点评EWINT

一如之前管理层承诺，随着2024财年末季业绩出炉，EWINT宣布派发每股5仙的终极股息，将于2025年1月14日支付。至此，从2023年到2025年的三年时间内，EWINT派发了总共50仙的股息，居然比目前股价还要高。也因为大量股息进账，因此这只股票的持股成本也大幅度降至RM0.02，可以说单靠股息就近乎完全收回成本，持股6年的时间计算为年化报酬率高达17.61%，这样的回酬表现实在啧啧称奇。

根据最新的业绩报告，管理层表示会积极脱售库存产品，但却删除掉把多余现金分配给股东的句子，似乎表示EWINT派息行动将会告一段落。其实EWINT的已完成库存也仅剩下295万令吉，住宅和商业单位各占一半。有鉴于新开发项目的盈利能力并不明朗，公司会继续评估地皮的开发可行性，这主要是因为从2020年到2024年9月期间，虽然英国伦敦的建房成本飙升28%，然而房价却仅仅上涨了6%而已，使得EWINT宁愿按兵不动直到市场状况有所改善。

截至今年10月底为止，EWINT的现金部位高达2亿7303万令吉，这还不包括通过联营公司所属的6164万令吉，因此虽然说EWINT连续三季都是净亏，实际上其资产负债表和现金流都非常健康。接下来需要关注的是公司前景和发展目标，除了出售剩余库存之外还会有其他什么更加清晰的企业动作。毕竟如果接下来的两三年内都没有新项目推出，而公司也不再派发慷概股息，对EWINT的股价和市值肯定会有影响，因为对投资者来说这样的股票既没有获利空间，也缺乏买进动力。

季报分析 | JayCorp 1Q25业绩探讨

JayCorp的2025财年首季业绩并不理想，虽然营收按年上升6.9%至4827万令吉，然而净利却下跌44.1%至258万令吉。不过按季比较，营收和净利却分别增加12.9%和104.1%。然而不得不令人担忧的是公司的营运赚幅确实从过往的两位数跌至个位数了，首季仅取得6.71%显示出公司面对成本上升和盈利受压的挑战。管理层对此表示由于顾客需求疲弱，加上明年最低薪资上调至RM1,700，因此预期市场增长面临下行风险。

根据大马家具总会长陈文海指出，目前全球家具出口额为2229亿美元，大马仅占不到2%，因此本地业者依然有很大的市场开拓空间。然而家具领域是极度依赖劳动力来营运的，因此人力成本在成本结构占相当高的比例。为了减少人手短缺问题，JayCorp把部分制作流程外包给承包商来确保生产进度顺利。目前最大的问题却是订单不足，影响了营运效率和公司发展。

美国当选总统特朗普准备提高关税，可能影响我国出口至美国的销量。然而美国并不是JayCorp最大的市场，因此这项举措对公司来说冲击不大，相反的美国进口商可能因关税差异而把部分订单从中国转移给我国，因此JayCorp理应有潜在的受惠机会。不过全球经济因地缘政治和供应链重组而充斥太多的不确定性，因此对公司来说行业前景依然不明朗。

所幸JayCorp的财务状况非常健康，现金储备高达8851万令吉，相等于总资产之35%。，足以抵御未来波动。另外，JayCorp派息能力强，5至6%的周息率有效的支撑着其股价，因此今天一早开市因业绩不佳拖累了股价，然而午间休息之时却已经收复失地了。

2024年我的股息表现

今年的股息收入再次低于去年设定的RM7,000目标，全年进账RM6,811.24，低于预期。若不是一些企业为了赶在股息税生效前而提早派息，实际收入会更加少。比如Homeriz意外派发每股3.9仙的特别股息，支付日正好落在12月31日。对比去年，今年总股息仅增加2.07%而已，然而由于股票规模大缩水，今年的组合周息率反而从去年的3.07%提高至3.22%。

JayCorp、Liihen和Matrix三档股项占股息比重达50.86%，不过前两者的股息对比去年却退步了。基于分摊风险，今年特意持续加码了YTL Power和Kenanga来加强组合收入的韧性。

今年下半年先后为组合砍掉表现不济的公司如Tek Seng、Hevea和LCTitan，目前持有股票共有15档，跨越8项不同行业，当中家私公司的持股比例最高 (30.07%)，紧接着是建筑股 (18.04%) 和科技股 (12.65%)。今年家私股业绩并不理想，庆幸的是保留派息能力，然而以后就很难讲了，因此必须跟进公司表现，尤其美国新任总统特朗普扬言征收关税，可能冲击大马出口至美国的贸易，而大马家私最大的出口市场正是美国。

我预计2025年可以收获RM6,500的股息，虽然是比今年还少，但今年可说是我投资表现灾难性的一年，因此我必须先做好基础，确保我的股票组合具有不错的获利来保持稳健的派息能力。不然如果每一年因为投资失误进而伤害组合表现，那么又要怎样达成提高股息的目标呢？

2024年第三组合股息总结

随着11月财报旺季结束，现在是时候总结第三组合的股息成绩了。因EWINT两次派发每股6仙的股息，因此推高全年总收入至RM6,291.21。去年收购的新股MBMR和RHB Bank表现良好，除了股价上涨之外派息也大方，而这也正是我买进的原因。

Hevea多年业绩不理想，进而影响股价和股息。左思右想之下，终于还是忍痛赔钱清空了Hevea，转而增持SCICOM和买进新股DSONIC。SCICOM的业绩其实表现也没特别突出，不过前阵子遭到市场抛售，目前的本益比却只有10倍，低于过去水平。至于买进DSONIC的理由也差不多，目前本益比只有11倍，加上派息率高，而且近期也展开很多企业活动，具有催化估值上涨的利好因素。上月DSONIC宣布斥资4000万令吉收购人工智能公司的51%股份，预料在2025年和2026年带来250万令吉和300万令吉的盈利。这星期，DSONIC刚接获内政部延长两项大马卡合约，总值为8124万令吉。此外，DSONIC也宣布2送1凭单以回馈股东。

经过组合调整后，目前股项投资比例排名前三为EWINT、DNeX和RHB Bank，加起来总共44.27%。按照行业分类，科技股一跃而上成为最大重仓 (25.83%)，依序为产业股 (19.39%) 和金融股 (17.66%) 。如今组合持有12档股项，涵盖7项不同领域，个人相当满意这样的多元化组合。随着部署工作已完成，我预计明年的总股息为RM6,000，当中估计EWINT贡献最多，因为管理层已经多次强调会分配剩余现金给股东，接下来就是公司兑现承诺的时候了。

季报分析 | Gadang 1Q25业绩探讨

Gadang在2025财年首季业绩表现平平，对比去年同期营收上升14.7%至1亿4847万令吉，净利仅微涨0.3%至622万令吉，主要受到外汇亏损所致。这些年公司回收了柔佛的Capital City商场项目余款和脱售地皮来偿还债务，截止本季度成功减少至1亿8680万令吉，而首季的利息成本也跌至152万令吉，显示出公司积极采取措施来管控营运成本和改善财务状况。

建筑部门依然是Gadang的最主要贡献来源，首季取得8261万令吉营收，得益于公司手上的建筑订单高达11万令吉，当中就包括今年4月获得马电讯颁发总值2亿8000万令吉的数据中心建造合约。随着外国大型科技企业纷纷加大投资力度进驻我国建设数据中心，Gadang有望分一杯羹。另外，柔新捷运施工进度良好，预计在2026年12月投入营运。而Gadang于2022年获得两项总值6亿8000万令吉的柔新捷运工程合约随着即将完成进度，有望在接下来的季度贡献更多的建筑收入。

有趣的是，虽然这几年建筑部门占营收比重几乎一半，然而获利方面却是房产部门贡献最高。不过本季房产部门的税前盈利仅取得731万令吉，逊于去年同期的1188万令吉，主要是因为去年的产业项目工程进度快因而变现更多的盈利。截止今年8月底为止，公司的未入账收入达2亿4560万令吉，加上最近也刚刚推出了位于柔佛新山、发展总值为2亿6000万令吉的新房地项目，接下来的房产销售有望持续增长。

公用部门在首季营收报916万令吉，和去年去年同期的832万令吉相差不远，不过税前盈利却从162万令吉减少至120万令吉，主要是位于印尼的9兆瓦小型水电站的营运成本较高。值得一提的是，Gadang在2024财年的资本开销达3100万令吉为过去6年最高，当中包括了2490万令吉用于建设位于印尼、第二期的4.5兆瓦小型水电站，另外580万令吉分配给沙巴5.9兆瓦的太阳能光伏电站，预计会在本财年正式启用。

综合上述分析，Gadang接下来的季度业绩应该能走出低谷，回复以往正常水平。加上联合政府积极打造大马成为本区域最大数据中心以及加速再生能源转型以在2050年实现碳中和目标，Gadang有很好的机会可以从中攫取更多合约。公司必须更加努力来改善表现，毕竟过去几年其股价走势疲软已经让不少股东损失惨重，是时候振作起来了以回报投资者的信任！

2024年11月投资小结

马股在11月守不住1600点水平，全月下跌7.59点至1594.29点，然而今年已经涨了9.6%，仍然是近年来的最好成绩。个人组合今年迄今微跌0.08%，未变现累积亏损则因组合调整从上个月的-12.85%减少至-7.93%。

