2025年8月投资小结

马股在8月成功摆脱之前颓势，随着美国对大马课税最终确定为19%，加上市场预期美联储将在9月降息，富时综指顺势走高，全月上扬61.87点或4.09%，期间更是突破1600点大关，最终以1575.12点收盘。个人首八个月的投资绩效扩至-15.95%，未变现累积亏损增至-8.93%。

以下为持有股票最新业绩：

Matrix - FY26首季净赚6294万令吉，按年上涨3.7%，按季上涨47.5%；派息1.75仙

Liihen - FY25次季净亏925万令吉，上半年累积亏损441万令吉；没派息

YTL Power - FY25末季净赚6亿7000万令吉，按年下跌37.5%，按季上涨36.9%；派息4仙

Uchitech - FY25次季净赚2242万令吉，按年下跌30.3%，按季上涨5.0%；派息4.5仙

Favco - FY25次季净赚824万令吉，按年上涨26.0%，按季下跌34.8%；没派息

GENM - FY25次季净赚4亿1675万令吉，按年暴涨4倍，按季暴涨4.7倍；没派息

OCK - FY25第六季净赚400万令吉，因更改财年无前期可比较，按季下跌27.3%；派息0.3仙

Kimlun - FY25次季净赚2364万令吉，按年下跌24.4%，按季下跌6.2%；没派息

Kenanga - FY25次季净赚228万令吉，按年暴跌76.6%，按季暴跌75.6%；没派息

股息方面，这个月斩获RM645.74，待领股息提升至RM850.96。

交易方面主要为减持家具股，以RM0.40的部位分别卖出Liihen和JayCorp；与此同时也在RM0.85的价格加码KIPREIT。

展望9月，分析员预期马股有望挑战升高至1600点水平，隐忧是外资持续流出，全靠本地机构和散户的持续买盘来支撑股市。另外，特朗普发动的关税战仍未结束，早前他扬言将针对进口半导体产品征收100%关税一旦落实，恐怕将严重冲击我国电子电器出口至美国。大马国行于8月中公布大马次季GDP增长4.4%，预测全年成长4.0%至4.8%，低于年初估计的5%主要是受到关税影响以及全球增长和贸易活动放缓。自进入今年以来国内商家面临多重成本上涨压力，除了最低薪资调整和电子发票，下半年启动的水电费调涨和销售税扩征，还有接踵而来的外劳公积金以及汽油补贴合理化政策，都让国内的中小企业苦不堪言。2025下半年的经济数据是否达标实在难说得很，但是从马股次季财报表现来看，经济前景恐怕不容乐观。

季报分析 | Deleum 2Q25业绩探讨

Deleum在2025财年次季交出稳健表现，营收按年增长4.9%至2亿3688万令吉，不过净利却下跌12.5%至1959万令吉，主要是其核心业务 - 电力和机械因外汇亏损和较高的营运成本导致盈利下降。 不过另一主要业务 - 油田综合服务的营收和盈利按年上升。若撇除外汇差额，Deleum的盈利表现其实更好。

Deleum的电力和机械部门和油田综合服务部门的营收贡献比例约为80:20，其最主要收入来源来自于涡轮机、阀门及流量调节器的销售和售后服务。不过近年来公司非常积极进军油气领域，因此未来季度的油田综合服务部门的贡献将会大幅度提高。Deleum刚在6月份宣布斥资6000万令吉来收购泰国MPC Future有限公司的油田服务资产和业务，包括钢丝作业、液压修井和井口维护，完成此次交易后，Deleum将持有上述业务的49.93%。另外，Deleum也在2月份获得马石油勘探 (Petronas Carigali) 授予油气设备供应与服务合约，为期5年。

电力和机械部门的扩展计划也不遑多让。去年12月Deleum以700万美元收购OSA工业印尼 (OSAII) 70%股权的投资已经在次季开始贡献营收。由于印尼的市场规模比我国大得很多，此次收购将加大Deleum的产能，进而满足日益增长的阀门市场。此外，Deleum也在6月份获得Hess Exploration and Production Malaysia BV颁发为期5年的得标通知书，为北马来亚盆地提供太阳能燃气涡轮发电机维护服务和材料供应服务。

