点评JayCorp

JayCorp的最新业绩显示营业额连续两季增长，接近去年还没进入全国行管令之前的水平，然而对比去年同期净利却掉了一半，主要原因是原材料价格以及运输成本走高导致盈利下滑。这也侧面证明最新季度的营业额按季上升，更多反映的是成本膨胀造成销售价格调高的结果，大于销售量增加的可能性。然而这也不能归纳为企业的顾客需求量减少的理由，因为根据文告，管理层表示在这段期间有两间工厂因为疫情扩散导致暂时关闭长达一周而影响了生产效率。此外，集装箱短缺造成JayCorp向海外客户交付货物延迟也是影响公司盈利表现的另一个因素。不过，JayCorp的最大销售市场都是在本地（大约45-50%之间），因此受到集装箱短缺冲击的负面影响应该不比其他以欧美市场为主的同行对手来得更加严峻。虽然如此，国内市场份额毕竟有限，加上出口市场的卖价也比较高，在原料和营运成本持续飙升的情况之下，以本地市场为主的JayCorp将会持续面对盈利承压的压力。

近期美国政府宣布将恢复对中国352项产品的关税豁免，有效期限从去年10月12日直至今年底为止，当中就包括了家具用品。在美国应付创纪录的通膨浪潮之际，关税负担不仅让供应问题恶化，还推升物价，因此这次的豁免对中国出口虽然起到提振作用。然而对本地业者包括JayCorp来说却可能造成部分打击，毕竟大马家具制造商在美中贸易转移当中就受惠居多。不过现在对JayCorp而言，最要紧的事就是尽快提升内部营运效率以及抓紧成本管理，虽然国内外经济都逐步开放了，但是在新冠疫情还没消退之际，如今却又爆发了俄乌战争，有可能加剧成本飙升和供应链中断的挑战，从而对公司在接下来的发展可能带来更深远影响。

话说回来，JayCorp给人的印象似乎缺乏野心，除了在2018年曾高调宣布进军建筑和产业新领域之外（但迄今盈利贡献仍有限），这几年的发展动向主要是在2020年宣布与香港公司组成联营企业，以及同年在麻坡家具城收购9块地皮来扩展纸箱包装业务。但从这几年公司的资本开销数据来看，管理层其实都有不断地投入资金在增购新机械与设备，全面提升自动化和现代化以期减少人力操作。另外，加上JayCorp早期也延申至其他业务包括纸箱包装和树胶木加工业务，因此在供应链和成本调控方面，JayCorp的综合能力相比其他的竞争对手还是有其优势的。而这也解释了为什么JayCorp在营业额长期增长率近乎停滞不前的情况之下，其税前盈利率依然得以稳健提高，从2013至2015财政年的4到5%提升至近年的8到10%，不到10年的时间获利能力就成功翻倍！

2021年基金成绩单

去年的基金表现很差劲，和2020年的风光正好成反比，原因是大部分的股票基金受到外围因素而影响了基金走势，尤其中国政府在下半年发起严厉监管政策引发了市场恐慌。整体而言，2021年的基金年化收益率为-1.63%，以下是持有基金的年化表现：

