季报分析 | Kimlun 4Q17业绩探讨

Kimlun的4Q17业绩比我预料中好，净利赚2429万或每股收益7.59仙，按年上涨0.4%，按季上涨71%。不过全年比较，净利却下降16%，从FY16的8192万跌至FY17的6870万。

这季Kimlun的营业创造新高，尤其是建筑业务首次突破3亿大关取得3亿4179万的单季营收记录，全年建筑业务营业额更达到8亿7243万，比起2016年增加1亿1044万或14%。这得归功于Kimlun在最近几年赢取不少大型建筑合约，未完成建筑订单就从4Q16的16.7亿累积至4Q17的17.9亿。全年建筑业务的毛利上涨12%至1亿558万，毛利率与2016年一样维持在12%左右。

另一方面，制造业务营收虽然按年上涨7%，全年营收却大跌35%至1亿1847万，管理层解释是新加坡的地下输电网和捷运隧道衬砌段供应订单已经于今年完毕，而巴生谷MRT2的隧道衬砌段和分段箱梁供应，则需等到2018年才会重拾动力。Kimlun的制造业务余额订单也从4Q16的2.6亿累积至4Q17的3.4亿。全年制造业务的毛利下降52%，毛利率也从31%滑落至23%。

房产业务的全年营收却上涨149%至1571万，毛利更是激增289%至312万，原因是房屋销量增加。目前Kimlun暂时并无房屋发展项目，不过今年他们却成立三间新子公司：Kiiville S/B、Kii Morris S/B和Kii Ashbury S/B，并且分别以他们名义献议收购三块柔佛土地，计划未来兴建商业产业用途，不过我猜这应该也是2020年以后的事情了。

Kimlun未来两三年依然非常忙碌。根据我现有资料，2018年就必须交出两项总值1亿5367万的建筑合约；2019年必须完成的建筑与制造订单更是高达6亿8151万，这还没提到预期2020年竣工、价值14亿6077万的泛婆罗洲大道工程呢。

强劲的攫取合约能力、良好的过往收益记录以及清晰的未来净利能见度，Kimlun绝对是长期投资者值得持有的建筑股之一。