Sunday, May 15, 2022

浅谈国行升息之利弊

国家银行在上周三的议息会议中意外宣布将隔夜政策利率 (OPR) 调高25基点至2%,让市场大跌眼镜,因为普遍认为国行会在下半年才作出政策调整,而且不久前国行也表示,在应对全球波动、通膨和令吉走弱的情况下,不会急于加息。那什么原因促使国行改变立场做出加息的决定呢?国行给予的解释是,随着防疫措施放宽和国际边界重新开放,促进国内经济活动,而失业率降低,从去年末季的4.3%减至今年首季4.1%,劳动参与率持续提升,国内需求也保持强劲。国行将确保以节制和渐进的方式进行缩减货币宽松政策,在确保物价趋稳之下推动经济稳定成长。

俄乌战争爆发推动大宗商品价格上涨,加剧供应链紧张和成本飙升压力,迫使美联储和各国央行相续调整货币政策方向来压制通膨。而随着美联储的激进加息动作已经导致各国货币兑美元大幅度贬值,各国央行包括大马不得不跟随脚步宣布加息来缓和货币疲弱带来进口产品价格上升的通膨压力。

个人认为,国家加息无助于阻止令吉兑美元进一步贬值。影响一国货币走势主要有三大因素:货币政策、经济基本面和避险情绪。首先,以加息幅度来看,大马采取的加息动作肯定不会比美国更激进,尤其美联储主席鲍威尔已经明说接下来的6月和7月还会每次再升50基点。其次,大马和中国有着密切的贸易关系,中国还是我国最重要的贸易伙伴,但是近期中国对主要城市实施封锁措施对抗新冠疫情,引发市场对中国经济放缓产生重大担忧,连带也拖累令吉走势疲软。第三,全球利率骤升推高市场波动率、令市场流动性紧张,加上投资者对地缘政治冲突担忧以及全球可能面临经济衰退的可能性,纷纷涌向美元避险,造成各类资产如股票、债券、货币、黄金等惨遭抛售,一举把美元指数推向近20年高位,因此全球不是只有令吉在贬值而已,而是国际局势所致。

那么,为什么国行决定在这个时候加息呢?第一,区域其他央行已经追随美国升息步伐,国行若没跟进可能会被解读为没有关注通膨风险,任由令吉疲软,进而加重进口产品的价格上涨压力。第二,国行在随后公布的今年首季经济按年增长5%,超越市场预期,被视为经济的成长力度足以吸纳升息的影响,因此已经没有必要再延续维持空前宽松的货币政策。第三,国行希望借此机会可以鼓励家庭和个人多储蓄,获得较好的存款回报,帮助重建受到新冠疫情和行管令影响的财库缓冲。

不过从整体来看,目前我国经济尚没过热,现时通胀是由供给侧引发而非需求侧,升息根本上没有办法解决全球供应链中断、原产品短缺造成物价飙升所带来的通胀问题。升息也意味着背负债务压力的企业、家庭和个人必须偿还更高贷款利息,影响了支配收入和现金流,可能抑制消费和投资欲望,进而放缓国内经济复苏进度。简而言之,在这个时刻升息就是把双刃剑,对国行来说却是势在必行。来到前景难料的后疫情时代,无论是企业、家庭或个人,都必须为将来可能面对的挑战作好财务规划的准备。

Sunday, May 8, 2022

Serbadk再掀风波

去年陷入假账疑云、已经寂静一阵子的能源股Serbadk近期再次在市场掀起风波。去年12月大马证券监督会控诉Serbadk首席执行员拿督阿都卡林和3名高层提交虚假报表,因此触犯2007年资金市场与服务法 (CMSA) 条文,甚至一度闹出证监会获得逮捕令来通缉在逃的阿都卡林。如今案情却出现重大转折,据说在总检察长的建议之下,证监会最终于4月13日对Serbadk以及4名高层开出合计1600万令吉的传票罚款,作为向大马交易所提交假账的惩罚,引起市场一片哗然。毕竟,一开始证监会指控Serbadk的理由是公司在截至2020年12月31日的财报当中有60亿1400万令吉营业额涉及虚假呈报,一旦罪成,阿都卡林将面临不超过10年的监禁和不超过300万令吉的罚款,而如今Serbadk和有关人士只需缴纳1600万令吉就可脱身了事,难怪大马企业监管机构 (MICG) 、小股东权益监管机构 (MSWG) 和律师公会先后跳出来,认为总检察署和监管机构应该公开说明罚款原因和判决依据。

就在大家以为案情可能有望和解之际,Serbadk却在4月21日突然发出文告再次炮轰监管机构,并质疑证监会提控该公司的动机,迫使证监会向警方报案,指责Serbadk的声明毫无根据和存有恶意,可能混淆公众对证监会带来负面印象。好戏还在后头,刚于去年11月续约3年的证监会主席拿督赛再益突然辞职,财政部随即委任前副财长拿督阿旺阿迪走马上任,随后再有3名证监会高层离去,分别是董事经理胡丽梅、总法律顾问兼执行董事徐慧敏,以及数码策略与创新执行董事陈为民。他们皆没有对外发布请辞的原因,但是出走时机和Serbadk案件进展太接近,引起公众热议案件背后是否牵涉阴谋论或政治角力。无论如何,诚如民主行动党署理主席哥宾星所言,总检察长有必要出来澄清向大众解释,因为一旦开创危险先例,这次的罚款决定有可能削弱监管机构的职能以及破坏当局为维护市场诚信所做的努力,甚至影响大马在资本市场管理的监督力和可信度。

