法国示威罢工活动的启示

法国政府计划推动退休制度改革，拟2030年之前把退休年龄从62岁推迟至64岁，并要求人民工作更长时间以获取全额退休金，结果造成民众强烈不满和抵制，走上街头展开示威和抗议活动，而罢工规模也越演越烈，公共运输系统停摆，运送食品卡车堵在路上，巴黎街头垃圾无人清理，导致经济趋于停滞状态。民意调查显示，三分之二的民众都反对退休年龄上涨，然而法国总统马克龙依旧态度强硬，甚至出动宪法绕过议会批准，在无须国民议会投票的通过下强行采纳退休改革法案，更是引发朝野怒火。法国政府认为，随着人口结构变化，人民平均预期寿命已经大幅提升，如果现在不做任何改变，政府的未来退休金支出将面临困难，加剧财政赤字。然而法国工会指出，这项退休改革对较早投入社会工作和较重劳动底层劳工并不公平。法国总理博尔内就此课题与工会领导人会面试图结束危机，然而谈判破裂，工会继续举行年初以来的第11轮罢工抗议。

法国给大众向来的印象就是浪漫和懒散，然而作为在大革命基础之上建立起来的国家，法国人的斗争激情和反抗精神绝对不能轻易被忽视，工会组织发展特别得好，人民对示威的权利也特别尊重，因为他们相信他们的权利是通过工会争取得来的，而不是政府和资本家给予的施舍。法国工会获得政府合法化身份，能够代表劳方和政府以及资方争取更好的薪资和福利，而参与罢工组织不得成为企业开除员工的正当理由。对资方来说，工人参与示威造成企业停工停产，付出成本更高；对政府来说，罢工活动影响经济，引起社会动荡和民怨，更会造成政治不稳定的代价。而对于政客来说，掌握大量选票的工会，就成为了他们极力讨好和争取的对象。因此，马克龙这次做出的政治豪赌，有可能让他未来付出代价，甚至分裂社会走向两极化现象。

法国退休制度采取的是社会分摊制，由工作者缴纳资金，而退休者从中领取退休金。然而，法国开始走向老龄化和少子化，领退休金的人增加，缴纳退休金的人口却减少，政府不得不采取未雨绸缪的方式以免造成未来财政缺口。新措施规定缴纳分摊金的年限从开始实行时的37年延长至目前的43年，法定退休年龄延长至64岁之后，如果职工没有缴纳足够的分摊金将不得不继续工作至67岁，否则就无法领取全额的退休金，这对他们的身心健康影响更大，尤其是那些依靠劳动换取金钱的中下阶级，反观那些高收入的中上阶级人口却可通过良好财务规划和依靠投资等其他方式提早退休，不公待遇也是造成这次制度改革引发民怨、不得人心的后果。

日前，我国国家银行警告，由于低工资、高通胀，以及新冠疫情期内提前领出公积金，大马人可能到了58岁将面临耗尽退休储蓄的问题，而且形势有恶化的风险。在新冠疫情爆发后，政府批准公积金会员特别提款，从户头领出大约1450亿令吉的资金来应急，导致公积金局的管理资产在去年出现首次下跌。然而，在野党和人民却依然继续施压政府，希望能再次允许让公积金会员可以提取存款，因为仍然有很多人在生活上苦苦挣扎。财政部副部长拿督斯里阿末马斯兰就披露，2016年各族群的中位数存款为16,600令吉，然而到了2022年中位数存款缩减50%至8,100令吉，主因是上述的特别提款计划。因此，政府坚持拒绝再次批准提领公积金。然而，在野党依然不依不饶，不断炒作这个课题来捞取政治资本。虽然大马不至于像法国会做出罢工活动，不过若政府没有妥善处理，却会影响人民对政府的支持度。客观上来说，如今联合政府已经提供不少各类津贴和补助给弱势阶层，同时也积极推广爱心菜单计划，冀望能减低民众的生活负担。更关键的是，政府必须帮助人民提高持续性收入，方能打消民众提出公积金存款的理由。

