那些年在马股踩雷和避雷的日子

最近一个月眼见Zetrix股价暴跌、大股东遭遇逼仓、拖欠政府交通部高达3亿令吉、股息延迟派发等诸多不利消息，市值蒸发足足90%之多，看得我实在心惊胆战。回想从2023年至今年初，我还三度买进卖出，幸运的是全部都是获利了结。这件事让我想起了几年前我持有的Serbadk也是相同的情景：股价节节上升、季度业绩亮眼、派发股息和红股等成为市场宠儿，然而其聘请审计师揭开的连串作弊问题，戳破了企业一番精心粉饰的创意报表，假账疑云爆发导致股价大跌，重击市场信心。然而当时我却鬼迷心窍反而入场加仓，最后还是死心以0.13仙卖出，亏损高达五位数，是我投资多年以来最痛的教训。

除了Serbadk，还有一单投资惨败的例子就是GKent了，2018年大选政府改朝换代后，我还傻傻以为股价大跌后浮现价值可以买入，结果持有4年多后还是亏钱离场。ATAIMS也是另外一单投资草率的失败杰作，当初以为有抄底机会，都还没搞清楚股价下跌的原因就入场买股，之后才惊觉原来ATAIMS因强迫劳动指控导致股价狂泻，最终以43仙离场。不幸中的大幸是投资额不高因此损失不多。

上面既然提到了Serbadk，就不得不提那时也替我姐买进了共同老板的另一档股票SCIB，同样的基本面优秀而且也赢下不少合约，结果因无法及时提交年报而面临停牌风险导致股价大跌，最终以23仙卖出，至今依然是第三组合损失最重的投资失利。

虽然投资马股多年踩雷不少，不过成功避雷也有一些例子。比如去年套现VS也让我避开今年股价暴跌的局面。当时因为美国关税战让我有所担忧，因此得以在七毛多仙的价格卖出，对比今年因公司业绩差劲导致股价一度暴跌至0.17仙，虽然现在已经有所反弹，但是已经不复当年勇。

另外，还有与政府关系密切的NEXG，如今又改回原名的DSONIC也在去年以40仙卖出，还高过目前的28.5仙。现在想来，政府官联公司的股票真的不大靠谱。得以全身而退的还有GENM，去年因母公司GENTING建议收购GENM，我就干脆以RM2.32的价格脱手赚个几百块，不想和大老板玩大小。如今GENM的股价为RM1.27，真是庆幸我没继续持有。

此外还有另一笔投资是最近因网络安全事故导致评级下跌的CTOS，股价已跌至0.425仙，远低于去年我卖出的RM1.08价格，不过因为持股成本高还是蒙受了损失。不过相比起来，CTOS早几年的估值其实非常贵，现在股价下跌后其估值反而还比较合理，只是我也对这档股票也没什么兴趣了。

说了这么多，有没从失败中吸取教训才是最关键的。现在的我依然会继续跟进财报，看公司基本面和发展前景。但我已经不大相信没有股票是可以持有一辈子的，股价高的时候该卖一部分，股价跌的时候就买回一些，毕竟保本是最重要的事，而且我们也无法完全知道企业里面发生的事情是否真的如账目上我们所看到的一样。马股的资讯透明度和企业治理真的需要作更多的努力和完善才能加强投资者和市场的信心。

2026年9月投资小结

9月马股在缺乏利好催化剂下表现不济，外资持续撤离新兴市场，美联储升息导致美债收益率飙升，造成富时综指猛挫74.71%或4.33%，最终以1651.17点收市，对比去年底也跌了1.72%。另一方面，个人组合今年至今表现盈利和未变现累积盈利分别取得6.31%和8.10%。

股息方面，9月进账RM938.30，待领股息降至RM850.56。

交易方面就卖出Gadang，另外也加码了OCK、KIPREIT和Paradigm。

展望10月，最大重头戏肯定是10月9日首相兼财政部长拿督斯里安华即将提呈被视为下届大选之前最后一次的财政预算案了。虽然部分人认为联合政府可能会向市场派糖果，然而由于国际油价飙涨导致今年补贴超出预期，因此这次恐怕不会给市场太多惊喜。相反的，政府准备调整最低薪资已经是板上钉钉的事情，但肯定不会像职工总会建议的RM3,100这么离谱。除了雇主不满之外，打工族也不见得开心起来，因为就算薪水起了几百块，每月的油钱、外食、保险、租金或房贷等支出依然是有增无减。因此，打工族更期待这次的税率或税免能做更多调整，毕竟每月需要缴纳的PCB也是不小数目。若每月PCB少一些，打工族就有相对较高的可支配收入用于储蓄或消费，也能减缓雇主涨薪水的压力。