事情发展至此,无论是证监会或总检察长依然保持沉默,倒是交易所率先打破僵局,解除Serbadk的交易禁令,得以在5月9日重新复牌。不过Serbadk的投资人也不见得会因此开心,因为Serbadk除受到6银行入禀诉讼要该公司清盘之外,交易所也在4月14日加控Serbadk藐视法庭。不过最大的挑战还是Serbadk已经陷入财务陷困 (PN17) ,因此必须在2023年1月之前,制定一项全面的财务重组计划提交给交易所。但是从目前情况来看,Serbadk似乎更愿意耗费精力在法律诉讼,多于专注在提振和改善公司的业绩表现和财务状况。无论是公司的可持续经营能力或企业治理问题,利益相关者在Serbadk或阿都卡林身上暂时找不到一丝翻盘希望。

Monday, May 2, 2022

2022年4月投资小结 | Selamat Hari Raya Aidilfitri

4月马股走势凌厉,全月上涨13.07点或0.82%,最终成功以1600.43点挂收。随着国内疫情逐渐缓和,昨天确诊病例更是时隔一年跌至一千宗水平,政府几乎放宽防疫限制,各行各业皆可恢复日常运作,经济开放复苏在望,获得分析人大多看好富时综指有望持续向上。然而,受到美联储鹰派作风打击,全球货币兑美元普遍贬值,4月令吉兑新币一度降至3.17,写下历史新低;令吉兑美元也跌至4.36,迫使国行总裁丹斯里诺珊霞不得不站出来向市场喊话来稳住令吉颓势。除此之外,俄乌战争、中国封锁和供应链瓶颈不见缓和之际,全球最大油棕生产国和全球最大食用油出口国 - 印尼突然宣布,从4月28日起暂停出口油棕等系列产品,引发全球市场震荡。鉴于印尼的油棕占全球产量之60%,相关禁令可能导致全球食用油供应更加紧张,推高食用油和可替代产品的价格,进一步加剧粮食通膨危机。不过,此项禁令却可惠及国内种植业者,从而带动种植股欢欣鼓舞,种植指数在4月表现最为亮眼,按月上扬10.91%

个人组合方面,自今年以来增长3.28%;未实现累积亏损从-23.43%收窄至-22.20%

股息方面,4月份收获RM1,690,待领股息剩下RM590。

这个月仅有一笔操作,就是在RM1.16部位买进新股Kenanga,可惜公司在上星期国行公布的数字银行执照竞标战中落选,拖累股价下跌最终以RM1.12挂收。

以下为持有股项的最新业绩:
Gadang - FY22第三季净赚545万令吉,按年暴增92.1%,按季暴跌85.1%;没派息
Homeriz - FY22次季盈利写下新高,净赚1034万令吉,按年上涨63.6%,按季上涨22.2%;没派息
Luxchem - FY22首季净赚1609万令吉,按年下挫21.7%,按季下挫3.0%;没派息
LCTitan - FY22首季净赚1亿400万令吉,按年暴跌76.4%,按季下挫44.3%;没派息
Elsoft - FY22首季净赚291万令吉,按年暴增547.6%,按季下挫48.5%;没派息

由于掌玺大臣在昨晚完成观新月后宣布今年的开斋节落在今日(5月2日),让原以为星期二才是开斋节的人惊讶不已。无论如何,在此也要祝愿马来同胞开斋节快乐,并希望所有人能够好好享受这段假期,无论是与亲朋戚友见面相聚还是户外度假,最重要的是保持防疫纪律,时刻遵守SOP和保持卫生以遏制新冠疫情。

Sunday, April 24, 2022

美联储加息在即

近期美联储不断释放强烈讯息,接下来可能展开更激进的升息步伐导致日元、新币、令吉等亚洲货币纷纷走低,当中又以日元快速贬值更是让市场震惊,因为一向以来日元都被视为投资人喜爱的避险货币,主要的导火线还是因为日本央行在4月初发动无限制的债券购买操作来力压债市收益率,坚定实施货币宽松政策来支持经济复苏。但与此同时,美债收益率却在持续突破关键高点位置,两者收益差距逐步扩大导致日元惨遭抛售,如今美元兑日元汇率已经跌破125写下20年来新高,逼近130的关键水平。日本自然资源贫乏,工业生产所需的主要原料、燃料等都要从海外进口,由于因新冠疫情相关的供应限制,加上俄乌战事冲突推动大宗商品价格上涨,日元持续疲软推高进口价格,可能影响到经济复苏力度以及消费者承受物价上涨的痛苦。另一方面,日本或央行却有可能趁这次全球爆发的通胀潮一举解决掉国内长期面对的通缩问题,以达成日本通胀率于2%的政策目标而并非操控日元汇价。

日本是美国国债的最大外部购买者,日元贬值加快,有可能削弱日本对美国国债的需求,进一步增加对美国金融市场的伤害。然而在美国的3月通膨率按同期升至8.5%,创下40多年来最大涨幅的情况之下,美联储更有充分理由加快升息和货币政策紧缩脚步来应对还没见顶的通胀率。美联储主席鲍威尔在近期出席国际货币基金组织 (IMF) 的研讨会上作出明确表示联储局准备在5月初开会时加息50基点,并暗示在接下来3次的联储局会议里,每次都将升息50基点,而货币政策收缩很可能在5月展开,目标放在每月减少950亿美元上限来削减美联储近9兆美元的资产负债表。另一边厢,圣路易斯联储局主席布拉德放出直接加息75基点的鹰派信号,更是推高市场预期,促使10年期美债收益率飙升以及美元不断走强。