Deleum能够持续展开收购活动，得益于公司的资金实力足够雄厚，净现金高达1亿3985万令吉，因此不需通过发新股或借贷来筹资。此外，Deleum还制定了50%的股息政策来回馈股东。随着业绩出炉，Deleum也宣布派发每股4仙的中期股息，除权日和支付日分别为9月8日和9月30日。

Deleum的本益比只有8倍，股本回报率高达15%，周息率接近6%，可说是目前市场不可多得的优质股。截止次季为止，Deleum的未完成订单高达15亿令吉，相比2023年的订单总值仅有5亿5160万令吉，Deleum未来几年的盈利表现有望再创新高。

清空NEXG，买进Deleum

本周NEXG（5216，主板科技股）股价暴跌的新闻引起市场热议和讨论，这里就不再多做解释。简单来说，就是NEXG从Hong Seng（0041，主板科技股）收购Classita（7154，主板消费产品服务股）的32.61%股份，结果不被市场看好这笔并购，拖累周一股价大热下跌，还被交易所强制暂停卖空交易。值得一提的是，NEXG刚在七月底完成私下配售筹资6600万令吉，一转头却以6031万来收购Classita，难怪投资者不买账。话说回来，我并不熟悉Classita是做什么的，看了资料才知道原来以前公司名称叫做可人儿 (Caely) ，专门生产内衣这我就有印象了，原来现在他们也进军建筑和房产业务了。但是看了往年数据，Classita都没在赚钱啊，所以NEXG收购他们来干嘛？NEXG本身的核心业务就是供应大马卡、护照等政府合约，收入和盈利有所保障，而且和Classita的业务完全不相关，实在有点费解他们给出所谓长期策略的答案。

当然，我没在反对多元化经营，但是公司扩展其他领域，就是要发挥协同效应，要么缩短供应链降低成本，要么更好应付不同经济周期的挑战。就我而言，SUNWAY (5211, 主板工业股）和YTL（4611，主板公用事业股）在这方面做得很优秀，Matrix（5236，主板产业股）的发展势头也很不错。他们的共同点就是，不会为了追求多元化策略而随意收购。

另外，当初买进NEXG的原因本来就是看中他的高股息率，岂知随着董事局变动，我连一次的股息都没收过！眼看公司前景不对劲，我只好在RM0.40的部位卖出NEXG，幸运的是还有些小赚。包括今年四月套现的凭单，持有NEXG不到一年获得25.26%的回报率，算是一笔成功的投资，就只是可惜之前没在高位卖出。

随着清空NEXG，我就用这笔资金以RM1.51的价格买进新股 - Deleum（5132，主板能源股）。买进Deleum的原因主要是其近期业绩都不断在增长，而且低估值、高息率，符合我选股的基本条件。Deleum即将在这个月公布季报，根据过往记录，公司有次季派发股息的习惯，但愿又是另一笔成功投资的开始吧！

检阅手头上的家具股

自投资股票以来，家具与木制股在我组合当中占据最多比例，如Liihen、Homeriz、Hevea和JayCorp，那些年贡献了相当可观的股息。然而自新冠疫情爆发后家具行业就每况日下，再也回不去2015年的风光时刻了。美国关税已经于8月起生效，我国家具产品出口至美国需缴纳19%关税，进一步加剧本地家私业的困境。眼看家具与木制领域不太可能在短时间之内反弹，我在去年底就清仓了Hevea，足足惨赔五位数。本周，我也亏钱减持了最大重仓股 - Liihen，将家具股的投资比例从30.62%降至25.74%。至于Homeriz和JayCorp就继续保留观望，因为两者的最大销售市场分别是欧洲和大马，因此受关税影响远不如美国营收占整体高达90%的Liihen。虽然如此，国内家具行业前景相当严峻不利，就连现在的投行或投资大师都鲜少推荐家具与木制股了。