以下为持有股项最新业绩：

LCTitan - FY24第三季净亏2亿4642万令吉，连续十个季度都在赔钱了；没派息

MyEG - FY24第三季净利报1亿9505万令吉为历史新高，按年上扬62.5%，按季上升17.9%；没派息

Elsoft - FY24第三季净利报66千令吉，按年暴跌95.6%，按季暴跌95.8%；没派息

Favco - 因令吉强势而外汇亏损高达2563万令吉，导致FY24第三季净亏758万令吉；没派息

Matrix - FY25次季净利报6742万令吉，按年上升5.3%，按季上升11.1%；派息2.75仙，另外还宣布二送一红股，预计在明年首季完成

YTL Power - 因令吉强势导致外汇亏损高达2亿8581万令吉，FY25首季净利减少至4亿7060万令吉，按年下跌44.5%，按季下跌56.1%；没派息

Liihen - 因令吉强势导致外汇亏损达860万令吉，造成FY24第三季净亏644万令吉；没派息

Kimlun - 因令吉强势导致外汇亏损达562万令吉， FY24第三季净利减少至278万令吉，按年转亏为盈，按季暴跌91.1%；没派息

OCK - FY24第三季净利报712万令吉，按年下跌31.0%，按季下跌6.5%；没派息

Kenanga - FY24第三季净利报1461万令吉，按年下跌38.1%，按季上升55.9%；没派息

上述十档股项就有四间公司因令吉走强导致盈利减少，这也解释了为什么这个月很多公司的业绩逊于预期也影响了股市趋势。

股息方面，本月收到RM305.48，待领股息有RM1,139.75。

交易方面，清空Hevea剩余股份，并继续增持YTL Power和Kenanga。

11月依然发生很多重大事故：美国总统大选结果尘埃落定，特朗普重返白宫；以色列和黎巴嫩好不容易达成停战协议，一天后以军却违约开火，此外叙利亚反叛军闪电袭击第二大城阿勒颇，可能引发新一轮中东骨牌效应。我国公布今年第三季GDP上升5.3%，全年成长至少5%应不成问题；前财政部长敦达因和大马首富阿南达分别在本月13日和28日因病去世，两人皆享年86岁。此外，这几周全国进入雨季，半岛共有九州受到影响，灾民逼近15万人数。

然而受到最大关注的还是俄乌战争局势升级，缘故于俄罗斯总统普京在今年六月访问朝鲜，并和朝鲜最高领袖金正恩签署了一项具历史性的防务协议，深化两国安全合作。条约规定，一旦两国中任何一方遭受攻击，另一方将立即提供军事援助。据悉，朝鲜向弹药吃紧的俄罗斯部队提供了发炮弹和短程导弹，而作为回报，受到联合国制裁的平壤从莫斯科获得了燃料、食品供应以及军事转让技术。而最近两国关系更是迅速升温，朝鲜派出了万人兵力支援俄罗斯以换取防空导弹和设备，加深了与韩国的紧张对峙。而有鉴于朝鲜部队参与俄乌战事前线，即将卸任的美国总统拜登终于允许乌克兰可以动用远程导弹来打击俄罗斯，而这举动明显激怒了普京，随即莫斯科向基辅发射了代号“榛树”的新型中程超音速导弹，而目前包括美国在内的国家都没有反导系统可以拦截这种类型的导弹。普京强调这次发射并没有搭载核弹头，作出了强而有力的核威胁。

如今俄军已经占了乌克兰约两成领土，北约秘书长吕特也坦言乌克兰在谈判桌上没有足够强大的地位，也没有足够的战场影响力来阻止俄罗斯。随着特朗普强势回归并可能中止支援乌克兰的武器设备，处于下风的乌克兰总统泽连斯基也表示了愿意与俄罗斯达成停火协议，前提是被控制的乌克兰领土被纳入北约保护伞之下，然而普京绝不可能轻易答应，而两国之间更会频繁的互相狂轰滥炸以赶在未来谈判之前获得更多筹码。由此可见，俄乌战争和中东冲突还会延续下去至明年，加上如朝鲜、叙利亚等在旁蠢蠢欲动。俄罗斯不断警告的第三次世界大战绝对不是不可能发生的事情。各界如何在战争局势还没进入不可换回之前化解危机，这就绝对考验各国领袖的格局和智慧了。

季报分析 | FPI 3Q24业绩探讨

FPI最新业绩暴雷，受到外汇亏损所累导致2024财年第三季净亏1810万令吉，写下自上市以来首次季报见红记录。事实上，如果排除外汇亏损，FPI应当取得盈利表现。然而令吉兑美元在八月强势走强，一月内汇率升值高达6%，让不少持有美元现金的公司包括措手不及，FPI也受到牵连，第三季度的外汇损失就高达5470万了。不过近期令吉兑美元又开始疲软，回落至汇率在4.47左右，因此如果保持这走向直到年底，FPI应该可以在末季挽回部分损失。

FPI在第三季的营业额按年下跌14.4%，按季却增加8.5%，首九月累积5亿3484万令吉，比去年同期的5亿1994万令吉来得出色，显示公司营收表现持续增长，不受市场低迷而影响。此外，公司的现金部位也保持强劲，持有4亿903万令吉相等于其市值的一半左右。高层在文告里指出，公司会留意应收账款安全性以及严控库存水平以支撑接下来的生产和出货需求。由于地缘政治冲突和保护主义政策对经济状况持续造成巨大不稳定性，可能冲击消费者的购买力，因此FPI认为接下来的营运状况将充满挑战。

所幸FPI的财务状况非常稳健，获利能力强劲，盈利率还是维持双位数；另外自由现金流保持充沛，应付营运周转绰绰有余，至9月底为止流动比率高达2.42倍，足以抵御未来的市场波动。看回过去记录，FPI盈利表现最优的是在2021至2023年期间，2023年更是写下历史新高取得1亿1732万令吉净利，这显示出早期公司所作的投资已经在最近几年看到了成果，然而如今全球局势和科技进步变化之快让人无法忽视，因此也让人好奇FPI下一步会有什么布局以维持企业增长走向。

谈谈股息税

首相拿督斯里安华在上月2025年财政预算案宣布的股息税引起各界很大的争论，有些人赞成，有些人反对。也是财政部长的他表示从2025年1月份开始，针对个人每年股息收入超过10万令吉将征收2%的股息税，但并没包括持股不超过200万令吉的一般微型和中小型企业。目前并不晓得政府会如何计算股息税，但按照安华解释，个人在报税时必须把股息收入也填下去，才根据特定方程式来算出可征税收股息收入。

反对的人表示这样做并不公平，因为企业在派发股息之前必须扣税，而现在针对特定人群又再征收股息税，本质上已经是双重征税了。另外，这项股息税也并不适用于公积金局 (EPF) 、武装部队基金局 (LTAT) 、国民信托基金公司 (ASNB) 和任何信托基金，所以对一般老百姓或散户来说影响甚微。

很多国家包括大马，政府向个人征税的范围主要是针对收入，薪水越高就应该缴更多税没有错，但就忽略了其实很多拥有庞大财产的富豪，他们的最大收入来源并不来自薪资，而是股票投资、债券利息或资产套现等等。虽说政府针对有形资产如房地产有征收产业盈利税 (RPGT) 和印花税，然而股东卖掉无形资产如股票等却不需要缴税。因此以安华为首的财政部正逐步完善我国税收制度来扩大税基。比如在去年财政预算案，安华就宣布从今年3月份开始，政府向出售非上市股票的本地公司征收10%的资本利得税 (CGT) 。一般上来说，非上市公司股票不太有流动性，对市场不会有大大冲击，但可能影响参与私募股权基金的投资者，毕竟他们投资于非上市公司就是看重企业具有巨大回报潜能。

与其批评政府征收股息税对市场或个人股东不利，倒不如建议政府可以考虑下调企业所得税，因为税务下降的话，公司可派息能力增加，股东有望获得更高股息。而对于没有派息政策的公司来说，其可动用的现金也多了可以追加投资以扩展业务，盈利增加的话政府可征收的税也就更多。对比其他国家，新加坡、香港、泰国和印尼分别为17%、16.5%、20%、22%，大马企业税高达24%确实相对高，不利于本地企业和外国竞争。

股息税不该被视为政府打击本地股市的吸引力，毕竟真正有能力赚取10万令吉股息的人不在多数。一年拥有10万令吉股息的投资者，相等于每月收入8,333令吉，已经是一般上班族中上薪资了。而要赚取10万令吉股息的本事，以4%股息率来推算，其股份价值大约为250万令吉，绝不是一般老百姓所拥有的财富。对个人大股东和富豪来说，2%股息税其实不高，看看美国的股息税就高达30%。股市的吸引力并不在于是否征收股息税或股息率高不高，而是具备成熟的市场机制、市场高流动性、广泛的行业覆盖和多元化获利潜力等等来吸引海内外的投资者以寻求最佳资产配置机会。

个人是支持政府这项新措施的，毕竟个人大股东和富豪绝对有能力还缴纳这笔税的，也符合联合政府致力追求缩小贫富差距和促进社会财富公平分配的目标。

特朗普重返白宫对大马的影响

美国总统大选结果尘埃落定，特朗普成功击退贺锦丽二度成为新任总统。此外，共和党还拿下参议院控制权，全面掌握国会和白宫，特朗普也成为近年来最有权势的美国总统。分析结果认为，虽然民调显示特朗普和贺锦丽竞争势均力敌，但是成绩陆续开箱后贺锦丽得票率却一路落后给特朗普，而特朗普更是拿下摇摆州也成为胜出的关键。此外，虽然媒体和专家都看好贺锦丽，但从投票结果来看，选民并没有因为特朗普官司缠身的负面消息而影响对他的支持，主要还是过去几年美国备受生活费高涨和通膨之苦，特朗普在选举期间问选民的一句：“过去几年，你们过得好吗？”，一句话就说进选民心坎里，也反映了人民对拜登政府执政表现感到不满意才会投票换政府。虽然特朗普个人形象和作风备受争议，但却被企业家和科技大佬拥戴，尤其以特斯拉创办人马斯克更是出钱又出力就是为了辅佐特朗普上位。如今特朗普果然赢下选举，刺激特斯拉股价大涨，马斯克身家也在一夜之间增加209亿美元，稳居全球首富宝座。当然，马斯克野心肯定不止于此，据悉特朗普论功行赏，有意任命马斯克领导政府效率委员会，对联邦政府财务进行全面审计以削减不必要开支。