新加坡金融管理局已经于4月14日收紧货币政策来推动新币走高以抑制通货膨胀;中国也紧接着公布人行下调金融机构存款准备金率0.25%,此次降准估计向市场释放资金约5300亿人民币来支持实体经济,而眼下中国经济正处于困境,面临着自2020年以来最严峻的新冠疫情。中国因Omicron变种病毒传播肆虐导致不少地区陆续封城,已经造成物流延迟和商品短缺,加剧全球供应链断裂。中国是大马的最大贸易伙伴,因此中国地区封锁无可避免也会对我国的经济和商业活动造成直接冲击。不过恐怕这还没反映在国内通膨指数上,日前政府刚发布的大马3月份通膨增长达2.2%,其中食品就飙至4.0%,写下5年来新高,最大原因是俄乌战事加剧化肥价格上涨。随着国际油气和全球粮食价格不断攀高,加剧我国政府对大量食品和燃料提供的财政补贴,如今美联储升息在即,令吉已经不断走弱加重产品进口成本,可能迫使国家银行考虑提早升息来缓解通膨。然而,考虑到我国才刚开放边界重启经济,一旦升息有可能加重企业、家庭和个人的债务压力,进一步影响到国家经济复苏苗头。反之,如果国行出手干预令吉走势也不见是明智之举,反而可能会加速外资流出的幅度。仅在3月份外国投资者抛售大马债券,整体外流高达40亿令吉。

综合下来,美联储的鹰派立场导致全球股、债、汇市场出现大规模抛售,投资者纷纷涌入美元避险,推高美元指数回到了2020年3月疫情爆发之初恐慌期间的水平。如今美元看似是大赢家,但是美联储即将展开1960年代以来最激进的政策转向,也提高了经济衰退等相关风险。IMF就把今年全球经济增长率预测下调0.8%至3.6%,主因是中国抗疫采取强硬的清零政策,广泛封锁影响全球经济活动,加上俄罗斯入侵乌克兰导致能源和商品价格走高加剧通膨,而抑制通膨的各国升息也将会打击经济增长,全球经济增长放缓的隐忧正不断在加强。

Saturday, April 2, 2022

2022年3月投资小结

3月的马股犹如坐上过山车,由于外围因素不明朗,俄乌军事冲突超过一个月仍未停止,双方多次谈判也不见突破;中国确诊疫情卷土重来造成深圳和上海先后封城,而全球通膨率也持续攀升。然而,石油和原棕油价格走高有利于增加我国财库,外资持续流入也证明了我国资本市场的吸引力。另外,从4月份起我国正式进入地方性流行病过渡阶段以及重开国界,有望推动低迷已久的旅游业和零售业。在各种因素冲击之下,最终富时综指以1587.36点挂收。至于个人组合在首季表现取得2.03%,未实现累积亏损则从-25.35%收窄至-23.43%

股息方面,3月份收到了RM562,待领股息则有RM2,280。

交易方面,仅趁着股市波动的时候在RM0.36的部位加码Gadang。而买入时机也很正确,因为不久后政府就宣布重启捷运3号线,总成本开支预计高达600亿至700亿令吉,今年5月就会开始招标并在年内动工,估计在2030年全面运作。这项重大工程释出市场对建筑领域来说就像是久旱逢甘霖,从而带动建筑股按月上涨7.58%。

日前国家银行预测,今年大马经济将增长5.3%至6.3%,略低于政府官方预测的介于5.5%至6.5%,主要是因为大马也将受到俄乌战争对全球经济的影响。此外,仍没消退的新冠疫情、全球紧张的地缘政治局势以及各类成本走高,也是我国经济增长在今年面临的主要挑战。至于大家都关心的通膨课题,国行就预计我国今年通胀率将介于2.2%至3.2%,主要得益于大马政府所设立的汽油价格顶限以及统制品机制,来帮助人民减轻物价上涨的压力。虽然如此,近期各类产品价格纷纷调高恐怕都让人民开始大喊吃不消了。国外方面,美联储一如所料在3月17日加息25个基点,这也是2018年以来美联储首次加息,接下来估计还会采取更激进加息幅度和缩表政策来抑制持续飙升的通膨压力,有可能对市场上的资金流动性产生更深远影响,因为随着央行撤回疫情时代的量化宽松政策,投资人已经开始在大规模抛售债券。然而这也并不意味着资金将流入股票市场,因为大宗商品、原材料、员工薪资、运输成本等都在不断上升,压缩企业的利润。此外,央行加息也意味着企业的未来现金流现值下降,进而影响投资人对股票的回酬预期。在高通胀环境之下,如何拟定策略并做好组合配置会是非常关键。

