Saturday, June 30, 2018

2018年6月投资小结

六月马股持续下滑以1,691.50点报收,今年以来就跌了5.86%之多;而我的投资组合回酬减少至-24.55%。

股息方面,这个月收到了RM200,待领股息有RM965。

这个月没有进行任何股票交易,股市动向不明朗,我会继续按兵不动。

公司业绩方面,JayCorp在28日出炉的季报很糟糕,FY2018第三季净利猛挫105.4%,亏了39万,因此也没宣布派息。

股价长期低迷,只好更勤力研究和检讨股票的基本面,看看是否漏看资料或者犯下错误。不犯错就减少无谓的风险,等于提升胜算的几率。但股市趋势却不受掌控,耐心和平常心才能把我们在股市走得更远。

一切尽在不言中。

Monday, June 18, 2018

Liihen | AGM游记 (13.6.2018)

上星期三动身前往Liihen在麻坡举行的股东大会,出席的人数还蛮多的,不过这次官有缘老先生没有现身,莫非他已经卖掉了全部股票?以下是根据股东们发问的问题(包括我自己)整理后的重点:
  1. Liihen预计橡胶木种植还需六年时间才会进入成熟期,并相信有关1000亩面积地段的投资能取得盈利收益
  2. 由于成本节约计划尚处于初步阶段,因此Liihen没法提供有关评估数额
  3. 美国依然是Liihen最重视的出口市场,管理层预计美国一年对家私需求量相等于60亿美元的价值
  4. 亚洲出口市场主要是香港、台湾和中国
  5. Liihen近期的新研发产品是沙发套装,管理层对此表示高品质产品能带来更理想的收入
  6. Liihen暂时没有回购自家股票的打算
  7. 原料成本占据总生产成本之60%。虽然政府自去年中起就已经施行禁止橡胶木出口,不过Liihen并没从中得益,主要是除了橡胶木之外其原料成分也还包括刨花板、中密度纤维板等等,整体而言原料成本依然是高居不下
  8. Liihen需要一两季度才能把成本完全转嫁给客户,通常他们手上订单能维持大约三到五个月的时间,管理层很有信心的表示今年的第三季度业绩会回复正常
  9. 外劳在人手方面就占了70%,因此今年施行的外劳人头税以及即将在八月宣布的最新底薪数额都将会冲击Liihen的盈利
  10. Liihen会在中国积极寻找先进和高科技的自动化机械以提高生产效率,并预计今年的资本开销会在3000万和4000万之间
和去年一样,Liihen给的AGM门礼还是KFC的RM50礼劵,聊胜于无。

总结:
虽然目前股价依然处于低迷,不过随着马币兑美元出现疲软以及管理层会慎重看待成本效率,我相信Liihen下半年的业绩会比上半年更加理想,不过这就取决于他们的执行效率和管理能力了。

Saturday, June 9, 2018

小心驾驶,注意安全

很多人开车都不喜欢跟着顺序,看到有空侧就插位,才不理这条车道是不是直走还是要弯的。此路不通不打紧,打方向灯示意后方应该让位,更多的驾驶者却是毫不理会即刻切换车道。这就是我们国内的驾驶者缺乏耐心和糟糕态度的最大通病。

这么说起来,像不像一些投机者很喜欢频繁买卖股票呢?买了A股,就冀望它的价位可以很快飞扬起来;如果股价不会动,心里就开始不耐烦,瞟眼看到B股价位有上升之势,当机立断卖掉A股换进B股,结果发现原来自己进错车道,刚卖掉的A股股价大涨,刚买进的B股却股价大跌。最糟糕的事情恐怕还是不知自己到底犯下什么错误,自认为自己的技术操作非常好,却偏偏忽略掉了股票基本面和纪律的重要性。

投资人保持理智和冷静的心态才不会自乱阵脚,即使遇上股价大跌、股市动荡也毫不惧怕,反而能镇定分辨虚实后才来做有必要的调整,而不是在毫无准备的情况之下作出错误的决定。开车不要跟着前面的车子太近,以免前方车子突然紧急刹车导致自己措手不及撞上去,维持一定的安全距离能提高驾驶安全。同理,买好股尽量买在低于内在价值的价位,拉开自己的安全边际能尽量避免蒙受意料之外的资本损失。

当然,偶尔我们开车久了也会沉不住气,做出其他人相同的犯规行为,就像某个股票连续几天都非常热门,自己也会心痒起来也想随波逐流跟着买进。不过在进行下一个步骤之前,不妨再三考虑自己的决定是否正确呢。我们无法避开道路上的突发车祸或者投资路上的股灾降临,但我们可以增加自己的道路安全意识以及减少自己犯上一时冲动的股票买卖错误。

下星期就是马来同胞的开斋节日了,在此真心希望大家开车返乡一定要遵守交通注意安全,过个愉快而快乐的长假~~ Selamat Hari Raya!

Sunday, June 3, 2018

浅谈近期大红大热的GKent

全国大选成绩出炉之后有两只被视为政治股跌得很凶,第一个是MYEG,第二个就是我今天想要讨论的建筑股GKent。GKent在大选前5月8日以RM3.94收市,大选后复市的几天一度跌至最低RM1.47,跟着5月30日全球股市暴跌,GKent再次跌到新低RM1.12!最终在5月的最后一天以RM1.20挂收,不到一个月时间股价就猛挫70%之多了!

