Friday, December 22, 2023

2023年股息成绩单

今年投资组合收取的股息总共RM6,673.33,低于去年设定的RM7,000目标,主要原因是Gadang、LCTitan、Tek Seng和OCK在今年没有派发任何股息,而从GKent、Favco、Matrix以及Homeriz获得的股息则低于去年。虽然整体上来说,有8档股项的股息多过去年、5档持平,但是股息收入反而足足减少了23.46%,毕竟去年LCTitan的股息比重就占了29.28%之高。这也导致今年组合年均周息率从去年之4.39%跌至3.07%,表现比起银行定存还要差!

展望2024年,我冀望可以争取最低RM7,000的股息目标,因为我不断在增持股票,不能够接受股息收入反而在下降。我需要做的就是改善投资组合的表现,不能贡献盈利的就必须减码或套现,能贡献更多增长动力或派发更高股息的有必要考虑加持和建仓来优化投资效率。如果我把钱放在银行定存都能得到4%的利息,那为什么我还要冒着亏损的风险来投资股票呢?明年就是我进入马股的第8年了,但至今投资回报依然难言满意,虽然说未变现累积亏损已经从去年底的-30%大幅度减至目前的-20%左右,但我希望我能做得更好,不管是在资本增长还是股息收入。当然,早期埋下的坑实在太难填补,Hevea、Gadang、Tek Seng和LCTitan四档股项的投资比例高达42.38%,却贡献了超过20%的未变现累积亏损,而这也拉长了我的投资组合回酬率所需的时限。对股票或企业有信心是好事,可是人的耐心毕竟是有限的。就像今年我对GKent忍无可忍,终于下定决心全部卖掉来止损,至少还可以拿得回部分资金。

接下来的投资策略和目标,我必须更加地谨慎操作和冷静看待来突破目前遇到的瓶颈。因为相比起其他的投资理财工具,我最熟悉也最青睐的还是股票了。

Friday, December 15, 2023

第三组合表现超标!

今年第三组合表现非常突出:股息突破五位数超越预期,以及今年以来的账目盈利将近20%,可说是历年来最佳成绩。总股息大幅度跃进,主要是因为重仓股 - EWINT在九月底派发每股33仙中期股息,明年一月还会再派出每股6仙的终期股息。虽然目前EWINT的价格远高于持股成本,但是单靠过去几年收到的股息已经收回了接近70%资金,如果接下来公司业绩进一步改善加强基本面,未来股价或许还有上涨的潜能。另一方面,今年最大的动作就是分批套现Cypark,平均售价大约是RM1.06,回酬率为18.78%。考虑到持有这档股项共四年的时间,年均回报只有5.27%,算是不过不失。

说到个别股项,肯定不得不提锋芒毕露的YTL Power,今年的股价就疯狂暴涨了两倍之多,全面带动第三组合的整体表现。此外卖出Cypark后也换进两档新股,分别是MBMR和RHB Bank。买入的动机主要是看中他们的高周息率以及业绩和财务都相当稳健。不过这两档股项的投资比例仅有7%而已,因此对整体的投资贡献不会太高。

由于EWINT已经提早宣布了明年的股息,因此2024年的股息目标将会提高,但肯定不会多过今年的总股息。我估计明年会收获RM4,600。至于其他的股息来源则来自于FPI、RCECAP和YTL Power。当然,如果有出现机会的话,我会继续增持MBMR和RHB Bank来提高整体周息率。

创造全年最佳表现之后,接下来要维持同样的投资水准将更加挑战,毕竟不是每一年都会碰到像YTL Power会在一年之内价格狂飙的股项。不过今年的买卖操作都做得很好,尤其年初当YTL Power还在RM0.70左右的时候有买进,如今看回来实在是非常精明的投资。另外,我也把套现赚回来的净利用来再投资以增加投资额,因此目前组合规模就比去年底扩大了6%。在没有外来的资金来投资之下依然取得这样的成绩,我个人是相当非常满意了。

Saturday, December 2, 2023

2023年11月投资小结

11月为企业财报旺季,然而股票市场却缺乏购兴,全月仅涨10.6点至1452.74点。以色列和哈马斯冲突虽然局势紧张但没有扩散至中东,而全球通膨有降温迹象,也缓和了各大央行收紧货币政策的步伐。然而利率和通膨水平依然处在高位,对政府和人民来说还是造成很大的财务压力。

个人组合年初至今的表现提高至7.44%,未变现累积亏损继续收窄至-20.05%。股息方面本月收到RM187.30,待领股息有RM2,089;另外没进行任何买卖操作。

以下为持有股项的最新业绩:
Elsoft - FY23第三季净赚150万令吉,按年暴跌58.4%,按季暴跌51.2%;没派息
MyEG - FY23第三季净赚1亿2000万令吉,按年减少20.4%,按季增长7.6%,没派息
Hevea - FY23第三季净赚33万令吉,按年转亏为盈,按季暴涨1.2倍;没派息
Matrix - FY24次季净赚6403万令吉,按年增长26.6%,按季微跌0.9%;派息2.5仙
Favco - FY23第三季净赚1210万令吉,按年增长59.4%,按季增长3.6%;没派息
Tek Seng - FY23第三季净赚47万令吉,按年暴跌82.9%,按季暴跌66.9%;没派息
YTL Power - FY24首季净赚8亿4791万令吉,按年暴涨近4倍,按季减少25.0%;没派息
TNLOGIS - FY24次季净赚122万令吉,按年减少26.4%,按季减少38.6%;没派息
OCK - FY23第三季净赚1033万令吉,按年增长25.3%,按季增长0.3%;没派息
Liihen - FY23第三季净赚1474万令吉,按年减少30.4%,按季增长4.4%;派息1.50仙
Kimlun - FY23第三季净亏11万令吉,首九月净利减少至40万令吉;没派息
Kenanga - FY23第三季净赚2361万令吉,按年暴涨3倍,按季增长41.4%;没派息

借着亚太经济合作组织 (APEC) 在美国举行发出的邀请,中国国家主席习近平相隔6年多再次踏上美国领土,并会晤了美国总统拜登。如今正值美中关系越加紧张之际,两国首脑见面能够缓和双方关系来重建沟通和信任,尤其中国同意恢复两国之间的军事联系有助于避免两军之间出现误判。然而,美中在很多方面都存在重大分歧和对抗,并不是一次见面就能解决所有问题,尤其明年美国即将迎来总统选举,拜登能否成功连任还不太好说。昨日,美国前国务卿基辛格去世就引起重大关注,毕竟他在70年代幕后推动美中恢复全面外交,使得以后美国得以应对强势的苏联,最终在冷战中取得最后胜利。然而来到今日,美国和中国却成为彼此之间最强大的对手并在各方面展开激烈竞争,却是基辛格生前并不乐见的。虽然目前美中两国还不至于发展成类似昔日之美苏冷战,然而美中长期对立却会对全球经济增长和地缘政治战略带来了深刻的影响,这是各国国家领导人都必须谨慎看待的。

Tuesday, October 31, 2023

2023年10月投资小结

10月初突然爆发以巴冲突让世界震惊不已,导致全球股市也受到波动,然而中东紧张局势持续升温推升了石油价格,市场担心好不容易有趋稳迹象的通膨很可能会再次走高,进而影响全球央行货币政策的走向。虽然美联储立场转鸽,市场估计11月会议不再加息,但是利率依然处在高位,为全球经济复苏前景蒙上阴影。日前联合国经过多次特别会议,终于以压倒性的多数通过决议来谴责所有针对巴勒斯坦和以色列的暴力行为,并呼吁以巴冲突地区立即停火。然而以色列却无视联合国决议,反而扩大对加沙地带的空中和地面攻击,显示联合国不再有显著的影响力。反观,以色列持着有美国当后盾,有恃无恐的对加沙地带无差别轰炸,造成更多人无辜受伤死亡,然而联合国和人道救援却眼睁睁走不到什么。这场以巴战争,恐怕会牵涉到更多国家,进而影响各国之间的政治利益和外交关系。

马股在10月以1442.14点挂收。个人组合年初至今的表现也从3.41%提高至6.47%,而未变现累积亏损从-25.41%收窄至-20.77%

股息方面,本月收到RM360,待领股息减少至RM1,607.30。

交易方面,月初在RM1.79部位增持Favco,之后则抛售GKent,足足亏损了四位数。

我国首相兼财政部长拿督斯里安华提呈总拨款高达3938亿令吉的2024年财政预算案不见糖果,但可喜的是政府开始尝试改革津贴体制,首先针对鸡肉和鸡蛋由市场供需决定价格(后来农业部却宣布仅有鸡肉价格自由浮动,鸡蛋保持统制价格)。其次,联合政府没有重启消费税,不过却建议把服务税从6%提高至8%。另外,年初提及的奢侈品税将征收5至10%,以及脱售非上市公司股权的资本利得税征收10%,预计将扩大国家税收来源。然而由于国债居高不下,加上公务员薪资以及各种津贴援助消耗了政府支出的一大部分,导致政府的发展开销只有900亿令吉,占总预算之22.8%。明年GDP是否能达成5%增长,以及财政赤字从5%减少至4.3%,这就有赖于政府的执行效率和妥善治理了。

Saturday, October 21, 2023

以巴冲突,中东战火重燃

10月7日,巴勒斯坦激进组织哈马斯突然发射火箭弹攻击以色列,让以军措手不及,导致千余人伤亡。以色列总理涅坦雅胡誓言展开报复,随即出动军队全面包围哈马斯所在的加沙地带,准备实施断电、断粮、断燃料。面积仅有365平方公里的加沙地带却容纳了200多万人,生活条件非常恶劣,迫使人民被迫依据以色列的要求往南部迁移,至于无法撤离的人们只能逗留在医院。然而,炮火无情,10月17日一家医院遭到空袭,导致至少500人丧生,各方矛头直指以色列,但是以军却出示证据指责是伊斯兰圣战组织发射火箭弹误中加沙医院,以巴双方各执一词。然而,加沙医院袭击事件违反了国际战争法,引发全球谴责和愤怒,更是点燃了全球穆斯林的怒火。哈马斯盟友黎巴嫩真主党也立刻谴责袭击事件是以色列所为,宣布10月18日为“愤怒日”,呼吁所有穆斯林展开抗议示威,全球反犹太情绪再次升温。

自哈马斯突袭以色列点燃战火后,以色列和黎巴嫩真主党已经频密发生冲突,随着医院空袭事件爆发,中东紧张局势持续升级,消息传出真主党会派出5000人敢死队准备入侵以色列北部。国际社会越来越担心,如果由伊朗支持的真主党也介入战争,以巴冲突可能会蔓延至整个中东地区。除真主党之外,叙利亚也向以色列西北部戈兰高地发射多枚炮击弹,以色列有可能面对腹背受敌危机。

美国和欧洲全力表态力挺以色列,美国总统拜登更是冒着极大风险亲自飞赴以色列会晤涅坦雅胡,并已派遣两艘航空母舰抵达中东地区。另一方面,阿拉伯和穆斯林国家则支持巴勒斯坦。如果说去年爆发的俄乌战争导致俄罗斯与全世界为敌,除了中国、朝鲜、伊朗等少数与俄罗斯保持良好关系的国家,这一次的以巴冲突,却把大多数国家被迫选边站分成了两大阵营。甚至连与俄罗斯关系不错的印度也更倾向以色列,主要基于历史恩怨原因,印度的宿敌正是穆斯林国家 - 巴基斯坦。遭到美国和西方国家制裁的俄罗斯、朝鲜以及伊朗与中国关系越加紧密,尤其朝鲜最高领袖金正恩在九月出访俄罗斯与总统普京见面,近期美国白宫就表示朝鲜已经向俄罗斯提供装备和弹药,另外以色列军方也指出哈马斯或使用朝鲜武器攻击以色列,显示朝鲜军事力量不容小觑。以美国和中国为首的两大阵营因利益、立场、价值观、文化不同而无法取得共识和坦诚合作来应对全球挑战,地缘政治激化风险严重影响了自新冠疫情爆发后世界经济复苏和社会资本发展的前进努力。

可悲的是我们都已经来到了21世纪却依然看到战争一直在发生,从乌克兰到加沙地带,不少人因战争而无辜丧命,却没有看到有任何一方因为发动战争而被追究责任,这才是最大的悲哀。比如说,国际刑事法院于今年三月颁令拘捕普京,指控他犯下战争罪,然而日前却见普京相当高调的出席在北京举办的一带一路论坛,并获得中国主席习近平热烈招待。理性和客观很难说得清楚目前错综复杂的国际政治格局,但可以确定的是,全球和平时期的红利已经一去不复返。

Sunday, October 1, 2023

2023年9月投资小结

马股来到9月的最后一天交易日以1424.17点挂收。个人组合也受到影响,按月从4.44%下跌至3.41%,未变现累积亏损从之前的-24.92%扩至-25.41%。虽然美联储在9月决定利率不变,但是释出的鹰派声明仍牵动全球股市,导致亚股维持跌多起少局面。而在汇率方面,市场预期美国将把高利率维持更久,加上美国政府再次爆发停摆危机,推动美元大幅走高,令吉兑美元全月就贬值了1%至4.6920。不过庆幸的是,美国参议院在9月30日通过临时支出法案,成功避免了联邦政府关门的局面。

