2022年资产组合评估

时间过得好快现在都已经是3月份了，又是时候来评估去年的资产配置表现。

	资产比重			回酬表现
资产类别	2020年	2021年	2022年	2020年	2021年	2022年
股票	77.4%	71.0%	64.2%	2.81%	-0.48%	-3.32%
现金与定存	12.3%	18.4%	9.3%	2.97%	-0.12%	0.41%
私人退休金计划 (PRS)	2.7%	3.3%	3.6%	2.64%	5.64%	1.36%
信托基金	1.3%	1.4%	2.8%	3.94%	3.51%	0.56%
投资连接保险	3.8%	3.9%	3.9%	41.85%	24.39%	19.94%
房屋	-	-	14.1%	-	-	-
其他	2.4%	2.1%	2.1%	3.85%	3.78%	3.07%
	100.0%	100.0%	100.0%	4.33%	0.72%	-1.39%
公积金				5.20%	6.10%	5.35%

 

2022年的资产组合回酬可说是暴雷，全年回酬首次取负，最大原因是抛售Serbadk录得巨损而拖累了整体绩效。如果剔除掉股票亏损，全年回酬当可取得3.63%，可惜没有如果。此外，私人退休金和信托基金的回酬表现也不如往年稳定，主要是受到中国经济和市场疲弱的关系。

随着总资产的基数每年都在提高，增长率速度也逐年放缓，不过2022年仍然取得19.2%的增幅，原因是本身的工作薪资获得调整，以及每月储蓄和开支保持纪律。2022年最大的资产变化就是新增了房屋。因此对比前一年，现金储备已经大幅度下降，每月都在供屋压缩个人可以动用的现金，间接也放缓了投资股票的力度。

针对公积金局在2022年派息率仅为5.35%而感到失望的部分人士，可以对比一下如果换作是自己操纵投资组合的话，就知道要打败公积金的回酬率一点都不简单。而我就是一个样板，连续第6年都跑输公积金表现，实在是有点无语。今年提高投资组合绩效和加强风险管理已经是当务之急，尤其个人超过一半的资产都是投资在股市，因此增加股息收入才是关键。虽然拥有像YTL Power、Matrix、JayCorp、Liihen等高息股，但比例也仅占总股票投资之31%而已。相比之下，持有比重达52%的其他股项如Hevea、Gadang、Kimlun、GKent等股价多年欲振乏力，也限制了我在股票资产可以取得更好的成长空间和潜力。

以现阶段来看，2023年要打败公积金股息率的目标并不现实，不过放眼股票资产可以取得更好表现来改善整体绩效，至少希望可以恢复至2020年的投资盈利纪录，或相等于2.41%的资产组合回酬率。然而若和我国的通膨率对比（我国政府预计今年的通膨率约3.3%) ，那么我的预期回酬不只无法打败公积金，甚至也追不上通膨率！

2023年2月投资小结

马股在2月走势反复，因美国经济和就业数据比预期中坚韧，再次掀起美联储鹰派升息忧虑，导致整体投资情绪疲弱，富时综指全月收低31.31点或2.11%，报1454.19点。个人组合跟随大盘趋势，几乎回吐1月份涨幅，首两月表现收窄至0.09%，而未变现累积亏损扩至-29.33%。

