关键议员倒戈，拜登提案受挫

在苏格兰格拉斯哥举办的第26届《联合国气候变化框架公约》已经圆满结束，美国和中国出乎意料一起公布《美中格拉斯哥联合宣言》，释放了两国以气候变化为突破口加强双边合作的信号。美国总统拜登在今年1月20日上任后即刻宣布重返《巴黎协定》，显示美国渴望在全球应对气候变化治理体系中重新取回主导权和话语权。另一边厢，拜登也积极推动能源转型和新能源政策来回应国内越来越频密发生的极端天气事件（飓风、野火、洪水等）所造成的破坏性影响。美国也是排碳大国，碳排放量在全球占比约15%左右，仅次于中国，美国因此提出在2050年实现碳中和的长期目标。为了刺激全美对清洁电力、零排放车辆和更可持续的建筑材料的需求，拜登在今年初宣布了近2兆美元的重建更好未来计划 (Build Back Better) ，主要用于基础设施和清洁能源等领域，其中就包括5500亿美元的气候投资，通过扩大绿色能源项目税收抵免，减少美国的碳排放，是美国史上最高的应对气候支出，白宫就称这项计划有助于美国在2030年之前碳排量会比2005年水平减少50%。

拜登在11月初出发去格拉斯哥之前签署了规模约1兆美元的基建设施法案后，自然也希望这一回提呈的重建更好未来计划也能获得通过，并作为他和民主党在2022年中期选举亮眼的执政成绩。结果，他的如意算盘却被同样来自民主党的参议员曼钦坚决反对而搞砸了。

目前，民主党和共和党各占参议院50个席位，由于共和党员一致反对法案，因此民主党员必须全数支持，议长兼副总统贺锦丽才能投下关键一票来通过法案。为了满足曼钦的要求，拜登更是花了数月时间来谈判这项计划，但是曼钦突然声明不会支持导致提案通过失败。74岁的曼钦指出，物价上涨和新冠疫情越演越烈，有可能加剧通膨和增加联邦赤字是他无法支持大规模支出计划的重大原因。不过媒体《纽约时报》就作出分析，曼钦之所以反对拜登的计划并不是因为上述理由，而是攸关利益冲突。

曼钦来自西弗吉尼亚州，该州传统能源非常丰富，石油和煤炭等产量非常高，曼钦自己家里就是做煤炭生意的，与这一行业长期有联系。重建更好未来计划旨在推动清洁能源和停止以汽油为动力的车辆，势必会损害煤炭行业。如此一来，一旦法案通过，势必影响到曼钦的生意以及其背后的金主利益，根本就和通膨或国家债务无关！

由于掌握关键一票的曼钦倒戈，重建更好未来计划只能被迫延至明年1月再议。这次提案失败也让拜登遭遇重大挫折，在国内无法推出减碳法案也重创拜登领导全球共同对抗气候变迁的威信。民调显示拜登的支持度持续下滑，假如民主党在2022年的中期选举不利，有可能造成拜登在接下来的执政工作举步维艰。拜登很有可能必须像早前通过的基建法案一样，和共和党或曼钦重新协商，缩减或删除部分支出以换得他们的支持，但是无论如何，这一次的法案遇阻无疑打击了拜登为气候变迁而作出的竞选承诺，也再次反映了美国政治两极化和党派斗争的现象。

第三组合股息总结

第三组合在2021全年共收到了RM3,733.81的股息，与我预测的RM4,000也相差不远。值得一提的是今年EWINT、FPI、RCECAP、YTL Power、SCICOM和Luxchem比去年派息更多，也把整体组合的股息率推升至5%之上为历来最高，表现比预期中的好。

至于2022年股息目标，个人估计只有RM2,600左右，主要是排除掉EWINT不会再像今年一样派发每股5仙的特别股息了。另外，这两年分别卖掉科技股Inari和DNeX可能犯下了决策错误，由于过早离场而少赚了更多的钱；另一边厢买进SCIB的失误更是造成严重后果，除了大幅度抵销今年收获的股息造成今年的总收益缩水，也导致总投资额比去年更是少了将近4%。

就个别股票而言，VS Industry、FPI和RCECAP是最有希望继续推动组合增长，后两者在今年也成功开番了。相比之下，投资比例最多的EWINT在最新业绩报亏，明年盈利预测也不明朗化，主要是因为新变种病毒Omicron在英国迅速传播，造成单日确诊病例屡创新高，极有可能会影响到EWINT在当地的房屋销售表现。另外，Cypark、Dialog和Hevea都因不同原因而业绩低迷多时，有可能在短期之内拖累组合绩效。整体而言，我预计此组合在2022年表现会不过不失。