股息方面,本月进账RM496.80,待领股息有RM1,827.30。

交易方面,则以RM0.895部位增持Kenanga。

10月焦点将是首相兼财政部长拿督斯里安华在10月13日提呈的2024财年政预算案,然而由于国债高居不下,因此预计预算案惊喜不大。其实,随着六州选举都已尘埃落定,国内政局趋向稳定,以安华为首的联合政府除了积极招资和打击贪污之外,更需提高政策的执行能力以及加强治理体系,才能增加人民对政府的信心和改善民生福祉。尤其最近进口米、米粉、面包、著名饮料品牌等都纷纷涨价,都让深受到通膨压力的人民更加苦不堪言。虽然说通膨是各国都在面对的课题,但对人民来说,如果连吃饭都吃不饱,哪里还有精力去拼经济和工作呢?如今全球都面临着高通膨、高利率、高油价的大环境,要说通膨已经降温恐怕是言之过早。而通膨不跌,预期各国央行会在明年开始降息也并不实际,因为随着沙地阿拉伯和俄罗斯先后宣布延长减产的决定直至今年底,全球供应吃紧推高布伦特原油价格逼近每桶100美元,可能会再次打击各国抑制通膨的努力和经济复苏的力度。

Sunday, September 24, 2023

检讨基金组合的投资方式

好久没有来谈谈本身的基金组合了,主要还是因为持有6档的基金表现在过去一年真的不是很怎么样,所以也没有很大的兴致来讨论。不过前几个星期,公司的基金经理有来拜访,就有和她聊到基金投资。正好本身是通过定期定额储蓄计划 (RSP) 来每月买进AHAM Bond Fund,我提起这档基金的回酬不是很理想。然而对方却指出,用RSP方式来购买债券基金不是很恰当,根据过去历史趋势来看,债券基金的价格波动不会太大,因为其价格走势其实是受到利率变动影响,因此可以根据市场利率来判断买进或卖出。反观,RSP更加适合用在股票基金,因为股票价格是都在不断变化,一般人很难准确地在最高点卖掉,或者在最低点买进,更多时候我们却是追高杀低,反而赔偿了不少金钱和努力。因此RSP的固定操作正好可以减少情绪焦虑和投资失误,因为长期来看,股票走势会是向上的,只要我们不是抱着投机心态,想在最短时间内获利最大化,那么,RSP的平均成本法可以拉低持有成本来减少市场风险,从而提高长期回报。

听了她的一番解释后我才恍然大悟,原来过去四年都用错了方法!难怪基金成绩很不理想,还要自己安慰自己说这些基金要持有很多年才能看到良好回酬。因此接下来的几天想来想去,于是决定中止AHAM Bond Fund的RSP订购,转为RSP方式来买进AHAM PRS Moderate Fund和Principal PRS Plus Asia Pacific Ex-Japan。另外,我也准备套现Principal RetireEasy 2040,转为买进RHB Cash Management Fund 2,理由是前者不是我选的,而是我买进的首档基金 - Principal PRS Plus Growth在去年停止后就被基金管理人转换来Principal RetireEasy 2040;而想买进RHB Cash Management Fund 2的原因是由于目前高利率环境,因此货币基金的回报相当好,甚至还跑赢部分银行的定期存款呢。

总结来说,即使基金适合长期投资,但也要时不时重新检视组合绩效,否则放住不理,反而会失去纠正组合的时机而影响到整体组合绩效。

Tuesday, September 19, 2023

季报分析 | Favco 2Q23业绩探讨

Favco在2023财政年次季业绩不俗,营收按年增长21.3%至1亿8352万令吉,净利也按年增长28.8%至1168万令吉,主要是起重机和智能自动化两大业务带动整体表现,尤其后者的税前赚幅更是高达25.28%,成为Favco在这次业绩报捷的最大原因。管理层在季报里表示,油价开始回升,油气领域将推动资本支出和离岸活动,这将直接使石油与天然气服务与设备 (OGSE) 参与者收益,所以目前也看到了客户订单已经逐渐回流来添购起重机设备。实际上今年迄今Favco就接获了3亿1740万令吉的供应合约总值,为2014年以来最高纪录,截止6月底为止,Favco的累积未完成订单为8亿2300万令吉,为过去八年来最高。这也让管理层在展望未来时从去年的谨慎及保守转为现在的积极态度,公司也更有信心和底气来应对市场挑战。

此外,我也很惊讶Favco的现金储备恢复得相当快,去年公司派出每股85仙或1亿9600万令吉的股息后,其现金部位减少至最低8700万令吉左右,然而仅用了一年的时间,其现金储备就已经回升至1亿7620万令吉,主要是自由现金流保持强劲,首6个月就生产8506万令吉,远远高于过去几年的纪录。Favco的债务也大幅度减少,从一年前的1亿3138万令吉降低至今年6月底的8617万令吉,大幅改善公司的财务状况和利息成本。

另一方面,Favco在去年4月1日脱售了一间子公司 - Exact Oil & Gas Sdn Bhd,并于10月31日完成收购新子公司 - Strata Niaga Sdn Bhd的70%股权。这项收购让公司得以首次进军电力领域,因Strata Niaga的业务主要为向国能公司供应便捷式电力测量设备。虽然这笔投资额不大,但有利于公司扩增收入来源。

自去年爆发俄乌战争后西方国家对俄罗斯采取严厉制裁措施,一度让欧洲面临能源短缺危机,因为欧洲的石油和天然气供应主要是来自俄罗斯。然而一年多过去,如今欧洲已经转为从美国、挪威、土耳其、卡塔尔、澳洲等国家进口天然气。反观俄罗斯的天然气出口却出现了断崖式下降,创下50年来新低,加上中国经济复苏缓慢和能源需求下降,中方并没有积极回应俄罗斯提出的到2030年对华输送天然气增加至1000亿立方米的建议,因此对目前遭受国际孤立的俄罗斯来说,未来经济和财务状况将会备受严重影响。此外,近期澳洲液化天然气工厂发生罢工事件也推动了价格上涨。尽管目前欧洲天然气库存充足,然而价格飙升反映罢工成为现实的可能性,恐怕会进一步冲击全球液化天然气的供应,尤其澳洲现在是最大的液化天然气出口国,超越了美国和卡塔尔。

如今欧洲已经从其他国家找到了取代俄罗斯的天然气供应,然而任何干扰和亚洲的强劲需求,都将对天然气供应带来压力。不过天然气价格上涨将吸引更多油气业者注入更多投资,对起重机设备与服务将有更多的需求,因此相信Favco能在接下来的季度陆续获得更多订单来提升业务表现。

Saturday, September 9, 2023

第三组合年度总股息破新高

托EWINT的福,第三组合今年定下的股息目标提前完成,并首次突破五位数,实在可喜可贺。不过,就算排除掉EWINT这一次派发的每股33仙股息,今年总股息也依然超越原本预期RM2,200的目标,主要还是其他股项如YTL Power、RCECAP、FPI等依然保持稳定派息的动力。

另一方面,组合投资比例第二多的Hevea受到业绩低迷所累,导致派发的股息不高,不知要等到何年何月才会重振旗鼓。值得高兴的是年初加码YTL Power押对了宝,既赚了股价也赚了股息;此外,RCECAP在今年5月修改股息政策,从之前的20%至40%,一口气上调至60%至80%,随着公司获利一直在增长,也意味着更多的股息陆续有来。

看回投资组合,EWINT、Hevea和DNeX加起来就占了47.30%,如果今年EWINT不是豪派股息,整体的周息率将会更加低。大多数的股息来源反而来自剩余的7档股项,至于另一股项 - Cypark自从2019年后就没再宣布派息了。或许是认真检讨现有股项的时候了,毕竟持有这些股项都好几年了但公司业绩并没取得显著进步,比如说SCICOM和Hevea。不过也有像YTL Power的例子,守股了这么多年才终于在最新业绩创下盈利新高,现在反而有点懊恼怎么当初不多买点呢。但是,引入新的高息股还是需要考虑的,这样才能为第三组合带来变化和增值并持续创造更多的收入和股息。幸运的是目前已经走在正确的轨道上,今年采取高价套利再买入的策略运用恰当,如今组合投资总值已成功突破七万,继续朝向股票资产增长迈进。

简言之,今年的第三组合表现有可能是历年来最佳,接下来有必要提早部署明年的目标和策略,冀望能够延续这样的佳绩,保持组合增长的同时也取得更高的股息收入。

Sunday, September 3, 2023

2023年8月投资小结

马股8月表现波动,全月下跌7.49点,最终以1451.94点收盘。不过个人组合表现不俗,从7月的-1.25%转为4.44%,未变现累积亏损也从之前的-29.01%收窄至-24.92%,这得归功于YTL Power表现大爆发,今年迄今股价几乎上涨了两倍。不过YTL Power的投资比重仅不到2%,因此想要靠他来扭转组合的长期亏损无异于天方夜谭。

以下为持有股项的最新业绩:
Elsoft - FY23次季净赚307万令吉,按年减少39.8%,按季增长24.8%;派息1仙
MyEG - FY23次季净赚1亿1156万令吉,按年增长25.9%,按季增长5.3%;派息0.25仙
Matrix - FY24首季净赚6460万令吉,按年增长37.3%,按季增长14.2%;派息2.5仙
Favco - FY23次季净赚1168万令吉,按年增长28.8%,按季增长10.1%;没派息
GKent - FY24首季净赚405万令吉,按年减少57.6%,按季则转亏为盈;没派息
Tek Seng - FY23次季净赚143万令吉,按年减少48.7%,按季减少65.0%;没派息
YTL Power - FY23末季净赚11亿3022万令吉写新高,按年暴涨4.85%,按季暴涨117.5%;派息3.5仙
Hevea - FY23次季净赚15万令吉,按年暴跌94.6%,按季则转亏为盈;没派息
TNLOGIS - FY24首季净赚75万令吉,按年暴涨95.5%,按季暴跌97.2%;没派息
Liihen - FY23次季净赚1412万令吉,按年减少20.7%,按季增长2.5%;派息1.3仙
Kimlun - FY23次季净赚10万令吉,按年暴跌98.9%,按季暴跌75.7%;没派息
OCK - FY23次季净赚1029万令吉,按年增长28.2%,按季增长19.2%;没派息
Kenanga - FY23次季净赚1670万令吉,按年减少9.4%,按季增长63.0%;没派息

股息方面获得了RM134.40,待领股息增长为RM1,044.10。

而这个月并没进行任何买卖交易。

国内6州选举顺利结束,联合政府和在野党国盟各自保住3州,然而气势此消彼长,使得联合政府的某些政客发出不同声音,有了与国盟斗保守政策的倾向,比如最近闹得轰轰烈烈的四十圣训和大学演唱会指南,都让外界和在野党捡到炮轰政府的机会。以拿督斯里安华为首的政府既然在国会已经掌握三分之二优势,就该积极推进经济结构化改革、打击贪污与滥权,以及加强内部治理,如前几天刚刚宣布的2030年新工业大蓝图 (NIMP) 就很值得期待,因为这项投资额高达950亿令吉,政府会拨款约10%。安华认为这项蓝图能够改善民生和带动国家转型,预计制造业增值增长6.5%,至2030年的5875亿令吉;就业方面可增加2.3%,相等于创造330万个就业机会;以及薪资中位数从2021年的1976令吉大幅提高至2030年的4510令吉。

不过,这项新工业大蓝图需要长时间才能看到成果,联合政府必须要有很强的政治意愿来策划和执行而不是被在野党带动风向进而推出民粹路线。下一步,就是等待安华在10月提呈的2024年财政预算案时,公布与NIMP2030相关的其他激励措施了。

Sunday, August 27, 2023

EWINT豪派每股33仙股息后何去何从?

就如之前董事部承诺的,日前EWINT宣布派发每股高达33仙的股息以回馈股东支持,总额高达逾7亿9200万令吉,除权日落在9月8日,并于9月29日支付。消息传出后EWINT股价也大热追捧,并创下4年新高。然而,公司豪派股息的决定背后有什么意义吗?根据管理层早前的解释,EWINT主要专注于将已发行的股票、现金和生产价值释放出来,这笔股息是扣除掉为公司预留的必要营运资金需求后,把多余的现金分配给股东。不过,一般上的公司都会选择保留更多现金储备以作长期打算,比如说像EWINT这样的产业股,是否该保留部分资本来收购更多地皮或物色并购计划的潜在机会呢?

