2025年11月投资小结 | 天佑香港

马股在11月表现欠佳，全月下跌4.68点或0.3%，以1604.47点收盘。受到YTL Power的最新季报不如预期的拖累，全月下跌0.73仙或18.3%，个人组合今年表现扩大至-18.36%，未变现累积亏损也增至-10.75%。

以下为持有股票最新业绩：

Favco - FY25第三季净赚526万令吉，按年转亏为盈，按季下降36.1%；没派息

Paradigm - FY25第三季净赚2898万令吉，因今年6月才上市因此无前期数据可比较

Uchitech - FY25第三季净赚2551万令吉，按年下降9.9%，按季上扬13.7%；派息4.5仙

Matrix - FY26次季净赚6750万令吉，按年微涨0.1%，按季上扬7.3%；派息1.75仙

OCK - FY26首季净赚605万令吉，因更改财年无前期数据可比较，按季上扬51.2%；没派息
YTL Power - FY26首季净赚5亿57万令吉，按年上扬6.4%，按季下降25.3%；没派息

Kimlun - FY25第三季净赚1823万令吉，按年暴涨逾5倍，按季下降22.9%；没派息

Kenanga - FY25第三季净赚667万令吉，按年下降54.3%，按季暴涨2倍；没派息

Liihen - FY25第三季净亏252万令吉，首九个月累积亏损达693万令吉；没派息

股息方面，这个月收获RM131.16，待领股息有RM438.98。

交易方面，这个月以RM0.95的价格买进新档产托 - Paradigm，继续提升产托在股票组合的投资比重。

大马在第三季经济增长5.2%，有望实现全年4%至4.8%的增长目标。此外，第三季服务账户录得7亿令吉顺差，为14年来首次，显示我国得益于近年来的数据中心投资热潮和旅游免签政策，正逐步迈向高附加值服务员多元化发展，降低对制造与货物出口的单一依赖。而令吉兑美元也保持强势，今年迄今已经升值了7.7%，显示大马经济体质正处在关键性转折时刻。

然而，亚庇高等法庭确认沙巴依照联邦宪法享有40%净税收的权益，却把首相拿督斯里安华推向风尖浪口，而总检察署决定提出上诉和来自沙巴民统党的企业及合作社发展部长依温愤而辞职，更是让联合政府成为众矢之的。适逢这个周末就是沙巴洲选，竞争为历年来最激烈，形势不利于半岛政党。更甚的是，安华亲信拿督斯里三苏依斯干达惊爆牵涉贿赂，先是主动辞职后被反贪会逮捕协助调查，严重冲击政府的廉政治理，也削弱民众对政府的信任。安华若不能有效化解这次危机，对其打贪的威信和形象将是非常致命的。

还剩一个月的时间即将结束2025年，世界依然多灾多难。香港新界大埔发生五级火灾，已经造成超过百人死亡，200人依然情况不明，灾情是63年来最严重。人为因素和制度缺陷，是造成这次惨剧的最主要原因，百多人遇难不是冷冰冰的数字，而是无数家园和产业被摧毁的痛苦和绝望。然而人间有情，香港人再次发挥狮子山精神，民间一呼百应自助自救来帮助受难者，当然不得不提的是消防员冒着最大风险灭火救人，当中一位消防员何伟豪更是不幸英勇殉职。

不是谢谢中共，也不是谢谢习近平，最应该真挚感谢的是站在最前线的消防英雄和热心市民全力协助和安抚灾民，展现香港人最亮眼的团结力量。天佑港人，愿逝者安息，愿香港一切安好。

FPI豪派80仙特别股息！

FPI在周四公布最新季报后，次日受到市场强劲追捧直冲涨停板，原因不是因为业绩超标，反倒是因为公司意外派发每股80仙的特别股息，成为推动股价一飞冲天的催化剂。在此之前，FPI每一年的派息都是和末季季报同时宣布的，因此这一次的特别股息完全没有预警。特别股息总额预计将动用2亿502万令吉的现金，但对公司来说不是问题，因为截止9月底，公司的现金部位高达4亿3769万令吉，相等于总资产之68.3%。

