检讨基金组合的投资方式

好久没有来谈谈本身的基金组合了，主要还是因为持有6档的基金表现在过去一年真的不是很怎么样，所以也没有很大的兴致来讨论。不过前几个星期，公司的基金经理有来拜访，就有和她聊到基金投资。正好本身是通过定期定额储蓄计划 (RSP) 来每月买进AHAM Bond Fund，我提起这档基金的回酬不是很理想。然而对方却指出，用RSP方式来购买债券基金不是很恰当，根据过去历史趋势来看，债券基金的价格波动不会太大，因为其价格走势其实是受到利率变动影响，因此可以根据市场利率来判断买进或卖出。反观，RSP更加适合用在股票基金，因为股票价格是都在不断变化，一般人很难准确地在最高点卖掉，或者在最低点买进，更多时候我们却是追高杀低，反而赔偿了不少金钱和努力。因此RSP的固定操作正好可以减少情绪焦虑和投资失误，因为长期来看，股票走势会是向上的，只要我们不是抱着投机心态，想在最短时间内获利最大化，那么，RSP的平均成本法可以拉低持有成本来减少市场风险，从而提高长期回报。

听了她的一番解释后我才恍然大悟，原来过去四年都用错了方法！难怪基金成绩很不理想，还要自己安慰自己说这些基金要持有很多年才能看到良好回酬。因此接下来的几天想来想去，于是决定中止AHAM Bond Fund的RSP订购，转为RSP方式来买进AHAM PRS Moderate Fund和Principal PRS Plus Asia Pacific Ex-Japan。另外，我也准备套现Principal RetireEasy 2040，转为买进RHB Cash Management Fund 2，理由是前者不是我选的，而是我买进的首档基金 - Principal PRS Plus Growth在去年停止后就被基金管理人转换来Principal RetireEasy 2040；而想买进RHB Cash Management Fund 2的原因是由于目前高利率环境，因此货币基金的回报相当好，甚至还跑赢部分银行的定期存款呢。

总结来说，即使基金适合长期投资，但也要时不时重新检视组合绩效，否则放住不理，反而会失去纠正组合的时机而影响到整体组合绩效。

季报分析 | Favco 2Q23业绩探讨

Favco在2023财政年次季业绩不俗，营收按年增长21.3%至1亿8352万令吉，净利也按年增长28.8%至1168万令吉，主要是起重机和智能自动化两大业务带动整体表现，尤其后者的税前赚幅更是高达25.28%，成为Favco在这次业绩报捷的最大原因。管理层在季报里表示，油价开始回升，油气领域将推动资本支出和离岸活动，这将直接使石油与天然气服务与设备 (OGSE) 参与者收益，所以目前也看到了客户订单已经逐渐回流来添购起重机设备。实际上今年迄今Favco就接获了3亿1740万令吉的供应合约总值，为2014年以来最高纪录，截止6月底为止，Favco的累积未完成订单为8亿2300万令吉，为过去八年来最高。这也让管理层在展望未来时从去年的谨慎及保守转为现在的积极态度，公司也更有信心和底气来应对市场挑战。

此外，我也很惊讶Favco的现金储备恢复得相当快，去年公司派出每股85仙或1亿9600万令吉的股息后，其现金部位减少至最低8700万令吉左右，然而仅用了一年的时间，其现金储备就已经回升至1亿7620万令吉，主要是自由现金流保持强劲，首6个月就生产8506万令吉，远远高于过去几年的纪录。Favco的债务也大幅度减少，从一年前的1亿3138万令吉降低至今年6月底的8617万令吉，大幅改善公司的财务状况和利息成本。

另一方面，Favco在去年4月1日脱售了一间子公司 - Exact Oil & Gas Sdn Bhd，并于10月31日完成收购新子公司 - Strata Niaga Sdn Bhd的70%股权。这项收购让公司得以首次进军电力领域，因Strata Niaga的业务主要为向国能公司供应便捷式电力测量设备。虽然这笔投资额不大，但有利于公司扩增收入来源。

自去年爆发俄乌战争后西方国家对俄罗斯采取严厉制裁措施，一度让欧洲面临能源短缺危机，因为欧洲的石油和天然气供应主要是来自俄罗斯。然而一年多过去，如今欧洲已经转为从美国、挪威、土耳其、卡塔尔、澳洲等国家进口天然气。反观俄罗斯的天然气出口却出现了断崖式下降，创下50年来新低，加上中国经济复苏缓慢和能源需求下降，中方并没有积极回应俄罗斯提出的到2030年对华输送天然气增加至1000亿立方米的建议，因此对目前遭受国际孤立的俄罗斯来说，未来经济和财务状况将会备受严重影响。此外，近期澳洲液化天然气工厂发生罢工事件也推动了价格上涨。尽管目前欧洲天然气库存充足，然而价格飙升反映罢工成为现实的可能性，恐怕会进一步冲击全球液化天然气的供应，尤其澳洲现在是最大的液化天然气出口国，超越了美国和卡塔尔。

如今欧洲已经从其他国家找到了取代俄罗斯的天然气供应，然而任何干扰和亚洲的强劲需求，都将对天然气供应带来压力。不过天然气价格上涨将吸引更多油气业者注入更多投资，对起重机设备与服务将有更多的需求，因此相信Favco能在接下来的季度陆续获得更多订单来提升业务表现。