让我大伤脑筋的是由于投资SCIB导致损失惨重，造成可以挪用资金来调整组合的空间变得极为有限，因此现在可以操作的余地并不大，只能先确保持有股票都是优质股并且有能力派发股息或具备上涨潜力。有机会套利的时候，就可以把赚来的利润再投资于股市来扩增组合规模；若缺乏明显机会，那就只好在收获股息的同时耐心等待买卖的最佳时机，然而前提是此组合已经容不下类似SCIB这样的投资失误了~~

2021年股息目标达标！

来到年底又是总结股息表现的时候了。2021年收到的股息比起去年增长了18.40%至RM6,792.29，与设下的目标（RM6,800）非常接近。与去年相比，两大重仓股 - Hevea和Liihen由于全国施行封锁措施而暂停营运导致盈利下滑，连带也减少派息；组合老三Serbadk更不用多说，复牌日几乎遥遥无期。所幸JayCorp和Matrix派息能力依旧稳定，加上LCTitan在下半年意外宣布每股18仙的特别股息，这三档股项贡献的股息加起来就高达52.62%，成为推动股息总收入成长的最大原因。值得一提的是，去年重新买回的Tek Seng因恢复获利能力，已经连续三个季度都有派息，崛起为又一股稳定的主力贡献。

新变种病毒Omicron来势汹汹、美联储主席鲍威尔终于承认通膨不再是暂时性、央行有可能缩减购债以及提早升息来抑制通膨，令全球经济前景既然充斥不明朗。由于市场经济有很多未可知因素，我保守估计新一年会收到的股息为RM7,500，比今年高出10%左右。

虽然目前马股走势疲软，很多股票价格比起之前下跌了很多，但接下来我依然会谨慎交易，每个月延续逢低买进策略、分批买进来压下持股成本、同一时间也继续提高现金比例来等候抄底机会。个人认为，现在股市波动依然很大，尤其现在美国央行加快收紧货币政策的可能性越来越高，估计股市还会有一番动荡，但最重要的还是要看回公司估值是否合理并值得持有。寻找被低估的优质股总是不容易尤其现在很多股票价格都在高水平，而且由于疫情不断反扑以及通膨继续飙升，造成预测企业的未来表现也更加复杂。另一方面，自新冠疫情爆发后市场也越来越关注环境、社会和公司治理（ESG）还有气候变迁等重大议题来衡量公司如何持续经营并发展，作为投资人更需以更多不同角度来评估公司的基本面，而像Serbadk和ATAIMS各自因为账目审计疑云和被指涉及强迫劳动导致股票惨遭抛售，更是让人不敢再忽视ESG对公司的冲击有多大。

孙子云：多算胜，少算不胜，而况于无算乎？我就是因为一时头脑发热冒然买进ATAIMS结果吃了大亏，接下来我更需小心翼翼，在交易之前作大量思考和计算得失，在条件充分的情形下才能做最合理决定。储蓄起来的资金累积不易，可不能再像今年一样重复相同的错误了。

2021年11月投资小结 | Omicron来袭！

上星期突传出南非发现新变种病毒，后被世界卫生组织列为需要高度关注的变异株、并取名为Omicron引起全球恐慌，加上欧洲新一波疫情爆发、通膨率持续飙高等众多不利因素导致投资人纷纷抛售风险资产，造成全球股市大跌。虽然分析员认为市场对Omicron反应过度，疑虑暂告消退，然而全月富时综指下跌48.33点或3.09%，以1513.98点收市。11月马股低迷，个人组合也难逃例外，今年表现从上月的-13.51%扩大至-19.84%，未实现累积亏损也从-21.14%增加至-26.98%。

以上为持有股票的最新业绩，大多数都受到行管令影响而盈利表现下滑：

Luxchem - FY21第三季净赚1470万令吉，按年上涨3.5%，按季下跌11.2%；没派息

Tek Seng - FY21第三季净赚250万令吉，按年暴跌69.1%，按季下跌47.6%；派息1仙

GKent - FY22次季净赚13万令吉，因修改财政年因此无前期数据可比较；派息1仙

Favco - FY21第三季净赚1038万令吉，按年暴涨152.3%，按季下跌23.3%；没派息

OCK - FY21第三季净赚500万令吉，按年下跌23.4%，按季下跌27.8%；没派息

Matrix - FY22次季净赚5180万令吉，按年下跌31.0%，按季上涨63.4%；派息3仙

Hevea - FY21第三季净亏370万令吉，已经是连续三个季度亏损了；没派息

YTL Power - FY22首季净赚3540万令吉，按年暴跌54.0%，按季则扭转亏损；没派息

Liihen - FY21第三季净赚508万令吉，按年暴跌82.4%，按季下跌35.3%；派息1.5仙

Kimlun - FY21第三季净亏804万令吉，首9月累积净利减少至346万令吉；没派息

Serbadk - FY22首季净亏4211万令吉，因修改财政年因此无前期数据可比较；没派息

股息方面，11月进帐RM1,008，待领股息则有RM1,530.25。

这个月比之前进行较多操作。先是以RM2.29加码LCTitan，然后上个星期以RM0.90买进ATAIMS以为成功捞底，结果不到半小时却跌停板，后来才知道原来ATAIMS被大客户终止合约的负面消息冲击导致股价狂泻，直到今天才成功以RM0.43出售，个人糟糕交易又添一例。另外，因上星期五股市震荡，因此决定以RM2.34价位卖掉Favco锁定盈利来提升现金储备。