低收入和贫富不均是社会课题，政府必须执行有效率的资源分配和良好治理才能解决这些问题，不过说易行难，加上新冠疫情和俄乌冲突更是加重社会不公的现象。政府的公共债务不断提高，也让采纳福利制度或提供补贴的国家吃不消，民间不满情绪更是日益升温。作为一名普通人，我们可以先从自己开始，做好理财规划，增加储蓄减少不必要的开销，提升自身实力和竞争力来争取更好的工资，毕竟不管是法国人或马来西亚人，无非都希望退休后能够度过有体面且尊严的晚年生活。

2023年3月投资小结

3月中旬欧美平地一声雷爆发银行危机，拖累全球股市包括马股，全月跌31.60点或2.17%，勉强守住1400点，最终以1422.59点挂收。个人组合也受到影响，首三个月亏损为-0.71%，未变现累积亏损为-29.62%。

股息方面，这个月收到了RM850.10，待领股息为RM1,581。

交易方面，以RM0,48的部位增持Luxchem。

2023年的3月份似乎是各国之间或重要领袖交朋友的好时机，例如在中国的斡旋下，中东宿敌沙地阿拉伯和伊朗成功复交；而中国主席习近平也千里迢迢远赴莫斯科与俄罗斯总统普京会面；当然还有我国首相安华上任以来首次访问中国，并分别会见了习近平以及新任总理李强，还有英国获准加入CPTPP、芬兰加盟北约和沙地阿拉伯加入上海合作组织等新闻。随着全球正式进入后疫情时代，各国开始打好外交关系、扩大朋友圈和全力拼经济，尤其是在高通膨和俄乌战争的背景之下，把早已存在的社会不平等和贫富悬殊的问题放大，更加剧了政治动荡和经济不稳定的现象。至于美中斗争以及台海局势，都为亚太区域的安全性埋下了潜在的隐患。我国预计今年的GDP增长率在4%至5%之间，不过若全球经济放缓或金融状况收紧，都会影响到大马经济复苏的努力。更甚的是，被国际刑事法院正式发出拘捕令的普京，宣布将在白俄罗斯领土上部署战术核武器，把战事大幅升级，因为白俄罗斯接壤波兰以及波罗的海，很有可能扩大对欧洲领土的威胁。意识形态对立和地缘政治冲突成为这个时代最大的风险和不确定性，因此我们更加需要如安华这样的温和派领袖，在不伤害我国主权和利益的条件下，积极在国际上多结交朋友、吸引更多投资和贸易来我国经商，希望能成功振兴大马经济，让百姓过得好吃得饱，携手创造更加包容与和谐的社会。

欧美银行爆发危机冲击全球市场

过去一周全球股市动态包括大马犹如过山车，3家美国机构突然倒闭以及瑞士信贷 (Credit Suisse) 爆发财务危机，加剧市场忧虑担心重现2008年的雷曼时刻，有可能引发全球金融风暴。所幸美国财务部、美联储和联邦存款保险机构 (FDIC) 出手迅捷，3月12日发布联合声明会向硅谷银行和Signature银行储户提供保障，即使超过25万美元保险门槛的户头依然能取得所有存款，而解决方案的损失不会由纳税人承担，以避免骨牌效应。3月17日，美国11家银行也对以财富管理服务为主要业务的第一共和银行 (First Republic Bank) 伸出援手，联合注资300亿美元纾解流动性问题。股市在经历几天动荡后开始反弹，美国政府也信誓旦旦表示银行体系依旧健全，然而市场情绪依然脆弱。市场也开始揣测，硅谷事件爆发会不会动摇美联储继续加息以抑制通膨的决心。不过欧洲央行总裁拉加德在面对金融市场动荡的情况之下，坚定立场继续升息50基点至3%，划清了货币政策和金融稳定的界限。

