Sunday, August 23, 2026

季报分析 | Uchitech 2Q26业绩探讨

Uchitech在2026年次季表现平平,营业额以美元计算按年增加1%,不过因令吉强势反而下跌6%至4207万令吉,净利也下降4.8%至2134万令吉。整体而言,公司在赚幅依然维持在50%的高水平。此外,截止今年6月底公司的现金配置多达1亿3270万令吉,相等于总资产之64.3%,且没有借贷,是名副其实的现金牛,过去几年的派息率都在90%以上,是不少小股东喜欢的高息股。这次也不意外,Uchitech也公布了本财年首次每股4.5仙的中期股息,支付日落在9月30日。

不过对比过去几年,Uchitech的业绩却是退步了。公司最赚钱的时期是在2022年至2024年连续三年净利都突破1亿令吉,主要还是营业额非常强劲至少在2亿令吉,而那段时期的令吉兑美元汇率在4.40水平左右,因此也拉动Uchitech的盈利表现。此外,那段时期的每季营收都有1200万至1400万美元之间,如今却减少至1000万美元,显示公司的销售确实在下滑。

另一方面,Uchitech旗下子公司 - Uchi Optoelectronic (M) Sdn Bhd的先锋地位 (Pioneer Status) 税务豁免在2022年12月31日已结束,虽然该公司随即以另一受推动产品申请并成功获得长达5年的先锋地位税务豁免。不过显然该产品的收入还处于开发阶段。在之前2018年至2022年期间,该公司申请的产品 - 设计、研发及生产能量测量与控制系统、温设系统、传感控制系统和化学设备,成功把公司的有效税率降至不到5%。而2023年申请到的产品 - 设计、研发和生产检测飞行时间模块贡献的税务豁免就少了许多,2023年之后的有效税率都在20%之上导致需缴纳的税务也增加了。

整体来说,Uchitech在成本管控、研发能力、派息率等都无可挑剔,尤其股本回报率更是高达50%,比不少蓝筹股还要出色。不过另一方面,营收停滞不前和税务增加却拖累公司的盈利增长。管理层也有点安于现状的情况,在追求业务成长或市场份额并没过于积极,而对投资人来说Uchitech没有太性感的叙事,也是导致其股价长期疲软的最根本问题。

No comments:

Post a Comment