Sunday, March 27, 2022

点评JayCorp

JayCorp的最新业绩显示营业额连续两季增长,接近去年还没进入全国行管令之前的水平,然而对比去年同期净利却掉了一半,主要原因是原材料价格以及运输成本走高导致盈利下滑。这也侧面证明最新季度的营业额按季上升,更多反映的是成本膨胀造成销售价格调高的结果,大于销售量增加的可能性。然而这也不能归纳为企业的顾客需求量减少的理由,因为根据文告,管理层表示在这段期间有两间工厂因为疫情扩散导致暂时关闭长达一周而影响了生产效率。此外,集装箱短缺造成JayCorp向海外客户交付货物延迟也是影响公司盈利表现的另一个因素。不过,JayCorp的最大销售市场都是在本地(大约45-50%之间),因此受到集装箱短缺冲击的负面影响应该不比其他以欧美市场为主的同行对手来得更加严峻。虽然如此,国内市场份额毕竟有限,加上出口市场的卖价也比较高,在原料和营运成本持续飙升的情况之下,以本地市场为主的JayCorp将会持续面对盈利承压的压力。

近期美国政府宣布将恢复对中国352项产品的关税豁免,有效期限从去年10月12日直至今年底为止,当中就包括了家具用品。在美国应付创纪录的通膨浪潮之际,关税负担不仅让供应问题恶化,还推升物价,因此这次的豁免对中国出口虽然起到提振作用。然而对本地业者包括JayCorp来说却可能造成部分打击,毕竟大马家具制造商在美中贸易转移当中就受惠居多。不过现在对JayCorp而言,最要紧的事就是尽快提升内部营运效率以及抓紧成本管理,虽然国内外经济都逐步开放了,但是在新冠疫情还没消退之际,如今却又爆发了俄乌战争,有可能加剧成本飙升和供应链中断的挑战,从而对公司在接下来的发展可能带来更深远影响。

话说回来,JayCorp给人的印象似乎缺乏野心,除了在2018年曾高调宣布进军建筑和产业新领域之外(但迄今盈利贡献仍有限),这几年的发展动向主要是在2020年宣布与香港公司组成联营企业,以及同年在麻坡家具城收购9块地皮来扩展纸箱包装业务。但从这几年公司的资本开销数据来看,管理层其实都有不断地投入资金在增购新机械与设备,全面提升自动化和现代化以期减少人力操作。另外,加上JayCorp早期也延申至其他业务包括纸箱包装和树胶木加工业务,因此在供应链和成本调控方面,JayCorp的综合能力相比其他的竞争对手还是有其优势的。而这也解释了为什么JayCorp在营业额长期增长率近乎停滞不前的情况之下,其税前盈利率依然得以稳健提高,从2013至2015财政年的4到5%提升至近年的8到10%,不到10年的时间获利能力就成功翻倍!

Wednesday, March 23, 2022

2021年基金成绩单

去年的基金表现很差劲,和2020年的风光正好成反比,原因是大部分的股票基金受到外围因素而影响了基金走势,尤其中国政府在下半年发起严厉监管政策引发了市场恐慌。整体而言,2021年的基金年化收益率为-1.63%,以下是持有基金的年化表现:

Principal PRS Plus Asia Pacific Ex-Japan Equity C: 5.68%
Affin Hwang Bond Fund: -0.34%
Affin Hwang PRS Moderate Fund: -0.61%
Principal PRS Plus Growth A: -3.75%
Principal Greater China Equity Fund: -5.50%
RHB Gold & General Fund: -20.61%

虽然表现不佳,安慰的是基金的收益分配率比上一年好,高达4.05%,分别是:

Principal PRS Plus Asia Pacific Ex-Japan Equity C: 9.82%
Principal Greater China Equity Fund: 4.87%
Principal PRS Plus Growth A: 3.40%
Affin Hwang Bond Fund: 1.20%
Affin Hwang PRS Moderate Fund: 1.20%

趁着今年初领到了花红,便拿出部分现金来增持基金组合,包括去年亏损最多的RHB Gold & General Fund。由于信心不足,所以我也只是象征性的加码RM500而已,没想到后来俄乌战争爆发,避险情绪走高导致大宗商品价格上升,连带推动RHB Gold & General Fund表现,暂时领跑现有组合表现,有点出乎我意料。虽然去年卖出RHB Cash Management Fund、换进RHB Gold & General Fund的举动,在今天看来是正确的决定,但也无法挽回整体基金组合表现的颓势。我持有RHB Gold & General Fund以及Affin Hwang Bond Fund的用意,主要是展开多元化投资来平衡持有股票基金的风险和不确定性,以达到组合保值以及扩增预期回报。虽然说目前因为俄乌冲突、通膨压力以及美联储激进升息,导致全球股市都受到影响,但是长期而言,无论是直接买股还是通过基金买股,我还是相信股票就是最好的投资。

Thursday, March 17, 2022

新的里程牌

记得还在不久前才纪录到个人总资产已经超过200千,如今相隔1年又7个月,第三个100千也顺利达标了。和以往一样,大部分资金都是靠每月储蓄慢慢累积起来的,最大原因还是因为这两年收到的花红都非常不错,因此加速了累积财富的过程。对于这样的表现,心里当然还是很得意的,但是其实也没值得太骄傲,因为投资回报的贡献比例依然不高。

下一个要抵达第四个100千所需的时间估计会比较久,因为接下来就要准备进行人生的终身大事 - 拥有个人的首间房屋啦。当然我还是单身,买房不是为了结婚,只是到了这个年纪,也许是时候买下属于自己的屋子了。此外,也考量到买房产也可以当作对抗通膨的长期投资策略。至于个人的贷款负担能力,目前还有车贷还没供完,估计需要两年多才会还请,如果再加上房贷的话,个人的资产累积速度将会大幅度放缓,因此在开销、储蓄、投资的资金配置方面需要更加谨慎处理。正好日前政府才刚刚宣布,允许公积金局会员领取最后一次的特别提款,我打算申请拿出一万令吉来作为部分的买房头期款,然后就不再动公积金的钱了,毕竟公积金的派息率都很好,而且以后我退休后的生活费就是要靠它过日子了。

