FPI的2025财年首季业绩已经出炉，虽然没有比去年第三季的亏损表现更糟，但也没有比上一季更好。当中，关键指标之一的营收已经连续两季下滑，本季仅取得9758万令吉是自2018年首季以来再次低于1亿令吉，这也导致首季净利减少至1067万令吉，对比去年同期和上一季更是分别暴跌62.8%以及67.9%，这也让投资者对公司获利能力感到忧虑和质疑。
更甚的是，FPI最大股东 - 纬创 (Wistron Corporation) 计划脱售其持有的27%全部股权也引起市场关注，担心是否会影响到公司估值。我觉得，短期之内这项消息确实可能会对FPI的股价造成很大负面冲击，但还不至于严重伤害公司的营运和财务表现。与其担心最大股东离场，倒不如关注公司的基本面是否有恶化迹象。
FPI在2021至2023年创造上市以来最佳表现，尤其2021年和2022年的营收更是逼近10亿令吉，主要得益于其最大客户 - Roland Corporation的强劲订单。由于新冠疫情期间消费者对电子音乐设备的需求大增，Roland和FPI因此业绩翻倍，可说是收获满满的疫情红利。但是来到2024年，Roland和FPI的业绩就明显走下坡，尤其FPI受到外汇亏损和订单减少拖累，导致去年净利下降43.1%之多。来到今年首季业绩，营收和获利能力更是似乎出现危机。
实际上，FPI在本季的盈利率继续维持双位数，证明成本管控还是做得很足。资产负债表依然稳健，现金部位更是高达4亿2083万令吉。对比目前大约5亿令吉的市值，FPI的估值不贵，如果FPI的股价继续往下探，可能反而是很好的投资机会。
另外，根据Roland的最新季报，我们得悉其主要生产线都是在大马。按照简单逻辑，只要Roland的订单保持稳定，FPI的业绩怎样都不会太差。同时，Roland也计划在今年三月至十月期间，把中国生产线移至大马来避开美国的对等关税，因此若无重大意外，FPI以后获得的潜在订单有望成长。毕竟由始至终，多年以来Roland的订单对FPI至关生死。大股东退场自然就会新的投资者接货，但是一旦失去大客户就很难通过寻找新客户来完全填补了。因此，最大的关键是如果FPI的次季营收依然不见改善，这将意味着对公司来说将是重大打击。
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