疫情继续牵制股市

这几天待在家里的各位不知是否一切安好？

大马已经开始实施为期14天的行动管制令，但是国内疫情还是持续升高，直到今天为止已经累计1306宗的确诊病例，累计死亡病例共达10宗，同时将近一周每一天的新增确诊病例都是百位数，似乎还没到达爆发峰值。在此真心希望大家没有必要的话就乖乖在家，全民一起齐心协力对抗这场疫情吧。

大马股市没有受到禁行令影响继续如常运作，但是冠病疫情在欧美迅速蔓延，加上其可能对经济造成的伤害实在难以估计，导致投资人恐慌情绪加剧，造成美股在短短一周之内就经历三次熔断，而在今年之前美股历史上也才发生两次而已；马股也震荡难安，尤其周四更是跌至1219.72点。不过随后国行宣布下修法定储备率 (SSR) 100个基点至2.0%，料可为市场释放300亿令吉流动资金，刺激银行股走强，带动马股成功在周五重返1300点关键水平以上。

很多人都非常关心和预测疫情何时会受到管控、经济何时会复苏、股市何时会回升，但是看看国内外不停在攀升的确诊病例，相信很多人都心里有数。只要疫情发展一天不好转，全球各国就会继续实施锁国措施，而人们生活会严重受到影响，学校必须关闭，很多经济活动和企业营运也势必受到严格限制。在这样经济前景恶化的不利局势之下，投资人因避险需求纷纷抛售股票、债券、黄金等资产转而抢购全球流动性最强的美元现金，这也是为什么令吉兑美元一度贬值至4.40的原因。

这一次很多马股都遭到严重抛售，甚至是进入相当廉宜的水平，一些投行分析员也因此建议投资人可以趁低吸纳周息率相当有吸引力的股项，但是以目前疫情肆虐的情况下，估计很多国内外企业都不能幸免于难。所以仅仅因为周息率变高而买进股项有可能会面临更大的投资风险，因为谁也无法确保企业的获利能力不会受到疫情冲击或者全球供应链中断的影响，同时还有能力维持同样的股息派发率。当然目前也是千载难逢累积优质股项的大好机会，如果投资人有充沛现金的话绝对可以分批买进股项作为中长期的投资策略，但是对大部分资金都已经套在股市的散户包括我而言，与其买在股市底部（谁也不能肯定现在就是最底部），我宁愿等到比较安全的时间点才买进，至少到时候市场和经济也应该相对平稳下来了，投资人情绪也不会如现在的心惊胆跳。

趁这一次股市低迷的时候好好努力累积更多的现金，或者为组合去芜存菁，砍掉劣股止损拿回剩余本金；也可以趁这一次的禁行令期间好好的在家重新整理并优化股票组合，或者筛选被低估的好股列为长期持有名单，为接下来的入场时机做足准备。

写在黑色星期五之后

工作午休时间接到朋友的来电：
朋友：股灾来啦，你手上的股票怎么办？
我：就继续守住啊，没有卖掉。
朋友：明知股价越跌越低，为什么不要现在先卖掉，等便宜的时候再买回来呢？
我：因为也不知道接下来的股市会变成怎样啊。前天美股暴跌，昨天美股又回升，股价波动是很难讲的。反正我买的股票都是有派息的，就继续收股息吧。而且，股灾也不是短短几天就会结束的，总之这几个月就好好专注工作赚钱，累积更多救市资金，等股市比较好转之时才进场扫货。

嗯，再作个比较悲观的假设：如果马股继续下跌直至1000点，我还会继续守住股票吗？这还是要看具体情况吧，因为需要分析股票的基本面本质有没恶化，业绩是否有受到经济衰退、疫情爆发等影响。如果企业生意和前景依旧完好无损，但是股价暴跌是因为受到市场恐慌情绪而影响，那么资金和时机合适的话也许可以考虑分批买入。

这就是我对目前股市的想法。说真的，国内经济不好，政治动荡乱象，加上武汉肺炎疫情施虐，已经开始干扰和影响老百姓的平日作息了。疫情爆发让我对中国一开始选择隐瞒的做法很不满，而国内却竟然在这个时刻发生政变，让两年前共同努力推翻国阵的选民实在很无力又气愤。而这个星期的股市崩跌，更是让不少投资人都受到打击。我也不例外，我的投资组合亏损都已经超过40%了，说不心痛是骗人的。但是，钱财终究是身外物，我的生活重心也不只是在股市而已。我很庆幸的是现在拥有一份很好的工作，领取不错的薪资，下班以后还可以去跑步或者游泳，平衡下自身的工作压力和心态；周末的时候，回家多陪妈妈或者相约朋友叙旧，这就是我的简单人生，尽量地不让股市的动态影响到个人情绪和日常生活。