展望12月，由于现在对来势汹汹的Omicron危险性所知甚少，需要再等多几个星期才能有更多明确性的科学证据，因此短期内股市恐怕仍然非常不稳定。欧美已经进入冬季天气转冷，有利于病毒传播造成新冠疫情进一步恶化，加上能源价格持续飙升加剧通膨压力，有可能给全球经济构成风险以及干扰货币决策者制定政策的时机和幅度，再次给全球央行官员带来新的挑战和难题。

浅谈ATAIMS被终止合约

最新业绩交出意外亏损的ATAIMS祸不单行，在本月25日被爆出因被指控强迫劳动而遭到大客户Dyson终止合约，导致公司股价狂泻，连续两天跌停板至52仙，创5年来新低，两天市值就蒸发逾7亿令吉。Dyson对外表示，尽管双方在过去6周内进行了紧密联系，但是他们没有看到充足进展，已经喊停了一些生产线，并决定终止双方关系，按照合约条款给予6个月通知，供应关系将在明年6月1日正式结束。Dyson业透露，他们是在今年9月获悉一名举报人指控后，委托一家律师事务所调查该指控，并于10月初收到对ATAIMS的工作环境审查结果。针对此事，ATAIMS文告里表示，已委任国内信誉卓著与专业的律师楼，对前工人指ATAIMS涉及肢体暴力的指控展开调查，而独立律师楼的初步调查显示，该指控或不合理。一旦完成独立调查，公司将进一步发布详情。

这起事件引起外界对ATAIMS的猜疑，投行就认为不久前其管理层才强调并没失去任何主要客户，这显然不符事实。来自英国的劳工运动者Andy Hall高度赞扬Dyson解除供应关系的决定，并督促大马政府必须对剥削劳工事件认真看待并作出改进。迄今为止人力资源部长沙拉瓦南简短回应会介入调查这起事件。

ATAIMS的风险处理和公关能力显然不够效率。首先原来这起强迫劳动指控事件已经发酵了好几个月，但是管理层没有及时对外披露重要信息，就让外界对其公司治理产生了信任危机。第二，ATAIMS虽然在文告里否认暴力对待员工的控诉，但没有进一步说明失去最大客户之后公司接下来会这么办，这样的无作为不仅让投资人更忐忑不安，也让投行不看好其未来前景，纷纷下修评级为卖出。

相对之下，其同行对手VS Industry也曾在2018年底经历一次重大挫折。当时候其管理层在发布2019年首季业绩报告之时作出盈利预警，透露主要客户（也是Dyson）订单会减少，预计会影响到接下来的获利能力，而管理层也已经积极展开行动，正在和潜在新客户洽谈以填补空缺产能。虽然市场并不买单，公司股价一度暴跌51%至63仙，市值蒸发掉12亿令吉，投行更是把VS Industry评级从买入下修至卖出。但是管理层讲到做到，2019年3月获得新客户（Bissell）家电用品合约，投行纷纷转变态度一致唱好VS Industry，公司股价继续上涨回升至RM1以上。

如今ATAIMS需要做的就是迅速采取行动来平息外界不安反应和猜疑，就如当年VS Industry所做的一样。根据此前路透社对ATAIMS现职和前员工深入访谈时发现，他们的加工时间远超出大马劳工法规定，即工资单显示劳工加班超过法律规定加班时数的每个月104小时。此外，ATAIMS员工也必须在原定为休息日的假日上班，而且外籍人士需以“债务奴”的方式向劳工经纪人支付招聘费用。上述事实也并非子虚乌有，熟悉制造领域的行内人也知道这是行业一贯做法，尤其目前很多行业都面临严重缺乏员工的窘境，超时加班也是不得已的选择。随着近年来各大利益相关者（投资机构、政府、非盈利组织、客户等等）越来越注重环境、社会及公司治理（ESG）衡量标准，外国开始审视我国对待人权程度以及员工权利等议题。如果本地公司还在把ESG视为一种空谈理念而不认真实践，也不愿意与外国客户在相关课题上消除歧见和互相了解来达成共识，哪怕接下来就算有更多本地企业面对同样的指控也还是不明白事态的严重性和对经济所造成的影响。