2017年股息成绩单

随着11月业绩都已经完全出炉，2017年股息总收入大致上也尘埃落定。比起去年，今年的股息就高得多了，从RM1,148.75（月均RM95.73）增加到RM3,076.55（月均RM256.38），涨幅达167.82%。相对的投资额就比较少，投入资金大约RM27千，主要是针对性加码高股息的公司如Matrix，Liihen，JayCorp和Luxchem，所以股息自然就增加不少。另外，我也买进新股Hevea和Favco来取代成长慢的BPPlas和Tek Seng，希望能换来更理想的投资回报。今年让我最失望的就是Tek Seng的业绩一季比一季差劲，逼使我不得不忍痛止损卖掉它。两年下来对Tek Seng的投资扣掉收到的股息RM150，共净亏了RM4,300，堪称是我最失败的一次投资。

其他股票方面，Gadang，Kimlun和OldTown等受惠于业绩进步，因此股息也跟着提高；反而Homeriz盈利比上一年出色但股息却反而减少，这就让我少许失望了。

去年我就说过，我会动用股息的部分收入来支出World Vision的助养小孩计划，因4月起就资助第二位小孩，所以今年共缴付了RM1,680，或等于股息总收入的55%。只要明年的股息收入继续提高，我还会捐出更多资金来帮助有需要的人。或许，我也应该学习一些公司制定的派息政策（Dividend Payout），打造专属于自己的捐款政策（Donation Payout）?😄

2017年11月投资小结

11月战绩非常不理想，组合累积回酬率从10月份的12.25%猛挫至这个月的2.62%，等于市值蒸发了RM7,829.65！归根究底，主要还是Gadang，Hevea，Liihen和Tek Seng等股价下降，尤其是我的最大重头仓Gadang，上个月刚出炉的季报成绩很好但却被投资者抛售，我还真是不能理解呢。以下是我手中股票最新业绩出炉的成绩单：

Tek Seng - FY17第三季净亏108万，按年下跌114%，按季下跌135%；无派息
YTL Power - FY18首季净利赚1亿3245万，按年下跌10%，按季下跌34%；无派息
Matrix - FY18次季净利赚5183万，按年上涨12%，按季上涨14%；派息3.25仙
Favco - FY17第三季净利赚2013万，按年下跌13%，按季上涨4%；无派息

Liihen - FY17第三季净利赚1947万，按年上涨20%，按季上涨17%；派息4仙

Hevea - FY17第三季净利赚717万，按年下跌58%，按季下跌56%；派息1.6仙
Johotin - FY17第三季净利赚808万，按年下跌25%，按季上涨17%；派息0.5仙
Kimlun - FY17第三季净利赚1423万，按年下跌14%，按季下跌4%；无派息

OldTown - FY18次季净利赚1521万，按年上涨20%，按季下跌9%；派息3仙

从以上数据来看，三间公司有进步，六间公司表现下滑，尤其Tek Seng还蒙亏，也难怪我的组合成绩也随着下跌。不过股市行情也很不妙，11月份报收1717.86，年初至今也只录取4.64%的涨幅。而我股票组合的年回酬率也从10月的17.44%退步到7.68%，虽然好过大市，但距离我本身设定的12%回酬率目标还有一段距离呢~

股息方面，11月份仅收到YTL Power派发的RM52.50，待领股息就累积新高RM1,081.05，当中的RM375.55需要等到下一年了。

2017年即将结束，我也必须抓紧时间为下一年布局了，尤其最近政府已经暗示全国大选会落在明年农历新年之后，而大选这个课题正好是目前股市最大的不确定因素。一旦大选日期敲定，我相信很大程度上会刺激股市上扬的。

季报分析 | Tek Seng 3Q17业绩探讨

近期国内外市场消息好坏参半，富时综指继续从上个月的1747.92滑落至昨天的1721.66；马币兑换美元也强势回升至4.16水平；国行宣布OPR维持在3%，但暗示明年一月或将升息，被视为发出鹰派讯号；国内首9个月的GDP成长5.9%，第三季GDP更是达到6.2%！创下约3年新高；国际油价继续上涨，国内RON95油价也来到近几个月最高的每公升RM2.38，预计会带来连锁反应导致生活成本持续高涨，民间仍承受着巨大通胀压力；美国众议院已经通过税改法案，如果成功得到参议院批准，今年年底就能实现历史性最大规模的企业减税；从35%下调至20%。

而昨天Tek Seng也出炉了第三季财务报告，非常遗憾的，这个季度再次亏损，而且连营业额也下降16%之多。

先分析营业额吧，对比去年同期PVC业务就下降了700万，太阳能业务就跌了600万；税前盈利方面PVC业务下跌720万，太阳能业务就下跌550万。根据报告解释，PVC业务表现滑落主要是因为销售量减少以及外汇损失；而太阳能业务则是因为较低的销售量和其他收入。其实从2016年开始，公司就陆续收到因客户无法达到最低订单而作出的赔偿性收入，去年就共收到了1,540万；但今年首9个月就减少至352万，或许表示客户已经调整过最低订单数目所以无须作出更多赔偿，原因是Tek Seng从一年前预计的十台生产线减少至现有三台生产线操作，而首8个月产能使用率75%却也足以应付手头上的订单，多少点出目前太阳能需求成长缓慢的无奈。