根据最新年报披露,EWINT持有的地皮落在澳洲,大约仅有9,657平方米(账面数额达逾2亿令吉);反而通过英国联营公司间接持有的地皮更多,高达203,216平方米或等于50英亩(账面数额为逾27亿令吉)。地库储备似乎不大,不过考虑到地点是落在澳洲和英国,项目总开发价值肯定比账面数额更加高。然而,由于会计制度的关系,EWINT的资产负债表和损益表仅披露了其在联营公司的投资净值和盈亏分享数额,其在合营公司间接持有的地皮并没有反映在资产负债表上,这或许低估了EWINT未来长期发展和潜在获利机会的价值。

其实,EWINT在2023财政年首7月的总销售高达9亿令吉,放眼今年的销售目标可达14亿令吉,今年的财务表现预计不会太差。由于市况不见改善,公司也并不急于推出新项目,因此目前都专注在脱售产品库存以及评估可行性的新项目。随着英国政府连续加息来抑制通膨,贷款利率不断上涨也打击了英国房产销量。对EWINT来说,保持审慎态度,等待市场复原是无可厚非的。另外,随着现金部位已经获得强化,估计公司会在今年赎回剩余的回教中期票据,到时候能节省更多的融资成本并改善营运表现,而EWINT的资产负债表也更为健康,有助于公司的长远规划。

说回这一次的慷概派息,个人相信在9月8日除权后,EWINT的股价将会调整至30多仙并为期一段时间,直至公司的盈利前景有所改善。对部分投资者来说,现在或许是趁机退场的机会,毕竟EWINT也不可能每一年都会派发这么高的股息,而且目前股市久久不见明朗化,套现离场也是比较可行的选择,这取决于投资者本身可以承担的风险能力以及这档股项是否值得长期持有。

Tuesday, August 1, 2023

2023年7月投资小结

马股成功上演七翻身戏码,单月大涨82.75点至1459.43点,为半年以来最高,主要原因是美国通膨降温,市场预期全球升息周期也将近尾声,外资逐渐回流亚洲市场,富时综指有望成为外资回流的受惠者之一。个人组合首7月收窄至-1.25%,未变现累积亏损也稍微减至-29.01%

以下为持有股项的最新业绩:
LCTitan - FY23次季净亏5亿3823万令吉,连续五个季度都亏损了;没派息
Luxchem - FY23次季净赚942万令吉,按年大跌48.6%,按季增长25.6%;派息0.6仙
Gadang - FY23末季净亏2771万令吉,导致全年亏损2933万令吉;没派息
Homeriz - FY23第三季净赚621万令吉,按年大跌44.7%,按季增长11.5%;没派息

股息方面,7月份收到RM976,待领股息减至RM311.40。

操作方面,仅有一笔交易即以RM0.68增持TNLOGIS。

展望8月,最大国内焦点肯定是8月12日的6州选举,一旦选举结果不利于联合政府,恐怕将会造成更大的政治不稳定,进而影响政府在执政方面的政策连贯性和制度改革,尤其政府才刚刚在7月份推出的昌明经济和国家能源大蓝图。另外,8月份也是财报旺季,然而分析员却认为次季财报料不会有太多惊喜,因此认为股市涨势恐怕无法延续下去。值得一提的是,首相拿督斯里安华在推介昌明经济时指出,政府将允许在马股出台碎股机制,从以往以股数交易的方式改成直接以令吉为交易单位。换句话说,以后就算花个10令吉也能投资价格高昂的蓝筹股啦!随着下降投资门槛和减少投资成本(如安华在6月份就已经宣布调低印花税、促进企业投资和简化上市程序),冀望这些措施能够增强股市的吸引力,吸引更多国人购买股票,进而改善市场流动性和竞争力并为人民创造更多财富。然而另一方面,提高人民对资本市场的基本认识,也是人民必须要做的个人功课,否则因为跟风投资造成赔钱,反而得不偿失。

7月份最让人悲痛的消息,莫过于国内贸易及生活成本部长沙拉胡丁因为脑溢血于7月23日去世,享年61岁。也是诚信党署理主席的沙拉胡丁出任部长之后工作勤奋,积极推广爱心倡议而全国奔走,尤其号召店家参与的5令吉爱心菜单计划更是让不少中低收入群收益,减低他们面临物价上涨带来的生活压力。沙拉胡丁从政以来一直真心为人民服务,却不幸提前离开了我们,希盟也因此失去了一位开明的好领袖,但他为社会付出的贡献将永远被记住,借此平台祝他好好安息,一路好走~~

Saturday, July 29, 2023

季报分析 | Luxchem 2Q23业绩探讨

一如既往,Luxchem通常都会在季度结束后的一个月以内发布最新业绩,这次也不例外,于周四午休时间更新本财年的次季报告。次季营收按年走低28.6%至1亿5756万令吉,净利也按年大跌48.6%至942万令吉,然而按季比较的话,营收和净利分别回升3.1%和25.6%,表现有所改善,主要是贸易业务盈利率提高,而制造业务也保持平稳,因此整体的税前赚幅从首季的7.98%升至次季的8.48%,为过去一年以来表现最好。

销售额从过去每季可达2亿令吉以上的成绩下跌至目前的1亿多令吉,主要原因还是销售量和价格双双下跌,尤其可从资产负债表上看到企业的库存已经减少至5443万令吉而已,几乎恢复到2020年时期新冠疫情爆发时期的库存水平,反映出经济状况不佳和市场需求疲软所致。不同的是如今Luxchem现金储备更高,截止今年6月底为止累积高达2亿2475万令吉的现金储备,相等于总资产之32.0%,或等于企业市值的一半左右。在前景不明朗的情况之下,持有高现金除了可应对未来经济走向恶化的风险之外,同时得益于高利率环境,Luxchem在首半年的利息收入就已赚取223万令吉,相等于税前盈利之8.7%。对此,管理层也同时宣布派息每股0.60仙给来回馈股东。

从市场划分数据来看,国内依然是Luxchem的最大市场,占比超过60%,越南和印尼次之,因此东南亚经济的表现很大程度上将决定Luxchem的销售表现和获利能力。

Saturday, July 22, 2023

全球粮食危机

这周有两起事件有可能对全球粮食危机造成深远冲击。首先是俄罗斯宣布中止黑海粮食走廊协议,不再确保乌克兰船运可以安全出口粮食至多个国家,俄方甚至扬言那些通过黑海的乌克兰船只将被视为潜在的军事货船。而俄罗斯军方接连数日在黑海进行导弹和无人机攻击,持续轰炸乌克兰港口地区和粮食储存设施,摧毁了大约6万吨谷物农产品。虽然乌克兰可以寻找替代路线,包括通过经由波兰或其他国家以及多瑙河出口粮食,然而成本效益不高,而且不像从黑海使用大型散货船运输这么快,加上乌克兰陆路粮食出口也对乌克兰邻国粮食价格产生不利影响,导致这些国家的农产品价格下跌。联合国对此表示,俄罗斯终止执行黑海倡议,并对黑海港口的袭击可能加剧全球粮食危机,尤其是发展中国家。随着消息传出后,本周全球谷物价格应声飙升,小麦和玉米期货价格分别上涨了近9%和8%。根据资料,乌克兰的小麦、玉米和大麦产量在全球市场比重分别为10%、15%和13%,另外,乌克兰和俄罗斯的葵花籽产量也占全球市场之45%,因此接下来很有可能出现供应短缺和谷物飙涨的情况,造成全球有4亿多人口面临饥饿的生死边缘。

联合国和土耳其斡旋的黑海粮食倡议是在2022年7月首次签署,过去一年促成3200多万吨乌克兰粮食经由三个黑海港口出口到全球市场。然而,由于俄罗斯不满其粮食和化肥产品出口没有得到实施,因为西方对俄罗斯的制裁成为协议实施过程中的障碍。另一方面,乌克兰也拒绝开通一条从乌克兰向欧盟出口氨气的管道,最终这一次俄罗斯拒绝再次延长协议,除非俄方提出的要求得到满足。有分析认为俄罗斯仍有可能改变主意,就像去年10年发生的那样,特别是当俄罗斯考虑到可能因协议取消而蒙受收入损失。然而让局势更加复杂的是,目前乌克兰已经正在使用美国提供的集束弹药,试图摧毁俄罗斯在乌克兰东南部的阵地。美国将集束弹药交给乌克兰的这一决定也引起国际舆论和争议,因为使用杀伤力大的集束弹药将造成更多平民伤亡,而未引爆的弹药也将构成长期威胁。俄罗斯总统普京就誓言,如果有人对俄方使用集束弹药,俄罗斯武装部队将被迫以牙还牙!这也让俄乌两国结束战争和重返黑海协议谈判的可能性越来越小。

除了黑海粮食协议中止之外,另一重大事件就是印度政府宣布停止非印度长米外的白米出口,理由是天气影响国内农作物收成,担心大米出现短缺。分析指出,有关禁令或将进一步恶化全球粮食安全问题。印度大米对全球贸易之所以重要,因为其占全球大米出口量的40%以上,去年白米出口量达到创纪录的2200万吨,超过泰国、越南、巴基斯坦和美国的总和,出口多达140个国家。孟加拉、尼泊尔等国家受影响将最深,可能得转向其他稻米供应国购买。然而糟糕的是,最近,巴基斯坦遭遇严重洪灾;泰国因天气反复不定影响收成,造成全球供应进一步紧缩,而市场恐慌和投机行为可能推动米价上涨。

今年以来,米价已攀至近10年新高,部分原因是俄乌冲突导致谷物价格飙涨,稻米作为替代性主食的需求也攀升;而俄罗斯退出黑海粮食协议后势必又再造成谷物价格上涨。白米是全球一半人口的主食,其中亚洲就消耗了全球约90%的供应量。而厄尔尼诺现象7年来首次在热带太平洋地区出现,有可能给许多水稻种植地区带来干旱进而损害农作物。报导指出印度对全球白米市场的扰乱速度将远远超过俄乌战争对小麦市场的影响。

如果说去年全球面临大通胀是因为俄乌冲突引发能源和粮食价格飙升,尤其对欧洲冲击最大,因为欧洲人是小麦、大麦和葵花籽的主要消费者,而能源价格暴涨,也反映在农产品价格上。来到今年,印度的白米出口禁令则对亚洲的影响更大,加上厄尔尼诺现象带来的极端天气,可能会在未来几个月造成影响水稻收成,进而产生粮食供应紧张和价格飙涨。

我国在最近几个月的通膨率有下降迹象,然而接下来会不会迎来粮食通胀就值得留意了,因为我国白米自给率不到70%,需要进口大约30%白米才能满足市场需求。早前首相拿督斯里安华就做出承诺,将批准30亿令吉协助农民提高稻米产量,这项2年5次的稻米播种计划除了可以提高农民收入外,高产量还可以保障国家粮食充足。然而,这项计划需要投入长时间才能看到成果,如今随着俄罗斯中止黑海粮食协议以及印度禁止白米出口,无疑敲响了我国粮食安全警钟,政府需要加快采取策略和行动来应对未来有可能会爆发的粮食通胀。

Saturday, July 1, 2023

2023年6月投资小结

2023年上半年结束马股依然处于颓势,未能成功重返1400点水平,反而继续下跌至1376.68点。个人组合上半年亏损扩大至-2.74%,账面累积亏损也增加至-30.37%

股息方面,6月份收到来自Liihen和YTL Power派发的RM435.73,待领股息减少至RM1,153。

交易方面,则以RM0.40的价位增持OCK。

本月初美联储一如市场预期暂停升息,不过却扬言今年还会继续加息至少50基点,而加拿大、澳洲和欧盟等央行也先后升息,英国央行更是意外加息50基点,将利率推高至5%,为2008年9月以来最高水平,再次证明全球通膨异常顽固,全球央行持续紧缩货币政策,市场预计今年以内会降息的可能性还言之过早呢。至于本地汇率不断贬值,加上国内6州议会已宣告解散,州选举即将打响,国内政局紧张局势升温造成投资持续外流,导致股市汇市双双下滑。然而,仍有不少分析员看好马股在下半年的走势。首先,一旦6州选举成绩尘埃落定,联合政府将能更专注于经济和社会课题。其次,富时综指在上半年的表现落后于区域股市,估值诱人有可能在下半年重新获得外资的青睐。此外,6月通膨率已经下跌至2.8%,显示国内通膨压力已经有所改善,如果国家银行在下半年维持利率不变,有助于减缓国人和家庭承担更高利率的借贷成本,进而释放更多资金来消费和投资并推动国内经济,尤其首相拿督斯里安华宣布了三项提振资本市场措施,即降低印花税、促进企业投资及简化上市程序。而国家银行也适时出来喊话,表明将出手干预汇市避免令吉过度波动,或许有助于在短期内稳住汇率走势。不过老实说,联合政府执政都7个月了表现也不怎么样,给外界的印象是注重政治稳定多过拼经济,而经济转型和改革计划迟迟不见踪影,加上令吉贬值和物价高涨,都让在野党逮到不少机会来攻击政府。如果联合政府交不出像样的成绩单,其实也不用指望马股能在今年止跌反弹了。

国外方面,俄乌战事持久未歇,俄罗斯雇佣兵组织瓦格纳集团却意外在6月23日发动兵变,武装部队朝首都莫斯科进军准备俘虏国防部长绍伊古,不过24小时后在白俄罗斯总统卢卡申科的紧急调停之下却戏剧性结束了叛乱行动。瓦格纳集团成员可以准备交出武器或加入俄罗斯军队,或跟随首领普里戈任前往白俄罗斯建立新基地。这起事件引起了乌克兰和北约的高度关注,重新部署防线来应对有可能来自白俄罗斯的攻击。另外,俄罗斯总统普京在这次的无作为也严重打击其威信,不过反而让美国和北约更加担忧,因为衰落的普京有可能为了面子和荣誉发动更加致命的威胁来保住权力,这也让俄乌冲突未来局势发展的走向添多更加变数。

Sunday, June 11, 2023

国行总裁换人!