特朗普重返白宫也刺激了全球金融市场。美国股市和比特币飙升走高，但亚太区域股市和汇率却下跌。那么特朗普重返白宫，对大马又会造成怎样的影响呢？特朗普之前已经放话会侧重美国优先政策，要把制造业带回美国，并准备对中国进口产品征收60%关税，而其他国家商品则征收10%关税。美国是我国出口市场位列前三的国家之一，因此特朗普的关税政策一旦落实，势必影响我国贸易数额。根据政府数据，今年首九个月我国出口美国高达1405亿令吉，进口仅为940亿令吉处于贸易顺差；相比之下，同一时期我国出口中国有1371亿令吉，进口却高达2180亿令吉。我国因贸易盈余因素而被列在美国汇率操控观察名单，如果因高关税而减少出口至美国，势必影响我国经济和汇率。

自我国拿督斯里安华成为首相之后不断积极出国招商引资，尤其两年内三次出访中国，就是为了能够扩大市场并引进更多中企来马投资。而安华之前多次强调去美元化以减缓马币走势波动，也有他作出地缘政治风险对冲的考量。虽然目前中国经济有所放缓，不过我国积极打造区域半导体和数据中心以推动产业转型，冀望加强国内经济增长的韧性。此外，自从美中开打贸易战后，不少外企也转移至大马设厂意外让我国成为受益者。随着供应链重组和全球化发展倒退，我国需要抓紧机会寻求多边合作，不断挖掘新的产业潜能（如砂劳越正打造成为氢能源中心）、提升经济复杂度以强化国家生产力来持续推动国家发展。

另一方面，特朗普向来捍卫传统能源，承诺提高石油供应以降低价格来抑制通膨，对我国来说似乎来得正是时候，因为政府准备在明年针对国内最富有的15%高收入群取消汽油津贴以削减政府开销。一旦这项措施奏效，以后政府势必会逐渐减少汽油津贴，反正如今联合政府的立场就是不断鼓励人民购买电动车，既不用消耗石油又能响应减碳环保政策。不过石油价格下跌，也会影响到国油派给政府的股息，毕竟去年国油共派息400亿令吉给政府，比政府从SST收到的数额还高，因此联合政府在财务控制和资源分配方面需要做得更加谨慎。

对比其他国家而言，特朗普的关税政策对我国未必都是负面影响，作为贸易开放国，无论美国、中国、东盟、欧盟、印度甚至俄罗斯对我国都是非常重要的，因此保持独立外交立场与各国展开合作以追求经济发展才是极为关键。就个人而言，我希望贺锦丽能够胜出，冀望美国继续扮演世界大国领导角色，遵守国际秩序和价值观来应对目前日益恶化的地缘政治风险。但这一次的总统选举结果却让我焕然大悟，而安华和联合政府也必须以此为戒：经济搞不好，下届大选就投反对党！

美国总统大选，谁会胜出？

2024年号称全球民主竞选年，从年初的台湾、印度、澳洲、英国等，如今终于来到尾声了，而压轴好戏就是竞选异常激烈、备受全球高度关注的美国总统大选了。到底是民主党的贺锦丽成为美国史上首位女总统，还是共和党的特朗普二度入主白宫？虽然贺锦丽获得了不少名人和媒体背书支持，然而特朗普的铁杆支持者也不少，尤其自从新冠疫情爆发以来带来的高通膨造成全球包括美国承受物价暴涨之苦，人民大多抱怨拜登政府打击通膨无力，并怀念起特朗普执政期间经济表现出色，这一点就和本地一些做生意的商人和企业直到今天依然还在怀念前首相纳吉任相期间经济蓬勃发展的美好时光。然而此一时彼一时，不可相提并论，毕竟如今局势变化之快，远超一般人所能预料。

为何贺锦丽得到不少支持呢？虽然正如《经济学人》所指出的，不用冀望她会成为出色的美国总统，毕竟在担任美国首位女副总统期间，贺锦丽鲜少留下让人印象深刻的表现，当然一半也是因为疫情关系导致世界各地采取边界封锁措施，也限制了她出国与各国领袖会面和交流的机会。但另一方面，和特朗普相比，至少贺锦丽不会带来灾难，而且她还是一名检察官，不会口不择言或作出虚假性言论，并对制度和法律屡次发出破坏性挑战，而这正是特朗普最擅长的手段，也是为什么让不少人忧心仲仲万一特朗普真的胜出的话，美国百年来的民主法治将会受到严重侵蚀。实际上，至今特朗普依然拒绝承认上一届大选败给拜登的事实，而在2021年1月6日其支持者暴力闯入国会大厦，试图打断总统选举结果进程，更是与特朗普鼓吹这些示威者脱离不了关系。

虽然目前看起来美国选民需要支持贺锦丽的理由并不是因为看上她的履历和能力，更是因为特朗普的极端性格和独断专行将对美国制度造成更大的破坏。国内方面，贺锦丽得到更多女性支持，主要还是美国最高法院在2022年推翻罗伊对韦德案判决，否决妇女有堕胎权的宪法权利，而投下否决票的六名保守派大法官当中，就有三位是由特朗普在位期间任命的，这也让这起判决带有浓厚的政治色彩。而在外交和气候政策方面，贺锦丽被视为将会延续拜登政府制定的政策，进而确保政治稳定。对台湾和乌克兰而言，获得美国总统的鼎力支持会是非常关键；而特朗普对习近平、普京、金正恩等的评语却是向来赞不绝口，一旦他再次当上总统，有可能以维护美国利益为由，推翻或终止目前美国支援台湾和乌克兰武器和军备。

对美国人来说，除了经济之外另一个最大争议就是移民课题了。2021年1月至2023年5月，非法移民激增240万，总计1260万达到创水平记录。特朗普之所以赢下2016年美国总统大选，其中之一就是全力追击移民，誓言在墨西哥边境修建隔离墙堵住移民，而这一次他更放下狠话，承诺展开美国史上规模最大的驱逐非法移民行动。民主党对此拿不出更好的办法，贺锦丽表示要为非法入境的移民提供合法化就业机会，同时也要加强边境安保管理。美国在历史上的繁荣和成就离不开大量移民的涌入，移民的廉价劳动力填补低端就业市场上的巨大需求并在美国居住消费，带动经济增长。然而投机政客却借此政治化这项课题，认为就是这些移民抢掉本地人的工作机会并造成社会治安动荡，令移民政策也成为了这次美国大选两方互相抨击的主打课题之一。

这次的美国总统大选不仅决定美国的未来，对其盟友、敌人乃至全世界都会产生不同程度的影响。尤其目前世界大国展开贸易战和征收关税政策，而地缘政治风险比起特朗普执政期间更为严峻，中东危机和俄乌战争持续升级不见停战迹象，更是让全球经济前景蒙上阴影。这一次的美国大选有1.6亿选民，当中超过7600万人已经提早投票创下纪录，高投票率证明美国人有各自的政治表述和立场并用行动来投下一票。

不管是支持贺锦丽还是特朗普，接下来即将宣布的选举成绩，我们只能屏息以待吧！

2024年10月投资小结

马股全月下跌47.03点，勉强守住1600点水平以1601.88点挂收迎接屠妖节。 个人组合今年以来的表现则跌至-0.52%，未变现累积亏损收缩至-12.85%。

股息方面，10月共收获RM377.50，待领股息有RM1,094.23。

交易方面，分别减持Hevea和清空Tek Seng，并在RM3.49的部位加码YTL Power。

首相兼财政部长拿督斯里安华在10月18日发布的2025财政预算案对股市并没带来太多实质利好，反而受到外围影响，中东局势升温以及美国总统大选进入倒计时，拖累了富时综指的表现。此外，中国政府出台一系列经济振兴计划，也吸引外资转向中国股市。11月就是今年最后一次的财报旺季了，然而在此之前接下来的一个星期却非常关键，因为11月5日就是美国总统选举日，两位总统候选人特朗普和贺锦丽势均力敌，估计双方选票将非常接近，按照特朗普性格，也许在选票成绩还没开箱之前就自行提早宣布胜选，进一步搅乱局势。更甚的是，外传伊朗准备在伊拉克境内报复以色列，而朝鲜派遣军队至俄罗斯受训，准备援助俄罗斯来对抗乌克兰，更是引起美国、韩国、中国等高度关注与不安，毕竟上一次朝鲜参战已经是70多年前的朝鲜战争了。让外界更加担心的是，万一特朗普胜出成为美国总统，恐怕将会打破目前地缘政治的长期僵局，进而对市场带来破坏力更强大的深远影响。短期之内恐怕股市波动性将非常剧烈，因此在这段期间，我将尽量持有更多现金来应对未知风险。

2024年9月投资小结

马股在9月下滑29.89点或1.78%，最终以1648.91点收市，不过年初至今富时综指已经大涨13.35%，一举告别过去几年颓势。个人今年表现减至2.82%，未变现累积亏损就收窄至-13.45%。

股息方面，9月收到了RM359.70，待领股息有RM1,282.98。

交易方面，则分别减持Tek Seng和Hevea，转为加码YTL Power和Kenanga。

9月个人投资表现平平，尤其YTL Power股价起伏很大，极大影响了整体的组合估值。此外，其他股项如Gadang、Liihen、OCK、SNS等股价也出现走势疲软迹象。然而投行却认为来临的2025年财政预算案大有看头，接下来三周的股市有望往上涨。而且美国和中国都降息，令吉已经大幅度走强，加上国内政局越趋稳定，吸引大量外资，对我国的股汇市场都是利好消息。然而令吉兑美元在短时间内迅速升值，对国内的出口商很可能造成很大的外汇损失，而我手上有不少都是专做出口生意的股项如Liihen、JayCorp、Homeriz等，因此短期之内我的投资表现可能会受到很大影响。出于手上可用的资本有限，因此接下来我会仔细观察个别股项的表现和回报，把投资表现差的股项减持或套现，转为增持高股息率或股价有上涨空间的股项，而从这个月我就已经这样实践了，即使蒙受亏损也在所不惜。因为最终目的我要打造投资效率高、能在未来带来良好回报的股票组合，就像为我姐所做的一样。

