季报分析 | Liihen 3Q20业绩探讨

Liihen在2020财政年第三季的表现非常出色，营收和净利双双缔造历史新高，分别为3亿206万令吉和3027万令吉。管理层表示几乎所有产品需求都上升，此外令吉对美元汇率也比去年同期走低因此推高整体销售，不过由于木材原料和劳动成本也增加因此推高了生产成本，导致税前盈利率从去年同期的14.0%降至12.4%。

第三季的市场销售数据显示，Liihen的北美市场首次突破2亿令吉，虽然部分原因或许是之前季度带下来的积压订单所贡献的，不过若能按照这样的增长趋势，企业的全年营收极有可能首次逼近10亿令吉。

对Liihen不利的是令吉对美元汇率开始走强，目前站稳在4.10左右。另外就是近期物流需求火热，国际物流运力却在下降导致集装箱运费大涨。亚洲的货主正为集装箱短缺而苦苦挣扎，欧美多地港口却因疫情封锁造成集装箱大量积压，造成船运集装箱周转不畅的问题逐渐显现。

集装箱运输问题不断涌现，缺箱状况最为突出，特别是40英尺高柜集装箱是目前市场最为紧缺的，也是造成当前海运费水涨船高的最大原因。一个40英尺高柜运费可以从1000美元涨至2300美元，同比去年就涨了一倍多！这对贸易商和制造商来说即使面临运费大涨的压力，也只能出更高价格以获得船舱柜位，因此承受不小的物流成本压力。虽说业者可以把高企成本转嫁给顾客，不过最怕就是遇到一箱难求的局面难以安排船期导致延迟出货。对Liihen这样的制造商来说，12月就是欧美的圣诞旺季，也是企业拼佳绩的最关键一季了。

集装箱市场近期需求明显增长，究其原因，一是由于受到疫情影响，出口的集装箱散落在世界各地，回流不畅；二是国外政府出台疫情纾困计划等财政刺激方案，导致短期内需求端（例如生活和家庭用品）超强表现带动宅经济火爆。世界上最大的集装箱经营者兼供应商 - MAERSK就对此表示目前全球的运输供应链有很多瓶颈，这使得运输成本反常地高企，尤其是在跨太平洋航线上，不过最近由集装箱分布不均造成的价格波动应该是暂时性的，明年海运市场将逐步恢复正常化。

对Liihen利好的消息是，美国的10月成屋销售继续上升，按月增长4.3%，创下2006年2月以来新高，连续5个月走扬。低利率带动强劲的购物需求，且房市供给仍吃紧下，美国房价近几个月来节节攀高。其原因在于越来越多美国人因为疫情而居家工作，而孩子们也需要进行远程教育，购房者希望有更多空间方便在家办公学习，也直接带旺了家具行业。

原料上涨、员工短缺和外汇变动本来就是Liihen长期都在面对的挑战，但至少还可以通过持续优化和管控成本结构来维持赚幅，然而目前爆发的物流运输课题或许才是眼前急需克服的最大考验。