最近令吉屡屡贬值,造成国家银行因为5月升息的决定而成为众矢之的,这也逼使国行不断出来信心喊话,强调令吉走低主要是受到海外不可控制因素,如全球经济成长展望疲软、美国债务上限危机和全球货币政策收缩导致金融市场波动加剧,而近期汇率走势并不反映我国的真实经济状况。国行总裁丹斯里诺珊霞表示,由于国内通膨仍居高不下,因此升息是有必要的。如果长期保持低利率水平,将会导致消费和借贷过热造成通膨失控,而这正是国行不想看到的局面。而随着目前我国经济已经恢复至疫情前水平,内需推动经济走强,劳动力市场也有所改善,因此利率返回正常化是正确的决定。然而对平民百姓来说现实却不是这么回事,上班族的薪资增幅本来就不高,如今百物上涨,令民众大感生活吃不消,而随着国行升息,随即而来的就是房屋、车子等贷款利息成本也跟着提高,这也让大家叫苦连天。首相拿督斯里安华就认为,隔离政策利率的调高有助于把供需调整到更平衡的水平,从而减轻商品价格上涨的压力。人民在消费时也须更加谨慎,同时也希望更多人可以增加储蓄,建立起良好的理财习惯。

然而就在这个时刻,国行在6月9日却宣布丹斯里诺珊霞的任期于本月30日届满后将由副行长拿督阿都拉昔接棒,7月1日起上任成为第10任总裁,任期5年,令市场大感意外。对外行人来说,这有点像是诺珊霞无力捍卫令吉价值因此政府决定换帅。不过我们必须知道,国行不会因为换人上位而随意改变货币政策方针和策略的,毕竟阿都拉昔自1988年就已经加入国行,拥有多年丰富经验,在金融风险管理方面较有涉猎,这或许也是政府考虑他的因素之一。尤其目前全球金融动荡和全球经济面临衰退风险。国行如何平衡抑制通膨和经济增长,取决于最新数据和评论结果而定,而不是仅仅观察每日都在变化的汇率走向。

诺珊霞日前就指出,大马必须推动结构性改革,加强经济增长前景,并鼓励更多投资机会,这将有助于提振令吉的需求,并确保随着时间的推移,令吉能够更持久的升值。而我国是自由资本市场且实施弹性汇率,令吉出现波动实属合理现象,至于怎样才叫做合理就因人而异了。自去年以来美联储激进加息对全球市场包括我国确实造成巨大冲击,导致令吉不断走贬,与我国仰赖进口农产品脱不了关系,也直接造成了如今物价飙涨的结果。虽然国行多次强调随着东铁、第三捷运和东马泛婆罗州大道等长期投资和资本密集项目的支持下,劳动力市场会复苏,国内需求也将推动增长,然而实际上这些社会利益却是人民看到但吃不到,因为一般家庭的平均收入还是偏低,间接造成人才外流,而企业生产效率低和创新力不足而无法提高薪资待遇,导致国家不能收取更多税收,国库不见增加,就无法进一步改善国内基础设施和教育水平,竞争力也就越落后于其他国家。诸多结构性的问题,又岂是更换国行总裁或者令吉变强就能解决呢?

Monday, June 5, 2023

TNLOGIS是否被低估了?

TNLOGIS(8397,主板交通物流股)在最新业绩意外报捷,FY2023末季净赚2710万令吉,按年飙涨11倍,营业额按年增长4.6%至1亿8494万令吉,此外税前净利率高达15.6%,对比去年同期仅取得4.1%而已。如此不寻常的表现有必要查看其季度报告。果不其然,原来管理层在今年3月委托了第三方进行物业重估工作,因此公司的不动房地产市值取得一次性的3429万令吉收益,才是公司净利飙涨的最大因素。如果排除掉这一笔市值变动收益,公司在经营方面实际上是亏损的。值得关注的是,TNLOGIS的借贷成本过于庞大,全年高达4547万令吉,相等于营业额之6.3%左右,严重侵蚀公司赚幅。而截止今年3月底,TNLOGIS的债务更是高达12亿9403万令吉,主要是用来融资收购地皮以扩大仓库规模,然而最近几年公司的核心业务 - 物流仓库服务面临剧烈挑战造成盈利减少,同时流动资金入不敷出,削弱了公司的还债能力。目前TNLOGIS的资本负债率就高达1.43倍,多少让投资者对公司的财务状况感到担忧。

随着融资成本加重和债务过高,投行分析员就认为目前是TNLOGIS通过产托模式分拆仓库资产上市的大好时机了,既能加强其现金储备的同时也能节省利息支出,进而改善获利能力。根据早前The Edge报道,TNLOGIS产托估值大约7亿令吉,有助于释放公司物流业务的真正价值。一旦上市成功,TNLOGIS不但可以减轻负债,同时接下来也无须再行借贷来开发面积达300英亩的士年纳科技园物流中心 (Sedenak Tech Park) 。TNLOGIS是在去年与柔佛机构签署联营协议,以51:49股权分配来共同发展和管理该区。当时公司董事经理王泳越就预计会在未来12个月内将发展蓝图准备好并提呈给州政府,预计在2025年获得相关单位批准后的3年内开始建造物流工业园。

目前TNLOGIS的每股净资产为RM1.74,远远高于目前的股价,然而一旦仓库资产分拆上市真的成事,却有必要重新评估其价值了,类似情况一如去年AME(5293,主板建筑股)进行分拆AMEREIT(5307,主板产业投资信托股)期间,一度推动前者股价飙升直至后者正式于去年9月20日上市。到目前为止,虽然TNLOGIS没有对此作出任何回应,不过从其财务状况来分析,公司分拆仓库资产上市确实是当下最好的筹资方式了。

Friday, June 2, 2023

2023年5月投资小结

5月大马富时综指时隔8个月再次跌破1400点水平,因受到美国债务上限僵局、国内6州选举将近可能动摇联合政府的稳定性、中国经济数据不如预期、以及国行升息和令吉贬值等影响,全月再跌28.83点至1387.12点,大马股市在首5个月跌幅高达7.25%。个人组合则收窄至-0.99%,未变现累积亏损继续维持在-29%左右。

以下为持有股项的最新业绩:
Hevea - FY23首季净负682万令吉,业绩依旧不见改善;没派息
Elsoft - FY23首季净赚246万令吉,按年下跌15.5%,按季暴跌92.1%;没派息
Matrix - FY23末季净赚5656万令吉,按年下跌7.4%,按季增长4.0%;派息2.25仙
Liihen - FY23首季净赚1378万令吉,按年下跌27.4%,按季下跌18.3%;派息1.3仙
Tek Seng - FY23首季净赚408万令吉,按年下跌8.5%,按季暴涨25倍;没派息
Favco - FY23首季净赚1061万令吉,按年增长75.7%,按季下跌27.5%;没派息
YTL Power - FY23第三季净赚5亿1964万令吉,按年下跌48.6%,按季暴涨161.4%;派息2.5仙
TNLOGIS - FY23末季净赚2710万令吉,按年暴涨11倍,按季更是暴涨139倍;没派息
OCK - FY23首季净赚864万令吉,按年增长16.7%,按季下跌13.7%;没派息
Kimlun - FY23首季净赚41万令吉,逐渐走出过去两年颓势;没派息
MyEG - FY23首季净赚1亿594万令吉,按年增长25.2%,按季增长41.8%;没派息
Kenanga - FY23首季净赚1025万令吉,按年下跌38.6%,按季下跌26.0%;没派息
GKent - FY23末季净负1208万令吉,连续两个季度都报亏,全年净利收窄至74万令吉;派息1仙

股息方面收获了RM224,待领股息则提高至RM1,588.73。

交易方面仅有一单而已,即以RM0.70的部位增持TNLOGIS。

5月市场主要是关注美国债务上限进展,朝野双方经历谈判数周都未见突破,直到前几天终于达成初步协议,并在5月31日于众议院进行表决,最终以314票对117票通过了提高债务上限的两党议案,接下来将提交至参议院,一旦通过就可以交由总统拜登来签署立法了。然而,即使美国逃过了违约危机,然而通膨顽固使得欧美央行可能倾向继续升息,借贷成本上涨和货币政策收紧可能把全球经济推向停滞状态。另外,主要国家的经济数据也不甚理想,如大马在4月的制造业PMI指数萎缩至47.8点;中国降至48.8点;韩国略升至48.4点,却已经是连续11月走低了;不过日本重返关键分水岭,升至50.6点,欧元区则滑落至45.8点,显示全球各地经济前景依旧疲软、消费者信心下滑以及成本撙节措施的冲击。外围缺乏利好新闻,国内也缺乏催化因素,让马股走势欲振乏力,随着财报旺季已结束,国内6州议会即将解散,预计投资者会进入避险模式来静观其变,6月股市动态有可能还会继续进一步下探。

Sunday, May 28, 2023

FPI业绩前景大事不妙?

FPI日前发布的2023年首季业绩并不理想,连续两个季度都交出逊于预期的盈利表现,尤其最新季度的营业额仅取得1亿924万令吉,为2020年次季以后最低纪录。按年比较,营业额下挫56.7%,净利也减少53.9%至972万令吉,仅比上一财年末季好一点而已,不过对比新冠疫情时期每季都能取得2000万至3000万令吉之间的获利水准,反映的是随着疫情结束后各国纷纷重开边界,群众购买力从商品消费转向服务消费,无论是交通、食物、观光旅游等价格都大幅度飙升,虽然价格昂贵,然而却挡不住许多人在经历三年困在家里后急需释放的强烈欲望,造成服务领域保持强劲增长。相较之下,在疫情期间大受欢迎的商品如电子音乐设备如今的需求已经恢复正常化,加上欧美等国家正经历着痛苦的高通膨和高利率时期,人民的消费习惯也在逐步改变,也因此影响了对电子音乐设备的市场。

FPI最大客户 - Roland Corporation在今年首季的业绩显示,虽然营业额取得增长,然而成本上涨和客户库存调整导致盈利下降。Roland展望今年,认为市场依然充斥许多不确定性因素,同时后疫情时代人们的生活方式也改变许多,而经销商的库存积压也影响了Roland的出货量,不过中国重开经济,有可能让Roland找到商机。如果Roland在今年下半年的表现取得进展,FPI肯定能够从中受益进而摆脱现阶段的颓势。根据FPI截止今年3月底的资产负债表,其库存水平已减少至4747万令吉,几乎和疫情前相若,显示管理层相当重视存货周转速度,同时不断累积现金部位,目前持有3亿4469万令吉,相等于总资产的56.1%,而FPI的市值已经跌至6亿1700万令吉左右,相等于现在RM2.40的股价包含RM1.34的现金,由此可见FPI的内在价值有被低估的可能性,甚至公司都罕见在5月24日进场来回购103万9300股份。

FPI在季度报告里展望今年时表示,高层预计接下来的季度依然充满考验,公司会采取有必要的措施以减缓不利冲击以及持续优化营业来适应当下的波动环境。看回公司过去业绩,FPI很少让人失望,虽然也有表现低落的时候,但是总体来说依然稳健成长,加上音乐设备市场规模已经发展得相当成熟,而目前经历周期性调整也属正常。FPI作为国内首屈一指的音响和乐器代工商,其生意却相当仰赖主要客户的产品销售订单,不过FPI无论在资产负债表或者成本支出方面都管控得很好,有助于公司在面对经济不利时期度过难关,进而在未来能够更茁壮成长。

Sunday, May 14, 2023

检视收支状况

今年以来我在股市仅有两笔买进交易,投资额和操作次数之少为近年来最低纪录。第一,我国股市走势低迷,而组合里头持有的企业因成本高涨和需求疲软,导致预期盈利表现也受到影响,也造成我进场的意愿兴致缺缺。相比之下,我把更多的资金放在定存,尤其国行自去年下半年屡次升息,从疫情期间最低的1.75%水平上升至目前的3%,而各大银行也不断调高定存利率来争抢客户存款也确实吸引了我,比如较早前CIMB推出的电子定期利率就高达4.20%和4.05%,就让我毫不犹豫地把钱放进定存来锁定利息。毕竟比起股票,定存的风险不高,而且利率也不比本身股票组合的周息率逊色。回看前两年的股票组合周息率也分别取得3.65%和4.39%而已,因此如果银行可以给到的定存利率超过4%以上,股票的相对吸引力就差了些。

随着股票投资额的减少,现金部位也从去年不到10%提高至目前的12%左右,增幅不多,但是因为银行利率也在调升,因此放在银行的存额累积赚到的利息也是相当可观的。然而踏入今年,可以很明显的感受得到物价持续上涨尤其是在食物方面。由于我是在外地工作,午餐和晚餐肯定是吃外面的,现在也只能在食物方面尽量谨慎消费,大多数都是在大排档或小贩中心解决肚子。今年超过预算的开销当属车子维修费用:换了三粒轮胎、一次的冷气坏掉,加上定期检查也用了超过一千块,不到半年就已经超过了去年的总数。