在熊市的时候如何应对亏损和调整心态，本来就是投资基本面的其中一门功课。所以我不选择止损的部分理由也是因为我想趁现在是熊市的时候认真聆听和感受心中的不安与害怕，给自己做一份心理测试。我相信唯有亲身经历过才能让自己茁壮起来，成为更加合格的投资人。

季报分析 | Kimlun 4Q19业绩探讨

都说国内基建领域未见复苏迹象，不过凭着早几年赢下来的工程订单，Kimlun在2019财政年的营业额成功创下新高，全年为13亿282万令吉，比前年上扬了2亿2998万令吉或28.74%，归功于建筑业务和制造与贸易业务分别取得28.71%和47.65%的进步。根据管理层的说法，建筑业务营收上涨主要受惠于泛婆罗洲大道工程和为新山市政局在柔佛碧兰东兴建的一栋办公楼项目收入贡献增加。目前泛婆罗洲大道工程已完成逾六成，估计会在2021年完成，而办公楼项目则预定于2019年10月竣工。

另一边厢，制造与贸易业务也表现不俗，主因是旗下的预制混凝业务营收从2018年的2亿389万令吉增长至2019年的2亿7447万令吉，得益于巴生谷捷运第二路线 (MRT2) 项目较高的收入贡献。至于采石业务营收则从2018年的4877万令吉翻倍至2019年的9857万令吉，原因是供应给泛婆罗洲大道项目的采石场产品数量增加。

至于房产业务则表现平稳，全年收入为852万令吉，比前年增长399万令吉或87.90%。

Kimlun手持未完成建筑订单有13亿令吉，相等于建筑业务去年营收的1.26倍；预制混凝业务订单则有2亿4000万令吉，足以保障未来一年的收入。最近Kimlun刚刚公布今年获颁的首项合约，即是价值9249万令吉、为私人企业在柔佛打造2栋公寓及相关设施的建筑订单，工程估计将在2022年第三季竣工。

虽然建筑业务的营收贡献比例高达73%，而制造与贸易业务为26%，不过两大业务在毛利比重却分别为60%和38%，主要是因为制造与贸易业务的赚幅较高，加上预制混凝业务有三成订单是来自新加坡，有助于局部抵销国内公共基建工程放缓的颓势。Kimlun的制造业务工厂坐落在森美兰和柔佛的策略性地点，可以加强新马工程计划的竞标能力，而企业在马新两地供应预制建材方面拥有良好记录，更是形成其竞争优势。

管理层表示，企业会继续积极竞标大马的新建筑项目，尤其是政府有意每年建造的10万间可负担房屋相关项目，让该公司工业化建造系统 (IBS) 业务拥有更大的发展空间。然而管理层最大的担忧却是洋灰价格涨价将导致赚幅遭到侵蚀，而企业的净利率也确实从2018年的6.03%跌至2019年的4.48%，减少了1.55%。这也解释了为什么Kimlun的净利表现从2018年的6114万令吉跌至2019年的5841万令吉，跌幅为4.47%。

国内房市低迷、政治动荡乱象、政府收紧财政减少公共支出、本地承包商竞争越加剧烈、以及中国业者参与竞标本地基建项目等等，都是国内所有建筑业者包括Kimlun都必须面临的严峻挑战。

2020年2月投资小结

马股在2月经历重创，先是武汉肺炎就已对股市造成重大伤害，近期国内政局更是爆发激烈权力争斗，导致政府近乎停摆，最终诞生新首相还是解散国会重新大选仍是未知之数。在美国股市因疫情扩散风险而暴跌加上政局动荡的双重打击之下，马股跌跌不休，昨天更是大跌22.95点或1.52%，至1482.64点，再次刷新2012年1月31日以来最新低。过渡首相敦马哈迪周四宣布的200亿令吉经济刺激配套没有得到市场的太多关注，原本的潜在利好效应也完全被负面情绪抵销掉。