这一次的派息时机也相当奥妙：FPI在9月份出现重大股东变动，集团董事经理施昭源以每股RM1.14的价格向当时大股东 - 台湾电子制造巨头纬创收购24.5%的股权，一举跃升为最大股东。根据FPI的年度报告，今年69岁的施昭源来自台湾，早在1986年就来马一手创立这家公司，并在1989年5月4日正式走马上任成为董事经理直到今日。因此，看到有酸民说施昭源才成为公司最大股东就派发80仙股息给自己的说法并不完全正确，毕竟无论大小股东，也都有份收获特别股息的大礼。

自今年初以来，FPI的股价就直线走下坡，除了受到4月初美国关税战的影响之外，公司的近期季报接连失色，导致投资者纷纷脱售套现。更甚的是，纬创入股长达11年后全面退出，进一步冲击市场信心。今年以来截至11月20日，FPI的市值已经蒸发了43.7%之多。因此，这一次的特别派息，除了要稳住股价之外，也对市场释放明确信号：公司在经历股东变动后基本面维持不变，现金创造能力不受影响，并有能力继续派发股息给股东。

80仙特别股息对股东来说当然是意外之喜，尤其支付日落在2026年1月16日，可以说是在农历新年之前提早拿到的一封大红包。但是在股价获得短暂刺激之后，FPI仍然要面临严峻的经济前景和成本高涨的营运状况。此外，公司的主要营收来自海外，令吉持续升值也会对盈利造成影响。值得留意的是，FPI的营收有触底反弹的现象，因此若能延续这样的上升动能，接下来的获利表现有望获得更好改善。

个人食物开销创新高！

在找食物开销有关资料的时候，正好看到这则新闻，原来我国在东南亚国家当中食品消费最高，年均每年支出1,940美元或大约8,208令吉。如果是在去年这个时候，我肯定很自豪我的吃喝很省，加上我对吃比较随便，但求便宜可以吃得饱就可以了，而且也很少去cafe或者高档餐馆，所以这几年来的食物花费都不曾突破七千。但是，2025年都还没过完，我的食物支出就已经打破上述提及的8,208令吉了！这到底是怎么回事呢？

话说今年六月来到这城市加入新公司后，食物开销猛然上涨了不少。除了因为平日三餐都是在外享用之外，这里的食物价格还真不便宜，比如说经济饭拿三样菜就大约八块，单座饭如宫保鸡丁饭、鱼片饭等至少九或十块，面粉糕或板面也要八块，再加一杯咖啡至少两块，吃一餐至少十块钱了。就算是最普通的鸡饭，最起码也要六块半。对比马六甲的一盘鸡饭才五块钱，平均一餐只需六到七块就可以医饱肚子了。当然，这里的用料和分量确实比较足，所以也体现在食物价格上，只是我没想到食物开销竟然涨得这么惊人，七月份单单花在食物竟然达到四位数。接下来的八月份的食物开销也是四位数，搞得我不得不看紧钱包，尽量控制一天三餐预算维持在三十块之内。一番努力之下，十月份的食物开销总算减至八百块。

对比之前在峇株巴辖工作的时候，平均每月的食物开销也只是在五六百块而已。只能说，这城市的食物性价比不高，而且选择也有限因为这里是马来人地区，华人美食中心不多，反而cafe或海鲜餐馆却不少，比如这里居然也开一间San Francisco Coffee。普通的咕咾肉饭加一粒鸡蛋，海鲜餐馆就卖十六块了，天天这样子吃法荷包哪里受得了。不禁怀念起在峇株巴辖的日子，食物相对多样化，而且不时有新的店面档口开张可以去尝鲜。就算和之前在麻坡比较，这里的选择也真的输太多了。