另外,利率上升也意味着接下来要还的缴付车贷又要增加了,加上每个月要还给哥哥的供屋付款,以及每个月的家用、捐款和保险,其实每个月的固定开销也并不轻呢。下半年还有房屋转名的律师和文件费用需要支付,以及要为明年去巴黎奥运的旅费开始存钱。加减起来,今年可以挪用的资金来投资也是相当有限。

现在的我依然单身也不热衷于社交活动,因此每月还是能存到些钱,算是比上不足比下有余。然而万一以后我有另一半了或者组成家庭,想要维持目前的收支状况肯定就很大的挑战了。所以股票投资这一板块对我来说就非常重要,因为它就占了我总资产比重之六成,如何靠股票打造稳定且持续性的股息收入还需要更多努力才行。这几年来收到的股息其实算偏低的,毕竟我并没把资金高度集中在股息股,而长期持有的部分股项也没有带来预期中的收益,因此拖累了总资产的回酬表现。今年调动更多资金在定存赚利息,也算是在调整着思维如何在短期之内如何优化资产组合配置。但是就长远来说,我必须把更多资金重押在有派息能力的优质股来取得更高的收益和回酬。我们已经正式告别低利率时期,进入高利率和高通膨阶段,如何改善收支状况和创造更好的投资表现,都是每一天都要做的练习和功课。

Saturday, May 6, 2023

大马、美国、欧盟纷纷加息,对抗通膨之路远未结束

国家银行在5月3月的货币政策会议结束后意外宣布加息25基点至3%,将隔月政策利率 (OPR) 恢复至疫情前水平。国行认为,续2022年取得强劲成长 (8.7%) 后,今年首季的经济活动将进一步扩张,失业率下降以及劳动力市场大为改善,而家庭支出保持弹性,游客人数预计回升(尤其是中国开放边境后)也将提振旅游相关活动。此外,国内逐步开展的大型基础设施项目也将进一步支持投资活动。然而,虽然整体通膨持续放缓,惟核心通膨却依然处在高于历史平均的水平(3月份维持在3.8%)。我国去年GDP取得8.7%的增长率,预计今年会放缓至4至5%增长,但对比欧美国家经济增长还是相对的高,因此在考量到国内经济持续成长之下,国行这次的升息动机主要还是聚焦在管理通膨风险,鼓励人民多储蓄减少开销,进而减缓通膨压力,毕竟实施加息有延迟效应,接下来国行拥有充裕的时间来观察和评估经济与市场数据。较早前有消息传出,政府准备在下半年逐步调整燃油补贴体制,而内阁也将商议最低薪金制,可能为今年下半年的通膨潜在上升埋下伏笔。因此,这一次的国行升息其实更像是采取先发制人策略,为日后利率调整保留弹性。

美联储一如外界预期,在为期两天的货币政策会议后宣布加息25基点,将联邦基金利率上调到5至5.25%的区间,为2007年以来最高。这也是自去年3月以来美联储连续第10次加息,累积加息幅度高达500个基点,也是造成近来美国接连几间银行破产的主要导火索。美联储发表声明,继续强调美国银行体系健全且富有弹性,并持续高度关注通胀风险。美联储在这一次的会议声明删掉了上次声明中出现的一句话:“委员会预计一些额外的政策收缩可能是合适的”,因此市场预计认为美联储将在6月份议息会议上暂停加息。但是美联储主席鲍威尔没有把话说死,因为要实现通膨率降至2%的目标显然还有很多的工作要做。然而摆在眼前最迫切的危机是美国有可能在一个月之内触及债务上限,如果国会不抓紧时间采取行动,一旦陷入债务违约将会损害美国经济甚至对全球金融市场造成动荡。中国和日本是美国最大的债权人,今年以来纷纷减持美债,中国和部分国家更是展开去美元化动作,开始采用自家货币支付结算机制,就是为了减少持有美元所带来的汇率波动风险以及降低交易成本。

欧洲央行在本周的会议也宣布升息25基点至3.25%,为2008年以来的最高水平。与美联储不同的是,欧洲央行表示将继续提高利率,直到通膨受到控制,因为调查显示,对抗物价上涨的斗争远未结束。虽然自去年7月以来,欧洲央行的累积加息幅度达375基点,不过4月份的核心通膨率为5.6%,距离2%的通膨率的目标仍有很大差距,因此欧盟的升息周期依然还没结束。欧盟在2022年的GDP增长为3.6%,优于预期。原本以为俄乌战争爆发造成的能源供应紧张造成通膨居高不下给欧盟带来严重的经济影响,然而异常温暖的气候缓解了能源危机,同时欧盟多国财政支持力度也加大,欧盟经济因此得以避免陷入衰退,但是目前许多欧盟成员国处于经济零增长的停滞状态,并没有摆脱经济衰退的风险,前景一片黯淡。今年首季欧盟GDP按年成长仅0.3%,经济火车头德国更是下降0.1%,显然持续的高通胀造成消费低迷是拖累欧洲增长的重要原因。

国际货币基金组织 (IMF) 就认为,今年全球经济将会从新冠疫情和俄乌冲突中逐步复苏,中国经济在重新开放后正在强劲反弹,供应链瓶颈也正在缓解,与此同时,大多数央行大幅收紧货币政策的效应将开始显现,通膨将逐渐回归至目标水平,因此预测今年全球GDP增长率为2.8%。然而各国经济复苏之路并不一致,IMF认为今年的经济放缓主要集中在发达国家,尤其是欧元区和英国,而许多新兴市场和发展中国家的增长正在加快。然而,金融体系的脆弱和不稳定、全球央行货币政策的大幅收紧对市场和经济产生的副作用、以及核心通膨比预期中更加粘性,已经对各国的经济和社会造成重大影响。货币政策紧缩能够抑制投资和消费过热,但是如果财政政策也能进一步配合,使经济活动降温进而更快的达成通膨目标,更有助于国家经济稳定增长,并且重建各界亟需的财政缓冲和恢复市场信心。

大马、美国和欧盟,或因各自本身问题或弱点而不能全力专注在经济增长和社会不公课题。大马因6州选举将近,似乎放缓了政府搞好经济和推动结构性改革的进度;美国联合其他国家围堵中国,并在台海和南海制造地缘政治升温来扩增军事威慑力;欧盟国家则因受到俄罗斯入侵乌克兰的影响以及对中策略并不一致,在维持团结力量方面依然有诸多摩擦,如法国总统马克龙访问中国后提出的欧洲需要战略自主论述就引发了很多争议。然而对平民老百姓来说,他们的基本要求其实很简单:拥有一份有尊严的工作,赚来的收入可以应付日常开销,吃得饱住得好,以及生活过得有意义和幸福。压制高通胀之路,显然不能只是仅仅依靠央行的加息动作就能简单解决问题的。

Saturday, April 29, 2023

2023年4月投资小结

首相拿督斯里安华宣布获得中国承诺投资额高达1700亿令吉的利好消息似乎无法提振投资者情绪,加上国内6州选举预计将在6月底解散州议会,加上谣传国盟试图拉拢部分的国阵议员来推翻联合政府,政治不稳定风险逐渐升温,投资者撤离股市静观其变,导致马股全月下跌6.64点至1415.95点。个人首4个月的表现也稍微扩大至-1.17%,未变现累积亏损为-29.62%

股息方面,这个月收获了RM1,120,待领股息为RM1,007。除此之外本月没进行任何交易。

以下为持有股项的最新业绩:
Homeriz - FY23次季净赚557万令吉,按年暴跌46.2%,按季下跌11.7%;没派息
Gadang - FY23第三季净亏496万令吉,首9个月共亏损162万令吉;没派息
Luxchem - FY23首季净赚750万令吉,按年暴跌53.4%,按季暴涨2倍;没派息
LCTitan - FY23首季净亏2亿2476万令吉,已经是连续四个季度都亏损了;没派息

投行分析员认为,富时综指今年以来仍跑输区域股市,估值也在底部徘徊,但随着美国升息利率即将见顶,升息周期有望在今年内结束,因此看好马股能在下半年扭转颓势反弹至1600点水准。不过预测未来走势总是说不得准,因为热钱去向流动性高,某种程度上要看本地上市企业的基本面是否有获利空间和未来发展是否有足够的清晰度和可见度,还有投资者对马股的信心。外围方面,中国与法国领导人会面进一步巩固两国外交关系,而中国主席习近平终于与乌克兰总统泽连斯基通话长达一小时,为俄乌战事爆发后首次。虽然促和效果有待观察,但对中国或习近平来说,或许目前是时候通过本身强大经济影响力来强化对世界局势的话语权和主导权的微妙时机。然而此刻俄罗斯依然继续对乌克兰城市发动袭击造成26人死亡,战争似乎依然还看不见尽头。如果因为习近平的一通电话而冀望在中方的介入之下,能够通过和平谈判来结束俄乌战事恐怕是过于乐观,同时也漠视了乌克兰人民的无辜丧命和俄罗斯的战争罪名。另外,韩国总统尹锡悦出访美国,美韩两国达成一项重要协议,宣布加强核防护的《华盛顿宣言》,以吓阻朝鲜发动袭击,并加强各项威慑措施,包括自1980年来首次在韩国部署美国的弹道导弹核潜艇,有可能进一步加剧亚太区域局势紧张。随着过去几年发生的美中贸易战、新冠疫情至俄乌冲突,地缘政治和安全风险已经取代了过去盛极一时的全球化和自由贸易。不得不有点犹豫起来,过去在研究和阅读的投资理论和模型是否依然还适用于今日呢?

Sunday, April 16, 2023

季报分析 | EWINT 1Q23业绩探讨

EWINT在2023财政年首季报亏3082万令吉,与之前不同的是,这一季度亏损最主要原因是英镑兑令吉走弱,导致公司蒙受2597万令吉的外汇损失,拖累了整体获利能力。管理层就认为,英镑在首季后已经升值,若接下来汇率可以保持当前水平或继续走强,该公司就可在接下来的季度扭转首季认列的外汇亏损。此外,营业额减少也是导致盈利下滑的因素,首季仅卖出澳洲项目的剩余单位,因此整体销售表现不及去年同期。

EWINT为2023财政年设定的14亿令吉销售目标,在首4个月已经取得5亿2400万令吉,主要来自于英国联营项目如Embassy Gardens(1亿2500万令吉)、Wardian(6700万令吉)、London City Islands(6300万令吉)和Oxbow(3300万令吉)的贡献。管理层明确表示,公司会专注出清已完成的单位库存以加速收回现金。随着EWINT在英国的联营公司(EcoWorld Ballymore和EcoWorld London)财务状况大为改善,EWINT在这个季度收回了2亿9488万令吉现金,使得EWINT的净现金状态从去年10月底的1亿7252万令吉提高至今年1月底的4亿4626万令吉,并预计还会在一年之内陆续收到大约4亿6530万令吉的现金。随着现金部位大幅度提升,EWINT也因此计划如果今年的销售达标以及获得监管单位批准,董事局有意在今年底之前向股东派发高达9亿令吉的现金盈余,或相等于每股37.5仙的股利。这个惊喜消息也点燃了市场和投资者对EWINT的兴趣,虽然业绩不利,但是股价反而在业绩出炉后扶摇直上,从3月22日闭市的42仙升至目前的50仙水平。

从目前收集到的资料来看,EWINT似乎没有推出任何新项目的打算。公司在澳洲的项目已经获批,不过因市况不明朗而处于检讨中。同样的,公司也还在研究着英国现有项目的可行性。这意味着接下来EWINT将继续保持亏损状态,不过公司持有高额现金,因此完全无损其财务状况。由于俄乌战争造成的供应链中断以及原材料成本上涨,导致公司需要重新调整现有项目的建设成本造成毛利下降;而高利率和高通胀也严重影响了买家的购房能力,因此EWINT也提供具有吸引力的优惠配套以实现销售目标。EWINT在首4个月的产业销售额就已达到全年目标的37%,因此相信销售目标能够达成,这或许对持有EWINT股份多年的投资者应该会感到高兴,因为自EWINT在2017年上市后股价就持续下跌,今年即将派发的特别股息至少让长期持有者终于得以收回一部分的资本或现金了。

Sunday, April 9, 2023

法国示威罢工活动的启示

法国政府计划推动退休制度改革,拟2030年之前把退休年龄从62岁推迟至64岁,并要求人民工作更长时间以获取全额退休金,结果造成民众强烈不满和抵制,走上街头展开示威和抗议活动,而罢工规模也越演越烈,公共运输系统停摆,运送食品卡车堵在路上,巴黎街头垃圾无人清理,导致经济趋于停滞状态。民意调查显示,三分之二的民众都反对退休年龄上涨,然而法国总统马克龙依旧态度强硬,甚至出动宪法绕过议会批准,在无须国民议会投票的通过下强行采纳退休改革法案,更是引发朝野怒火。法国政府认为,随着人口结构变化,人民平均预期寿命已经大幅提升,如果现在不做任何改变,政府的未来退休金支出将面临困难,加剧财政赤字。然而法国工会指出,这项退休改革对较早投入社会工作和较重劳动底层劳工并不公平。法国总理博尔内就此课题与工会领导人会面试图结束危机,然而谈判破裂,工会继续举行年初以来的第11轮罢工抗议。