就如上文所说的,虽然手上现金比以前更加充裕,不过更多是当作短期的应急资金备用,同时也准备一些资金来作为长期投资的银弹。也许累积财富就是这么一回事吧,长期保持注意力并耐心等候回报,才能如期地完成目标吧~~

Saturday, March 5, 2022

2021年资产配置总结

随着雇员公积金局已经宣布了2021年派息高达6.1%的消息,现在也是来检讨个人资产组合在2021年表现的时候了。

 

资产比重

报酬表现

资产类别

2019

2020

2021

2019

2020

2021

股票

81.2%

77.4%

71.0%

3.12%

2.81%

-0.48%

现金与定存

10.0%

12.3%

18.4%

1.11%

2.97%

-0.12%

私人退休金计划 (PRS)

1.7%

2.7%

3.3%

0.00%

2.64%

5.64%

信托基金

0.9%

1.3%

1.4%

0.56%

3.94%

3.51%

投资连接保险

3.3%

3.8%

3.9%

21.73%

41.85%

24.39%

其他

2.9%

2.4%

2.1%

5.28%

3.85%

3.78%

 

100.0%

100.0%

100.0%

4.13%

4.33%

0.72%

公积金

5.45%

5.20%

6.10%

 

对比前两年,股票投资比重从2019年的81.2%下跌至2021年的71.0%,主要是因为新冠疫情让股市前景充满太多不确定性,因此转为持续累积更多现金,从2019年的10.0%提高至18.4%。而这样的决定也换来股票回报率大跌,从2019年的3.12%跌到-0.48%。虽然股息收入在去年写新高,不过由于脱售股票亏大钱因此拖累了整体组合,导致全年回报仅剩下0.72%,表现惨不忍睹。

而在总资产方面,去年取得了高达23.7%的增长率,与前年相同,不过绝大部分的资产都是来自于个人储蓄,投资收入对资产的贡献还是很少。

和公积金派息率作比较的话,个人资产已经是连续5年都跑输了,去年尤其最差!公积金局自2020年疫情爆发后就推出各种会员提款计划,在市场面临逆风和资金外流的管理挑战之下依然能够派出自2018年大选后最高的利息,这一点实在让人佩服。

目前来说,股票依然是我的投资首选,不过会继续加大在私人退休金计划和信托基金的投入,因为两者在过去两年的报酬率都很不错。今年,我的目标就是希望个人资产的回报率可以超越公积金的派息率,所以现在要做的事就是必须得注重股票素质,以及做好风险管理来确保股票投资可以带来更高的回酬。虽然我也知道这不容易,可是就是要设下目标才会有前进的动力!

Tuesday, March 1, 2022

2022年2月投资小结:Glory to Ukraine

马股进入2月走势强劲,数度突破1600点水平,来到月中却风云突变,俄罗斯大量囤兵在乌克兰边境,战争随时一触即发,引起美国和欧洲等高度重视,不断与俄罗斯总统普京取得联系以阻止后者发动战争的念头。然而,2月24日,俄罗斯却以维和部队为藉口来入侵乌克兰,震惊全球也应验了美国总统拜登之前不断发出的警告。随着俄乌正式开战,全球股市也暴跌包括富时综指,不过在棕油和原油价格高居不下的护盘之下,加上银行股也在这个月交出亮眼业绩,马股很快就收复失地,最终以1608.28点闭市,比起去年底还提高了1.84%。个人组合方面,与上个月一样维持在-0.19%,未实现累积亏损为-25.35%

以下是持有股项的最新业绩:
Luxchem - FY21末季净赚1659万令吉,按年微增2.9%,按季上升12.8%;派息1仙
Elsoft - FY21末季净赚566万令吉,按年成功转亏为盈,按季暴涨90.0%;派息1仙
Liihen - FY21末季净赚1348万令吉,按年下降23.0%,按季暴涨165.4%;派息3.5仙
Matrix - FY22第三季净赚6045万令吉,按年下降19.8%,按季上升16.7%;派息3.75仙
GKent - FY22第三季净赚375万令吉,因修改财政年无前期数据可参考,按季暴涨34倍;没派息
Hevea - FY21末季净赚736万令吉,按年下降28.3%,按季扭转亏损;没派息
YTL Power - FY22次季净赚1879万令吉,按年暴跌87.8%,按季下降46.9%;没派息
OCK - FY21末季净赚685万令吉,按年上升12.0%,按季上升36.9%;派息0.5仙
Tek Seng - FY21末季净赚482万令吉,按年下降40.9%,按季暴涨92.6%;派息1仙
Kimlun - FY21末季净亏405万令吉,全年净亏59万令吉;派息1仙
Serbadk - FY22次季净亏2亿9033万令吉,首半年亏损扩增到3亿3244万令吉;没派息