若是这样的话，那是不是可以考虑在家自己煮食呢？我的马来室友就是这么办，几乎天天看他下班回来后就自己煮食，搞得整个家里都是那股油腻的味道，所以我就很不喜欢。当然，如果是我自己一个人住的话又不一样，可是房租又是另一回事了。讲到这里，又想起前公司还有提供免费宿舍，不用还房租还可以存钱起来买股票呢。

说到底，这是我为自己职业生涯作出的决定，不可能每一样都满足我的要求。在这里我的工作压力真的减少了很多，下班回家后更有充裕时间做自己想做的事情。真要比较的话，除了峇株巴辖的美食让我怀念之外，前公司的人情味更是让我难以忘却。只是，离开了就不要想着过去的事情。现在要做的，就是过好现在的日子，还有做好理财和精明消费。

美中稀土之战

上个月底美国总统特朗普兑现承诺，千里迢迢从美国大老远飞来马来西亚，当然不是为了特地来和我国首相拿督安华一起跳舞。除了见证泰国和柬埔寨和平协议以及签署互惠马美贸易协定之外，最大目的就是美国和大马签署了关键矿物谅解备忘录，合作实现全球关键矿产供应链多元化。众所周知，今年初在特朗普发动的关税战之下，众多国家被迫签订城下之盟，与美国达成贸易协议，唯独中国态度强硬毫不让步，与美国对抗到底。就在特朗普和中国主席习近平于韩国会晤前夕，中国突然宣布收紧稀土出口管制，引起特朗普非常愤怒，立即宣布对中国产品额外加征100%关税。

美国反应激烈，原因是全球高度依赖中国进行稀土元素的开采和提炼。如今中国已是全球稀土供应链的核心枢纽，掌握着从原料提炼到高端磁材生产的关键环节。目前，中国掌控了全球约70%的稀土开采和90%的冶炼加工，这些材料被广泛应用在国防设备、电脑晶片和汽车等领域。一旦供应链受到干扰，可能引发全球范围的连锁反应。然而，中国的管制过度，反而推高美国寻找替代资源和加强供应链的紧迫性。

10月20日，美国和澳洲就稀土扩产达成协议。根据协议条款，两国打算在未来六个月内在关键矿产项目上投资总计10亿美元，预计将催生价值约85亿美元的项目。国防部还同意在澳洲投资建设一个新的精炼厂，预计每年可提炼100吨重要矿物镓。这项协议也表明在中国打出稀土牌之后，美国寻求加强稀土和其他矿物的供应以减少对中国的依赖。

紧接着，除了上述提及的美国和马来西亚签下关键矿物谅解备忘录，还意外的与泰国和柬埔寨签下类似的协议。相关关键矿产备忘录不仅涵盖稀土出口，还包括与稀土的提取、分离和回收相关的技术、设备和工艺的合作。一方面，联合政府早在2023年就禁止稀土原料出口，以免这类战略资源遭到无限制开采及出口而损害我国利益。另一方面，投资、贸易及工业部长东姑扎夫鲁却表示，尽管与美国签署了矿产协议，但我国仍维持稀土原料禁止出口的政策以保护国内资源。政府自我矛盾的说法难怪引起反对党抨击和批评。

除了与马泰柬三国达成协议，美日两国将在太平洋一座小岛的周边海域合作开采稀土，共同发展稀土供应链。虽然日本并不生产稀土，但是近年来日本提升了探测海底的技术，发现太平洋海底存在大量含稀土的底层，其储量相当于陆地的800倍。另外，日本在稀土回收技术、部分高附加价值特定稀土金属生产技术上占优势，具备成为美国在关键技术和供应链安全的合作伙伴。