法国给大众向来的印象就是浪漫和懒散,然而作为在大革命基础之上建立起来的国家,法国人的斗争激情和反抗精神绝对不能轻易被忽视,工会组织发展特别得好,人民对示威的权利也特别尊重,因为他们相信他们的权利是通过工会争取得来的,而不是政府和资本家给予的施舍。法国工会获得政府合法化身份,能够代表劳方和政府以及资方争取更好的薪资和福利,而参与罢工组织不得成为企业开除员工的正当理由。对资方来说,工人参与示威造成企业停工停产,付出成本更高;对政府来说,罢工活动影响经济,引起社会动荡和民怨,更会造成政治不稳定的代价。而对于政客来说,掌握大量选票的工会,就成为了他们极力讨好和争取的对象。因此,马克龙这次做出的政治豪赌,有可能让他未来付出代价,甚至分裂社会走向两极化现象。

法国退休制度采取的是社会分摊制,由工作者缴纳资金,而退休者从中领取退休金。然而,法国开始走向老龄化和少子化,领退休金的人增加,缴纳退休金的人口却减少,政府不得不采取未雨绸缪的方式以免造成未来财政缺口。新措施规定缴纳分摊金的年限从开始实行时的37年延长至目前的43年,法定退休年龄延长至64岁之后,如果职工没有缴纳足够的分摊金将不得不继续工作至67岁,否则就无法领取全额的退休金,这对他们的身心健康影响更大,尤其是那些依靠劳动换取金钱的中下阶级,反观那些高收入的中上阶级人口却可通过良好财务规划和依靠投资等其他方式提早退休,不公待遇也是造成这次制度改革引发民怨、不得人心的后果。

日前,我国国家银行警告,由于低工资、高通胀,以及新冠疫情期内提前领出公积金,大马人可能到了58岁将面临耗尽退休储蓄的问题,而且形势有恶化的风险。在新冠疫情爆发后,政府批准公积金会员特别提款,从户头领出大约1450亿令吉的资金来应急,导致公积金局的管理资产在去年出现首次下跌。然而,在野党和人民却依然继续施压政府,希望能再次允许让公积金会员可以提取存款,因为仍然有很多人在生活上苦苦挣扎。财政部副部长拿督斯里阿末马斯兰就披露,2016年各族群的中位数存款为16,600令吉,然而到了2022年中位数存款缩减50%至8,100令吉,主因是上述的特别提款计划。因此,政府坚持拒绝再次批准提领公积金。然而,在野党依然不依不饶,不断炒作这个课题来捞取政治资本。虽然大马不至于像法国会做出罢工活动,不过若政府没有妥善处理,却会影响人民对政府的支持度。客观上来说,如今联合政府已经提供不少各类津贴和补助给弱势阶层,同时也积极推广爱心菜单计划,冀望能减低民众的生活负担。更关键的是,政府必须帮助人民提高持续性收入,方能打消民众提出公积金存款的理由。

低收入和贫富不均是社会课题,政府必须执行有效率的资源分配和良好治理才能解决这些问题,不过说易行难,加上新冠疫情和俄乌冲突更是加重社会不公的现象。政府的公共债务不断提高,也让采纳福利制度或提供补贴的国家吃不消,民间不满情绪更是日益升温。作为一名普通人,我们可以先从自己开始,做好理财规划,增加储蓄减少不必要的开销,提升自身实力和竞争力来争取更好的工资,毕竟不管是法国人或马来西亚人,无非都希望退休后能够度过有体面且尊严的晚年生活。

Saturday, April 1, 2023

2023年3月投资小结

3月中旬欧美平地一声雷爆发银行危机,拖累全球股市包括马股,全月跌31.60点或2.17%,勉强守住1400点,最终以1422.59点挂收。个人组合也受到影响,首三个月亏损为-0.71%,未变现累积亏损为-29.62%

股息方面,这个月收到了RM850.10,待领股息为RM1,581。

交易方面,以RM0,48的部位增持Luxchem。

2023年的3月份似乎是各国之间或重要领袖交朋友的好时机,例如在中国的斡旋下,中东宿敌沙地阿拉伯和伊朗成功复交;而中国主席习近平也千里迢迢远赴莫斯科与俄罗斯总统普京会面;当然还有我国首相安华上任以来首次访问中国,并分别会见了习近平以及新任总理李强,还有英国获准加入CPTPP、芬兰加盟北约和沙地阿拉伯加入上海合作组织等新闻。随着全球正式进入后疫情时代,各国开始打好外交关系、扩大朋友圈和全力拼经济,尤其是在高通膨和俄乌战争的背景之下,把早已存在的社会不平等和贫富悬殊的问题放大,更加剧了政治动荡和经济不稳定的现象。至于美中斗争以及台海局势,都为亚太区域的安全性埋下了潜在的隐患。我国预计今年的GDP增长率在4%至5%之间,不过若全球经济放缓或金融状况收紧,都会影响到大马经济复苏的努力。更甚的是,被国际刑事法院正式发出拘捕令的普京,宣布将在白俄罗斯领土上部署战术核武器,把战事大幅升级,因为白俄罗斯接壤波兰以及波罗的海,很有可能扩大对欧洲领土的威胁。意识形态对立和地缘政治冲突成为这个时代最大的风险和不确定性,因此我们更加需要如安华这样的温和派领袖,在不伤害我国主权和利益的条件下,积极在国际上多结交朋友、吸引更多投资和贸易来我国经商,希望能成功振兴大马经济,让百姓过得好吃得饱,携手创造更加包容与和谐的社会。

Sunday, March 19, 2023

欧美银行爆发危机冲击全球市场

过去一周全球股市动态包括大马犹如过山车,3家美国机构突然倒闭以及瑞士信贷 (Credit Suisse) 爆发财务危机,加剧市场忧虑担心重现2008年的雷曼时刻,有可能引发全球金融风暴。所幸美国财务部、美联储和联邦存款保险机构 (FDIC) 出手迅捷,3月12日发布联合声明会向硅谷银行和Signature银行储户提供保障,即使超过25万美元保险门槛的户头依然能取得所有存款,而解决方案的损失不会由纳税人承担,以避免骨牌效应。3月17日,美国11家银行也对以财富管理服务为主要业务的第一共和银行 (First Republic Bank) 伸出援手,联合注资300亿美元纾解流动性问题。股市在经历几天动荡后开始反弹,美国政府也信誓旦旦表示银行体系依旧健全,然而市场情绪依然脆弱。市场也开始揣测,硅谷事件爆发会不会动摇美联储继续加息以抑制通膨的决心。不过欧洲央行总裁拉加德在面对金融市场动荡的情况之下,坚定立场继续升息50基点至3%,划清了货币政策和金融稳定的界限。

必须指出的是这次的银行倒闭的性质毕竟与2008年金融海啸不同,无论是硅谷银行、Signature银行或者Silvergate银行,并没有牵涉到如房产抵押贷款证券此类的不良金融衍生品。这三家银行倒闭的直接导火索是客户挤兑,造成银行资金不足而宣告破产。倒是成立于1856年的瑞信无论规模和业务很像当年的雷曼兄弟,属于大到不能到的金融机构之一。瑞信是瑞士第二大银行,在世界重要银行中排名第23位,管理资产规模超过1兆瑞士法郎(1.1兆美元),相等于当年雷曼兄弟资产的两倍。然而近年来瑞信备受一系列丑闻困扰,包括Archegos爆仓、Greensill破产、为罪犯客户提供洗钱服务等等,导致公司出现严重的信任危机。而瑞信最近坦承过去两年的财务报告因内部控制失效而存在重大缺陷,造成股价暴跌,存款加速外流,违约信用互换 (CDS) 成本也飙升至2008年以来最高水平。瑞信最大股东的沙地兄弟银行已经表态不会再进一步注资,不过瑞信将从瑞士中央银行借入多达500亿瑞士法郎(540亿美元)以支撑其财务状况,成为自2008年金融危机以来首家接受紧急援助的全球重要银行,而瑞银集团 (UBS) 是否会收购瑞信的全部或部分业务,也成为市场的聚焦重点。

倒是主要服务美国硅谷科创企业的硅谷银行宣告崩塌,给全球科创领域投下一颗炸弹,尤其目前美国的科技公司正在进行大规模的裁员潮,很有可能显示接下来科技领域将会进入寒冬期,科技企业需要不断烧钱才能发展,而硅谷银行危机也显示,科创领域受到金融市场尤其是货币政策的影响最为敏感。美联储政策快速反转,从极度宽松转向快速收紧,导致硅谷银行在低利率时期买进的债券因为美联储不断提高利率造成债券价格估值走跌而蒙受亏损,而客户不断持续提现来支付研发和薪水,迫使硅谷银行不得不赔钱贱卖资产,更是引发了信心危机而爆发挤兑。硅谷银行是美国第16大商业银行,资产规模超2000亿美元,主要集中于创投和医疗公司业务,其对科技业发展至关重要,如今硅谷银行倒闭,科技业前景恐怕雪上加霜。

接下来会不会还有其他银行出事还不知道,但是美联储暴力升息的结果已经刺破了第一个泡沫,接下来是否会造成更大的连锁反应很难预测,但可以肯定的是市场还会继续震荡,高通膨久久无法被压下可能触发经济衰退。美联储已经无路可退,往好的方面去想他们拥有2008年应对金融风暴的足够经验,但如何控制通膨和确保金融稳定成了当下的棘手难题,市况瞬息万变,美联储和美国政府以及华尔街巨头更需要紧密合作,确保市场恐慌情绪不会进一步蔓延。而根据美联储公布的数据显示,截止3月15日的一周,美联储通过贴现窗口贷出的资金高达创纪录的1530亿美元,远高于2008年金融危机时创下的1110亿美元,此外还有FDIC向银行提供了1430亿美元的抵押贷款,凸显出硅谷银行倒闭后资金紧张加剧的现象。美联储的资产负债表在过去一年好不容易减少了6260亿美元规模,仅仅过去一周就增加了近3000亿美元。然而这是美联储为了舒缓银行体系的流动性压力而开启的紧急流动性工具,一旦事件逐渐平息,市场流动性恢复,美联储政策估计将会重回预设轨道。倒是加息步伐不能因为这起银行倒闭危机而暂缓,最新2月份的美国通膨率为6%,虽符合预期但也没有大幅度下降,因此美联储现在也没有放松暂停升息甚至降息的可能性,否则一旦决策失误导致通膨失控,造成未来进行更大幅度的紧缩,显然付出的代价更高,因为高通膨的后果是由社会和人民埋单,而银行危机造成的损失则更应该由有关金融机构和管理层承担。

Sunday, March 12, 2023

2022年资产组合评估

时间过得好快现在都已经是3月份了,又是时候来评估去年的资产配置表现。

 

资产比重

回酬表现

资产类别

2020

2021

2022

2020

2021

2022

股票

77.4%

71.0%

64.2%

2.81%

-0.48%

-3.32%

现金与定存

12.3%

18.4%

9.3%

2.97%

-0.12%

0.41%

私人退休金计划 (PRS)

2.7%

3.3%

3.6%

2.64%

5.64%

1.36%

信托基金

1.3%

1.4%

2.8%

3.94%

3.51%

0.56%

投资连接保险

3.8%

3.9%

3.9%

41.85%

24.39%

19.94%

房屋

-

-

14.1%

-

-

-

其他

2.4%

2.1%

2.1%

3.85%

3.78%

3.07%

 

100.0%

100.0%

100.0%

4.33%

0.72%

-1.39%

公积金

 

 

 

5.20%

6.10%

5.35%

 

2022年的资产组合回酬可说是暴雷,全年回酬首次取负,最大原因是抛售Serbadk录得巨损而拖累了整体绩效。如果剔除掉股票亏损,全年回酬当可取得3.63%,可惜没有如果。此外,私人退休金和信托基金的回酬表现也不如往年稳定,主要是受到中国经济和市场疲弱的关系。

随着总资产的基数每年都在提高,增长率速度也逐年放缓,不过2022年仍然取得19.2%的增幅,原因是本身的工作薪资获得调整,以及每月储蓄和开支保持纪律。2022年最大的资产变化就是新增了房屋。因此对比前一年,现金储备已经大幅度下降,每月都在供屋压缩个人可以动用的现金,间接也放缓了投资股票的力度。

针对公积金局在2022年派息率仅为5.35%而感到失望的部分人士,可以对比一下如果换作是自己操纵投资组合的话,就知道要打败公积金的回酬率一点都不简单。而我就是一个样板,连续第6年都跑输公积金表现,实在是有点无语。今年提高投资组合绩效和加强风险管理已经是当务之急,尤其个人超过一半的资产都是投资在股市,因此增加股息收入才是关键。虽然拥有像YTL Power、Matrix、JayCorp、Liihen等高息股,但比例也仅占总股票投资之31%而已。相比之下,持有比重达52%的其他股项如Hevea、Gadang、Kimlun、GKent等股价多年欲振乏力,也限制了我在股票资产可以取得更好的成长空间和潜力。

以现阶段来看,2023年要打败公积金股息率的目标并不现实,不过放眼股票资产可以取得更好表现来改善整体绩效,至少希望可以恢复至2020年的投资盈利纪录,或相等于2.41%的资产组合回酬率。然而若和我国的通膨率对比(我国政府预计今年的通膨率约3.3%) ,那么我的预期回酬不只无法打败公积金,甚至也追不上通膨率!