2月没有任何股息入账,待领股息提高至RM1,067。

交易方面,本月分别以RM0.595和RM0.40来增持YTL Power和OCK,在高通膨环境下选择押注能源和公用事业股。

分析员都认为俄罗斯入侵乌克兰不会造成全球经济复苏步伐脱轨,对股市的影响也仅是短暂而已,而且大马和俄乌两国的双边交易并不显著,因此认为当股市回调的时候,投资人可以考虑进场建仓。然而,俄罗斯是石油和天然气的主要生产大国,其中40%的天然气出口至欧洲市场,此外俄罗斯也供应各种重要原材料包括镍、铝、钯等金属,占全球精炼金属供应量的39%;乌克兰则是欧洲粮仓,为全球第5大的的粮食出口国,主要出口包括玉米、小麦等,足以供应全球1.5亿人口。随着欧美祭出金融核弹,将俄罗斯踢出国际支付结算 (SWIFT) 系统,导致卢布巨贬。大宗商品和金融市场随着俄乌冲突和西方制裁所造成的混乱,有可能给能源和粮食带来更大的危机,从而加剧供应链瓶颈和进一步推升通货膨胀。即使美联储在3月份如预料中加息,恐怕也无法压抑得住这一次的高通膨,反而更有可能造成股市再次震荡。

Sunday, February 20, 2022

YTL Power | 出售澳资产大赚一笔

本月9日YTL Power宣布,以现金10亿2600万澳元(约30亿5748万令吉)脱售澳洲ElectraNet公司的33.5%股权和相关资产给澳洲公用公司 (Australian Utilities Pty Ltd) 。公司在文告表示,这项出售交易将录得22亿1490万令吉的收益,至于售资产所得的资金,当中27亿1600万令吉或88.8%将用于未来3年的投资;3亿570万令吉或10%则充作营运用途。

投行都对YTL Power这次交易保持正面,认为出售是为了兑现成熟投资的收益,这将为未来的投资提供充裕的现金灵活度。YTL Power在2000年12月收购ElectraNet的股份时仅仅付出5850万澳元(约1亿2290万令吉),如今高价套现,总回酬就高达1653.8%或相等于15.4%的复合年均增长率了,这也证明了管理层精于投资并成功捉住价值释放的机会,为公司带回巨大报酬。YTL Power的负债股权比率也会从2021财政年的2.35倍下降至2.01倍,极大舒缓公司的财务杠杆压力。有了这笔资金,公司可以更好优化业务组合、进军新业务来补强现有资产的良好机会。

然而在这之前,YTL Power其实也一直都在忙碌着推动其他企业活动。去年9月,YTL Power旗下子公司SIPP Power Sdn Bhd以4亿2880万令吉的价格向BPlant (5254, 主板种植股)收购位于柔佛古来、5块共664公顷的初期种植园土地。SIPP计划把上述土地开发成产能达550兆瓦的大型太阳能发电设施。YTL Power董事经理拿督杨肃宏指出,此次收购行动符合公司战略,即投资和发展可持续性的再生能源业务。

YTL Power另一子公司 - YTL PowerSeraya也获选参与新加坡跨国电力输送试点计划。在这项为期两年的试点计划,YTL PowerSeraya将从大马半岛为新加坡输送100兆瓦电力。虽然输送电量有限,对公司盈利贡献估计也不多,但却是YTL Power首次踏足太阳能等干净能源的第一步,而收购古来地皮的用意,就是为了发展太阳能发电厂而作出长远准备。

另外,YTL Power也在去年12月宣布,通过子公司 - YTL Data Centre Holdings Pte Ltd ("YTL DC") 收购Dodid Pte Ltd。Dodid是新加坡一座12.5兆瓦三级数据中心的拥有者,为亚洲最大规模客户提供数据服务。这也是YTL Power首次涉足外国数据中心行业,也是其在东南亚建立区域数据中心平台的第一步。杨肃宏指出,配合越多企业进行数码化转型,东南亚数据中心市场蓬勃发展,具有很大开发潜能,这也为公司提供拓展业务的机遇。YTL Power有意让内部产生协作效应,即YTL DC与YTL PowerSeraya,及其零售部门Geneco就绿色能源解决方案密切合作,以采用再生能源来运行数据中心。YTL DC放眼在2030年,于新加坡、吉隆坡和柔佛等主要枢纽推出300兆瓦的绿色数据中心产能,通过由可再生能源驱动的可持续数据生态系统,可以满足该地区对云端解决方案和服务日益增长的需求。

从上述可见,YTL Power也开始紧随全球趋势,迈向再生能源和大数据等新领域多元化发展,以应对气候变迁、能源转型和数字世界的机遇和挑战。虽然脱售ElectraNet后短期内盈利受损,但是YTL Power手头上还有其他大型项目正进行着,其中就有在约旦建设、持有45%股权的554兆瓦页岩油发电厂;拥有80%股权、位于印尼丹绒加迪 (Tanjung Jati) 的两座600兆瓦燃煤发电厂;以及有待新加坡当局批准的大泉发电资产 (Tuaspring) ,包括396兆瓦的联合循环电厂。这些项目一旦开始正式投入营运,对公司的未来盈利和现金流肯定会带来巨大提升。