Principal PRS Plus Asia Pacific Ex-Japan Equity C: 5.68%

Affin Hwang Bond Fund: -0.34%

Affin Hwang PRS Moderate Fund: -0.61%

Principal PRS Plus Growth A: -3.75%

Principal Greater China Equity Fund: -5.50%

RHB Gold & General Fund: -20.61%

虽然表现不佳，安慰的是基金的收益分配率比上一年好，高达4.05%，分别是：

Principal PRS Plus Asia Pacific Ex-Japan Equity C: 9.82%

Principal Greater China Equity Fund: 4.87%

Principal PRS Plus Growth A: 3.40%

Affin Hwang Bond Fund: 1.20%

Affin Hwang PRS Moderate Fund: 1.20%

趁着今年初领到了花红，便拿出部分现金来增持基金组合，包括去年亏损最多的RHB Gold & General Fund。由于信心不足，所以我也只是象征性的加码RM500而已，没想到后来俄乌战争爆发，避险情绪走高导致大宗商品价格上升，连带推动RHB Gold & General Fund表现，暂时领跑现有组合表现，有点出乎我意料。虽然去年卖出RHB Cash Management Fund、换进RHB Gold & General Fund的举动，在今天看来是正确的决定，但也无法挽回整体基金组合表现的颓势。我持有RHB Gold & General Fund以及Affin Hwang Bond Fund的用意，主要是展开多元化投资来平衡持有股票基金的风险和不确定性，以达到组合保值以及扩增预期回报。虽然说目前因为俄乌冲突、通膨压力以及美联储激进升息，导致全球股市都受到影响，但是长期而言，无论是直接买股还是通过基金买股，我还是相信股票就是最好的投资。

新的里程牌

记得还在不久前才纪录到个人总资产已经超过200千，如今相隔1年又7个月，第三个100千也顺利达标了。和以往一样，大部分资金都是靠每月储蓄慢慢累积起来的，最大原因还是因为这两年收到的花红都非常不错，因此加速了累积财富的过程。对于这样的表现，心里当然还是很得意的，但是其实也没值得太骄傲，因为投资回报的贡献比例依然不高。

下一个要抵达第四个100千所需的时间估计会比较久，因为接下来就要准备进行人生的终身大事 - 拥有个人的首间房屋啦。当然我还是单身，买房不是为了结婚，只是到了这个年纪，也许是时候买下属于自己的屋子了。此外，也考量到买房产也可以当作对抗通膨的长期投资策略。至于个人的贷款负担能力，目前还有车贷还没供完，估计需要两年多才会还请，如果再加上房贷的话，个人的资产累积速度将会大幅度放缓，因此在开销、储蓄、投资的资金配置方面需要更加谨慎处理。正好日前政府才刚刚宣布，允许公积金局会员领取最后一次的特别提款，我打算申请拿出一万令吉来作为部分的买房头期款，然后就不再动公积金的钱了，毕竟公积金的派息率都很好，而且以后我退休后的生活费就是要靠它过日子了。

就如上文所说的，虽然手上现金比以前更加充裕，不过更多是当作短期的应急资金备用，同时也准备一些资金来作为长期投资的银弹。也许累积财富就是这么一回事吧，长期保持注意力并耐心等候回报，才能如期地完成目标吧~~

2021年资产配置总结

随着雇员公积金局已经宣布了2021年派息高达6.1%的消息，现在也是来检讨个人资产组合在2021年表现的时候了。

	资产比重			报酬表现
资产类别	2019年	2020年	2021年	2019年	2020年	2021年
股票	81.2%	77.4%	71.0%	3.12%	2.81%	-0.48%
现金与定存	10.0%	12.3%	18.4%	1.11%	2.97%	-0.12%
私人退休金计划 (PRS)	1.7%	2.7%	3.3%	0.00%	2.64%	5.64%
信托基金	0.9%	1.3%	1.4%	0.56%	3.94%	3.51%
投资连接保险	3.3%	3.8%	3.9%	21.73%	41.85%	24.39%
其他	2.9%	2.4%	2.1%	5.28%	3.85%	3.78%
	100.0%	100.0%	100.0%	4.13%	4.33%	0.72%
公积金				5.45%	5.20%	6.10%

 

对比前两年，股票投资比重从2019年的81.2%下跌至2021年的71.0%，主要是因为新冠疫情让股市前景充满太多不确定性，因此转为持续累积更多现金，从2019年的10.0%提高至18.4%。而这样的决定也换来股票回报率大跌，从2019年的3.12%跌到-0.48%。虽然股息收入在去年写新高，不过由于脱售股票亏大钱因此拖累了整体组合，导致全年回报仅剩下0.72%，表现惨不忍睹。

而在总资产方面，去年取得了高达23.7%的增长率，与前年相同，不过绝大部分的资产都是来自于个人储蓄，投资收入对资产的贡献还是很少。

和公积金派息率作比较的话，个人资产已经是连续5年都跑输了，去年尤其最差！公积金局自2020年疫情爆发后就推出各种会员提款计划，在市场面临逆风和资金外流的管理挑战之下依然能够派出自2018年大选后最高的利息，这一点实在让人佩服。