Saturday, March 4, 2023

2023年2月投资小结

马股在2月走势反复,因美国经济和就业数据比预期中坚韧,再次掀起美联储鹰派升息忧虑,导致整体投资情绪疲弱,富时综指全月收低31.31点或2.11%,报1454.19点。个人组合跟随大盘趋势,几乎回吐1月份涨幅,首两月表现收窄至0.09%,而未变现累积亏损扩至-29.33%

以下为持有股项的最新业绩:
Luxchem - FY23末季净赚244万令吉,按年暴跌85.3%,按季暴跌72.2%;派息1仙
Elsoft - FY23末季净赚3136万令吉,按年暴涨4.5倍,按季暴涨7.7倍;派息2仙
Liihen - FY23末季净赚1687万令吉,按年增长25.1%,按季减少20.4%;派息3.1仙
Favco - FY23末季净赚1464万令吉,按年增长20.8%,按季暴涨92.8%;派息7仙
GKent - FY23第三季净亏266万令吉,为2003年以来首次见负;没派息
Tek Seng - FY23末季净赚16万令吉,按年暴跌96.8%,按季暴跌94.4%;没派息
Hevea - FY23末季净赚456万令吉,按年减少37.9%,按季由亏转盈;没派息
YTL Power - FY23次季净赚1亿9882万令吉,按年暴涨9.6倍,按季增长14.7%;没派息
Kenanga - FY23末季净赚1386万令吉,按年减少57.0%,按季暴涨1.5倍;派息6仙
TNLOGIS - FY23第三季净赚19万令吉,按年暴跌81.7%,按季暴跌88.3%;没派息
MyEG - FY23末季净赚7473万令吉,按年减少7.3%,按季减少50.4%;派息1.17仙
Matrix - FY23第三季净赚5437万令吉,按年减少10.1%,按季增长7.5%;派息2仙
Kimlun - FY23末季净亏2622万令吉,按年暴跌5.5倍,按季则由盈转亏;派息1仙
OCK - FY23末季净赚1000万令吉,按年增长46.1%,按季增长21.4%;没派息

股息方面,2月没收到任何股利,待领股息提高至RM1,749.10。

交易方面,本月完成一笔新股购买操作,即在RM0.595的价格建仓MyEG。

我国首相兼财政部长拿督斯里安华在2月24日重新提呈的财政预算案普遍受到各界赞赏和好评,因为这份预算案并不只是一味派钱来讨好人民而已。2023年财政案总拨款高达3881亿令吉为史上最高,当中行政开销和发展开销比重各为75%和25%。联合政府表态不会重启消费税,但是会拿富人开刀,B20群体个人税率调高2%,并推出奢侈品税以及计划在2024年对未上市企业征收资本利得税,而M40群体个人税率降2%,微型及中小型企业首15万令吉税率从17%降至15%,试图为社会重新分配财富。由安华接手的国家财务状况入不敷出,国债高达1兆5000亿令吉,相等于GDP的81%,而这笔债务的利息或贷款利息更高达460亿令吉,占了收入的16%,已经超过15%的最高限额。此外,公务员薪酬也增加至908亿令吉,为行政开销的最大部分 (31.4%) 。这也造成安华巧手难为无米炊,只能一再强调打击贪污和行政透明化,冀望能减少浪费公款和加速改革。

个人比较认可的有三项:首先是政府计划扩建和提升槟城国际机场和梳邦机场,也支持由私人机构将加里岛发展成主要港口的建议,这项目有望加强巴生港口作为东南亚航运物流主要枢纽港口的地位,而且改善国内基础设施有助于吸引更多投资和发展;其次,政府将成立特别部门改革机构 (STAR) , 促进政府服务部门的技术和数字化改革,为确保公共部门有效的云计算服务,首相署行政现代化及管理单位 (MAMPU) 采取战略性步骤,升级了MyGovCloud服务。一旦实施成功,或许有助于政府迈向数字化作业,减少庞大的公务员人数,进而降低政府承担的公务员薪酬和退休金支出。第三,政府将建议开垦被荒废的土地,为种植粮食作物面积扩大至800英亩来加强我国粮食安全,并拨出5000万令吉配对辅助金以全面鼓励种植业投入自动化和生产程序。然而,这些改变只能在长期才能看到成果,并无法减轻当下人民所面临的生活成本高涨压力和收入追不上通膨的局面。在没有太多其他选择下,政府也只能继续向低收入群体派发援助金和社会各类津贴,数额规模预计将达580亿令吉。因政府提供补贴的关系,预计今年通膨率维持在3.3%,然而大马已经连续25年出现财政赤字了,如何扩大经济规模效应、吸引更多外资进来、遏制债务增长以及造福人民和社会,将是安华和联合政府最大的挑战。

Thursday, February 9, 2023

柔佛发展数据中心,推动数字经济增长

新加坡是亚太地区最大的数据中心所在国,各大互联网巨头纷纷在狮城建立自身数据中心,目前大约就有60间。新加坡能成为区域数据中心枢纽主要有多项优势:政治稳定,没有重大自然灾害;完善的数码基建,拥有稳定电力供应;人才优势以及政策和商业环境良好。然而,由于该领域是用电和水的大户,存储设备和冷却基础设施等对水电的需求很大,为了在环境可持续和支持业务发展之间寻找平衡,新加坡政府在2021年就宣布暂停建设新的数据中心。

与新加坡仅有一水之隔的柔佛借此机会加速数字经济布局和减少繁文缛节措施,以吸引更多外资进驻柔佛。如今柔佛已经成为科技中心和数字领域投资的理想地点,许多数据中心营运商陆续入驻柔佛来设立新据点。根据大马投资机构 (MIDA) 数据统计,柔佛州在2022年首6个月创下全国最高投资额,达609亿令吉,当中84%为数据中心的投资,分别是中国的桥接数据中心 (Bridge Data Centre, BDC) 和字节跳动 (ByteDance) ,以及本地的YTL Power,共斥资510亿令吉来开拓柔佛业务版图。如今柔佛就有三个数据中心,分别是士年纳科技园 (Sedenak Tech Park, STeP) 、努沙再也科技园以及杨忠礼绿色数据中心园区。

经历新冠疫情后全球数字经济经历爆发式增长,科技产业呈现良好发展态势,数字经济已经不是云端这么简单,还包括大数据、5G通信、网络安全等来技术处理来完善产业链。柔佛州政府就积极抓紧数字经济全新机遇,野心勃勃打造占地7,290英亩的士年纳科技谷 (Sedenak Technology Valley) 成为旗舰工业和科技中心,包括推动其他科技的发展如物联网、人工智能、云端计算和智慧工厂。其中占地745英亩的士年纳科技园第一阶段是投资者的热门地点,成为建设数据中心的理想策略位置。士年纳科技园是由柔佛机构 (Johor Corporation) 子公司 - TPM Technopark (TPM) 开发,拥有大片发展地皮,同时具备完善且稳定的基础设备和工业规划,成为海外数据中心进驻的优势,目前TPM也正在筹备着第二阶段开发面积土地。士年纳科技园已经吸引来自荷兰的Yondr集团于2022年3月宣布进军大马市场,在该园区收购72.8英亩土地,兴建总电力容量达200兆瓦的超大规模数据中心。此外,总部位于新加坡的BDC斥资25亿令吉发展拥有100兆瓦、占地38英亩的数据中心,首阶段工程已经在去年10月完成并投入运作,目前中国的字节跳动就属于该公司数据中心的用户。

努沙再也科技园则是由两家地产商联营合作,即CapitaLand和UEM Sunrise,面积达520英亩。如今已成功吸引来自中国的万国数据 (GDS) 进驻,耗资13亿8000万令吉开发占地超过5英亩来打造总电力容量为54兆瓦的超大规模数据园区,首阶段预计在2024年完成。此外,来自美国的全球数字基础设施公司Equinix也宣布斥资4000万美元 (约1.76亿令吉) 落户努沙再也科技园,占地1,960平方米以建设国际商业交易所数据中心。

至于位于古来的杨忠礼绿色数据中心园区是我国首个由可再生能源供电的数据中心,柔佛州务大臣拿督翁哈菲兹就预计该中心可在未来10年吸引510亿令吉的投资额,满足本区域对数据中心日益增长的需求。杨忠礼绿色数据中心园占地275英亩,总电力容量为500兆瓦,将成为我国最大的数据中心。新加坡互联网技术公司冬海集团将与YTL Power合作,斥资15亿令吉在古来兴建店里容量为72兆瓦的绿色数据中心,预计在2024年首季竣工。此外,中国的万国数据除了进驻努沙再也,也会和YTL Power共同开发8座独立的数据中心,总电力容量为168兆瓦。

受到新冠疫情和全球数字化转型进程影响,马来西亚成为东南亚地区极具数字经济发展潜力的重要国家之一,也增加了对数据中心的需求。根据Synergy Research资料,大马数据中心预计在2021年至2026年期间取得近10%的年均复合增长率 (CAGR) ,主要因为预计数字经济将成为我国的主要经济支柱之一,从目前占国内生产总值之22.6%上升到2025年25.5%,归结于电子商务的爆发式增长和数字化经营的提高。

柔佛的每个地区大多具备鲜明特色:麻坡是大马最重要的家具领域重镇,占据我国家具出口之60%;士乃位于伊斯干达经济特区,是唯一的高科技园区,吸引不少海外高科技公司入驻;边佳兰推动石油工业,占地约2万英亩的石油综合中心料吸引高达1700亿令吉的投资额;丹绒朗刹和巴西古当都设有港口,成为制造业的首选地,节省物流成本、原料库存和完善的基本设施成为该区优势。如今州政府在古来策划数字中心领域来打造新的经济支柱,既希望可以进一步推动数字经济与现有不同产业深度融合,全面驱动高质量的经济发展,并提供不同领域的就业机会和优渥的薪资收入,避免人才不断流失至对岸的新加坡。自柔佛去年完成州选举后,在43岁的州务大臣拿督翁哈菲兹的带领下,行政议员团队趋向年轻化,10名议员当中有6人年龄40岁或以下,做事果断且作风积极让人民留下深刻印象。这一届的州政府积极招商推动经济,南方之虎想要成为区域数据中心枢纽,实现数字经济创新中心愿景绝非并不可能的事。

Saturday, February 4, 2023

第三组合强势反弹

今年首个月第三股票组合就强势反弹,单月取得16.44%的涨幅,为过去两年以来最佳纪录,这得归功于Cypark在一个月之内飙升119.15%,从去年闭市价47仙起到RM1.03,可说是以一己之力带动第三组合的一月回酬。Cypark的股价飙涨也引起了大马交易所的关注,发出不寻常市场交投 (UMA) 来咨询Cypark。当时Cypark的回复是近期该公司完成新股私下配售,引进Jakel集团成为新大股东,可能增加投资人的信心,除此之外针对股价波动原因并不知情。不过昨日Cypark终于释出久违的利好消息,宣布获得大马永续能源发展机构 (SEDA) 确认电力收购计划从去年12月14日开始,让森美兰波德申的固体废料转化能源工厂运作。该项电力收购计划为期16年,国家能源(TENAGA,5347,主板公用股)将会购买电力。2014年开始兴建的全国首座废料转能源发电厂经过无数次展延、连政府都换了多届都还没能完工,这项耗费逾9亿令吉的工程项目因此备受外人质疑,如今终于尘埃落定。事后看来这项重大利好消息早就反映在股价上面,因为价量齐升并不是毫没理由的,而是市场热衷进场推高价格,因此我也趁机在这个星期以RM1.05的价位抛售部分股票,并在RM0.735的价格增持YTL Power。

最近几个星期YTL Power也取得关键进展,其独资子公司YTL PowerSeraya伙拍国家能源子公司 (TNB Genco) 通过新升级的互相连接器,从我国向新加坡输送100兆瓦电力,为期两年。这项协议标志我国首次以商业形式向邻国供应电力。此外,另一间独资子公司 - YTL DC South Sdn Bhd也获得11亿令吉的伊斯兰定期融资,用于开发位于柔佛古来的48兆瓦信息技术超大规模数据中心。这是我国首个500兆瓦绿色数据中心园的计划之一,旨在为东南亚寻求可持续性和低碳解决方案的客户提供数据储存托管服务。两项重大宣布显示YTL Power将专注于建设新的区域绿色数据中心业务,而太阳能和其他再生能源方案将是推动公司朝向能源转型发展以迎合未来需求。

