2023年4月投资小结

首相拿督斯里安华宣布获得中国承诺投资额高达1700亿令吉的利好消息似乎无法提振投资者情绪，加上国内6州选举预计将在6月底解散州议会，加上谣传国盟试图拉拢部分的国阵议员来推翻联合政府，政治不稳定风险逐渐升温，投资者撤离股市静观其变，导致马股全月下跌6.64点至1415.95点。个人首4个月的表现也稍微扩大至-1.17%，未变现累积亏损为-29.62%。

股息方面，这个月收获了RM1,120，待领股息为RM1,007。除此之外本月没进行任何交易。

以下为持有股项的最新业绩：

Homeriz - FY23次季净赚557万令吉，按年暴跌46.2%，按季下跌11.7%；没派息

Gadang - FY23第三季净亏496万令吉，首9个月共亏损162万令吉；没派息

Luxchem - FY23首季净赚750万令吉，按年暴跌53.4%，按季暴涨2倍；没派息

LCTitan - FY23首季净亏2亿2476万令吉，已经是连续四个季度都亏损了；没派息

投行分析员认为，富时综指今年以来仍跑输区域股市，估值也在底部徘徊，但随着美国升息利率即将见顶，升息周期有望在今年内结束，因此看好马股能在下半年扭转颓势反弹至1600点水准。不过预测未来走势总是说不得准，因为热钱去向流动性高，某种程度上要看本地上市企业的基本面是否有获利空间和未来发展是否有足够的清晰度和可见度，还有投资者对马股的信心。外围方面，中国与法国领导人会面进一步巩固两国外交关系，而中国主席习近平终于与乌克兰总统泽连斯基通话长达一小时，为俄乌战事爆发后首次。虽然促和效果有待观察，但对中国或习近平来说，或许目前是时候通过本身强大经济影响力来强化对世界局势的话语权和主导权的微妙时机。然而此刻俄罗斯依然继续对乌克兰城市发动袭击造成26人死亡，战争似乎依然还看不见尽头。如果因为习近平的一通电话而冀望在中方的介入之下，能够通过和平谈判来结束俄乌战事恐怕是过于乐观，同时也漠视了乌克兰人民的无辜丧命和俄罗斯的战争罪名。另外，韩国总统尹锡悦出访美国，美韩两国达成一项重要协议，宣布加强核防护的《华盛顿宣言》，以吓阻朝鲜发动袭击，并加强各项威慑措施，包括自1980年来首次在韩国部署美国的弹道导弹核潜艇，有可能进一步加剧亚太区域局势紧张。随着过去几年发生的美中贸易战、新冠疫情至俄乌冲突，地缘政治和安全风险已经取代了过去盛极一时的全球化和自由贸易。不得不有点犹豫起来，过去在研究和阅读的投资理论和模型是否依然还适用于今日呢？

季报分析 | EWINT 1Q23业绩探讨

EWINT在2023财政年首季报亏3082万令吉，与之前不同的是，这一季度亏损最主要原因是英镑兑令吉走弱，导致公司蒙受2597万令吉的外汇损失，拖累了整体获利能力。管理层就认为，英镑在首季后已经升值，若接下来汇率可以保持当前水平或继续走强，该公司就可在接下来的季度扭转首季认列的外汇亏损。此外，营业额减少也是导致盈利下滑的因素，首季仅卖出澳洲项目的剩余单位，因此整体销售表现不及去年同期。

EWINT为2023财政年设定的14亿令吉销售目标，在首4个月已经取得5亿2400万令吉，主要来自于英国联营项目如Embassy Gardens（1亿2500万令吉）、Wardian（6700万令吉）、London City Islands（6300万令吉）和Oxbow（3300万令吉）的贡献。管理层明确表示，公司会专注出清已完成的单位库存以加速收回现金。随着EWINT在英国的联营公司（EcoWorld Ballymore和EcoWorld London）财务状况大为改善，EWINT在这个季度收回了2亿9488万令吉现金，使得EWINT的净现金状态从去年10月底的1亿7252万令吉提高至今年1月底的4亿4626万令吉，并预计还会在一年之内陆续收到大约4亿6530万令吉的现金。随着现金部位大幅度提升，EWINT也因此计划如果今年的销售达标以及获得监管单位批准，董事局有意在今年底之前向股东派发高达9亿令吉的现金盈余，或相等于每股37.5仙的股利。这个惊喜消息也点燃了市场和投资者对EWINT的兴趣，虽然业绩不利，但是股价反而在业绩出炉后扶摇直上，从3月22日闭市的42仙升至目前的50仙水平。