必须指出的是这次的银行倒闭的性质毕竟与2008年金融海啸不同，无论是硅谷银行、Signature银行或者Silvergate银行，并没有牵涉到如房产抵押贷款证券此类的不良金融衍生品。这三家银行倒闭的直接导火索是客户挤兑，造成银行资金不足而宣告破产。倒是成立于1856年的瑞信无论规模和业务很像当年的雷曼兄弟，属于大到不能到的金融机构之一。瑞信是瑞士第二大银行，在世界重要银行中排名第23位，管理资产规模超过1兆瑞士法郎（1.1兆美元），相等于当年雷曼兄弟资产的两倍。然而近年来瑞信备受一系列丑闻困扰，包括Archegos爆仓、Greensill破产、为罪犯客户提供洗钱服务等等，导致公司出现严重的信任危机。而瑞信最近坦承过去两年的财务报告因内部控制失效而存在重大缺陷，造成股价暴跌，存款加速外流，违约信用互换 (CDS) 成本也飙升至2008年以来最高水平。瑞信最大股东的沙地兄弟银行已经表态不会再进一步注资，不过瑞信将从瑞士中央银行借入多达500亿瑞士法郎（540亿美元）以支撑其财务状况，成为自2008年金融危机以来首家接受紧急援助的全球重要银行，而瑞银集团 (UBS) 是否会收购瑞信的全部或部分业务，也成为市场的聚焦重点。

倒是主要服务美国硅谷科创企业的硅谷银行宣告崩塌，给全球科创领域投下一颗炸弹，尤其目前美国的科技公司正在进行大规模的裁员潮，很有可能显示接下来科技领域将会进入寒冬期，科技企业需要不断烧钱才能发展，而硅谷银行危机也显示，科创领域受到金融市场尤其是货币政策的影响最为敏感。美联储政策快速反转，从极度宽松转向快速收紧，导致硅谷银行在低利率时期买进的债券因为美联储不断提高利率造成债券价格估值走跌而蒙受亏损，而客户不断持续提现来支付研发和薪水，迫使硅谷银行不得不赔钱贱卖资产，更是引发了信心危机而爆发挤兑。硅谷银行是美国第16大商业银行，资产规模超2000亿美元，主要集中于创投和医疗公司业务，其对科技业发展至关重要，如今硅谷银行倒闭，科技业前景恐怕雪上加霜。

接下来会不会还有其他银行出事还不知道，但是美联储暴力升息的结果已经刺破了第一个泡沫，接下来是否会造成更大的连锁反应很难预测，但可以肯定的是市场还会继续震荡，高通膨久久无法被压下可能触发经济衰退。美联储已经无路可退，往好的方面去想他们拥有2008年应对金融风暴的足够经验，但如何控制通膨和确保金融稳定成了当下的棘手难题，市况瞬息万变，美联储和美国政府以及华尔街巨头更需要紧密合作，确保市场恐慌情绪不会进一步蔓延。而根据美联储公布的数据显示，截止3月15日的一周，美联储通过贴现窗口贷出的资金高达创纪录的1530亿美元，远高于2008年金融危机时创下的1110亿美元，此外还有FDIC向银行提供了1430亿美元的抵押贷款，凸显出硅谷银行倒闭后资金紧张加剧的现象。美联储的资产负债表在过去一年好不容易减少了6260亿美元规模，仅仅过去一周就增加了近3000亿美元。然而这是美联储为了舒缓银行体系的流动性压力而开启的紧急流动性工具，一旦事件逐渐平息，市场流动性恢复，美联储政策估计将会重回预设轨道。倒是加息步伐不能因为这起银行倒闭危机而暂缓，最新2月份的美国通膨率为6%，虽符合预期但也没有大幅度下降，因此美联储现在也没有放松暂停升息甚至降息的可能性，否则一旦决策失误导致通膨失控，造成未来进行更大幅度的紧缩，显然付出的代价更高，因为高通膨的后果是由社会和人民埋单，而银行危机造成的损失则更应该由有关金融机构和管理层承担。