个人方面，首两个月的投资回酬扩大至-9.16%；累积未实现组合亏损也提高至-28.92%。

2月份仅受到GKent的股息，待领股息则有RM1,067.92。

这个月也没有进行任何买卖交易。

持有股份的最新业绩如下：
Luxchem - FY19末季净利赚957万，按年增加9.17%，按季增加11.49%；派息1.25仙
Matrix - FY20第三季净利赚6533万，按年增加34.42%，按季增加11.22%；派息3仙
YTL Power - FY20次季净利赚7026万，按年下跌2.11%，按季增加4.31%；没派息
Johotin - FY19末季净利赚1281万，按年下跌16.45%，按年下跌14.05%；派息1.4仙
Hevea - FY19末季净利赚731万，按年增加5.99%，按季暴涨111.89%；派息1仙
Serbadk - FY19末季净利赚1亿4088万，按年增加28.91%，按季增加24.50%；派息1.4仙
Kimlun - FY19末季净利赚1672万，按年下跌27.06%，按季增加35.88%；派息3.3仙
Liihen - FY19末季净利赚2106万，按年微跌2.01%，按季微跌3.52%；派息4.5仙

展望3月，市场人士认为在疫情扩散和政局动乱夹击下，外资依旧不会青睐我国股市，马股料持续下挫。若要提振股市，稳定政局是首要之务。都说每一次的股市大跌就是趁低吸纳的大好良机，但实情是更多人的资金已经被牢套在股市里，我也不例外甚至是有点麻木了，不过看到我的组合亏损再次创新高也实在触目惊心的。手上没有充裕资金继续加码，想要止损退场又实在不忍，因为大部分的股项还是有不错的周息率来支撑。何况技术层面来说现在马股已经陷入熊市，就算套现股票取回现金也无济于事，所以我决定继续观察接下来的经济前景和股市趋势，同时累积更多的备用资金随时救应。

咬紧牙关，终会熬过最艰难时刻，我期待等到拔云见日的那一天。

政局动荡。马股崩跌。趁低买入

首相敦马哈迪呈辞、土团党退出希盟、阿兹敏被公正党开除，这几项消息为马股投下震撼弹！国内政局动荡，动摇外资的信心，令投资者恐慌性抛售股票，进而拖累马股和令吉兑美元一泻千里。今早富时综指一开始就下跌逾30点，迅速失守1500点大关，最终以1490.06点挂收，全天倒退41.14点或2.69%，创下8年新低。不仅综指崩跌，二、三线股皆兵败如山倒，全天下跌股高达1015档，只有138档股上升，另外222档无起落。此外，令吉兑美元汇率同样下跌，截至下午5点收报1美元兑4.2255令吉，也是自去年9月4日以来最低。

姐姐在上周就表示有足够的资金可以投入股市，因此我在周末时间就完成挑选和研究股票的工作，今早一开市趁着股市大跌的时候，很快地就完成三笔交易，分别是：

增持EWINT，价格为RM0.81
买进FPI，价格为RM1.67
买进RCECAP，价格为RM1.73

买进动机如下：

虽然EWINT在最新两季业绩都开始赚钱了，但是股价始终没有冲破RM1.00。随着英国脱欧疑虑已除，加上公司在英国的产业发展步伐加速，我预计本财政年的营收和盈利贡献会显著提高，股价肯定还有上升空间。

买入FPI是因为其基本面稳健、本益比低以及股息率诱人，符合我的选股条件。首先其最新业绩继续取得进步，全年营收和净利比起去年增加36.69%和14.07%。虽然其本益比是10倍，但低于其过去一年的净利增长率之14.80%，因此有被低估之嫌。最重要的是随着全年业绩出炉，公司也宣布派发高达每股11仙的中期股息，派息日期是4月17日。趁着今天股价下跌，我成功买入这档优质的高息股。以目前持股成本计算，股息率就高达6.59%了。

至于买进RCECAP，因为其每季业绩相当理想，但是本益比不高，近几年以来都是落在5倍至7倍之间，同一时期它的股价走高纯粹是因为盈利驱动。另外，RCECAP在过去5年净利的年复增长率高达24.81%，但是市值却只是平均每年增长6.55%而已，实在很不合理。以这个价位买进这档会成长、估值不高的好公司，确实值得。

最后，以上三档股项都有共同特点，就是外资持股成分不高 (注：FPI的最大股东是台湾母公司，不会随意卖股) ，因此不易受到外资撤走的影响进而拖累股价表现。

趁低买入策略已经完毕，接下来就看这几天的马股走向如何，毕竟政局动态都还没有明朗化，我也不确定今天就进行交易的时间点是否太早了。但是这些我不能控制到的事情，就交给市场的信息消化进度和投资人情绪去决定吧。我的目标依然保持不变：让股票资产继续增长，以及提升组合的股息率。