随着美联储的货币政策转向、美国大选即将打响以及国内经济表现强劲，吸引了不少外资转入我国。然而，短时间之内突然这么多资金流入我国股市和债券有点不太寻常，关键是如果美国大选结束后这些外资是否还会留在我国或这只是他们规避风险的手段之一尚有待观察。更加值得留意的是中国推出新冠疫情以来最大规模的经济振兴配套，我国可能有望从中受惠，尤其是棕油、油气、石化产品和原产品等等，这才是能让我国实体经济获益的机会。毕竟热钱可来可去，唯有把资金持续投入我国贸易和投资来发展国家，才能让企业和人民真正感受到这些经济成果。

增持YTL Power

得益于再生能源概念股、数据中心以及与辉达联手合作推动大马人工智能基础设施等利好因素，YTL Power在上半年备受投资者追捧，股价一度冲至RM5.47新高纪录。最新业绩取得10亿令吉的净利，而2024财政年盈利报35亿为历史新高，财务表现非常出色。然而由于股市波动性增加，投资者开始套利YTL Power。近日，YTL Power发文告证实旗下子公司 - YTL Communications Sdn Bhd被反贪会调查，要求该公司提供有关价值40亿令吉的1BestariNet项目的讯息。高层强调会全力配合反贪会，并重申公司于2011年标得这项计划是基于符合技术要求且最具成本效益，而且这项计划也已经在2019年6月完成合约。值得一提的是，时任为教育部长的前首相丹斯里慕尤丁也立即跳出来澄清此项目与他无关。

无论如何，消息出来后YTL Power的股价应声下跌，一度跌至最低RM3.30。而我动作太快了捞底不成，买在RM3.70的部位。增持的原因主要是看好公司获利能力强，税前盈利率高达18%，比上一年的11%进步，而且因投资者抛售导致其本益比跌至8倍。如果接下来每季盈利都能保持增长，公司估值应该更高。按照过去五年纪录，公司的年均净利增长率还高于市值增长率，意味着目前价格被低估了。此外，YTL Power的核心业务完美符合市场大趋势和政府政策，尤其公司在7月29日宣布完成收购Ranhill的53.19%控股权成为最大股东后，意味着YTL Power的生意从再生能源、水电力供应、数据中心到人工智能基础建设和运营来为集团打造最佳协同效应，显示出管理层的高瞻远瞩和敏锐判断力。

当然，也不能排除YTL Power确实涉及弊案的可能性，毕竟事关公司名誉和治理，但反贪会要求公司协助调查是很正常的事情，重要的是公司也很配合反贪会，有助于为公司尽快厘清真相。而到目前为止，公司的业务运作并不受影响，因此估计这次的负面消息对公司的冲击有限。

YTL Power在我的投资组合比例很低还不到5%，然而以市值角度来算的话其贡献却高达11%，因此接下来如果其股价出现大调整的机会，我还是很乐意继续进场捞底的，毕竟如此优质的成长股以目前估值来说并不算太贵。

2024年8月投资小结 | 国庆日快乐！

马股在8月走势犹如过山车，月初因日本升息引爆全球股市暴跌包括马股也无法幸免，尤其在6日猛挫74.35点为4年半来最大单日跌幅。然而股市却迅速反弹全月上升53.23点至1678.80点。对比去年底富时综指已经涨了15.41%，随着接下来美联储降息在即、大马经济表现良好以及企业季报报捷，投行分析员仍然看好马股还有成长空间并维持年底目标在1750点。个人今年表现减少至5.43%，因持有18档股项的股价都于8月全面下跌（苦笑着），未变现累积亏损也恢复至-14.11%的两位数。

以下是持有股项的最新业绩：

CTOS - FY24次季净赚2550万令吉，按年上扬20.7%，按季上扬22.5%；派息0.78仙

Elsoft - FY24次季净赚383万令吉，按年下跌49.1%，按季暴涨1倍；没派息

MyEG - FY24次季净赚1亿6542万令吉为新高纪录，按年上扬48.3%，按季上扬6.2%；派息0.25仙

YTL Power - FY24末季净赚10亿7240万令吉，按年微跌5.1%，按季上扬53.5%；派息4仙

Matrix - FY25首季净赚6069万令吉，按年微跌6.1%，按季微涨0.1%；派息2.5仙

Tek Seng - FY24次季净赚287万令吉，按年暴涨1倍，按季上扬8.9%；没派息

Liihen - FY24次季净赚701万令吉，按年下跌50.4%，按季下跌48.5%；派息0.7仙

Hevea - FY24次季净亏71万令吉，终止连续四个季度的盈利表现；没派息

Favco - FY24次季净赚654万令吉，按年下跌44.1%，按季下跌45.6%；没派息

Kenanga - FY次季净赚937万令吉，按年下跌43.9%，按季下跌59.0%；没派息

Kimlun - FY24次季净赚3129万令吉为历史新高，按年暴涨311倍，按季暴涨57倍；没派息

OCK - FY24次季净赚762万令吉，按年下跌26.0%，按季下跌25.5%；派息0.5仙

股息方面，8月收到了RM428.20，待领股息有RM947.68。

上半年个人投资表现亮丽，主要是被科技股、建筑股和公用事业股带动尤其是YTL Power更是延续去年强势，股价一度冲至RM5.47。进入下半年，随着市场已经慢慢消化了这些利好讯息，即使企业如预期般交出了优异季报，股价上升动力还是出现了转弱迹象。比如Kimlun业绩超越预期，第二天股价也仅上升了6仙；MyEG的业绩创新高，但股价不动也令人费解。股市本来就是不理智，但市场在炒热外资来马建设数据中心、柔佛概念股、政府设立全东南亚最大半导体设计园区的时候，科技股和建筑股等股价大多一飞冲天。但是当市场恢复理智的时候，股价走势均值回归，或许现在的投资绩效才是更贴近企业价值，但同时也表示错过了早前市场炽热之时股价上涨之时套利的时机。

今日是马来西亚庆祝独立以来的第67周年，希望国家越来越进步，社会和谐及平安，人民安居乐业，世界也少点战争和天灾。国庆日快乐！

马来西亚加入金砖的利弊

当新闻报导大马有意加入金砖集团 (BRICS) 的时候，心里还真有点讶异，因为金砖集团本身是由不同意识形态和政府制度的国家组成的，原有成员包括了中国、印度、俄罗斯、巴西以及南非，去年则增加了埃及、埃塞俄比亚、伊朗和阿联酋。目前我国政府已经展开积极行动，首相拿督斯里安华在六月中已经向巴西总统卢拉表明有意加入金砖，并将根据程序提出申请。上个星期安华拜访印度，就获得了印度总理莫迪的力挺支持，接下来安华还将拜访俄罗斯会晤俄罗斯总统普京。

每当提及金砖集团，多少会带有政治利益的偏见，认为这是以中国和俄罗斯为首的数个新兴国家拉帮结派来抗衡以美国为首的七国集团 (G7) 。然而就数据而言，在2023年金砖国家占全球国内生产总值的三分之一，反观七国集团的比重减至29%。另外，金砖国家总人口超过31亿，占全球人口总量之40%，这也让野心勃勃的金砖集团寻求在全球治理中争取更大发言权。

自从美国前总统特朗普对中国发动贸易战开始，之后又爆发了全球新冠疫情、俄乌战争以及以巴冲突，导致地缘政治风险日趋升温破坏了过去数十年来的全球化带给各国经济的好处和机遇。如今欧盟、日本、韩国等亲美以对抗今日更加自信的中国；美国、英国和澳洲在2021年更是成立了AUKUS，以协助澳洲建造核动力潜艇航队就引起了中国的不满。而在中东爆发冲突后，不仅引起了全球穆斯林对以色列的愤怒，不少国家也认同应该承认巴勒斯坦立国，然而却被美国和以色列反对。安华曾在数个场合多次声援巴勒斯坦却就引起了美国的关注。他在去年10月就表示美国施压我国试图改变大马捍卫巴勒斯坦的立场。美国的威胁或许让安华感受到大马在国际外交方面显得孤立无援。另外，安华自上任以来倡议推动去美元化，鼓励改用当地货币进行结算以减少依赖美元，获得中国的热烈欢迎。上周安华拜访印度之时，也支持两国更多使用本国货币以促进双边贸易。安华这样的主张和金砖集团的想法正好不谋而合。

大马作为开放经济体，在外交方面都与各国保持良好关系，坚持独立和不选边站的立场。一旦真的成功加入金砖，并不表示大马选择靠拢中国和俄罗斯等国家导致与美国和欧洲等的关系有所变化，毕竟在外交方面多交盟友有助于提升双边贸易、投资和旅游等的发展潜能。然而，除了印度之外，大马与这些金砖国家成员并没有签署自由贸易协定，而金砖似乎也没有扩展类似区域全面经济伙伴关系特定 (RCEP) 或全面与进步跨太平洋伙伴关系特定 (CPTPP) 的意愿，因此加入金砖后能够取得的经济效益存疑。其次，金砖成员国之间有地理距离且在宗教、经济和文化有很大差异因此成员国之间的关系并不紧密，比如中国和印度同属经济竞争对手，而两国拥有共同边界且存在领土纠纷，尤其在2020年印度和中国人民解放军于印中边境加万河谷发生战斗，造成人员伤亡导致两国关系一度恶化。另外，俄罗斯入侵乌克兰成为西方国家抵制的对象，而伊朗又受到美国的经济制裁，联合政府是否有评估过与这两国结为同盟后可能会对大马经济和外交所带来的影响？

如何兼容个别国家的不同需求和体制来强化金砖集团的多元化优势以平衡西方国家的影响力和话语权还有待观察，否则金砖集团将被视为仅是由数个国家为了对抗欧美而组成的政治联盟而已。如果我国仅是为了追求经济利益却不意卷入大国之间的地缘政治对弈恐怕会是得不偿失。举个例子，印尼不急于加入金砖集团并坚持不结盟政策，正好反映出了其对地缘政治风险的警惕性和经济效益的不确定性。