另一方面,早前DNeX在1月10日宣布,同意和中国伙伴TTCL局部休战,暂时维持SilTerra董事部阵容现状,直到相关仲裁结果出炉,让SilTerra可以如常运作。这项消息显然振奋市场,改善投资者情绪纷纷进场吸纳更多股票,推动DNeX股价。我也决定以RM3.31的价位套现部分FPI的股票,转而在RM0.56价格加码DNeX来降低持股成本。

第三组合的11档股项全部都股价增长,实在是非常罕见,但是很明显由资金流推动股市走势无法长期持久下去,因此我也采取波段操作,运用低买高卖策略吸纳便宜的优质股,继续扩大资产规模和优化组合回酬。

Wednesday, February 1, 2023

2023年1月投资小结

踏入2023年的1月份市场氛围相当良好,因为中国重新开放,预计会推动全球经济增长,而市场也乐观认为紧缩周期即将结束,刺激区域股市普遍走高。然而富时综指表现逊色,报收1485.50点,下跌9.99点或0.67%,主要是受到银行股和种植股因表现不佳而拖累。个人组合表现不俗,全月回弹上涨了4.61%,至于未变现累积亏损从去年底的-30.22%收窄至-27%

股息方面,这个月收获RM240,待领股息剩下RM87.50而已。

交易方面,本月已经是连续两个月没有进行任何买卖操作。

展望2月份,市场都关注在2月24日重新提呈的财政预算案,不过普遍预计与去年前朝政府提呈的变动不大,因此对市场影响有限。随着令吉对美元逐渐走强,通膨压力逐渐缓解,因此国行也暂停升息,使借贷者可以暂时松一口气,但是核心通膨仍然高企、俄乌战事旷日持久以及美中贸易战,始终是不能忽略的市场风险。尤其是德国、美国和英国最终同意提供现代化的主战坦克给乌克兰对抗俄罗斯,有可能成为改变战争的最终走向。另一边厢,美国和日本以及荷兰达成协议,禁止向中国出口部分最尖端的半导体设备,让日本和荷兰对中国实施更严格的出口管制,彰显美中两国关系持续对抗升级。值得庆幸的是,去年12月初意外松绑防疫的中国在经历一波国内疫情高峰后,并没为全球带来新的感染风险,虽然世卫日前表明指出新冠疫情仍然是获得国际关注的公共卫生紧急事件,但目前来看最危险阶段已经结束。或许这可以让各国政府更加专注于处理经济、民生和社会课题,告别疫情重新出发来迎接充满挑战且动荡的一年。

Wednesday, January 25, 2023

狡兔三窟投资学,2023兔年快乐!

每一次的农历新年如果是落在一月份似乎总是特别的忙碌,因为过年前夕通常忙着办年货或者大扫除,加上撞正公司的年末结账,而今年更是因为刚好公司准备更换新电脑系统而一大堆的筹备活动,日子更是过得非常紧凑。无论如何,趁着这一次的新年,也得以暂时抛开工作烦恼,好好陪伴家人和享受难得的休闲假日。接着这次机会,也想好好厘清今年的投资方向和目标。

看了一些财经的分析评论,个人较为认同马六甲证券研究主管刘礼誉日前在中国报所提及的“狡兔三窟”策略。狡兔三窟指的是狡猾的兔子有三处藏身的洞穴,比喻有多处藏身的地方或多种避祸的准备。放在投资领域,正好可以形容投资之前要做好最坏准备,不要把资金押在一档股项或者资产,可以采取多元化投资来规避市场风险,与西方所说的“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”有异曲同工之妙。

2022年市场因俄乌冲突爆发,扰乱供应链体系造成能源和粮食危机,推高全球通膨;央行激进加息,更是加重全球经济衰退风险。一连串的不利消息持续冲击市场,更高的利率不仅削弱了股票等风险资产的吸引力,也造成投资者抛售长期债券。另外,高利率增加了个人、家庭和企业的借贷成本,不利于消费和投资欲望,同时资金流动性收紧带来更广泛的经济压力,更是影响到国家和企业从后疫情时期复苏的进展。

回顾2022年表现,全球股债市值蒸发超过30兆美元,为2008年全球金融危机以来最惨烈的一年。追踪政府债券和投资级公司债券总回报的彭博全球综合指数下跌近16%,而摩根士丹利资本国际 (MSCI) 包括发达市场和新兴市场股票的全球指数下跌近20%。像“六股四债”这样向来被视为安全的传统投资策略也罕见失效。随着市场波动的剧烈程度加剧,资产价格越来越被市场的情绪和宏观力量牵动更甚于企业的基本面。一般上,大家认知是股市走在经济的前头,如去年美联储鹰派作风已经影响股市的投资情绪和估值。然而,如今股市经常在地缘政治冲突发生后才作出反应,一如去年的俄乌战事和台海危机。因此,低估地缘政治冲突有可能对市场造成更大的动荡。

当然,在一片腥风血雨当中,仍有少数资产类别能够屹立不倒、逆风而上。大宗商品是少数在2022年持续上涨的资产类别之一,主要得益于俄乌战争造成能源和食品价格大幅飙涨,尽管随后价格回落,但是涨势延续。布伦特原油和西德克萨中质原油分别上涨10.5%和6.7%;玉米和小麦全球涨幅为2.8%和14.4%。不过,金属市场表现则喜忧参半,铂金表现强劲,全年收涨10.9%;黄金走势平缓,小幅收跌约0.3%至每盎司1,825美元;铜全年收跌14.6%。另外,美元也是大赢家之一,美联储暴力加息推动美元大幅冲高,美元指数全年增长8.2%,创下2015年以来的最大涨幅。

来到全新一年,随着各大央行已经放缓升息周期,其中我国央行就意外暂停加息,释放出当局对经济增长放缓的担忧更甚于通膨风险,由此可见今年我国经济也许不如去年出色,今年GDP增长预计在4%左右,主要是受到欧美国家经济放缓以及地缘政治矛盾激化的影响。虽然说中国市场重新开放对我国经济增长来说来得及时,但是中国在毫无预警松绑防疫限制后也必须克服诸多挑战,因此我国未必就能马上从中受益。然而,美中贸易战延续却可能让一些驻扎中国的外国企业转移供应链至东南亚包括大马,因此大马最需要做的就是不断提升竞争力来吸引外资来我国发展。长期而言,相信马来西亚的经济前景依旧是不错的。

企业的营运环境因行情放缓、供应链干扰和成本上涨,获利能力对比往年更具挑战。企业盈利下降,公民薪资和消费减少,经济数据变差,导致股市估值下跌,倒过来反而迫使央行减息和政府推行优惠政策来刺激经济增长。作为投资人,我们无法影响外界太多,但至少先把自己的本分和责任做好,对我来说不管对未来是乐观还是悲观,重要的是辨别现实和期待差距,保持务实心态把事情做对。所谓有备无患,市场总是充斥不确定性,我们可以保留一些资金为自已留条后路,毕竟在投资领域一次性暴利不难,难的是每年都持续赚大钱。兔子生性胆小敏感,容易受外界惊动,我们不必学兔子一样,市场一有风吹草动就惊慌逃掉,但可以学习抓住市场恐慌的时刻在底部建仓,打造属于我们自己的安全洞穴,建立起经得起考验的长远投资,也许这才是狡兔三窟的精髓。

2023癸卯兔年,祝大家新年快乐、投资顺利发大财!

Tuesday, January 17, 2023

第三组合2022年成绩单

第三组合在2022年表现逊色,账目亏损达19.17%;股息殖利率为4.77%。虽然这一年的三笔卖出操作都有盈余,奈何大多数的股项价格下跌拖累整体表现,尤其是Cypark、VS Industry以及DNeX,全年分别下滑37.15%35.77%28.57%。组合里头共有11档股项,仅有YTL Power升值,全年上涨16.26%,然而其投资比例仅占整体资产之5%左右而已,无法推动整体组合规模成长。以下是个别类型绩效:

零成本股票 - 资金 = 14.22%;账目亏损 = -16.93%
稳定成长股 - 资金 = 63.67%;账目亏损 = -13.97%
快速成长股 - 资金 = 22.11%;账目亏损 = -34.29%

我把Cypark和DNeX归类为快速成长股,这也解释了为什么这一组亏损最高也直接影响了组合的整体表现。

另一方面,2022年也完成三笔收购动作,分别是增持Cypark,以及两次买进DNeX。这样的操作有点不大符合我的投资原则,因为他们俩都不是高息股,对股息收入的贡献甚微。另外,这两间公司在2022年因不利消息冲击导致股价暴跌,因此在买进之前也再三犹豫,但是经过风险评估后却认为当时候的股价已经反映全部不利因素,而且始终看好他们的长期获利前景。有趣的是最近新任地方政府发展部长倪可敏就宣布百日新政目标,其中竟然就包括确保Cypark的全马首个废物转化能源 (WTE) 发电厂投入运作,倒是出乎人们意料之外。既然有部长背书保证,相信已经多次展延的废物转能源厂房应该不会再让投资人失望吧。

本地投行预测今年马股有望冲高至1600点之上,因为国内政局趋稳、中国重新开放,以及美联储升息政策逆转。然而,全球经济衰退、通膨比预期中持久以及地缘政治冲突恶化,都可能牵动马股走势。个人认为,在适当的时机采取套利策略和持续吸纳被低估的优质股来强化组合的安全水平,有助于抵御市场的短期波动。可以确定的是,低利率和资金宽松的大环境已经一去不回头,今天投资股市必须要更加小心谨慎。想要赚取令人满意的投资回报,应该建立在企业的长期盈利和现金流而不是市场的资本流动性。

Sunday, January 8, 2023

Jakel入股,Cypark股价飙涨

Cypark(5184,主板工业股)在12月最后一个交易日公布的2022财政年末季业绩不理想,净利暴跌79.1%,心想新年开市后的股价应该会直线下坠。不料,Cypark在周二(1月3日)交投活络,全日上扬5仙,以52仙闭市,原来市场盛传Jakel Group将成为这家公司的单一最大股东。稍早前,Cypark就计划配售1亿7894万新股或相等于30%股权,每股发售价定于38仙,预计将筹资大约6800万令吉。接着Cypark在1月4日发文宣布,Jakel Capital透过私配活动,以6710万令吉认购了1亿7664万新股,直接或间接持有27.33%股权崛起成为最大股东,印证了市场传闻。公司指出,Jakel集团将是新的战略性土著股东,有助公司保持着由土著控制的上市公司地位,并成为长期投资者。在强大土著投资者的入股支持下,进一步优化其市场战略地位,增加股东基础,扩大和增强在本地和区域的业务表现。

Jakel集团是本地知名服装零售商,也涉及产业领域,由四兄弟领航,分别为Datuk Seri Mohamed Faroz Mohamed Jakel(执行董事)、Datuk Mohamed Nizam Mohamed Jakel(首席营运员)、Mohamed Izani Mohamed Jakel以及Luqman Mohamed Jakel。这四兄弟的名字也时常出现在本地上市公司的股东名单上面如下:
- Sedania Innovator Bhd(0178,创业板电讯媒体股)
- G3 Global Bhd(7184,主板消费产品服务股)
- TH Heavy Engineering Bhd(7206,主板能源股) 
- Parlo Bhd(0022,创业板消费产品服务股) 
- Dataprep Holdings Bhd(8338,主板科技股)
- One Glove Group Bhd(5079,主板消费产品服务股)

Jakel集团解释了为什么他们投资Cypark的原因。首先Cypark的本益比仅为8.5倍,远低于其他同僚的20倍,认为当下的Cypark估值诱人。其次,Cypark有强大的基本面,是再生能源领域的佼佼者,非常符合ESG投资理念。另外,公司也具备丰富经验和成熟技术,预计能够在接下来的能源转型趋势当中攫取更多机遇。随着新股东的加入驱动Cypark量价齐升,1月6日以65仙挂收,是自去年5月份经历股价暴跌事件后的最高水平。

事实上与半年前相比,Cypark的基本面并没起太大变化,然而新投资者入股加强了市场信心因此受到买盘热捧。话说回来,去年管理层曾信誓旦旦,有信心两座太阳能发电厂和垃圾转能源厂房将在去年底之前投入运作,结果至今仍是处于最后阶段尚未正式启用。不过根据最新业绩报告指出,位于吉打的49兆瓦太阳能发电厂于去年1月起正式商业营运,并在末季开始收到第一笔入账,公司将产生持续性收入。如今资金雄厚的Jakel顺利入股对Cypark来说是及时雨,随着新的资金到位,公司现金流不足的窘境得到缓解。当然对现有投资者来说并不乐见私下配售活动,因为新股增加等于稀释了每股盈利。但站在公司立场来看,如果这笔资金能够得到善用,加强公司的财务状况并确保现有大型项目能够顺利如期完成,未来将能提供获利和现金流,这也符合长期投资者的利益。

Jakel集团入股在短期内有助重塑投资者信心,并一举扫除市场的不利传言。然而必须提醒的是Cypark在去年10月21日宣布其外部审计师Baker Tilly已提交辞呈,至今仍未公开委任新的外部审计师的进展。Cypark提呈2022财政年的审计报告的截止日为2月底,因此留给他们的时间也不多了。如果公司无法如期提呈审计报告,势必会对其名声和股价造成新一轮的冲击。