季报分析 | Liihen 4Q17业绩探讨

Liihen在2月22日派发2017最后一季的业绩，以下是一些主要数据：

按年比较，营业额上涨不过毛利持平，税前盈利就下跌主要是因为劳动成本增加。按季比较，营业额下跌主因是收到马币强势的影响，税前盈利下跌也是因为劳动成本增加，另外也拨备了RM530万给员工的年终奖金。全年比较，营业额上涨15.09%，毛利上涨10.43%，不过税前盈利就持平。Liihen在2017年的财政表现还是相当出色的。

撇除掉外汇和一次性收益或减值的波动因素，调整后的税前盈利其实更加理想。从这可以看得出美金弱势确实对Liihen的表现打击不少，2017年就陷入386万的外汇亏损，不过营业额持续增长多少能弥补部分的损失。

从上面图表可以看到，美国依然是Liihen最重要的出口市场，可喜的是国内、亚洲和其他区域销售额也比上一年增加，尤其是在4Q17，这有助于Liihen摆脱过于依赖美国市场的隐忧。

资产负债表方面，库存对比2016增加了2519万达到8820万，应付账款也增加了1047万，因此预计2018年的营业额表现会更加强劲。值得注意的是Liihen的应付账款还是高于应收账款，公司的现金流依然非常健康。每股净资产从去年的RM1.46增至今年的RM1.60，上升了9.40%，不过每股现金就从去年的RM0.69下跌至RM0.47，这是因为Liihen动用RM1859万现金全面收购Domain Partners Sdn Bhd，在此之前Liihen每个月都必须缴付每月14万的厂房租金费用给后者，因此这笔交易能省下每年高达165万的开销。

虽然如此，Liihen依然慷概派出8仙的特别股息（去年同期为10仙），加上预计还有另一次的终期股息4仙，全年股息共24仙，以目前股价RM3.17来算，股息率高达7.57%！不辜负其号称高息股的美誉。