除此之外，特朗普近日还会见了哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦五个中亚国家领导人，并与他们签署了关键矿产合作协议。由于中亚拥有丰富的稀土金属储量，这些金属对于从制造智能手机到空军喷气式飞机等各种产品的制造至关重要。今年迄今美国很积极寻求在世界其他地区达成稀土交易，体现出自出任总统以来特朗普强调美国必须获取更多稀土资源的重要性。

随着习特会在韩国落幕，中国同意暂缓稀土出口禁令，美国则降低贸易关税作为回应，为期一年，这意味着两大经济体贸易战得以暂时停火，缓和了长期紧绷的经贸冲突。然而，新的另一战线或许已经开始。美国正在加紧打造稀土联盟来抗衡中国的绝对主导地位，和澳洲、日本、东盟等在稀土领域的协议，标志着朝正确方向迈出充满希望的一步。

好消息是，位于南卡罗来纳州新建的稀土矿物加工中心成功生产美国制造的稀土磁铁 - 一个几乎是所有现代产品的关键组成部分。不好的消息是，短期之内，美国和其他国家仍然极度需要进口中国的稀土供应。特朗普与前任总统如拜登和奥巴马不同的是，他展现更强的行动力和魄力，决心把制造业和稀土供应链带回美国本土，但是其激进作风和交易主义，也把美国与中国的关系推向恶化。唯一的共同点就是，特朗普、拜登和奥巴马面对的都是同一位中国领导人，一位更有自信和不易妥协的习近平。

2025年10月投资小结

马股在十月份走势逊色，虽然一度受到财案激励，但最终全月下跌2.73点至1609.15点。个人今年迄今的投资表现扩大至-10.88%，未变现累积亏损也增至-2.42%。

以下为持有股项最新业绩：

Gadang - FY26首季净赚1354万令吉，按年暴涨一倍；按季转亏为盈；没派息

Luxchem - FY25第三季净赚984万令吉，按年上扬47.5%；按季上扬10.7%；没派息

KIPREIT - FY26首季净赚1724万令吉，按年上扬71.1%；按季下跌78.2%；派息1.80仙

交易方面，本月以RM2.32尽数卖出GENM，匆匆结束不到一年的投资。虽然云顶全面收购云顶大马并准备将其私有化下市仍未成事，但是对我而言，这已经不符合最初我买进GENM的投资原因了。事态发展至此，不如将其卖出并累积现金。

股息方面，本月收获RM744.56，待领股息剩至RM213.98。

适逢东盟峰会，作为东道主的我国难得在过去一个星期吸引全球聚焦吉隆坡。除了美中谈判团队在本地展开第五轮经贸谈判、东帝汶正式加入东盟、上任不到一周的日本首位女首相高市早苗出访我国、泰国和柬埔寨签署和平协议以及中国总理李强两年三度来马之外，最大亮点就是美国总统特朗普乘坐空军一号专机首次访问，心情大好的他甚至在停机坪上翩翩起舞，抢尽全场镜头。特朗普除了见证泰柬达成停火协议之外，也和我国签署马美互惠协定以及关键产物合作谅解备忘录。另外，两国双边关系也升级至全面战略伙伴，彰显两国不断深化的战略互信和合作。

然而，不少人批评我国签署贸易协定不利我国，甚至拱手让出一兆美元利益给美国。但是平心而论，我国也没有太多可以和美国讨价还价的空间，最大筹码就是拥有美国急需的稀土，而且依然维持不出口未经加工稀土政策以保护我国稀土供应链的自主性。虽然短期之内美国占尽利益，但是长远来看，如果我国把握住美国稀土技术转移至大马的机会，成功提升产能价值、打造稀土上下游的完整供应链，将能有效推动工业转型，获得更深远的经济效益。国内一些政客既不认可我国成功举办东盟峰会的成就，又极力炒作联合政府与美国签署协议出卖国家主权，人民实在无须跟随他们闻风起舞。就如首相拿督斯里安华所说的：首相可来可去，但国家必须崛起。