以下为持有股项的最新业绩：

Luxchem - FY23末季净赚244万令吉，按年暴跌85.3%，按季暴跌72.2%；派息1仙

Elsoft - FY23末季净赚3136万令吉，按年暴涨4.5倍，按季暴涨7.7倍；派息2仙

Liihen - FY23末季净赚1687万令吉，按年增长25.1%，按季减少20.4%；派息3.1仙

Favco - FY23末季净赚1464万令吉，按年增长20.8%，按季暴涨92.8%；派息7仙

GKent - FY23第三季净亏266万令吉，为2003年以来首次见负；没派息

Tek Seng - FY23末季净赚16万令吉，按年暴跌96.8%，按季暴跌94.4%；没派息

Hevea - FY23末季净赚456万令吉，按年减少37.9%，按季由亏转盈；没派息

YTL Power - FY23次季净赚1亿9882万令吉，按年暴涨9.6倍，按季增长14.7%；没派息

Kenanga - FY23末季净赚1386万令吉，按年减少57.0%，按季暴涨1.5倍；派息6仙

TNLOGIS - FY23第三季净赚19万令吉，按年暴跌81.7%，按季暴跌88.3%；没派息

MyEG - FY23末季净赚7473万令吉，按年减少7.3%，按季减少50.4%；派息1.17仙

Matrix - FY23第三季净赚5437万令吉，按年减少10.1%，按季增长7.5%；派息2仙

Kimlun - FY23末季净亏2622万令吉，按年暴跌5.5倍，按季则由盈转亏；派息1仙

OCK - FY23末季净赚1000万令吉，按年增长46.1%，按季增长21.4%；没派息

股息方面，2月没收到任何股利，待领股息提高至RM1,749.10。

交易方面，本月完成一笔新股购买操作，即在RM0.595的价格建仓MyEG。

我国首相兼财政部长拿督斯里安华在2月24日重新提呈的财政预算案普遍受到各界赞赏和好评，因为这份预算案并不只是一味派钱来讨好人民而已。2023年财政案总拨款高达3881亿令吉为史上最高，当中行政开销和发展开销比重各为75%和25%。联合政府表态不会重启消费税，但是会拿富人开刀，B20群体个人税率调高2%，并推出奢侈品税以及计划在2024年对未上市企业征收资本利得税，而M40群体个人税率降2%，微型及中小型企业首15万令吉税率从17%降至15%，试图为社会重新分配财富。由安华接手的国家财务状况入不敷出，国债高达1兆5000亿令吉，相等于GDP的81%，而这笔债务的利息或贷款利息更高达460亿令吉，占了收入的16%，已经超过15%的最高限额。此外，公务员薪酬也增加至908亿令吉，为行政开销的最大部分 (31.4%) 。这也造成安华巧手难为无米炊，只能一再强调打击贪污和行政透明化，冀望能减少浪费公款和加速改革。

个人比较认可的有三项：首先是政府计划扩建和提升槟城国际机场和梳邦机场，也支持由私人机构将加里岛发展成主要港口的建议，这项目有望加强巴生港口作为东南亚航运物流主要枢纽港口的地位，而且改善国内基础设施有助于吸引更多投资和发展；其次，政府将成立特别部门改革机构 (STAR) , 促进政府服务部门的技术和数字化改革，为确保公共部门有效的云计算服务，首相署行政现代化及管理单位 (MAMPU) 采取战略性步骤，升级了MyGovCloud服务。一旦实施成功，或许有助于政府迈向数字化作业，减少庞大的公务员人数，进而降低政府承担的公务员薪酬和退休金支出。第三，政府将建议开垦被荒废的土地，为种植粮食作物面积扩大至800英亩来加强我国粮食安全，并拨出5000万令吉配对辅助金以全面鼓励种植业投入自动化和生产程序。然而，这些改变只能在长期才能看到成果，并无法减轻当下人民所面临的生活成本高涨压力和收入追不上通膨的局面。在没有太多其他选择下，政府也只能继续向低收入群体派发援助金和社会各类津贴，数额规模预计将达580亿令吉。因政府提供补贴的关系，预计今年通膨率维持在3.3%，然而大马已经连续25年出现财政赤字了，如何扩大经济规模效应、吸引更多外资进来、遏制债务增长以及造福人民和社会，将是安华和联合政府最大的挑战。

柔佛发展数据中心，推动数字经济增长

新加坡是亚太地区最大的数据中心所在国，各大互联网巨头纷纷在狮城建立自身数据中心，目前大约就有60间。新加坡能成为区域数据中心枢纽主要有多项优势：政治稳定，没有重大自然灾害；完善的数码基建，拥有稳定电力供应；人才优势以及政策和商业环境良好。然而，由于该领域是用电和水的大户，存储设备和冷却基础设施等对水电的需求很大，为了在环境可持续和支持业务发展之间寻找平衡，新加坡政府在2021年就宣布暂停建设新的数据中心。

与新加坡仅有一水之隔的柔佛借此机会加速数字经济布局和减少繁文缛节措施，以吸引更多外资进驻柔佛。如今柔佛已经成为科技中心和数字领域投资的理想地点，许多数据中心营运商陆续入驻柔佛来设立新据点。根据大马投资机构 (MIDA) 数据统计，柔佛州在2022年首6个月创下全国最高投资额，达609亿令吉，当中84%为数据中心的投资，分别是中国的桥接数据中心 (Bridge Data Centre, BDC) 和字节跳动 (ByteDance) ，以及本地的YTL Power，共斥资510亿令吉来开拓柔佛业务版图。如今柔佛就有三个数据中心，分别是士年纳科技园 (Sedenak Tech Park, STeP) 、努沙再也科技园以及杨忠礼绿色数据中心园区。

