2022年3月投资小结

3月的马股犹如坐上过山车，由于外围因素不明朗，俄乌军事冲突超过一个月仍未停止，双方多次谈判也不见突破；中国确诊疫情卷土重来造成深圳和上海先后封城，而全球通膨率也持续攀升。然而，石油和原棕油价格走高有利于增加我国财库，外资持续流入也证明了我国资本市场的吸引力。另外，从4月份起我国正式进入地方性流行病过渡阶段以及重开国界，有望推动低迷已久的旅游业和零售业。在各种因素冲击之下，最终富时综指以1587.36点挂收。至于个人组合在首季表现取得2.03%，未实现累积亏损则从-25.35%收窄至-23.43%。

股息方面，3月份收到了RM562，待领股息则有RM2,280。

交易方面，仅趁着股市波动的时候在RM0.36的部位加码Gadang。而买入时机也很正确，因为不久后政府就宣布重启捷运3号线，总成本开支预计高达600亿至700亿令吉，今年5月就会开始招标并在年内动工，估计在2030年全面运作。这项重大工程释出市场对建筑领域来说就像是久旱逢甘霖，从而带动建筑股按月上涨7.58%。

日前国家银行预测，今年大马经济将增长5.3%至6.3%，略低于政府官方预测的介于5.5%至6.5%，主要是因为大马也将受到俄乌战争对全球经济的影响。此外，仍没消退的新冠疫情、全球紧张的地缘政治局势以及各类成本走高，也是我国经济增长在今年面临的主要挑战。至于大家都关心的通膨课题，国行就预计我国今年通胀率将介于2.2%至3.2%，主要得益于大马政府所设立的汽油价格顶限以及统制品机制，来帮助人民减轻物价上涨的压力。虽然如此，近期各类产品价格纷纷调高恐怕都让人民开始大喊吃不消了。国外方面，美联储一如所料在3月17日加息25个基点，这也是2018年以来美联储首次加息，接下来估计还会采取更激进加息幅度和缩表政策来抑制持续飙升的通膨压力，有可能对市场上的资金流动性产生更深远影响，因为随着央行撤回疫情时代的量化宽松政策，投资人已经开始在大规模抛售债券。然而这也并不意味着资金将流入股票市场，因为大宗商品、原材料、员工薪资、运输成本等都在不断上升，压缩企业的利润。此外，央行加息也意味着企业的未来现金流现值下降，进而影响投资人对股票的回酬预期。在高通胀环境之下，如何拟定策略并做好组合配置会是非常关键。

点评JayCorp

JayCorp的最新业绩显示营业额连续两季增长，接近去年还没进入全国行管令之前的水平，然而对比去年同期净利却掉了一半，主要原因是原材料价格以及运输成本走高导致盈利下滑。这也侧面证明最新季度的营业额按季上升，更多反映的是成本膨胀造成销售价格调高的结果，大于销售量增加的可能性。然而这也不能归纳为企业的顾客需求量减少的理由，因为根据文告，管理层表示在这段期间有两间工厂因为疫情扩散导致暂时关闭长达一周而影响了生产效率。此外，集装箱短缺造成JayCorp向海外客户交付货物延迟也是影响公司盈利表现的另一个因素。不过，JayCorp的最大销售市场都是在本地（大约45-50%之间），因此受到集装箱短缺冲击的负面影响应该不比其他以欧美市场为主的同行对手来得更加严峻。虽然如此，国内市场份额毕竟有限，加上出口市场的卖价也比较高，在原料和营运成本持续飙升的情况之下，以本地市场为主的JayCorp将会持续面对盈利承压的压力。

近期美国政府宣布将恢复对中国352项产品的关税豁免，有效期限从去年10月12日直至今年底为止，当中就包括了家具用品。在美国应付创纪录的通膨浪潮之际，关税负担不仅让供应问题恶化，还推升物价，因此这次的豁免对中国出口虽然起到提振作用。然而对本地业者包括JayCorp来说却可能造成部分打击，毕竟大马家具制造商在美中贸易转移当中就受惠居多。不过现在对JayCorp而言，最要紧的事就是尽快提升内部营运效率以及抓紧成本管理，虽然国内外经济都逐步开放了，但是在新冠疫情还没消退之际，如今却又爆发了俄乌战争，有可能加剧成本飙升和供应链中断的挑战，从而对公司在接下来的发展可能带来更深远影响。

话说回来，JayCorp给人的印象似乎缺乏野心，除了在2018年曾高调宣布进军建筑和产业新领域之外（但迄今盈利贡献仍有限），这几年的发展动向主要是在2020年宣布与香港公司组成联营企业，以及同年在麻坡家具城收购9块地皮来扩展纸箱包装业务。但从这几年公司的资本开销数据来看，管理层其实都有不断地投入资金在增购新机械与设备，全面提升自动化和现代化以期减少人力操作。另外，加上JayCorp早期也延申至其他业务包括纸箱包装和树胶木加工业务，因此在供应链和成本调控方面，JayCorp的综合能力相比其他的竞争对手还是有其优势的。而这也解释了为什么JayCorp在营业额长期增长率近乎停滞不前的情况之下，其税前盈利率依然得以稳健提高，从2013至2015财政年的4到5%提升至近年的8到10%，不到10年的时间获利能力就成功翻倍！

2021年基金成绩单

去年的基金表现很差劲，和2020年的风光正好成反比，原因是大部分的股票基金受到外围因素而影响了基金走势，尤其中国政府在下半年发起严厉监管政策引发了市场恐慌。整体而言，2021年的基金年化收益率为-1.63%，以下是持有基金的年化表现：