2024年7月投资小结

忙了大半个月，如今总算可以松下来来回顾7月的投资绩效了。

马股七月涨了35.48点至1625.57点，表现不俗。而个人的首七月表现略升至16.55%，未变现累积亏损则缩小至-5.05%。

股息方面，7月进账RM1,330.80，待领股息剩下RM615.70。另，也没进行任何操作。

目前来看国内经济数据强劲，今年次季GDP增长5.9%，预计全年可达至4到5%的官方目标。此外，首相安华宣布公务员分阶段加薪7到15%，大大地鼓舞公仆士气。第三，令吉兑美元强势反弹，从之前的4.70水平升值至目前的4.42，加上美联储降息在即，令吉有望还会进一步走强。然而国外局势依旧混乱。乌克兰军队反攻俄罗斯，并占领了大约1000平方公里俄领土；哈马斯最高领导人哈尼亚在伊朗遭到暗杀，导致伊朗誓言报复直接攻击以色列，有可能进一步扩大战火；泰国首相塞塔被法庭判定违宪而解职，如今由前首相塔辛之幼女佩通坦接任，然而却让人对泰国的民主运作和司法制度感到忧虑。而7月份最引人瞩目的新闻莫过于美国前总统特朗普在一次集会上遭到枪手袭击造成右耳受伤，反令他选情看涨，大幅度领先现任总统拜登。不料拜登听取劝退，转由其副手贺锦丽成为民主党的总统候选人，如今民调支持率已经超越特朗普。美国总统竞选日趋激烈，总统宝座鹿死谁手难料，但绝对是全世界都非常关注的大事件。越接近11月美国大选，股市和市场有可能会更加波动。毕竟万一再次由特朗普胜出恐怕会成为黑天鹅事件，从而改变未来四年的全球地缘政治局势。

第三组合总股息又再提前达标！

今年7月还没过完，第三组合的总股息收入就已经超越原本设定的RM4,600目标，有点出乎我意料之外。最大原因是我没想到EWINT继月初派发每股6仙的股息后，又在本月再次派发同样每股6仙的股息。根据管理层的意思，如今企业持有雄厚现金，更多股息将陆续有来，看来我得调高明年这组合的预期股息目标了。针对下半年，我估计还会再收到来自RCECAP、MBMR、YTL Power等派发的股息，全年有望收到RM5,000，虽然要超越去年的五位数应该是不大可能，不过确定是第二高记录了。

另外，随着YTL Power自年初以来股价再次翻倍，全面带动整体组合市值稳居六位数，也是历年来最高部位。而我也趁着YTL Power和VS Industry股价上涨之际套现部分股票来转而增持RHB Bank，银行股的投资比例也因此从去年底之9.35%提高至目前的16.20%，冀望能够创造更加稳健的股息收入。接下来我希望继续优化组合的投资效率，把部分派息率低的股项换成高息股或者股价有上涨空间的潜力股来提高组合市值。毕竟今年马股今年迄今已经上涨了8%之多，随着外资逐渐回流，预期下半年会有更多可以操作的空间。当然这并不代表我准备采取投机策略，然而既然市场开始出现水涨船高的迹象，我就应该把握机会，把部分表现平平的股项套现来换取更多优秀的股档来提高未来的长期回报。

2024年6月投资小结

富时综指在6月表现虎头蛇尾，月初一度稳居1600点以上形势大好，然而随着美联储局再度保持利率不变以及可能再次展延降息时机与次数，加上国内缺乏利好催化剂，外资逢高套利拖累了马股行情，最终以1590.09点收市告别6月。其实今年马股表现可圈可点，2023上半年就大涨了9.31%，在亚股当中位居前三甲，仅次于台湾加权指数（28.45%）和日本日经指数（18.28%）。个人上半年表现略升至16.05%，未变现累积亏损减少至-5.46%。

股息方面，这个月收到RM139.11，待领股息有RM1,747.80；另没有任何买卖交易。

投行分析认为马股下半年有望冲上1700点，主因是国内政治环境趋向稳定；外资持股比重在低位，一旦美国降息会促使吸引外资回流我国；以及政府不断招商引资，将发展重点放在半导体高端科技领域、数据中心、新柔经济特区等等。此外，联合政府也在6月10日宣布采取柴油自由浮动机制，并落实针对性柴油补贴给合格群体以减少柴油遭滥用或走私的情况。虽然此举备受各界不满和抨击，政策细节也做得不到位，然而却展现了政府正视补贴纰漏改革的决心和魄力。接下来，下一个重点很大几率就是RON95汽油补贴了，就连经济部长拉菲兹也暗示大家会有惊喜。无论如何，放眼全世界，几乎各国都在面临高通膨、高利率、高成本的大环境，而我国在过去数十年已经习惯享用相对便宜的电费、柴油、汽油等等，主要都是政府都在提供津贴给国内人民和企业，因此一旦决定取消津贴肯定引起社会反弹，这也是过去多位首相或政府不不愿执行以免断送政权。

然而，国家长期执行补贴机制有其缺点。首先，有钱人得到的补贴肯定比穷人更多，因为他们在可支配收入方面更高消费力更强，无形中拉大了社会贫富不均的差距。另一方面，补贴机制虽说可以稳定市场价格不过却扭曲了国内通膨率，无法直接放映市场成本高涨的事实，这也是为什么群众对官方数据感到无感的原因。第三，企业长期享有津贴将导致他们安于现状不求突破，一旦取消津贴或外国同行来到国内抢市场份额，这些企业将无法保持足够成本竞争力与其对抗。因此，个人很支持政府推动财政改革，因为我们需要正视国内结构问题并改正才能有办法来推动国家经济转型和提升生产价值链，最终让全国人民都能享有经济成果。

2024年5月投资小结

马股在今天最后一个交易日失守1600点关口，以1596.68点闭市，虽然富时综指一度冲高至1630点左右然而来到最后一个星期连续走低，虽然如此全月依然上升了20.71点或1.31%，表现不算太差。个人今年投资表现扩大至15.96%，而未变现累积亏损进一步收窄至-5.53%。不知能否在今年之内扭转乾坤吗？

以下为持有股项的最新业绩：

LCTitan - FY24首季净亏1亿7803万令吉，财务表现持续不见改善；没派息

Elsoft - FY24首季净赚141万令吉，按年减少42.9%，按季暴涨1.5倍；没派息

CTOS - FY24首季净赚2082万令吉，按年增长25.6%，按季暴跌63.0%；派息0.64仙

YTL Power - FY24第三季净赚6亿9869万令吉，按年增长34.5%，按季减少17.3%；派息3仙

Matrix - FY24末季净赚6060万令吉，按年增长7.2%，按季增长5.9%；派息2.5仙

Tek Seng - FY24首季净赚264万令吉，按年减少35.3%，按季暴涨3倍；派息0.5仙

Favco - FY24首季净赚1202万令吉，按年增长13.3%，按季减少27.6%；没派息

Kenanga - FY24首季净赚2283万令吉，按年暴涨1.2倍，按季增长3.4%；没派息

Hevea - FY24首季净赚101万令吉，按年转亏为盈，按季减少62.4%；没派息

OCK - FY24首季净赚1023万令吉，按年增长18.4%，按季增长0.6%；没派息

MyEG - FY24首季净赚1亿5583万令吉，按年增长47.1%，按季增长3.8%；没派息

Kimlun - FY24首季净赚54万令吉，按年增长30.3%，按季暴跌91.9%；没派息

Liihen - FY24首季净赚1362万令吉，按年微跌1.2%，按季减少10.7%；派息1.3仙

股息方面，这个月吃鸡蛋，待领股息提高至RM1,871.91。

交易方面则分别增持Elsoft和首次买进创业板股项 - SNS。看回本身记录，原来近期都不断在吸纳科技股，如今科技股投资比重已经从年初的4.72%上升至9.22%了。

就在几天前，首相拿督斯里安华宣布政府会拨出250亿令吉落实国家半导体战略，以打造大马成为全球晶片中心，虽然该战略并未列明具体时间表，我们也暂不晓得拨款细节，然而至少国家是走在正确的道路上冀望加速提升产业升级以提高经济价值。科技巨头 - 谷歌承诺投资20亿美元以在本地建设首座谷歌数据中心和谷歌云区域，也证明了大马拥有吸引全球科技企业前来投资的优势。随着美中关系紧张，东盟乃至大马已经成为外资青睐的投资地点，将进一步让本地半导体者受惠最大。

此外，我们也必须肯定首相安华不断出国奔波劳碌来招徕外资的努力，月中居然连三个中亚国家 - 吉尔吉斯斯坦、哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦都去了。而来到月底，重头戏则是副首相拿督斯里阿末扎希出访中国展开10天行程并与中国总理李强、副总理丁薛祥见面。适逢马中两国建交50周年，今天阿末扎希更是宣布了中方同意大马公民入境中国免签从15天延长至30天，凸显了两国相互信任且可靠合作的密切关系。而中国总理即将来马，预计两国合作将延续发展蓬勃势头，深化两国投资与贸易以扩大我国经济规模。

马股进入牛市？

近期马股似乎牛气冲天，时隔两年再次冲破1600点，同时市值更是飙升超过2兆令吉的历史高位。而昨日国家银行也才发布今年大马首季GDP强劲增长4.2%优于预期，又再推高了富时综指指数。令吉汇率回升、美联储有可能在9月开始降息、首相拿督斯里安华在劳动节当天宣布公务员从12月起涨薪最高达13%、公积金局推出第三户口可随时提款、中国宣布延长大马免签证直至2025年底，以及联合政府或在下半年推出合理化津贴机制，都让市场和经济带来更多的刺激和动力。

首先最大疑问就是政府不断高喊国库空虚入不敷出，但是却豪爽为公务员加薪，为此需要增加100亿令吉的额外开销，钱从哪里来？最大的联想就是政府调整本地汽油津贴，逐步减少津贴使汽油价格跟随市场自由定价，并善用人民向PADU系统注册资料后所收集的数据整理，来对合格者推出针对性津贴，而节省下来的钱可以用来应付更高的爱心援助金给低收入群体或者其他开销等等。

汽油价格调涨，很大可能会推高物品价格以及通膨率，因此政府施行新政策的力度和时间点相当重要。但是就长远来看，合理化补贴势在必行，而且今年也是联合政府执政的第三年了，如果再拖延下去政府可以调整政策的空间就越少，而且越靠近大选年，人民情绪越容易被舆论影响选票，就像当年国阵政府实行GST导致民怨沸腾最终造成纳吉下台，对安华来说不得不警惕这一点。