目前来说，股票依然是我的投资首选，不过会继续加大在私人退休金计划和信托基金的投入，因为两者在过去两年的报酬率都很不错。今年，我的目标就是希望个人资产的回报率可以超越公积金的派息率，所以现在要做的事就是必须得注重股票素质，以及做好风险管理来确保股票投资可以带来更高的回酬。虽然我也知道这不容易，可是就是要设下目标才会有前进的动力！

2022年2月投资小结：Glory to Ukraine

马股进入2月走势强劲，数度突破1600点水平，来到月中却风云突变，俄罗斯大量囤兵在乌克兰边境，战争随时一触即发，引起美国和欧洲等高度重视，不断与俄罗斯总统普京取得联系以阻止后者发动战争的念头。然而，2月24日，俄罗斯却以维和部队为藉口来入侵乌克兰，震惊全球也应验了美国总统拜登之前不断发出的警告。随着俄乌正式开战，全球股市也暴跌包括富时综指，不过在棕油和原油价格高居不下的护盘之下，加上银行股也在这个月交出亮眼业绩，马股很快就收复失地，最终以1608.28点闭市，比起去年底还提高了1.84%。个人组合方面，与上个月一样维持在-0.19%，未实现累积亏损为-25.35%。

以下是持有股项的最新业绩：

Luxchem - FY21末季净赚1659万令吉，按年微增2.9%，按季上升12.8%；派息1仙

Elsoft - FY21末季净赚566万令吉，按年成功转亏为盈，按季暴涨90.0%；派息1仙

Liihen - FY21末季净赚1348万令吉，按年下降23.0%，按季暴涨165.4%；派息3.5仙

Matrix - FY22第三季净赚6045万令吉，按年下降19.8%，按季上升16.7%；派息3.75仙

GKent - FY22第三季净赚375万令吉，因修改财政年无前期数据可参考，按季暴涨34倍；没派息

Hevea - FY21末季净赚736万令吉，按年下降28.3%，按季扭转亏损；没派息

YTL Power - FY22次季净赚1879万令吉，按年暴跌87.8%，按季下降46.9%；没派息

OCK - FY21末季净赚685万令吉，按年上升12.0%，按季上升36.9%；派息0.5仙

Tek Seng - FY21末季净赚482万令吉，按年下降40.9%，按季暴涨92.6%；派息1仙

Kimlun - FY21末季净亏405万令吉，全年净亏59万令吉；派息1仙

Serbadk - FY22次季净亏2亿9033万令吉，首半年亏损扩增到3亿3244万令吉；没派息

2月没有任何股息入账，待领股息提高至RM1,067。

交易方面，本月分别以RM0.595和RM0.40来增持YTL Power和OCK，在高通膨环境下选择押注能源和公用事业股。

分析员都认为俄罗斯入侵乌克兰不会造成全球经济复苏步伐脱轨，对股市的影响也仅是短暂而已，而且大马和俄乌两国的双边交易并不显著，因此认为当股市回调的时候，投资人可以考虑进场建仓。然而，俄罗斯是石油和天然气的主要生产大国，其中40%的天然气出口至欧洲市场，此外俄罗斯也供应各种重要原材料包括镍、铝、钯等金属，占全球精炼金属供应量的39%；乌克兰则是欧洲粮仓，为全球第5大的的粮食出口国，主要出口包括玉米、小麦等，足以供应全球1.5亿人口。随着欧美祭出金融核弹，将俄罗斯踢出国际支付结算 (SWIFT) 系统，导致卢布巨贬。大宗商品和金融市场随着俄乌冲突和西方制裁所造成的混乱，有可能给能源和粮食带来更大的危机，从而加剧供应链瓶颈和进一步推升通货膨胀。即使美联储在3月份如预料中加息，恐怕也无法压抑得住这一次的高通膨，反而更有可能造成股市再次震荡。