经历新冠疫情后全球数字经济经历爆发式增长，科技产业呈现良好发展态势，数字经济已经不是云端这么简单，还包括大数据、5G通信、网络安全等来技术处理来完善产业链。柔佛州政府就积极抓紧数字经济全新机遇，野心勃勃打造占地7,290英亩的士年纳科技谷 (Sedenak Technology Valley) 成为旗舰工业和科技中心，包括推动其他科技的发展如物联网、人工智能、云端计算和智慧工厂。其中占地745英亩的士年纳科技园第一阶段是投资者的热门地点，成为建设数据中心的理想策略位置。士年纳科技园是由柔佛机构 (Johor Corporation) 子公司 - TPM Technopark (TPM) 开发，拥有大片发展地皮，同时具备完善且稳定的基础设备和工业规划，成为海外数据中心进驻的优势，目前TPM也正在筹备着第二阶段开发面积土地。士年纳科技园已经吸引来自荷兰的Yondr集团于2022年3月宣布进军大马市场，在该园区收购72.8英亩土地，兴建总电力容量达200兆瓦的超大规模数据中心。此外，总部位于新加坡的BDC斥资25亿令吉发展拥有100兆瓦、占地38英亩的数据中心，首阶段工程已经在去年10月完成并投入运作，目前中国的字节跳动就属于该公司数据中心的用户。

努沙再也科技园则是由两家地产商联营合作，即CapitaLand和UEM Sunrise，面积达520英亩。如今已成功吸引来自中国的万国数据 (GDS) 进驻，耗资13亿8000万令吉开发占地超过5英亩来打造总电力容量为54兆瓦的超大规模数据园区，首阶段预计在2024年完成。此外，来自美国的全球数字基础设施公司Equinix也宣布斥资4000万美元 (约1.76亿令吉) 落户努沙再也科技园，占地1,960平方米以建设国际商业交易所数据中心。

至于位于古来的杨忠礼绿色数据中心园区是我国首个由可再生能源供电的数据中心，柔佛州务大臣拿督翁哈菲兹就预计该中心可在未来10年吸引510亿令吉的投资额，满足本区域对数据中心日益增长的需求。杨忠礼绿色数据中心园占地275英亩，总电力容量为500兆瓦，将成为我国最大的数据中心。新加坡互联网技术公司冬海集团将与YTL Power合作，斥资15亿令吉在古来兴建店里容量为72兆瓦的绿色数据中心，预计在2024年首季竣工。此外，中国的万国数据除了进驻努沙再也，也会和YTL Power共同开发8座独立的数据中心，总电力容量为168兆瓦。

受到新冠疫情和全球数字化转型进程影响，马来西亚成为东南亚地区极具数字经济发展潜力的重要国家之一，也增加了对数据中心的需求。根据Synergy Research资料，大马数据中心预计在2021年至2026年期间取得近10%的年均复合增长率 (CAGR) ，主要因为预计数字经济将成为我国的主要经济支柱之一，从目前占国内生产总值之22.6%上升到2025年25.5%，归结于电子商务的爆发式增长和数字化经营的提高。

柔佛的每个地区大多具备鲜明特色：麻坡是大马最重要的家具领域重镇，占据我国家具出口之60%；士乃位于伊斯干达经济特区，是唯一的高科技园区，吸引不少海外高科技公司入驻；边佳兰推动石油工业，占地约2万英亩的石油综合中心料吸引高达1700亿令吉的投资额；丹绒朗刹和巴西古当都设有港口，成为制造业的首选地，节省物流成本、原料库存和完善的基本设施成为该区优势。如今州政府在古来策划数字中心领域来打造新的经济支柱，既希望可以进一步推动数字经济与现有不同产业深度融合，全面驱动高质量的经济发展，并提供不同领域的就业机会和优渥的薪资收入，避免人才不断流失至对岸的新加坡。自柔佛去年完成州选举后，在43岁的州务大臣拿督翁哈菲兹的带领下，行政议员团队趋向年轻化，10名议员当中有6人年龄40岁或以下，做事果断且作风积极让人民留下深刻印象。这一届的州政府积极招商推动经济，南方之虎想要成为区域数据中心枢纽，实现数字经济创新中心愿景绝非并不可能的事。