另外，公积金局宣布户口重组新增第三户口，人民申请获得当局批准后就可灵活提款，户口比例也从之前的70:30转为75:15:10，估计约200至250亿令吉可能会流出市场提振消费能力。而来马旅行的游客也大幅度增加，内政部也宣布从6月1日起新增36个低风险国家可使用自动通关闸门入境我国加速通关效率来应付庞大游客，接下来本地旅游业因此有望受惠最大。

种种利好因素，加上外围方面美国可能降息，也改善了令吉长期贬值的走势。这也提振了投资者情绪，自去年底以来富时综指迄今已经涨了10%，部分企业已经公布的首季业绩也相当不错，也让市场对股市有更高的期待。至于会不会像本地封闭式基金 - 资本投资创办人陈鼎武先生所说的未来3到5年之内富时综指可攀升至2500至3000点，就让我们拭目以待吧！

2024年4月投资小结

马股在4月表现不俗，全月上涨39.90点或2.60%至1595.97点，也跟着带动了个人组合走势，首4月增长13.62%，未变现累积亏损收窄至-7.93%，自2018年2月后最佳记录。 YTL Power延续强势股价再次创新高，一度升至RM4.85，不过投资者在最后一天交易日选择套利，最终以RM4.60闭市。然而该公司即将在5月份交出最新业绩，一旦超越市场预期，股价有望再次飙升。

股息方面，本月收获RM1,489，待领股息剩下至RM977。

交易方面，则在RM1.09的部位增持LCTitan。基本上，17档股项组合当中，今年迄今就有14档价格上涨，因此可以加码的选择并不多。另一方面，也可反映疲软多年的马股在今年呈现回弹迹象。虽然外资不断撤离导致令吉持续贬值，不过本地机构进场护盘稳住市场信心。然而如果上市公司在5月份交不出让人满意的业绩，恐怕会再上演Sell in May and Go Away的戏码。

4月份国内最引人瞩目的就是联合政府举办吉隆坡20蓝图 (KL20) ，在雪州政府和雪州资讯科技及数字经济机构 (SIDEC) 的支持下，计划设立东南亚最大集成电路设计园区。国库控股将推出初始拨款为10亿令吉的组合型基金来投资在高增长的创新型大马公司。创建随身碟而扬名海外的潘建成也积极响应回流大马，即将展开新计划以让人民都能买得起AI伺服器。随着美中科技禁运持续升温，最新动作就是美国通过法案要求字节跳动出售TikTok在美业务，否则将面临禁令不能应用，强烈反映了美国对中国的高度不信任。在此情况下，部分美国和中国企业都不约而同选择把半导体海外公司设立在东南亚尤其是大马以分散地缘政治风险，意外让我国成为大赢家。在此之前，我国就已经占全球半导体封测市场之13%，如今大马已经具备天时与地利独缺人和，最大原因就是专业人才不足，如何吸引和培养人才成为当前政府最大的挑战之一。

更新财务状况

时隔2年又1个月，个人总资产终于超过400千了，而这次用的时间比上一个100千稍长，部分原因是这两年投资失利导致损失本金。另一方面，去年花在旅游费用也相当高尤其是在巴黎奥运会方面的支出。与往常一样，个人资产都是来自于工作薪资，毕竟它就占了我总收入之90%。另外，投资收入依然没有明显提升，因此也拖延了累积财富的速度。

话说很多年前看到水星熊在他的部落格每当完成100千的目标后就写一篇文章让我有所启发，觉得我也应该这样做以此来记录本身在财富管理方面做得如何。当然我的投资功力依然不到火候，不过至少让我清楚了财务自律的重要性。最近看到水星熊在面书贴文，得悉原来他正式走进了婚姻殿堂，实在是为他感到开心。毕竟人的一生不是只有工作赚钱，还有亲情、友情、爱情等等。而单身很久的他依然保持足够的耐心，在实现了财务自由后，终于寻找到了幸福的另一半渡过余生。而我呢，不管是在投资还是感情方面却还是一片空白。至于个人财富来到这个阶段，也没有当初累积第一个100千的时候兴奋不已，目前心态反而是趋向平和，因为过去几年在财务管理和消费习惯方面还是保持相当谨慎，因此对于取得的结果也没太大意外，就只是时间上迟或早的问题而已。

若依据网络上退休时需要多少钱的计算法，假设我希望在60岁退休，预期寿命为80岁，并维持目前每月的消费行为，那么在退休之时我至少需要200万的储蓄。很明显的我距离这个终极目标还相当遥远。然而如果我继续遵守财务纪律并提高被动收入的贡献，那就有望加速累积财富的速度。当然，我也明白不能只是仅靠储蓄来完成目标，在投资策略方面我需要做更多的调整和改变才能提升收益，而这也是我追逐下一个100千的最大挑战。

2024年3月投资小结

今年以来个人组合表现跟着大盘走势，首季取得9.6%增长，而未变现累积亏损进一步收窄至-11.40%。富时综指则按月下跌15.37点，最终以1536.07点收市，主要是3月外资撤退，从净买家转为净卖家导致马股跌入回调状态。

股息方面，3月收取了RM811.20，待领股息减少至RM1,496。

交易方面，则以RM1.25的部位首次买进CTOS。

随着3月31日截止日期正式结束，政府却戏剧性地宣布没有登记PADU系统的人民也将自动注册引起了社会非议。无论如何，政府决定采取针对性补贴政策已经是势在必行，准备把津贴给予符合资格的人民。然而这样一来国内通膨却不可避免也将上涨，加上令吉兑美元持续疲软，导致生活成本依然处在高位，人们的购买能力遭到削弱，也进一步冲击国内消费。

3月份最热门的国内话题绝对是KK袜子风波，原本可以理性解决的事情却被某政客借机小事化大发起杯葛行动，不仅严重影响了KK便利商店生意，更是为社会和谐造成冲击，而KK分行被抛汽油弹更是令人吃惊，毕竟这是暴力罪行，警方必须严肃看待和认真处理。而联合政府的无作为和有相关政党的纵容，更是让该政客捞足政治资本，即使国家元首都已经出来开声了，却被该政客自我诠释元首的声明实在叫人无语。也难怪该老牌政党早就被马来人抛弃了，毕竟其他政党都在进步，只有他们还在原地踏步不思进取，以为炒作宗教和种族课题就可以赢回马来人的心。而首相安华领导的政府在这件事情上处理慢半拍，没有第一时间出来平息反而被该政客成功带起舆论，反映内部各党行事方式和意识形态不协调，恐怕有碍接下来国家推进政策改革方面的进展。

CTOS诽谤案败诉，惨遭市场抛售！

CTOS自2021年上市以来业绩增长，股价也稳定上升，然而前几日却平地一声雷，因为吉隆坡高庭裁决CTOS属下公司并无权力制定用户信用评分，导致该股惨遭投资人抛售，一度跌至最低RM1.06，比当年上市发售价还要低。随后公司向交易所报备，经过法律咨询后，他们已向上诉法院提交上诉通知。另外，董事部认为该事件不会对财务表现造成重大损失，因此无需进行拨备。

根据报道，原告人苏丽雅蒂是登嘉楼度假村公司董事兼股东，在2019年发现CTOS数据系统公司提供错误的信贷资料，导致银行拒绝了她的车贷申请，造成个人和商业损失以及声誉受损，因此把CTOS告上法院。而本周一，高庭法官阿达尔达希作出判决，CTOS数据系统公司提供不准确的信贷资料，并指出《2010年信贷报告机构法》没有任何条件赋予CTOS数据系统公司制定信用评分、或以自己的标准来制定信用评分的权力，并指该公司应该是信贷信息的储存库供订户使用。因此法官裁决由于CTOS数据系统公司错误报告和疏忽，造成原告人的信用评级变差以及蒙受损失，CTOS公司需支付20万令吉作为原告人的索赔。3月12日该股大跌20仙或13.79%，以RM1.25收市，交易所也在当天宣布暂停该股的即日卖空 (IDSS) ，避免恐慌情绪持续扩大。

CTOS首席执行员汉柏尔之后召开紧急记者会表示，该公司在收集资讯过程中非常严谨，坚信所提供讯息准确，有信心上诉成功。另外他也指出，原本这次诉讼案属于诽谤案件，然而高庭裁决超出诽谤范围，延伸至CTOS没有制定信用评分的权利。汉伯尔强调，该公司在《2010年信贷报告机构法》法令下拥有相关执照，可以进行信用评分业务。信用评分产品面市已超过10年，而且每年都需要更新执照，受到监管单位高度监控。事实上，信用评级服务不只大马独有，也是全球金融领域普遍可推行的服务。因此，CTOS主要的角色是为金融机构和消费者提供一些数据工具让他们可以拥有充足的资讯来做出更好的判断和决定。

信用评分相关业务对CTOS营业额贡献大约为10到15%，同时该公司是本地市场的领导者，市占率高达80%。因此还是会有很多用户继续依赖CTOS的资讯来进行信贷评估。除非法庭对CTOS营运发出禁令，或者其持有信贷相关执照被撤销，否则预计该公司一切业务将如常运作。

当晚我看到这则消息的时候也感到错愕，不过很快就认定这是捞底的大好机会，于是隔天一开市就以RM1.25的价位买进CTOS。随后其股价也开始稳定下来，因为国内外投资机构也进场大举扶持CTOS，推动股价反弹。英国ABRDN控股本周买进3620万股，持股比例增至8.237%；公务员退休基金局 (KWAP) 也净买了3442万股，持股比例达6.109%。倒是公积金局净卖809万股，持股比例为11.009%，不过依然稳坐最大股东席位。

老实说CTOS目前估值并不算便宜，本益比约26倍，周息率也仅有2%多而已，不过其业绩持续成长，2022年和2023年净利都按年增长65.%，去年末季业绩更是写下历史新高，获利高达5628万令吉，或相等于76.9%的利润率，不过需要注意的是当中也包括了一次性的税务抵免。CTOS基本面依然维持强劲，未来冀望扩展业务至海外，长期展望备受看好，因此这次的法律纠纷导致股价波动，也给了投资人一个很好的操作时机，至于是否该买进或卖出，则交由投资人本身作判断和决定了。