Tek Seng在第二季就已经脱售一台太阳能生产线取得RM520万盈利兼撤销分期付款合同，因此第三季债务也仅剩下180万，预计年底之前就能还清，算是兑现了2016年度年报写下的承诺。

资产负债表方面，由于管理层成功偿还大部分的债务和减低库存，负债率从去年底的0.16降至第三季的0.01；而库存减少也大大改善公司的现金流，把去年底的481万增加到第三季的1,971万。

持有Tek Seng旗下子公司TS Solartech Sdn Bhd49.31%拥有权的台湾上市公司-升阳科电科技宣布12月将与其他两间同行（昱晶和新日光）共组联合再生能源公司，以整合产能和资源提升竞争力，改变过往旧有的电池代工模式，未知Tek Seng是否也会朝向这方面的转型呢？根据9月22日The Star的媒体报导，目前Tek Seng都是把太阳能电池先运去越南和泰国组装成太阳能电板后，才送去给外国客户如美国，中国和欧洲。或许也因为这样，虽然公司有效控制成本，不过却也拉低了毛利率。

有一点不得不提的是公司处理外汇变动做得不够好，第三度就蒙受未实现外汇损失高达305万，随着现在马币开始走向强势，公司应该及时采取对冲策略来应付外汇波动而不是置之不理。

太阳能是属于绿色环保且可持续性发展的领域，前景绝对是长期备受看好，但随着越来越多公司也开始分一杯羹肯定也加剧竞争力。Tek Seng要杀出一条血路，就必须得到升阳科的技术转移协助研发及提升现有产品的性能，否则要如何突围而出呢？

第二股票组合

上个月我姐交给我一项超级任务：负责照顾我妈的股票投资组合。我仔细研究后，认为组合表现和潜在回酬率一点也不出色啊，而且重仓股都压在YTL Power，但偏偏今年YTL Power的股息砍了一半，理所当然今年的股息收入也就比去年逊色得多了。

我想了又想，决定先把最大毒瘤WTK卖出，同时买进我的家私股心头好Homeriz。一来，Homeriz的股价尚算廉宜，还低于其真实价值；二来股息率也不错，至少也有4-5%以上，另外其盈利表现持续成长，是值得长期持有的高息股。就整个投资组合而言，也可以分散股息来源过于集中于YTL Power的隐忧。

结果10月30日Homeriz宣布末季业绩报告，如我所料般净利按年大涨52.74%至700万6千令吉，优于上财年同期的458万7千令吉。不过我想不到的是管理层仅建议派发每股2.2仙的终期股息，远低于我预测的3至4仙股息。这我就不明白了，既然2017年净利都比2016年进步10%，但为什么派息就退步16%，从2016财政年的5仙股息减少到2017财政年的4.2仙股息呢？希望管理层能在年度股东大会解答我们这些小股东的疑问吧。

解决掉WTK，接下来打算减少YTL Power的股份，换进两支生力军来带动整体组合的回酬表现和增加股息收入。考量到我妈的年纪，我觉得60%高息股加40%成长股的组合配置应该会比较理想的。能够的话，我想进一步把股息收入分得再均匀些，至少每个月或隔两个月都能股息入账就更加满意了。

如今都已经来到11月，我妈的股票组合要在今年打败大盘是不大可能的事了，惟有期待当我完成重组动作之后，明年重新出发，但愿可以达到12%回酬率的最低目标吧。

2017年10月投资小结

很快地又一个月过去了，组合累积回酬率持续进步，从8.83%增加至12.25%。当中贡献最大的依然是Liihen。不过Liihen却传来坏消息：其子公司Favourite Design S/B在10月27日发生厂房火患，烧毁了八条生产线的其中四条，传送系统，造木机械和库存。管理层表示上述火患已经全面投保，因此所有损失可以由保险来赔偿。另外，该公司将会增加工人营运时段以抵消产能的损失。听到管理层这样的保证，我也安心多了，相信这起意外不会多大影响到他们的总产能运作和全年盈利。

股票买卖方面，这个月就只买进新股Favco，持有不足一个月就收获7.25%回酬率，对我来说是很满意的一笔交易。

股息方面，10月共收到RM370.80，待领股息则有RM706。刚出最新业绩报告的Homeriz就令人失望的只是宣布每股2.2仙终期股息，远低于我3至4仙股息的预测。不过Homeriz全年股息共派发4.2仙，换成股息率也有4.35%，因此我还是会继续持有的。

10月27日宣布的财政预算案对股市却没有起到积极作用，看起来今年的富时综指要突破1,800点会很艰难。让我安慰的是至少到目前为止我的组合回酬已经完胜大盘了，现在就等着瞧11月出炉的第三季业绩报告会是如何，但无论如何我还是很乐观看待我现有股票的。