解读GKent的股票回购

自从去年大选结果出炉后GKent的股价就节节败退，惨遭投资人激烈抛售，其董事局也应变神速，提出回购股票计划的建议，寻求股东批准回购最高10%的股票，这是公司面对过度投机时所采取的防守措施，特别是在股价被低估时，能够尽快稳定市价以及投资人信心。然而一年多时间过去了，GKent还在继续回购股票也引起了一些人的疑虑，究竟其执行效果如何？

从上图股价走势来看GKent最高也只是冲到RM1.60，更多时候是处于底部，尤其是去年尾更是跌破RM0.80。股价表现一蹶不振，主要还是因为业绩受到LRT3工程中止的影响而打击盈利，这也表明虽然GKent在这段期间非常积极地回购股份，至目前为止已经买回了4.63%，但对扶助股价却没有起到太大成果，因为这一年多以来GKent的盈余表现并没有持续增加，反倒是退步了。虽然如此，如果以长期持股者而非短线交易者的角度来看待，GKent回购股份的举动应该受到欢迎的。

首先我们用数据来说话：GKent原本在外流通股份有5亿6327万股，而GKent在这一年多已经动用2760万令吉来回购2608万的股份，平均值为RM1.058。假设我们拥有GKent的2816万股，持股比重将从一年多前的5%增加到现在的5.24%，因为流通在外的股数减少了。反之如果GKent以相同金额在RM2.00的部位回购股票，最多也只能回购1380万股而已，而我们的持股比重也只是稍微提高至5.13%。因此，投资人应该对疲弱不振的股价感到高兴，因为随着回购数量增加、成本降低，对于继续持有股权的投资人来说，其实更加有利。

第二点更加能作证上述论点：假设GKent在2020财政年的净利是5000万令吉，那在股价较低的状况出现时，属于我们的部分盈余 (5000万令吉乘以5.24%等于262万令吉) ，将比股价较高时，多出5.5万令吉。而且相较于股价较高的股份回购，我们在之后所拥有的股份，也将享有更多的市场价值，主要是因为每股净利提升导致本益比变化的关系。

第三点，从股东的角度出发，公司不断回购股份会减少公司的现金，甚至因此可能错过其他有潜力、回酬率更好的投资方案。然而看回GKent的财务表，今年次季其净现金部位对比一年前的3亿199万令吉虽然下降了46.71%，但仍然持有1亿6092万令吉的现金净额，证明GKent在事业的营运及流动性方面依然保留充裕的现金储备，而非通过举债用来回购股票。此外，如果股东不认同公司的看法和决定，大可趁此机会脱售手中的股票。

最后，能判定GKent回购股票成功与否的关键，主要还是要视其未来的盈余能力，如果股份的回购成本，没办法低于其内在价值，对于长期持股者来说无疑是一种伤害。然而GKent的股东权益不因股份回购和派发股息而降低，每股净资产从一年前的RM0.87增长至今年次季的RM0.91，从某种程度上来说回购股票对于优化股东权益还是奏效的。