2023年资产配置

随着上周公积金局已经宣布派息率，现在是时候全面检讨去年资产组合的表现了。

	资产比重			回酬率
资产类别	2021	2022	2023	2021	2022	2023
股票	71.0%	64.2%	59.0%	-0.48%	-3.32%	-0.90%
现金与定存	18.4%	9.3%	9.8%	0.79%	1.36%	3.93%
私人退休计划 (PRS)	3.3%	3.6%	4.2%	5.64%	1.36%	0.93%
信托基金	1.4%	2.8%	3.5%	3.51%	0.56%	1.23%
投资连结保险	3.9%	3.9%	4.1%	24.39%	19.94%	19.22%
房屋	-	14.1%	17.3%	-	-	-
其他	2.1%	2.1%	2.1%	3.78%	3.07%	3.53%
总计	100%	100%	100%	0.72%	-1.39%	0.73%
公积金				6.10%	5.35%	5.50%

 

2023年的资产组合绩效回复至2021年水平，不过整体表现却是相当差劲，尤其是在股票方面，主要是卖完持有多年的GKent股份导致蒙受巨亏。不过去年银行提供高利率，我也拨出部分资金放在定存，因此现金与定存的回报率按年成长至3.93%。

然而由于总资产不断在提高，增长率开始放缓下来了，去年仅取得13.2%，对比之下2022年却高达19.2%。而股票投资比例则连续第四年下滑，从2019年高达81.17%减至去年底剩下58.99%，主要还是个人房屋比重不断在增加。另外，现金与定存比例依然还是保持在近10%左右，在财务管理上保持一定的灵活度。

2023年的基本必需支出与前年相比明显增长，主要还是受到物价上涨的因素。此外，旅行费用也明显大幅度飙升，因为去年开始多次带我妈出门上首都，以及购买巴黎奥运会门票和欧洲机票。总体而言，年度总支出却是按年却是下降，因为2022年有偿还了一笔购房的10%首付。

整体上财富累积和成本控制做得还好，虽然在投资效率方面依然需要更多改进，去年和今年开始清出GKent和TNLOGIS为股票组合瘦身仅只是开始而已，接下来需要提高股息收入和投资收益才是重点，毕竟股票投资比例就占了总资产的一半。趁着今年马股有点起色，我需要更好抓紧机会才行。

公积金派息5.50%虽然低于人民期望，不过依然高过2022年，在如此挑战的环境下取得如何表现实属不易。我不认为2024年资产组合回酬有望打败公积金，不过如果可以取得至少2%那就算是达成今年设定的最低目标了。

2023年基金成绩单

个别基金	2023	2022	2021
Principal RetireEasy 2040/Principal PRS Plus Growth	10.03%	-10.38%	-3.75%
Principal PRS Plus Asia Pacific Ex-Japan Equity	6.50%	-14.51%	5.68%
AHAM PRS Moderate Fund	2.88%	-10.43%	-0.61%
RHB Cash Management Fund 2	3.36%	n/a	1.71%
Principal Greater China Equity Fund	-5.71%	-17.68%	-5.50%
RHB Gold & General Fund	14.70%	-12.54%	-20.61%
AHAM Bond Fund	5.97%	-0.45%	-0.34%
Overall	5.51%	-11.59%	-1.63%

 

看回去年基金表现算是相当不错，起码摆脱了连续两年亏损的局面，成功扭转颓势。当中RHB Gold & General Fund涨幅最大，主要是黄金因市场需求而推升价格。其次则是Principal RetireEasy 2040，话说这不是由我亲手买进的而是被基金经理人 (Principal) 操控换挡，不过迄今为止表现却相当稳定。另外，重新买进的RHB Cash Management Fund 2并没让人失望，每个月都能收到稳定的派息，因此我也不断小幅度买进。而Principal Greater China Equity Fund成为组合当中唯一亏损的基金，最大原因是中国放弃严格的新冠清零政策后经济并没如预期中强势反弹，反而因全球经济放缓和高通膨的影响，连带拖累了基金表现。

2023年也收到部分基金的分配收益，分别为：

RHB Cash Management Fund 2 - 0.04%

AHAM Bond Fund - 3.65%

AHAM PRS Moderate Fund - 2.29%

对比2022年底，去年投入基金的资本增加了26.2%，主要是因为年初领了花红后正好在基金价格低迷的时期趁机加码，因此降低了平均成本，随后下半年基金价格逐步上升才取得了良好的回报。

至去年底为止，基金投资占总资产比例仅占7.67%，对比2022年的6.41%有少许提升。未来投入基金的资本其实也不会有太多的增加，因为对我来说投资基金其实是执行多元化的投资策略以分散组合风险。因此我只需确保基金表现稳定以及持续性的正面回酬率，我已经是很满意了。

2024年2月投资小结

首两个月个人组合表现增长6.81%，符合大盘走势。富时综指收市1551.44点，比一月份上升38.46点或2.54%。未变现累积亏损和上个月差不多一样达-13.95%。

以下是持有股项的最新业绩：

Luxchem - FY23末季净赚1107万令吉，按年暴涨347.2%，按季增长22.0%；派息0.8仙

Tek Seng - FY23末季净赚65万令吉，按年暴涨3倍，按季增长37.6%；没派息

YTL Power - FY24次季净赚8亿4512万令吉，按年暴涨325.1%，按季微跌0.3%；没派息

Matrix - FY24第三季净赚5724万令吉，按年增长5.3%，按季减少10.6%；派息2.5仙

Elsoft - FY23末季净赚57万令吉，按年暴跌1倍，按季减少62.1%；派息1仙

Liihen - FY23末季净赚1525万令吉，按年减少9.4%，按季增长3.5%；派息2仙

Favco - FY23末季净赚1661万令吉，按年增长3.9%，按季增长37.2%；派息9仙

OCK - FY23末季净赚1017万令吉，按年增长11.7%，按季微跌1.5%；派息1仙

Kimlun - FY23末季净赚665万令吉，按年暴涨125.4%，按季转亏为盈；派息1仙

MyEG - FY23末季净赚1亿5016万令吉，按年暴涨1倍，按季增长25.1%；派息1.68仙

Kenanga - FY23末季净赚2208万令吉，按年增长59.4%，按季减少6.5%；派息7仙
Hevea - FY23末季净赚268万令吉，按年减少41.2%，按季暴涨7倍；没派息

股息方面，这个月没有进账，待领股息则提升至RM2,122.20。

交易方面，趁着TNLOGIS业绩良好而股价上升的时候套利了结，以RM0.73价位平仓。

这个月最引人瞩目的莫过于令吉兑换美元持续贬值，一度跌破4.80水平，逼近1998年亚洲金融风暴时期，而令吉兑换新币也一度跌破3.57水平，是两国分家以来新低记录。纵然政府和分析员都认为令吉严重被低估了，然而事实就是摆在眼前，再大声的喊话也不能挽回更多的市场信心。联合政府只能付出更多努力引进更多外资，推动经济结构改革来提升国家表现。虽然去年末季GDP按年仅增长3%，低于市场预期导致2023全年成长3.7%。不过大马贸易额在今年1月却止住十连跌，按年扩大13.30%至2347亿令吉，让市场有所期待，认为今年大马经济有望取得4到5%的增长率。不过就个人而言，目前最希望的是国内政治热度可以有所降温，朝野议员必须联合起来，携手为国家发展和利益合作。遗憾的是在野党却不断炒作种族和宗教课题，冀望制造混乱来推翻政府上位。新任国家元首在新一届国会发表施政御词，提醒各方勿破坏政府稳定，想玩弄政治就必须等到下一届大选，竟然被在野党认为这只是元首的个人观点而已。如此的傲慢和无礼，也意味着接下来的国内政治稳定有待确认，在这样的情况之下，政府要如何专注拼经济、令吉要如何走强也实在看不到明朗的方向，而这两项痛点也将成为在野党在短期之内攻击政府的最佳利器。

股市随便聊

近期新闻不断炒作全球股市，如日股延续涨势，日经指数昨日早盘39000点大关，接近1989年的历史高点了。然而日本的实体经济却停滞不前，虽然较早前因受到全球通膨影响导致日本物价上涨和薪资调涨驱动经济增长，然而由于货币长期贬值和负利率政策以及人口老化等因素，日本经济很难再取得进步了，如今更是被德国超越跌至世界第四大经济体，而国际货币基金组织 (IMF) 更预测，日本将在2026年被印度取代，进一步跌至全球第五。讲到印度，就不得不提其股市也呈现火热势头。印度经济迅速壮大，加上该国是全球供应链重组受惠国之一，吸引投资散户和外资大举涌入股市，Nifty 50指数如今已经涨至22000点为历史高位。随着投资人看好印度前景，其股票市值不断飙升直达4兆美元，首次超过了香港，成为全球第四大股票市场。

印度股市上升势头迅猛的同时，香港股市却出现了历史性的暴跌，香港恒生指数从2021年高峰期的30000点跌至目前的16000水平。以往中国一些有影响力和创新力的企业都选择在香港上市，然而过去几年中国严厉的新冠清零政策、监管打压、房地产危机以及与西方的外交关系紧张，都削弱了中国作为全球经济增长引擎的吸引力。而中国股市也情况不妙，其股票市值从2021年最高点跌逾60%，蒸发了近2兆美元。上证指数不断往下探直至1600点、千股跌停的罕见局面，让众多股民近乎崩溃。中国股市开年不久就经历这样的震荡下挫也迫使中国国务院突然宣布更换证券委员会主席，易会满被罢免，由中共上海市委副书记吴清接任。虽然这项人事变动宣布后股市有些回弹，然而股市下跌毕竟与其经济有关，尤其是房地产泡沫破裂。根据当地报道，中国房屋销售萎靡不振，房屋库存暴增，现存的房屋和在建筑中的房屋可能需要至少五到十年才能消化。由于房屋过剩日益严重，中国几乎所有城市的房价都在下滑。另一边厢，房地产业债务危机爆发，不少房企暴雷发生债务违约，数以万计的业主遭遇烂尾楼和房价下跌而陷入生活困境。尽管中国监管当局采取了许多松绑措施，但效果不佳。这也迫使中国在今年1月26日推出所谓的白名单计划，提供精准贷款服务给深陷债务危机的房企，为市场注入足以维持其生存的资金流动性，贷款总额很可能高达三兆人民币。从之前官方的观望态度转为出手挽救的立场，足以反映中国房地产市场债务危机的严重程度和它对整体经济的影响都超出了中国当局原先的估计，当下局势已经来到不出手不行的地步了。