既然公司无意派发特别股息,那么管理层如何善用出售资产所得的资金来进行投资部署,公司接下来的动向值得密切留意。

Saturday, February 5, 2022

揭秘个人开支和储蓄

多年以来,我一向都有保持纪录每月开销和财务的习惯,借此来检视个人的消费行为和统计资产数据。这几天突然对自己感到好奇,因为我自认不是太会花钱的人,那这十多年下来到底我的每月开支和储蓄是多少?于是翻开我的记账本,查看自大学毕业一直到今年1月的数据来做分析,并以人生不同阶段的7个时间点来当作衡量标准,结果有点出乎意料之外却又在情理之中。
在这13年多的日子里,我总共开销了大约50万,相等于每月平均花掉3,100块,而每月可以平均存到1,700块。仔细观察图表,自2015年之后每月的开销都是稳定保持在3字头,而2015年是我开始每月纪录每笔开支的一年,正好证明了保持记账习惯对个人理财是有多么重要,可以更加了解本身的开支行为和减少没必要的花费。于是乎,自2015年开始每月消费和储蓄的差距逐渐收窄,个人的每月平均储蓄也从2015年的500块提高到今年初的1,700块,足足增加了2倍多!在个人开支保持稳定的情况下每月储蓄却获得增长,有助于累积更多的资产,进而把多余储蓄转为投资用途,冀望能够持续提升被动收入来降低过于依靠单一的主动收入来源,可惜的是投资多年依然不见成果,暂时还没见识到投资复利的威力。

顺带一提,我有累积两年的时间都没有正式工作,主因是去了纽西兰、尼泊尔以及在家养伤,所以这也是我切成7个时间线来对应不同人生转折点的原因。比起同辈或许我是幸运的,因为目前我依然单身,没有赚钱养家的压力和烦恼,更没有买房供屋的负担,顶多也只是车子贷款而已;此外大学贷款获得赦免;不在大城市居住或工作,生活成本并不高,或许也是我平日消费保持稳定的客观因素。

以目前我的资产来看,距离财务自由的目标依然还很遥远,但是对比过去,确实看到了有进步的一面,这也让我将来无论是要准备买房子、结婚生子或者去创业的决定之时,也更有底气来制定合理的规划以完成长期目标。

当然,以上仅是我的个人纪录,我也不知道其实每月平均3,100块的开销到底算是很高还是很低,毕竟每个人的物质需求、消费行为、居住成本、生活压力等等条件都不一样,重要的是,只有自己才会了解自己想要追求的目标和生活是什么。如果连自己都不知道钱花在什么地方,老是搞不清楚为什么一直存不到钱,那就很大可能永远没法达到本身设下的目标。而如果一个人牺牲全部时间就是为了赚钱,但生活却过得完全不开心,这是我们要的结果吗?如何在赚钱和生活方面都拿捏得准,那又是另外一个话题了。

Thursday, February 3, 2022

季报分析 | Gadang 2Q22业绩探讨

Gadang在最新季度交出史上最佳成绩,营业额按年猛涨54.5%至2亿5967万令吉,净利狂飙18倍至3654万令吉。然而,本季业绩之所以出色,主要得益于非经常性交易和脱售土地获利。文告有仔细披露,Gadang与合资伙伴达成最终协议,针对柔佛的Capital City商场合资项目认列了6815万令吉营收以及4099万令吉收益。另外,Gadang也以4300万令吉的价格出售位于吉隆坡Taman Melawati的一片发展地皮因而录得800万令吉的收益,两大因素加起来刺激了企业在上半年的获利表现。

不过若排除这两项一次性收益,Gadang表现始终还没恢复至昔日水平。管理层认为,今年企业表现的主要增长动能来自于房产销售,因为政府推行的拥屋计划 (HOC) 和政府宣布废除6年或以上的产业免征收盈利税,对推动房产业发展和交易将带来正面影响。另外,随着政府已经放宽抗疫行管措施,经济活动重新开放,预计下半年业绩将持续改善。目前,Gadang持有4亿8500万令吉的未完成建筑订单,以及房产业务未入账销售达1亿9300万令吉,预计可以支撑未来一年的盈利表现。

Gadang交出亮眼成绩,但是却没能成功带动股价上涨,原因是建筑领域前景依旧充满挑战,如政府因债务高企而缺乏推动大型基建工程的意愿,缺乏熟练劳动力和建筑成本上涨等诸多利空因素。话说回来,Gadang毕竟还是熬过了这两年的最低迷时期,虽然目前企业市值已经跌到2亿多令吉,比起2020财政年次季蒸发了逾40%,然而其现金储备却从两年前的1亿5267万令吉增加至目前的2亿5100万令吉,涨幅达64%,持有的现金居然和市值相近!此外,债务也从同期的3亿7182万令吉减少至3亿9732万令吉,降幅为13%。即使因为数次的行管令落实而被迫暂停营运,但是Gadang在财务管理和成本控制方面却做得非常出色,不得不说其管理层素质确实一流。

个人认为,虽然短期之内Gadang的业绩或表现平平,但股价的下跌空间也相当有限,主要有充裕现金和足够订单来支撑接下来的业务成长。另外,Gadang也有意进军再生能源领域来扩展经常性收入,因此接下来也会积极参与大型太阳能发电项目。Gadang在去年12月终于与沙巴电力公司签署一项大型太阳能项目的电力购买协议只是一个好的开始,这也可以被视为Gadang积极多元化发展来持续扩张稳定的盈利来源。

Monday, January 31, 2022

2022年1月投资小结

踏入全新一年全球股市经历多番波折,尤其在美联储确定加息后造成股市大跌;而市场担心乌克兰可能爆发军事冲突也扰乱能源市场,地缘政治动荡加剧导致国际油价升至7年来高点。富时综指无可避免也受到影响,全月下滑了3.53%至1512.27点,不过个人组合仅仅微跌0.19%,未实现累积亏损则维持在-25.86%左右。

股息方面,这个月收到RM240,待领股息剩下RM52.50。

交易方面,我在生日当天分别以RM0.99买进新股Elsoft以及RM0.695增持Luxchem。另外,随着家具股Liihen建议派发1送2红股一度大涨30仙,我也趁机在RM2.98的价格套现少许股份。

因去年没有回家过新年的关系,这个月还真有点小忙,带我妈妈去办年货都跑了好几趟,加上没什么写作灵感,竟然写不出更多文章!趁着这次新年,索性拿了一个星期的假期好好在家休息与沉淀,就多陪家人,少出门,多阅读和好好想想对今年的期望。

在这里,也祝大家恭喜发财,新年快乐,身体安康,虎年行大运!