2022年资产组合评估

时间过得好快现在都已经是3月份了，又是时候来评估去年的资产配置表现。

	资产比重			回酬表现
资产类别	2020年	2021年	2022年	2020年	2021年	2022年
股票	77.4%	71.0%	64.2%	2.81%	-0.48%	-3.32%
现金与定存	12.3%	18.4%	9.3%	2.97%	-0.12%	0.41%
私人退休金计划 (PRS)	2.7%	3.3%	3.6%	2.64%	5.64%	1.36%
信托基金	1.3%	1.4%	2.8%	3.94%	3.51%	0.56%
投资连接保险	3.8%	3.9%	3.9%	41.85%	24.39%	19.94%
房屋	-	-	14.1%	-	-	-
其他	2.4%	2.1%	2.1%	3.85%	3.78%	3.07%
	100.0%	100.0%	100.0%	4.33%	0.72%	-1.39%
公积金				5.20%	6.10%	5.35%

 

2022年的资产组合回酬可说是暴雷，全年回酬首次取负，最大原因是抛售Serbadk录得巨损而拖累了整体绩效。如果剔除掉股票亏损，全年回酬当可取得3.63%，可惜没有如果。此外，私人退休金和信托基金的回酬表现也不如往年稳定，主要是受到中国经济和市场疲弱的关系。

随着总资产的基数每年都在提高，增长率速度也逐年放缓，不过2022年仍然取得19.2%的增幅，原因是本身的工作薪资获得调整，以及每月储蓄和开支保持纪律。2022年最大的资产变化就是新增了房屋。因此对比前一年，现金储备已经大幅度下降，每月都在供屋压缩个人可以动用的现金，间接也放缓了投资股票的力度。

针对公积金局在2022年派息率仅为5.35%而感到失望的部分人士，可以对比一下如果换作是自己操纵投资组合的话，就知道要打败公积金的回酬率一点都不简单。而我就是一个样板，连续第6年都跑输公积金表现，实在是有点无语。今年提高投资组合绩效和加强风险管理已经是当务之急，尤其个人超过一半的资产都是投资在股市，因此增加股息收入才是关键。虽然拥有像YTL Power、Matrix、JayCorp、Liihen等高息股，但比例也仅占总股票投资之31%而已。相比之下，持有比重达52%的其他股项如Hevea、Gadang、Kimlun、GKent等股价多年欲振乏力，也限制了我在股票资产可以取得更好的成长空间和潜力。

以现阶段来看，2023年要打败公积金股息率的目标并不现实，不过放眼股票资产可以取得更好表现来改善整体绩效，至少希望可以恢复至2020年的投资盈利纪录，或相等于2.41%的资产组合回酬率。然而若和我国的通膨率对比（我国政府预计今年的通膨率约3.3%) ，那么我的预期回酬不只无法打败公积金，甚至也追不上通膨率！

2023年2月投资小结

马股在2月走势反复，因美国经济和就业数据比预期中坚韧，再次掀起美联储鹰派升息忧虑，导致整体投资情绪疲弱，富时综指全月收低31.31点或2.11%，报1454.19点。个人组合跟随大盘趋势，几乎回吐1月份涨幅，首两月表现收窄至0.09%，而未变现累积亏损扩至-29.33%。