Principal PRS Plus Asia Pacific Ex-Japan Equity C: 5.68%

Affin Hwang Bond Fund: -0.34%

Affin Hwang PRS Moderate Fund: -0.61%

Principal PRS Plus Growth A: -3.75%

Principal Greater China Equity Fund: -5.50%

RHB Gold & General Fund: -20.61%

虽然表现不佳，安慰的是基金的收益分配率比上一年好，高达4.05%，分别是：

Principal PRS Plus Asia Pacific Ex-Japan Equity C: 9.82%

Principal Greater China Equity Fund: 4.87%

Principal PRS Plus Growth A: 3.40%

Affin Hwang Bond Fund: 1.20%

Affin Hwang PRS Moderate Fund: 1.20%

趁着今年初领到了花红，便拿出部分现金来增持基金组合，包括去年亏损最多的RHB Gold & General Fund。由于信心不足，所以我也只是象征性的加码RM500而已，没想到后来俄乌战争爆发，避险情绪走高导致大宗商品价格上升，连带推动RHB Gold & General Fund表现，暂时领跑现有组合表现，有点出乎我意料。虽然去年卖出RHB Cash Management Fund、换进RHB Gold & General Fund的举动，在今天看来是正确的决定，但也无法挽回整体基金组合表现的颓势。我持有RHB Gold & General Fund以及Affin Hwang Bond Fund的用意，主要是展开多元化投资来平衡持有股票基金的风险和不确定性，以达到组合保值以及扩增预期回报。虽然说目前因为俄乌冲突、通膨压力以及美联储激进升息，导致全球股市都受到影响，但是长期而言，无论是直接买股还是通过基金买股，我还是相信股票就是最好的投资。

新的里程牌

记得还在不久前才纪录到个人总资产已经超过200千，如今相隔1年又7个月，第三个100千也顺利达标了。和以往一样，大部分资金都是靠每月储蓄慢慢累积起来的，最大原因还是因为这两年收到的花红都非常不错，因此加速了累积财富的过程。对于这样的表现，心里当然还是很得意的，但是其实也没值得太骄傲，因为投资回报的贡献比例依然不高。

下一个要抵达第四个100千所需的时间估计会比较久，因为接下来就要准备进行人生的终身大事 - 拥有个人的首间房屋啦。当然我还是单身，买房不是为了结婚，只是到了这个年纪，也许是时候买下属于自己的屋子了。此外，也考量到买房产也可以当作对抗通膨的长期投资策略。至于个人的贷款负担能力，目前还有车贷还没供完，估计需要两年多才会还请，如果再加上房贷的话，个人的资产累积速度将会大幅度放缓，因此在开销、储蓄、投资的资金配置方面需要更加谨慎处理。正好日前政府才刚刚宣布，允许公积金局会员领取最后一次的特别提款，我打算申请拿出一万令吉来作为部分的买房头期款，然后就不再动公积金的钱了，毕竟公积金的派息率都很好，而且以后我退休后的生活费就是要靠它过日子了。

就如上文所说的，虽然手上现金比以前更加充裕，不过更多是当作短期的应急资金备用，同时也准备一些资金来作为长期投资的银弹。也许累积财富就是这么一回事吧，长期保持注意力并耐心等候回报，才能如期地完成目标吧~~

2021年资产配置总结

随着雇员公积金局已经宣布了2021年派息高达6.1%的消息，现在也是来检讨个人资产组合在2021年表现的时候了。

	资产比重			报酬表现
资产类别	2019年	2020年	2021年	2019年	2020年	2021年
股票	81.2%	77.4%	71.0%	3.12%	2.81%	-0.48%
现金与定存	10.0%	12.3%	18.4%	1.11%	2.97%	-0.12%
私人退休金计划 (PRS)	1.7%	2.7%	3.3%	0.00%	2.64%	5.64%
信托基金	0.9%	1.3%	1.4%	0.56%	3.94%	3.51%
投资连接保险	3.3%	3.8%	3.9%	21.73%	41.85%	24.39%
其他	2.9%	2.4%	2.1%	5.28%	3.85%	3.78%
	100.0%	100.0%	100.0%	4.13%	4.33%	0.72%
公积金				5.45%	5.20%	6.10%

 

对比前两年，股票投资比重从2019年的81.2%下跌至2021年的71.0%，主要是因为新冠疫情让股市前景充满太多不确定性，因此转为持续累积更多现金，从2019年的10.0%提高至18.4%。而这样的决定也换来股票回报率大跌，从2019年的3.12%跌到-0.48%。虽然股息收入在去年写新高，不过由于脱售股票亏大钱因此拖累了整体组合，导致全年回报仅剩下0.72%，表现惨不忍睹。

而在总资产方面，去年取得了高达23.7%的增长率，与前年相同，不过绝大部分的资产都是来自于个人储蓄，投资收入对资产的贡献还是很少。

和公积金派息率作比较的话，个人资产已经是连续5年都跑输了，去年尤其最差！公积金局自2020年疫情爆发后就推出各种会员提款计划，在市场面临逆风和资金外流的管理挑战之下依然能够派出自2018年大选后最高的利息，这一点实在让人佩服。

目前来说，股票依然是我的投资首选，不过会继续加大在私人退休金计划和信托基金的投入，因为两者在过去两年的报酬率都很不错。今年，我的目标就是希望个人资产的回报率可以超越公积金的派息率，所以现在要做的事就是必须得注重股票素质，以及做好风险管理来确保股票投资可以带来更高的回酬。虽然我也知道这不容易，可是就是要设下目标才会有前进的动力！