Saturday, January 1, 2022

2021年投资总结

2021全年投资绩效差劲,投资收益率为-22.81%,股息殖利率为3.65%,均比2020年来得逊色,当中受到能源股Serbadk、家私股Liihen、Hevea等拖累了组合表现,未实现累积亏损也因此从上一年的-11.09%翻倍至-25.84%。富时综指全年也下跌59.68%或-3.67%,表现远落后于新加坡、泰国和印尼等区域同侪。

全年一共执行了24笔买卖交易,包括砍掉EWINT-WA和ATAIMS,为组合进行止血和瘦身活动,持有公司已减少至14档股票和1档凭单。组合的最大隐忧依然还是Serbadk,截至2021年的最后一天依然无法提呈审计年报给大马交易所,不久前其老板阿都卡林和多名高层更是被指向大马交易所提交虚假报表而被证券监督委员会指控。眼看复牌之日遥遥无期,我在高级豪华套房还要住上很长一段日子呢。

2021年比起2020年实在好不到哪里去,先是年初的Delta变种病毒崛起导致全球疫情迅速扩散,来到年底却在南非出现传播速度更快的新变种病毒Omicron,造成全球疫情加剧,12月17日新增确诊病例超过144万宗,更是写下疫情爆发以来单日新高纪录。如今踏入新冠第三个年头了,但是抗疫前景仍然严峻。虽然全球死亡病例目前没有显著增长,但是全球疫苗供应分配不均,当低收入国家缺乏疫苗或接种率还是很低的情况之下,富有国家却已经追加疫苗第三剂甚至第四剂,根本无助让全球有效地摆脱疫情。

看回国内,时任首相慕尤丁在1月份以对抗新冠为由颁布紧急状态,但是每日确诊病例还是有增无减,迫使政府在6月落实全国大封锁来压制疫情,然而连续多月的严格行管令却让民间苦不堪言,人民丢失工作缺乏收入导致生活维艰,社会更是一度掀起举白旗活动。进入下半年,虽然大马疫苗接种计划全面提速,然而此刻一众政客不顾人民疾苦却在忙着玩弄政权,导致政局动荡加剧,最终巫统撤回对国盟的支持,慕尤丁只能黯然下台,换上巫统副主席沙比里成为大马第9任首相。但是新相上任却没有展现新的面貌,内阁阵容依然由国盟时期的原班人马组成。而被沙比里对于在首100日表现打出90分的新内阁,却在12月份由于连续多日的异常豪雨,导致雪隆、彭亨等地区爆发大水灾的时候居然一筹莫展,平日擅长炒作种族和宗教课题的部长们一点都帮不上忙。就在一众灾黎孤立无援、迟迟不见政府救济的紧急时刻,大马人民却是不分族群挺身而出,发挥互相救济和守望相助的一家精神,充分展现了大马多元社会的人性光辉。

展望2022年,恐怕依然是外忧内患的双面夹击局面。除了疫情和政治之外,全球由于供应链干扰推升原料成本上涨,而边境封锁造成的缺工问题也推动劳工成本,造成物价通膨压力。另一方面,央行也预计会收紧货币政策,采取加速缩减购债和加息来抑制通膨。是这样的,利率上涨会降低公司未来现金流的现值,从而削弱股票的吸引力从而影响股市上升趋势,尤其目前因为低息和宽松货币措施导致很多资金流入股市,进而推高了很多股票的价格。一旦央行开始调高利息,情势或会反转,因为股票的投资回酬空间会大幅度缩减,不过未来股市走向会如何发展,依然还是要看新冠疫情状况、经济复苏力度、各国央行政策、地缘政治风险等因素依据当下变化而作出相对性的回应,而之后又会进展至怎样的局面,目前来说依然还是很难进行准确评估,就如当初美联储也一直坚持通膨仅是暂时性的,但最终也不得不改口承认高通膨率将一直持续到2022年中旬。

2021年就这样过去了,但是新冠疫情和政治乱局依然还没结束,而个人的投资收益也不见长进,心里也确实很沮丧。毕竟这已经是我进入股市的第六个年头,但是这样糟糕的战绩恐怕连一位投资新手都比不上,而我居然还厚着脸皮继续在这里侃侃而谈不停在论述我所谓的价值投资理念,然而当一直让我自豪和坚持的投资策略如果连像样的表现都交不出来的话,我又有什么资格去看不起其他投资人热衷的投机心态和短线操作呢?

减少不切实际的幻想,多一点的虚心学习和认清自己的不足与缺点。进入全新一年,希望在投资路上能够看到自己茁壮成长,并琢磨出专属于自己独有的投资风格。