第三组合年度总股息破新高

托EWINT的福，第三组合今年定下的股息目标提前完成，并首次突破五位数，实在可喜可贺。不过，就算排除掉EWINT这一次派发的每股33仙股息，今年总股息也依然超越原本预期RM2,200的目标，主要还是其他股项如YTL Power、RCECAP、FPI等依然保持稳定派息的动力。

另一方面，组合投资比例第二多的Hevea受到业绩低迷所累，导致派发的股息不高，不知要等到何年何月才会重振旗鼓。值得高兴的是年初加码YTL Power押对了宝，既赚了股价也赚了股息；此外，RCECAP在今年5月修改股息政策，从之前的20%至40%，一口气上调至60%至80%，随着公司获利一直在增长，也意味着更多的股息陆续有来。

看回投资组合，EWINT、Hevea和DNeX加起来就占了47.30%，如果今年EWINT不是豪派股息，整体的周息率将会更加低。大多数的股息来源反而来自剩余的7档股项，至于另一股项 - Cypark自从2019年后就没再宣布派息了。或许是认真检讨现有股项的时候了，毕竟持有这些股项都好几年了但公司业绩并没取得显著进步，比如说SCICOM和Hevea。不过也有像YTL Power的例子，守股了这么多年才终于在最新业绩创下盈利新高，现在反而有点懊恼怎么当初不多买点呢。但是，引入新的高息股还是需要考虑的，这样才能为第三组合带来变化和增值并持续创造更多的收入和股息。幸运的是目前已经走在正确的轨道上，今年采取高价套利再买入的策略运用恰当，如今组合投资总值已成功突破七万，继续朝向股票资产增长迈进。

简言之，今年的第三组合表现有可能是历年来最佳，接下来有必要提早部署明年的目标和策略，冀望能够延续这样的佳绩，保持组合增长的同时也取得更高的股息收入。

2023年8月投资小结

马股8月表现波动，全月下跌7.49点，最终以1451.94点收盘。不过个人组合表现不俗，从7月的-1.25%转为4.44%，未变现累积亏损也从之前的-29.01%收窄至-24.92%，这得归功于YTL Power表现大爆发，今年迄今股价几乎上涨了两倍。不过YTL Power的投资比重仅不到2%，因此想要靠他来扭转组合的长期亏损无异于天方夜谭。

以下为持有股项的最新业绩：

Elsoft - FY23次季净赚307万令吉，按年减少39.8%，按季增长24.8%；派息1仙

MyEG - FY23次季净赚1亿1156万令吉，按年增长25.9%，按季增长5.3%；派息0.25仙

Matrix - FY24首季净赚6460万令吉，按年增长37.3%，按季增长14.2%；派息2.5仙

Favco - FY23次季净赚1168万令吉，按年增长28.8%，按季增长10.1%；没派息

GKent - FY24首季净赚405万令吉，按年减少57.6%，按季则转亏为盈；没派息

Tek Seng - FY23次季净赚143万令吉，按年减少48.7%，按季减少65.0%；没派息

YTL Power - FY23末季净赚11亿3022万令吉写新高，按年暴涨4.85%，按季暴涨117.5%；派息3.5仙

Hevea - FY23次季净赚15万令吉，按年暴跌94.6%，按季则转亏为盈；没派息

TNLOGIS - FY24首季净赚75万令吉，按年暴涨95.5%，按季暴跌97.2%；没派息

Liihen - FY23次季净赚1412万令吉，按年减少20.7%，按季增长2.5%；派息1.3仙

Kimlun - FY23次季净赚10万令吉，按年暴跌98.9%，按季暴跌75.7%；没派息

OCK - FY23次季净赚1029万令吉，按年增长28.2%，按季增长19.2%；没派息

Kenanga - FY23次季净赚1670万令吉，按年减少9.4%，按季增长63.0%；没派息

股息方面获得了RM134.40，待领股息增长为RM1,044.10。

而这个月并没进行任何买卖交易。

国内6州选举顺利结束，联合政府和在野党国盟各自保住3州，然而气势此消彼长，使得联合政府的某些政客发出不同声音，有了与国盟斗保守政策的倾向，比如最近闹得轰轰烈烈的四十圣训和大学演唱会指南，都让外界和在野党捡到炮轰政府的机会。以拿督斯里安华为首的政府既然在国会已经掌握三分之二优势，就该积极推进经济结构化改革、打击贪污与滥权，以及加强内部治理，如前几天刚刚宣布的2030年新工业大蓝图 (NIMP) 就很值得期待，因为这项投资额高达950亿令吉，政府会拨款约10%。安华认为这项蓝图能够改善民生和带动国家转型，预计制造业增值增长6.5%，至2030年的5875亿令吉；就业方面可增加2.3%，相等于创造330万个就业机会；以及薪资中位数从2021年的1976令吉大幅提高至2030年的4510令吉。

不过，这项新工业大蓝图需要长时间才能看到成果，联合政府必须要有很强的政治意愿来策划和执行而不是被在野党带动风向进而推出民粹路线。下一步，就是等待安华在10月提呈的2024年财政预算案时，公布与NIMP2030相关的其他激励措施了。