当然，我也知道现在才来卖股会不会有点太迟钝了？因为关税战早在今年4月初就已爆发，而家具股业绩下滑更是早在两年前就有迹可循。我自己其实也心知肚明，因为从去年开始Liihen和JayCorp派发的股息就大幅度减少了，但我就是死心眼抱着股票不放，坚持长期持有却忽略了其基本面和当初我买进之时已经变质了。如今手上还在持有Liihen、Homeriz和JayCorp，想一想以后它们的股价变得更糟的几率高于变好的可能，接下来就看这些公司的业绩有没改善的迹象再做决定吧。毕竟持有接近十年，一口气抛售它们还真不容易呢。

由于预期股息减少，我转而加码最新业绩破新高的KIPREIT。KIPREIT平均每年派息都是在每股6仙左右，相等于8%的股息率。虽然看似没增长，但其实是公司一直在私下配售新股筹获资金来收购资产以致稀释了每股收益。就损益表来看，公司每年的财务表现都在进步，收购的资产都转为贡献着更高的租金和盈利。对比其他产托，KIPREIT的股价仍有上涨空间，因此希望投资KIPREIT能带来更好和更稳定的回酬。接下来的挑战，就是如何处置组合当中已亏损多年的股票。

2025年7月投资小结 | 给安华一个掌声吧

来到七月因市场缺乏新鲜指引以及美国关税掀起的波澜导致马股走势欲振乏力，全月下跌19.71点，最终退守至以1513.25点。首七月的个人表现降至-14.29%，未变现累积亏损为-8.74%。

以下为持有股项最新业绩：
Gadang - FY25末季净亏1172万令吉，不过全年净赚1074万令吉，对比去年增长127.9%；时隔三年恢复宣布派息每股0.27仙
Luxchem - FY25次季净赚889万令吉，按年下跌27.1%，按季下跌15.9%；派息0.7仙
KIPREIT - FY25末季净赚7925万令吉，按年暴涨393.9%，按季暴涨473.5%；派息2.018仙
Homeriz - FY25第三季净赚556万令吉，按年下跌38.9%，按季下跌12.4%；没派息

股息方面，七月斩获RM1,194.48，待领股息有RM724.72。另，本月没进场交易。

七月国内和本区域的风云人物肯定非首相拿督斯里安华莫属。先是在23日罕见直播宣布五大惠民措施，包括年满18岁的公民将通过大马卡获得RM100的援助金，以及RON95汽油价格从每公升RM2.05降至RM1.99，引起各界褒贬不一。随后，就是由国盟主导的726倒安华大集会，现场甚至还搞了个鞭打安华人形看板的戏码。虽然集会声势浩大，然而人数族群却远逊预期，对安华政权并没构成重大冲击。接着局势急转，在安华积极促成和平对话之下，泰国和柬埔寨在布城举行特别会议并成功取得共识，同意自29日起无条件停火，凸显大马在国际舞台上有能力扮演中立调解者，也赢得美国、中国、欧盟等大国对安华的高度赞扬。或许这次停火协议让美国总统特朗普意识到东盟的重要性，确认将于10月来马出席第47届东盟集会。另外，在安华和特朗普进行首次通话后，成功争取将关税从早前公布的25%降至19%，与印尼、菲律宾、泰国和柬埔寨保持一致，本区域仅次于新加坡的10%关税，总算让各界暂时松一口气。

很多人批评和不满安华，说他不称职、优柔寡断、过于理想主义等等，但以这几年来他的任相表现，他或许是历年来最卖力工作的大马首相，富有个人魅力和毅力十足都为他加分不少。而这一次在泰柬停火居中斡旋，安华更是把其政治智慧和外交手腕发挥得淋漓尽致，成为其任相期间显赫的重要政绩。即使再不喜欢安华，但是这一次总该放下歧见给安华一个掌声，为东盟的和平和稳定作出最大的努力。