来看看GKent的股票基本面:截止2018年1月31日其净现金有4亿5447万,或等于每股81仙;净资产也有4亿7578万,或等于每股84仙,现金流方面GKent是绝对没问题的。

GKent有三大核心业务,分别是大型基建、医院工程和水表供应。目前其手握庞大的56亿工程订单有待完成,包括价值45亿的LRT3计划、价值4亿9357万的MRT2以及总值6亿4209万的两间医院建筑工程。当中备受瞩目的LRT3计划是与另一间建筑股MRCB各持五成比例来联营组成,这项大型工程已经在2016年动工,预计在2020年8月就能完毕。截止2018财政年GKent已经从LRT3工程共录取了3亿1388万营收和2320万净利。身为工程交付伙伴 (PDP) 的GKent预料能从LRT3的45亿费用赚取6%的盈利即2亿7000万,扣除已经认账的2320万,还剩下2亿4680万盈利或等于每股43.82仙的净利在未来两年入账。

两间医院预计能在这两年之内完成,以6%赚幅来算的话相等于每股6.84仙的净利。

GKent的水表供应收入方面则相当稳定,占据总营业额之25%,过去五年平均贡献大约2亿5000万的税前盈利,扣掉24%企业税务后一年也有每股3.37仙的净利,三年计算就有每股10.12仙净利了。另外还有一项是在巴布亚新几内亚的污水处理厂联营工程,过去五年平均收益达200万,预计接下来的三年也能贡献1.07仙收益。

从以上净现金、LRT3、医院工程和水表业务的价值加起来,GKent的内在估值是RM1.43,折算30%则是RM1.00,不过这并没包括其他基建项目如MRT2等,因此其内在估值应该会更高。

有几个护城河要素是要知道的:
  1. GKent是国内唯一拥有铁路相关系统专业知识的本地业者
  2. GKent在今年3月获得建筑工业发展局 (CIDB) 颁发五星评级,认可其竞争力和实力
  3. GKent也是大马最大的水表及相关配件的制造和供应商,在大马市场占据约50%份额
虽然说新政府因为国债破兆而腰斩隆新高铁和捷运三号线两项大型计划,其他基建工程如东海岸铁路、金马士-新山双轨铁路等项目也岌岌可危,不过长远来看,若国家要经济发达和成长,未来兴建大型计划肯定是有必要的。而新政府以后的做法是透明化招标肯定能助于减少舞弊、降低成本和招徕符合有关需求和具备有实力的竞争者。

另外不能撇除的就是政治风险,GKent一直被盛传是靠和前首相的裙带关系而得到基建合约的,而这也是投资人抛售股票的最大原因之一。短时间之内GKent和其他建筑股的股价和前景应该还会继续承受卖压,但我相信一旦未来大型基建计划重启,优质的本地建筑股还是值得长期持有的。

Saturday, June 2, 2018

2018年5月投资小结

五月天真的发生太多事情了!先是509全国大选投票日实现前所未有的政党轮替,希盟新政府执政让国内外市场和投资人震惊不已。接下来的三个多星期里陆续公布一连串消息如国债破兆、1MDB曝出更多内幕、重新检讨前朝大型工程、终止隆新高铁和捷运三号线、终止GST等等更是热门课题不断。国际格局方面,中美贸易战疑虑重燃、美朝峰会、意大利政治危机、美国公债收益率飙升等更是令全球股市剧烈动荡,尤其在5月30日更是全球股市下跌,富时综指当日狂泻56.56%或3.18%,最终以1,719.28点闭市,写下自2008年10月以来的最大单日跌幅。

而我这个月的战绩几乎要用天绝人寰来形容了,年初至今的投资回酬继续扩大至-26.16%;五月份的富时综指挂收1,740.62点,比起去年闭市反而回吐3.13%。

股息方面,五月收到Luxchem的RM180,待领股息则有RM1,165。

股票交易方面,月中以RM0.76价位趁底吸纳Gadang。

五月出炉的公司业绩如下:

Favco - FY18首季净利赚551万,按年下跌57%,按季下跌48%;无派息
Green Packet - FY18首季亏损705万,按年下跌33%,按季下跌169%;无派息
Hevea - FY18首季净利赚238万,按年下跌91%,按季下跌85%;无派息
Johotin - FY18首季净利赚762万,按年下跌26%,按季上升462%;派息1仙
Kimlun - FY18首季净利赚1265万,按年下跌18%,按季下跌48%;无派息
Liihen - FY18首季净利赚813万,按年下跌63%,按季下跌47%;派息2.5仙
Matrix - FY18末季净利赚4390万,按年上升13%,按季下跌38%;派息3.5仙
YTL Power - FY18第三季净利赚1亿4502万,按年下跌10%,按季上升6%;无派息

整体来说今年首季大部分企业的表现不如预期,主要是因为受到汇率波动、成本高涨和工资增长等因素影响。新政府接下来推出的新措施和财经政策也将是国内外投资人非常关注的,五月马股下跌很大原因是大选成绩以及一系列负面消息导致市场惊慌和吓走外资,如何挽回投资人的信心也是政府需要去想的。不过我还是选择相信最坏的事情都会成过去,接下来要怎样改善与成长才是最重要的,不抱着这样观点去想的话我又如何去相信明天会比今天更好呢?