从目前收集到的资料来看，EWINT似乎没有推出任何新项目的打算。公司在澳洲的项目已经获批，不过因市况不明朗而处于检讨中。同样的，公司也还在研究着英国现有项目的可行性。这意味着接下来EWINT将继续保持亏损状态，不过公司持有高额现金，因此完全无损其财务状况。由于俄乌战争造成的供应链中断以及原材料成本上涨，导致公司需要重新调整现有项目的建设成本造成毛利下降；而高利率和高通胀也严重影响了买家的购房能力，因此EWINT也提供具有吸引力的优惠配套以实现销售目标。EWINT在首4个月的产业销售额就已达到全年目标的37%，因此相信销售目标能够达成，这或许对持有EWINT股份多年的投资者应该会感到高兴，因为自EWINT在2017年上市后股价就持续下跌，今年即将派发的特别股息至少让长期持有者终于得以收回一部分的资本或现金了。

法国示威罢工活动的启示

法国政府计划推动退休制度改革，拟2030年之前把退休年龄从62岁推迟至64岁，并要求人民工作更长时间以获取全额退休金，结果造成民众强烈不满和抵制，走上街头展开示威和抗议活动，而罢工规模也越演越烈，公共运输系统停摆，运送食品卡车堵在路上，巴黎街头垃圾无人清理，导致经济趋于停滞状态。民意调查显示，三分之二的民众都反对退休年龄上涨，然而法国总统马克龙依旧态度强硬，甚至出动宪法绕过议会批准，在无须国民议会投票的通过下强行采纳退休改革法案，更是引发朝野怒火。法国政府认为，随着人口结构变化，人民平均预期寿命已经大幅提升，如果现在不做任何改变，政府的未来退休金支出将面临困难，加剧财政赤字。然而法国工会指出，这项退休改革对较早投入社会工作和较重劳动底层劳工并不公平。法国总理博尔内就此课题与工会领导人会面试图结束危机，然而谈判破裂，工会继续举行年初以来的第11轮罢工抗议。

法国给大众向来的印象就是浪漫和懒散，然而作为在大革命基础之上建立起来的国家，法国人的斗争激情和反抗精神绝对不能轻易被忽视，工会组织发展特别得好，人民对示威的权利也特别尊重，因为他们相信他们的权利是通过工会争取得来的，而不是政府和资本家给予的施舍。法国工会获得政府合法化身份，能够代表劳方和政府以及资方争取更好的薪资和福利，而参与罢工组织不得成为企业开除员工的正当理由。对资方来说，工人参与示威造成企业停工停产，付出成本更高；对政府来说，罢工活动影响经济，引起社会动荡和民怨，更会造成政治不稳定的代价。而对于政客来说，掌握大量选票的工会，就成为了他们极力讨好和争取的对象。因此，马克龙这次做出的政治豪赌，有可能让他未来付出代价，甚至分裂社会走向两极化现象。

法国退休制度采取的是社会分摊制，由工作者缴纳资金，而退休者从中领取退休金。然而，法国开始走向老龄化和少子化，领退休金的人增加，缴纳退休金的人口却减少，政府不得不采取未雨绸缪的方式以免造成未来财政缺口。新措施规定缴纳分摊金的年限从开始实行时的37年延长至目前的43年，法定退休年龄延长至64岁之后，如果职工没有缴纳足够的分摊金将不得不继续工作至67岁，否则就无法领取全额的退休金，这对他们的身心健康影响更大，尤其是那些依靠劳动换取金钱的中下阶级，反观那些高收入的中上阶级人口却可通过良好财务规划和依靠投资等其他方式提早退休，不公待遇也是造成这次制度改革引发民怨、不得人心的后果。