当然凡事都有两面，此举势必造成政府收入大幅度减少。然而，虽然今年大马经济强劲增长，但是经济红利并没有惠及民间，如今国内市场一潭死水，中小企业面临着开销高涨和利润压缩的困境，加上中东战争导致油价和运输成本飙涨，生意更是难做，这也是为什么最近内阁同意暂时豁免中小微型企业落实新一轮的最低薪资调高，以减轻业者在当下经济挑战之下所面对的压力。因此，在通膨持续受控和汇率保持稳定的情况之下，政府可以着重如何进一步提振内需来带动国内经济，不能让企业倒闭或失业率上升才是当下政府必须慎重考虑的环节。

第三组合股息达标后的反思

9月还未结束，今年第三股票组合设下的股息目标就已达标，至今已有RM6,357.40。另外，目前组合市值已经超越10万令吉，有望继续冲破12万令吉。如今组合当中持有10档股票，盈利和亏损的股票正好各有5个，因此现在也是时候来重新检讨组合了。

YTL Power是组合当中贡献盈利最多的股项，因此不会轻易卖出，除非基本面变坏或估值变贵。另外，我会继续长期持有SCICOM和RHB Bank，除了股息率高之外，每年盈利也在持续增长。MBMR和RCECAP则是另外2档股息率特别高的股票，虽然近期业绩对比往年确实有所退步，不过因管理层每年派息大方，因此暂时也没卖出的打算。

Luxchem、Deleum和DNeX这三间公司业务都和石油领域有紧密关联，因此多少都受到了能源供应链紧张的冲击。Luxchem得以转嫁成本给客户因此保住赚幅；Deleum受到今年上半年季候风季节和节庆淡季影响导致盈利下滑；DNeX能源业务表现疲软，不过半导体业务需求强劲带动了整体业绩。

FPI若不是有在今年初派发特别股息，股息目标也不会这么快就达标。虽然公司经历了重大股东变动，不过今年次季业绩对比首季却强势反弹，能否恢复昔日表现值得观察。

EWICAP的表现则难以言喻，2020年买进的时候它是传统的产业房产发展公司，如今却转向为投资具备产出强劲现金流潜力的收益性资产，但又不是转型为单纯的产地产信托基金。目前EWICAP是组合当中账目亏损最多，今年还没派发任何股息，不过依然是组合当中股息入账最高的股票，至今共收到RM13,254已经完全收回投资本金了。

目前5档亏钱的持股比例总共约60%，居然超过5档赚钱的股票。如果卖出赚钱的股票来加码亏钱的股票，反而是在扩大个别股票的持股比重，因此我也在犹豫着。如果没有很好想法的话，我也只能边收股息边等待调整组合的时机了。

认命，但不认输

九月伊始，我就把持股第二大的Gadang尽数卖出，结束长达十年的这笔投资。想当年我正式投资股票不久，适逢时任政府积极发展搞基建，建筑领域一片大好。我在I3investor论坛看到有人推荐这档股票，一番研究后从RM2.06开始建仓Gadang，随后公司宣布派发红股和凭单，股价更是突破RM3迎来高光时刻。 然而好景不长，2018年大选结果改朝换代成为重要分水岭，新任政府重新检讨发展开销支出，部分建筑合约受到审查甚至中断，Gadang的估值也因此受到影响，股价一路走下坡。事实上，Gadang的盈利历史新高依然停留在2017财年，而我竟还在妄想公司业绩会起死回生，真的是有够傻！

如果不卖股，它就永远只是账目亏损，继续持有的话理论上会有可能反亏为盈，就看机率大不大。问题是，我已经足足持有了整十年，我还要花更长时间来证明我的耐性与等待最终真的是值得吗？我不知道，但我很确定我不想用另一个十年的时间来考验我自己了。我宁愿现在卖出，至少还可以收回部分资金来买入其他回报率还好过Gadang的股票。