以下为持有股项的最新业绩：

Luxchem - FY23末季净赚244万令吉，按年暴跌85.3%，按季暴跌72.2%；派息1仙

Elsoft - FY23末季净赚3136万令吉，按年暴涨4.5倍，按季暴涨7.7倍；派息2仙

Liihen - FY23末季净赚1687万令吉，按年增长25.1%，按季减少20.4%；派息3.1仙

Favco - FY23末季净赚1464万令吉，按年增长20.8%，按季暴涨92.8%；派息7仙

GKent - FY23第三季净亏266万令吉，为2003年以来首次见负；没派息

Tek Seng - FY23末季净赚16万令吉，按年暴跌96.8%，按季暴跌94.4%；没派息

Hevea - FY23末季净赚456万令吉，按年减少37.9%，按季由亏转盈；没派息

YTL Power - FY23次季净赚1亿9882万令吉，按年暴涨9.6倍，按季增长14.7%；没派息

Kenanga - FY23末季净赚1386万令吉，按年减少57.0%，按季暴涨1.5倍；派息6仙

TNLOGIS - FY23第三季净赚19万令吉，按年暴跌81.7%，按季暴跌88.3%；没派息

MyEG - FY23末季净赚7473万令吉，按年减少7.3%，按季减少50.4%；派息1.17仙

Matrix - FY23第三季净赚5437万令吉，按年减少10.1%，按季增长7.5%；派息2仙

Kimlun - FY23末季净亏2622万令吉，按年暴跌5.5倍，按季则由盈转亏；派息1仙

OCK - FY23末季净赚1000万令吉，按年增长46.1%，按季增长21.4%；没派息

股息方面，2月没收到任何股利，待领股息提高至RM1,749.10。

交易方面，本月完成一笔新股购买操作，即在RM0.595的价格建仓MyEG。

我国首相兼财政部长拿督斯里安华在2月24日重新提呈的财政预算案普遍受到各界赞赏和好评，因为这份预算案并不只是一味派钱来讨好人民而已。2023年财政案总拨款高达3881亿令吉为史上最高，当中行政开销和发展开销比重各为75%和25%。联合政府表态不会重启消费税，但是会拿富人开刀，B20群体个人税率调高2%，并推出奢侈品税以及计划在2024年对未上市企业征收资本利得税，而M40群体个人税率降2%，微型及中小型企业首15万令吉税率从17%降至15%，试图为社会重新分配财富。由安华接手的国家财务状况入不敷出，国债高达1兆5000亿令吉，相等于GDP的81%，而这笔债务的利息或贷款利息更高达460亿令吉，占了收入的16%，已经超过15%的最高限额。此外，公务员薪酬也增加至908亿令吉，为行政开销的最大部分 (31.4%) 。这也造成安华巧手难为无米炊，只能一再强调打击贪污和行政透明化，冀望能减少浪费公款和加速改革。

个人比较认可的有三项：首先是政府计划扩建和提升槟城国际机场和梳邦机场，也支持由私人机构将加里岛发展成主要港口的建议，这项目有望加强巴生港口作为东南亚航运物流主要枢纽港口的地位，而且改善国内基础设施有助于吸引更多投资和发展；其次，政府将成立特别部门改革机构 (STAR) , 促进政府服务部门的技术和数字化改革，为确保公共部门有效的云计算服务，首相署行政现代化及管理单位 (MAMPU) 采取战略性步骤，升级了MyGovCloud服务。一旦实施成功，或许有助于政府迈向数字化作业，减少庞大的公务员人数，进而降低政府承担的公务员薪酬和退休金支出。第三，政府将建议开垦被荒废的土地，为种植粮食作物面积扩大至800英亩来加强我国粮食安全，并拨出5000万令吉配对辅助金以全面鼓励种植业投入自动化和生产程序。然而，这些改变只能在长期才能看到成果，并无法减轻当下人民所面临的生活成本高涨压力和收入追不上通膨的局面。在没有太多其他选择下，政府也只能继续向低收入群体派发援助金和社会各类津贴，数额规模预计将达580亿令吉。因政府提供补贴的关系，预计今年通膨率维持在3.3%，然而大马已经连续25年出现财政赤字了，如何扩大经济规模效应、吸引更多外资进来、遏制债务增长以及造福人民和社会，将是安华和联合政府最大的挑战。