日前，我国国家银行警告，由于低工资、高通胀，以及新冠疫情期内提前领出公积金，大马人可能到了58岁将面临耗尽退休储蓄的问题，而且形势有恶化的风险。在新冠疫情爆发后，政府批准公积金会员特别提款，从户头领出大约1450亿令吉的资金来应急，导致公积金局的管理资产在去年出现首次下跌。然而，在野党和人民却依然继续施压政府，希望能再次允许让公积金会员可以提取存款，因为仍然有很多人在生活上苦苦挣扎。财政部副部长拿督斯里阿末马斯兰就披露，2016年各族群的中位数存款为16,600令吉，然而到了2022年中位数存款缩减50%至8,100令吉，主因是上述的特别提款计划。因此，政府坚持拒绝再次批准提领公积金。然而，在野党依然不依不饶，不断炒作这个课题来捞取政治资本。虽然大马不至于像法国会做出罢工活动，不过若政府没有妥善处理，却会影响人民对政府的支持度。客观上来说，如今联合政府已经提供不少各类津贴和补助给弱势阶层，同时也积极推广爱心菜单计划，冀望能减低民众的生活负担。更关键的是，政府必须帮助人民提高持续性收入，方能打消民众提出公积金存款的理由。

低收入和贫富不均是社会课题，政府必须执行有效率的资源分配和良好治理才能解决这些问题，不过说易行难，加上新冠疫情和俄乌冲突更是加重社会不公的现象。政府的公共债务不断提高，也让采纳福利制度或提供补贴的国家吃不消，民间不满情绪更是日益升温。作为一名普通人，我们可以先从自己开始，做好理财规划，增加储蓄减少不必要的开销，提升自身实力和竞争力来争取更好的工资，毕竟不管是法国人或马来西亚人，无非都希望退休后能够度过有体面且尊严的晚年生活。

2023年3月投资小结

3月中旬欧美平地一声雷爆发银行危机，拖累全球股市包括马股，全月跌31.60点或2.17%，勉强守住1400点，最终以1422.59点挂收。个人组合也受到影响，首三个月亏损为-0.71%，未变现累积亏损为-29.62%。

股息方面，这个月收到了RM850.10，待领股息为RM1,581。

交易方面，以RM0,48的部位增持Luxchem。

2023年的3月份似乎是各国之间或重要领袖交朋友的好时机，例如在中国的斡旋下，中东宿敌沙地阿拉伯和伊朗成功复交；而中国主席习近平也千里迢迢远赴莫斯科与俄罗斯总统普京会面；当然还有我国首相安华上任以来首次访问中国，并分别会见了习近平以及新任总理李强，还有英国获准加入CPTPP、芬兰加盟北约和沙地阿拉伯加入上海合作组织等新闻。随着全球正式进入后疫情时代，各国开始打好外交关系、扩大朋友圈和全力拼经济，尤其是在高通膨和俄乌战争的背景之下，把早已存在的社会不平等和贫富悬殊的问题放大，更加剧了政治动荡和经济不稳定的现象。至于美中斗争以及台海局势，都为亚太区域的安全性埋下了潜在的隐患。我国预计今年的GDP增长率在4%至5%之间，不过若全球经济放缓或金融状况收紧，都会影响到大马经济复苏的努力。更甚的是，被国际刑事法院正式发出拘捕令的普京，宣布将在白俄罗斯领土上部署战术核武器，把战事大幅升级，因为白俄罗斯接壤波兰以及波罗的海，很有可能扩大对欧洲领土的威胁。意识形态对立和地缘政治冲突成为这个时代最大的风险和不确定性，因此我们更加需要如安华这样的温和派领袖，在不伤害我国主权和利益的条件下，积极在国际上多结交朋友、吸引更多投资和贸易来我国经商，希望能成功振兴大马经济，让百姓过得好吃得饱，携手创造更加包容与和谐的社会。