这次的实际亏损数字有五位数，在我的投资失败排名当中仅次于Hevea。这次错误是我一手造成的，因为我没有更早去处理问题。投资股票已经十多年了，就整体回酬绩效来说其实并不合格，很多笔交易都是亏多赚少，导致目前的总变现亏损已经高达十万了，但我还是不甘心认输，我还是会继续长期持有股票，因为我很清楚单靠现有薪资是很难累积财富的，唯有保持理智作长期投资，才有达成财务自由的希望。也许我不是一名合格的股票投资者，但至少先认清现实，明白自己到底错在哪里，接下来才会减少犯错，慢慢往更好的方向去。最起码目前卖出Gadang后，虽然股票组合还是很有问题，但至少整体上来说却是账目盈利，接下来再也不会被表现糟糕的股项扯后腿了。

2026年8月投资小结 | 国庆日快乐！

8月是财报旺季，大多数企业都已公布次季业绩，不过却没带动马股走势。富时综指全月微升0.98点或0.06%，最终以1725.88点收盘。个人组合今年以来的投资表现转亏为盈，取得7.05%盈利，未变现累积亏损也大幅度缩小至-0.68%，最大功臣是YTL Power在一个月内股价狂飙37.6%至RM5.75。

以下为持有股项最新业绩：

Paradigm - FY26次季次季净赚2852万令吉，按年暴涨3倍，按季上扬2.4%；派息1.83仙

YTL Power - FY26末季净赚4亿2350万令吉，按年下跌36.8%，按季上扬30.0%；派息4仙

Uchitech - FY26次季净赚2134万令吉，按年下跌4.8%，按季上扬0.5%；派息4.5仙

Matrix - FY27首季净赚6019万令吉，按年下跌4.4%，按季上扬55.5%；派息1.4仙

Favco - FY26次季净赚1266万令吉，按年上扬53.7%，按季暴涨1倍；没派息

Suncon - FY26次季净赚1亿359万令吉，按年上扬23.5%，按季下跌12.5%；派息4仙

Kimlun - FY26次季净赚2239万令吉，按年下跌5.3%，按季暴涨99.0%；没派息

OCK - FY26末季净赚1938万令吉，因更改财年无前期数据可比较，按季上扬72.3%；宣布以股代息，持有100股可获3库存股，相等于1.26仙股息

Kenanga - FY26次季净赚41万令吉，按年暴跌82.2%，按季暴跌90.3%；没派息

股息方面，这个月进账RM224，待领股息有RM1,788.86。

交易方面，这个月分别以RM0.575出售SNS和RM5.18减持YTL Power，同时以RM1.20加码Matrix。

首相拿督斯里安华在国庆日首要献词中不多谈团结或历史，反而宣布6项惠民政策全面涵盖各源流学校、青年、中小型企业和人民。第一，政府同意将BUDI 95汽油的基本受惠配额从每月200公升恢复至300公升。同时，符合资格的柴油货卡与吉普车车主，每月将享有高达400公升的BUDI Diesel津贴，相信这项调整有助于减少民怨。第二，政府同意再次放宽电子发票的豁免门槛，由原本的年营业额100万令吉提高至300万令吉。第三，政府将2026年的微型企业融资基金增加10亿令吉，总额从原有的50亿令吉升至60亿令吉，这两项政策对小商家来说可以减缓营运和现金流压力。其他三项分别是增加学校维修拨款、免费提供AI应用订阅和公共医疗数码化拨款，属于中长期的惠民项目。

政府每次不断强调经济在增长，可是人民感受不到，反而越来越觉得钱不够用，物价也不断上涨。虽然人民也明白政府财政也非常吃紧，但是人民和企业的经济压力也越来越重。政府若不出手相助，人民也不会在大选投票时支持政府的。平时每日的政治炒作虽然看似很热闹，但是人民的口袋够不够医肚子却是很真实的感受。多做务实的事情，少说无谓的口水战，如今联合政府也就剩下最后一年半的执政时间了，就好好利用剩余时间加速推动体制改革和提高人民福祉吧！

祝吾爱的马来西亚独立69周年国庆日快乐！愿人民和谐相处，国家继续进步和繁荣。