第三组合强势反弹

今年首个月第三股票组合就强势反弹，单月取得16.44%的涨幅，为过去两年以来最佳纪录，这得归功于Cypark在一个月之内飙升119.15%，从去年闭市价47仙起到RM1.03，可说是以一己之力带动第三组合的一月回酬。Cypark的股价飙涨也引起了大马交易所的关注，发出不寻常市场交投 (UMA) 来咨询Cypark。当时Cypark的回复是近期该公司完成新股私下配售，引进Jakel集团成为新大股东，可能增加投资人的信心，除此之外针对股价波动原因并不知情。不过昨日Cypark终于释出久违的利好消息，宣布获得大马永续能源发展机构 (SEDA) 确认电力收购计划从去年12月14日开始，让森美兰波德申的固体废料转化能源工厂运作。该项电力收购计划为期16年，国家能源（TENAGA，5347，主板公用股）将会购买电力。2014年开始兴建的全国首座废料转能源发电厂经过无数次展延、连政府都换了多届都还没能完工，这项耗费逾9亿令吉的工程项目因此备受外人质疑，如今终于尘埃落定。事后看来这项重大利好消息早就反映在股价上面，因为价量齐升并不是毫没理由的，而是市场热衷进场推高价格，因此我也趁机在这个星期以RM1.05的价位抛售部分股票，并在RM0.735的价格增持YTL Power。

最近几个星期YTL Power也取得关键进展，其独资子公司YTL PowerSeraya伙拍国家能源子公司 (TNB Genco) 通过新升级的互相连接器，从我国向新加坡输送100兆瓦电力，为期两年。这项协议标志我国首次以商业形式向邻国供应电力。此外，另一间独资子公司 - YTL DC South Sdn Bhd也获得11亿令吉的伊斯兰定期融资，用于开发位于柔佛古来的48兆瓦信息技术超大规模数据中心。这是我国首个500兆瓦绿色数据中心园的计划之一，旨在为东南亚寻求可持续性和低碳解决方案的客户提供数据储存托管服务。两项重大宣布显示YTL Power将专注于建设新的区域绿色数据中心业务，而太阳能和其他再生能源方案将是推动公司朝向能源转型发展以迎合未来需求。

另一方面，早前DNeX在1月10日宣布，同意和中国伙伴TTCL局部休战，暂时维持SilTerra董事部阵容现状，直到相关仲裁结果出炉，让SilTerra可以如常运作。这项消息显然振奋市场，改善投资者情绪纷纷进场吸纳更多股票，推动DNeX股价。我也决定以RM3.31的价位套现部分FPI的股票，转而在RM0.56价格加码DNeX来降低持股成本。

第三组合的11档股项全部都股价增长，实在是非常罕见，但是很明显由资金流推动股市走势无法长期持久下去，因此我也采取波段操作，运用低买高卖策略吸纳便宜的优质股，继续扩大资产规模和优化组合回酬。

2023年1月投资小结

踏入2023年的1月份市场氛围相当良好，因为中国重新开放，预计会推动全球经济增长，而市场也乐观认为紧缩周期即将结束，刺激区域股市普遍走高。然而富时综指表现逊色，报收1485.50点，下跌9.99点或0.67%，主要是受到银行股和种植股因表现不佳而拖累。个人组合表现不俗，全月回弹上涨了4.61%，至于未变现累积亏损从去年底的-30.22%收窄至-27%。

股息方面，这个月收获RM240，待领股息剩下RM87.50而已。

交易方面，本月已经是连续两个月没有进行任何买卖操作。

展望2月份，市场都关注在2月24日重新提呈的财政预算案，不过普遍预计与去年前朝政府提呈的变动不大，因此对市场影响有限。随着令吉对美元逐渐走强，通膨压力逐渐缓解，因此国行也暂停升息，使借贷者可以暂时松一口气，但是核心通膨仍然高企、俄乌战事旷日持久以及美中贸易战，始终是不能忽略的市场风险。尤其是德国、美国和英国最终同意提供现代化的主战坦克给乌克兰对抗俄罗斯，有可能成为改变战争的最终走向。另一边厢，美国和日本以及荷兰达成协议，禁止向中国出口部分最尖端的半导体设备，让日本和荷兰对中国实施更严格的出口管制，彰显美中两国关系持续对抗升级。值得庆幸的是，去年12月初意外松绑防疫的中国在经历一波国内疫情高峰后，并没为全球带来新的感染风险，虽然世卫日前表明指出新冠疫情仍然是获得国际关注的公共卫生紧急事件，但目前来看最危险阶段已经结束。或许这可以让各国政府更加专注于处理经济、民生和社会课题，告别疫情重新出发来迎接充满挑战且动荡的一年。