FPI业绩前景大事不妙？

FPI日前发布的2023年首季业绩并不理想，连续两个季度都交出逊于预期的盈利表现，尤其最新季度的营业额仅取得1亿924万令吉，为2020年次季以后最低纪录。按年比较，营业额下挫56.7%，净利也减少53.9%至972万令吉，仅比上一财年末季好一点而已，不过对比新冠疫情时期每季都能取得2000万至3000万令吉之间的获利水准，反映的是随着疫情结束后各国纷纷重开边界，群众购买力从商品消费转向服务消费，无论是交通、食物、观光旅游等价格都大幅度飙升，虽然价格昂贵，然而却挡不住许多人在经历三年困在家里后急需释放的强烈欲望，造成服务领域保持强劲增长。相较之下，在疫情期间大受欢迎的商品如电子音乐设备如今的需求已经恢复正常化，加上欧美等国家正经历着痛苦的高通膨和高利率时期，人民的消费习惯也在逐步改变，也因此影响了对电子音乐设备的市场。

FPI最大客户 - Roland Corporation在今年首季的业绩显示，虽然营业额取得增长，然而成本上涨和客户库存调整导致盈利下降。Roland展望今年，认为市场依然充斥许多不确定性因素，同时后疫情时代人们的生活方式也改变许多，而经销商的库存积压也影响了Roland的出货量，不过中国重开经济，有可能让Roland找到商机。如果Roland在今年下半年的表现取得进展，FPI肯定能够从中受益进而摆脱现阶段的颓势。根据FPI截止今年3月底的资产负债表，其库存水平已减少至4747万令吉，几乎和疫情前相若，显示管理层相当重视存货周转速度，同时不断累积现金部位，目前持有3亿4469万令吉，相等于总资产的56.1%，而FPI的市值已经跌至6亿1700万令吉左右，相等于现在RM2.40的股价包含RM1.34的现金，由此可见FPI的内在价值有被低估的可能性，甚至公司都罕见在5月24日进场来回购103万9300股份。

FPI在季度报告里展望今年时表示，高层预计接下来的季度依然充满考验，公司会采取有必要的措施以减缓不利冲击以及持续优化营业来适应当下的波动环境。看回公司过去业绩，FPI很少让人失望，虽然也有表现低落的时候，但是总体来说依然稳健成长，加上音乐设备市场规模已经发展得相当成熟，而目前经历周期性调整也属正常。FPI作为国内首屈一指的音响和乐器代工商，其生意却相当仰赖主要客户的产品销售订单，不过FPI无论在资产负债表或者成本支出方面都管控得很好，有助于公司在面对经济不利时期度过难关，进而在未来能够更茁壮成长。