自我检讨

最近的股市持续下跌，马币兑美元不停贬值，加上多项外围不利因素以及号称全民牺牲的财政预算案即将在11月2日出炉搞得全民人心惶惶，担心股灾即将来临。我的投资组合回酬也节节败退，可说是损失惨重。

这几天不时都在回想：我的投资策略做错了吗？这两年内我买了不少基本面优秀的股票，但在买进价格方面却可能付出的代价太高了，并不足以形成足够的安全边际来抵消价格可能下跌的风险，就像现在发生的情况一样。年前我就想过，其实股票价格已经不算便宜了但我还是坚持买进动作，主要还是看中其高于定存利息的股息率。但可能我没有考虑到的是，也许当时候的股价已经接近合理价值、失去股价上涨的空间了。换句话说，股价下跌风险的可能性反而更加高。这是我在看到马股目前情势之后领悟到的重要一点。

我一直遵从巴菲特和芒格的投资原则，即从下而上看挑选个别股票，而不是以宏观经济环境的角度来投资股市。除了分析和研究股票的获利能力、股息率、本益比和内在价值评估之外，也尤其注重股票的财务状况是否稳健，如净现金、负债率、流动比率等都是我关注的重要数据以判断企业是否有足够财力和资金来维持营业运作或者应付最坏的情况。

股市情绪不佳导致股价下跌其实对股票的基本面不会产生多大影响，因为这不会冲击到企业的营运和盈利能力。反之企业盈利下跌或者生意不会成长才是投资人最需要担心的事情。然而，投资人却更热衷于担心中美贸易战拖累全球经济、国内财务状况不佳影响经济增长、马币兑美元贬值等等这些外围因素而急着卖出股票反而有可能放下致命错误。最关键的问题是，股票估值是否做得正确与公平呢？如果买进的价格足够低的话很大程度上应该可以缓冲上述所提及的忧虑。

我不能说我很少犯下错误，因为在股市里我依然还是新手。试图找出错误的原因、自我检讨，再尝试改正和做对的方式，才有可能挽救我的投资组合绩效。不然即使股息收入再丰厚，也抵消不了资本亏损的杀伤力。