另一篇新闻就有趣了，美股的科技七雄（微软、苹果、辉达、谷歌、亚马逊、面书和特斯拉）市值总计高达13.1兆美元，高于中国股市总市值11.5兆美元。值得注意的是，全球最大对冲基金 - 桥水 (Bridgewater) 在去年底对辉达持股加码458%，同时还增持了苹果、谷歌和面书的股票，显示桥水对美国科技领域的信心和前景。目前道琼指数和纳斯达克指数分别达38000点和16000点的历史高位，反映出美国市场牛气十足，投资人依然对美国经济复苏保持乐观心态。若美联储一如市场预期在今年开始降息，很大可能还会掀起新一轮的股市上涨。但换另一个角度，美国经济持续强劲，美联储也许会采取延后降息的决定以免经济过热，而且目前也远远还没抵达美联储设定的2%长期通膨目标。

我国方面，马股走势开年以来还算理想，富时综指上涨了5%。但若和过去相比，却始终未能重返2018年的1800点高峰时期，这多少和政局动荡和经济增长放缓有所关系。政治不稳定，就不能吸引外资青睐我国；政权不断更迭，则影响政策上的连贯性和稳定性；政策反复无常，各单位不能有效地顺利执行，就会打乱了经济运作和市场效率。在这样的情况之下，不是单凭着政府信心喊话就可以让人相信国家确实是在走在经济复苏增长的道路上的。

2024年1月投资小结

迈入全新一年YTL Power股价持续神勇，仅一个月时间就从去年底RM2.54涨至RM4.11，涨幅高达61.81%！在YTL Power的带动之下个人组合成长了6.46%，至于未变现累积亏损也从-18.80%收窄至-13.18%。另外，Gadang、OCK和Kenanga也难得都取得了双位数增幅，很大可能是因为马股表现出色带动了大盘，虽然短暂受到小股风暴影响，然而市场依然交投炽热，最终成功突破1500点并收在1512.98点或上涨了3.9%。

股息方面，本月收到了RM300，待领股息仅剩RM140。

操作方面，本月执行了两笔交易，分别以RM0.345和RM0.53增持了Hevea和Elsoft。

国内方面，国家银行一如预期维持利率，而新任国家元首也于今日正式登基，预计政局会更加稳定，有望吸引更多外资。市场预计美联储会在今年开始降息，因此令吉有望走强，进而提升经济表现和减缓物价高涨的成本压力。不过联合政府已经开始展开一连串动作来削减开支以财务状况，除了推出新税之外，水费正式调涨、计划以公积金取代公务员退休金、推出PADU系统以提供针对性津贴，展示了政府准备执行合理化津贴的决心，然而在取消一系列的津贴和辅助金后却有可能会推高通膨的可能性，因此政府也在较早前推出了渐进式薪金，盼望能够提高人民工资以应付日益高涨的生活费用，然而成果如何却有待观察。

外围方面则不见乐观，以巴冲突有扩大战火的倾向，黎巴嫩真主党与以色列互相攻击，而红海危机则持续升级，扰乱了全球航运和贸易供应链导致运输费暴涨，作为开放式经济的马来西亚迟早也不能幸免于难。相比起较早前我国政府非常积极表达对巴勒斯坦的支持而发起的募集捐款以及在学校举办巴勒斯坦团结周而引起了不少争议，然而当前全球通膨似乎有卷土重来的迹象却迟迟不见政府有正视此项课题，不知首相拿督斯里安华是否准备好了任何良策来应付这场潜在危机呢？

小股风暴

2024年伊始马股就发挥元月效应，指数上涨并很快就冲破1500点，每日交易量和交易额对比去年12月显著提高。随着柔佛苏丹伊布拉欣即将接任国家元首、马新签署柔新经济特区合作备忘录以及今年有望迎来超过220亿令吉潜在大型基建合约，诸多利好因素催化了柔佛概念股、建筑与产业股等等因此带动股市上涨，似乎有望扭转去年马股颓势，然而过去一周市场突然风云变色。根据新闻报道，开年迄今多达13只股项股价暴跌；11家公司接到不寻常交投 ("UMA") 咨询，如此情况逼使两大证券机构 - 大马股票交易所和证券监督委员会出面信心喊话，强调股市基本面依然完好，小股风暴仅限于少数股项并没蔓延至整个市场。13只股项当中，最让人惊讶的就是RAPID（7765，主板产业股）从去年底的RM28.48急速崩跌至1月19日之RM2.78，市值足足蒸发了将近98%！而RAPID大股东游光春持有的另两间上市公司 - YNHPROP（3158，主板产业股）和IMASPRO（7222，主板工业产业服务股）也受到牵连，今年以来分别暴跌RM3.40和RM2.51。

小股风暴在今年段期间内越演越烈，一些证券行担心遭受池鱼之殃，要求投资者必须预付现金才能交易近日频频跌停板的股项。目前，证券行锁定的共有15股包括上述3家提到的公司，然而名单内居然包括业绩向来稳定的GTRONIC（7022，主板科技股）。根据市场观察员指出，GTRONIC和另外3家同样面对股价庞大卖压的ARTONIQ（0038，创业板工业产品服务股）、APB（5568，主板工业产品服务股）以及SCIB（9237，主板工业产品服务股）都拥有共同董事。值得一提的是GTRONIC原来是雇员公积金局 (EPF) 持股比例最高的科技股，不过EPF在过去一周多次减持GTRONIC，有可能引起投资者担忧导致恐慌性抛售。而去年12月才入股GTRONIC成为大股东的APB不幸也跟着中枪，其股价也受到拖累。

随着两大机构出来喊话，马股在周五终于反弹，逆转前几天涨少跌多的局面，然而是否判定小股风暴已经结束却还言之过早。不过这一事件发生在马股却是相当罕见，因为股价崩盘来得毫无理由，收到UMA咨询的公司也大多以不知道、不知情作为回应。作为投资者，我们只能尽量避开没有强稳基本面的公司，因为这些公司的价格便宜很容易会受到市场传言而被炒起来。对一些投机者来说或许这些所谓的仙股才是真正赚钱的机会，但对更多以为可以在股市赚快钱的人来说，其实他们才是等着被收割的韭菜呢。

2023全年总结和展望

告别2023年又是来到新的一年，这篇总结比往年来得迟因为工作忙碌的关系，直到现在才终于抽得时间好好总结去年股票组合的表现。富时综指全年下滑2.73%收在1454.66点，已经是连续三年走低，然而个人组合却上扬8.78%了打败马股，并且未变现累积亏损也继续收窄至-18.80%。组合绩效出色最主要是因为YTL Power在全年股价足足上涨了2.55倍，虽然持有股份其实不多，但仍然为组合带来最高的账目盈利。除此之外，Liihen、Matrix和MyEG也贡献良好，抵消了其他股项损失。2023年的交易量也大为减少从前年的21单跌至9单，因此股票组合面值也仅为增加3.97%而已，这主要是因为实际可动用的资本并不多，因为部分现金已经被挪用来供屋、定存、基金等其他地方去了。

若说2022年艰难的决定是卖出Serbadk，那么2023年也做了同样的决定就是清空GKent了。由于业绩退步，企业前景不见乐观加上派息也缩水，几经思考之下还是做出了痛苦的选择，而这也成为了2023年唯一卖出的操作。

2023年马股其实表现中规中矩，1月虽然曾突破1500点奈何几乎全年表现不利，外资撤走、令吉贬值、美联储升息加上以巴冲突，都增加了市场波动和紧张情绪。大马方面，虽然结束了6州选举，但是国盟持续放话要推翻联合政府，加上政府靠拢右派，使得国内政治局势久久不见降温，也影响了国外投资者对大马的信心。不过在跌宕起伏的过程之下，首相拿督斯里安华发挥施展合纵连横手段，稳住各党对政府的支持，顺利度过了全国大选后的执政第一年。而安华在2023年积极出国招商引资，从中国、美国、日本等获取超过2000亿令吉的谅解备忘录，不过如何把这些投资承诺转为兑现，则有赖于各部门的执行和跟进。另外，中国和印度来马免签正式落实以及放宽第二家园计划门槛，有望带动我国旅游业复苏，而2024年又是马中建交50周年，中国主席习近平极有可能来马来巩固两国关系，进而提升双边贸易和投资，对政府推动经济来说非常关键。因为经历过去几年政府更迭和新冠疫情打击之后，我国经济已经比其他东盟同僚落后很多脚步了。因此安华在展望今年时就说2024年是必须要拼经济的时候了，尤其在12月12日安华终于完成内阁改组，从28部门增加至31个，冀望能够提升内阁表现以加快推动2030年新工业大蓝图 (NIMP 2030) 、国家能源转型路线图 (NETR) 和昌明经济新方案等等，留给安华改善经济其实也不过是剩下4年时间而已，因此新内阁没有蜜月期必须要更加努力工作了。

很难说今年会比去年更好，但是大概率是最坏的已成过去，尤其政治动荡和高通膨已慢慢褪去。不过外围因素方面，俄乌战争即将踏入第三年，以巴冲突或扩大至中东，因此地缘政治风险可能继续影响市场走向。另外，今年是全球国家选举关键一年，如美国、印度、印尼、英国、台湾和俄罗斯等，任何意外的结果都会对市场带来重大冲击。

就个人而言，能否延续去年的投资表现并不容易，因为每一年的挑战都是新的开始，但至少去年的成绩让我更有底气，也更有信心迎接全新的一年。