Sunday, May 22, 2022

季报分析 | Hevea 1Q22业绩探讨

随着市场重开以及需求强劲,Hevea在今年首季交出不错成绩,营业额按年增加29.2%至1亿2961万令吉,净利也转亏为盈取得522万令吉。从部门表现来看,组装家具业务销售上升最为关键,由于企业逐渐摆脱疫情干扰以及不再发生去年因员工确诊而停产的负面影响,生产量和出货量双双提高带动了业务的获利表现,税前盈利报496万令吉或5.69%。刨花板业务方面,虽然整体产量和销售有所减少,不过Hevea透过自家研发的高品质产品获得市场良好反应,较高的产品赚幅以及令吉兑美元贬值进一步改善刨花板的盈利表现。

Hevea董事经理熊豪俊早前在接受媒体访问时就透露今上半年Hevea会因刨花板大量出口至日本市场而从中收益,因为日本对刨花板需求量很高。根据资料分析,日本在2020年从海外进口了价值1亿4600万美元的刨花板,为全球第13大刨花板进口国。不过自俄乌战争爆发后却推高了全球能源价格,加上从欧洲进口的运输成本暴增,于是日本开始把原本从欧洲采购的部分订单转移至东南亚包括马来西亚。由于Hevea生产的高品质刨花板早已取得日本工业标准的资格,有助于增加出口到日本的销量,今年的刨花板业务相信能做得更好。

由于俄乌冲突以及新冠疫情造成供应链受到干扰,导致原料价格上涨以及经营成本不断飙升,对大部分的企业来说都是非常严峻的挑战。虽然如此,Hevea管理层依然按好原定计划,准备耗资1000万令吉提升自动化设备来改善生产效率,另外也拨备了2000万令吉建造可以容纳1500人的员工宿舍以遵守政府落实的446法令。虽然这些年来Hevea因市场产量过剩加上市场竞争激烈导致企业表现差劲,然而公司的现金储备却非常充裕,截至今年3月底持有1亿2453万令吉,相等于总资产的24.3%。

为什么公司表现不济可是现金却有增无减呢?原因是Hevea拥有强大的自由现金流,持续经营能力强因此能源源不绝的现金产出,使Hevea能够无需过度举债的情况之下每年不断投资和派息给股东们。另外,Hevea平均一年的资产折旧成本高达2800万令吉,然而最近几年Hevea因产能使用率不达标拉低整体的盈利表现,但却不会影响Hevea的现金产出能力,只不过却把Hevea在早年投入的资金拉长了回本期限,这也就解释了为什么Hevea在最近三年的资产报酬率 (return on asset, ROA) 连5%都不到!

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