2025年5月投资小结

特朗普关税战在全球引发动荡，虽然月中美国和中国在日内瓦达成临时协议，同意暂缓降低双方互相加征的高额关税为期90天，一度提振市场信心，带动股市上涨。然而，市场随即回吐获利，加上首季企业财报不见出色，马股在5月最终下跌31.87点或2.07%，以1508.35点收盘。今年以来的个人组合表现持续萎缩-16.90%，未变现累积亏损则扩大至-13.10%。

以下为持有股票最新业绩：

YTL Power - FY25第三季净赚4亿8914万令吉，按年下挫30.0%，按季下挫36.2%；派息4仙

Liihen - FY25首季净赚483万令吉，按年暴跌64.5%，按季增长37.2%；没派息

Uchitech - FY25首季净赚2136万令吉，按年下挫33.4%，按季微涨0.7%；没派息

Favco - FY25首季净赚1263万令吉，按年微涨5.0%，按季暴跌69.3%；没派息

Matrix - FY25末季净赚4267万令吉，按年下挫29.6%，按季微跌1.5%；派息1.35仙

GENM - FY25首季净赚7258万令吉，按季转亏为盈，按年增长25.6%；没派息

Elsoft - FY25首季净赚7万令吉，按季转亏为盈，按年则暴跌95.2%；没派息

Kimlun - FY25首季净赚2521万令吉，按年暴涨46倍，按季暴涨60.5%；没派息

OCK - FY25第五季净赚550万令吉，因更改财年无前期可比较，按季下挫31.4%；没派息

Kenanga - FY25首季净赚977万令吉，按年下挫57.2%，按季暴跌80.0%；没派息

股息方面，这个月仅进账RM7.50而已，待领股息则RM1,143.48。此外，本月没有进行任何交易，继续场外观望。

美国联邦国际贸易法院日前戏剧性裁定美国总统特朗普的关税政策违宪，引发白宫不满立即上诉，成功暂缓裁决，此举显示特朗普不会轻易放弃关税政策，然而由于涉及法律程序，也令美国和众多国家的贸易谈判陷入混乱和不确定性。无论如何，距离特朗普设下的7月9日大限也仅剩一个多月，留给各国政府达成协议的时间越来越少了。

国内方面，大马今年作为东盟轮值主席国，第46届东盟峰会在吉隆坡隆重登场，也成为首相拿督斯里安华的外交高光时刻。然而，峰会结束之后，却似乎没有留下让人印象深刻的实际操作或协议。即使是目前最关切的关税课题，安华的回应却仅是亲笔致函给特朗普，寻求召开一场东盟与美国的会谈。然而，如果特朗普是愿意沟通和了解的话，就不会爆发引起全球动荡的关税战了。换言之，安华也提不出更好办法，而且东盟各国包括大马早就各自与美国单独谈判去了。此外，安华也有自己的烦恼。随着公正党选尘埃落定，败选的拉菲兹和聂纳兹米请辞内阁部长，加上表现出色的得力助手东姑扎夫鲁因上议员任期即将在年底届满，必须卸下投资、贸易与工业部长一职。于是，内阁改组的传闻再次甚嚣尘上。或许对安华来说，这或许是最后一次重组的机会了，毕竟距离下一次大选不到三年，如果安华不能掌握在这段时间搞好经济，希盟胜选的机会岌岌可危。

季报分析 | FPI 1Q25业绩探讨

FPI的2025财年首季业绩已经出炉，虽然没有比去年第三季的亏损表现更糟，但也没有比上一季更好。当中，关键指标之一的营收已经连续两季下滑，本季仅取得9758万令吉是自2018年首季以来再次低于1亿令吉，这也导致首季净利减少至1067万令吉，对比去年同期和上一季更是分别暴跌62.8%以及67.9%，这也让投资者对公司获利能力感到忧虑和质疑。

更甚的是，FPI最大股东 - 纬创 (Wistron Corporation) 计划脱售其持有的27%全部股权也引起市场关注，担心是否会影响到公司估值。我觉得，短期之内这项消息确实可能会对FPI的股价造成很大负面冲击，但还不至于严重伤害公司的营运和财务表现。与其担心最大股东离场，倒不如关注公司的基本面是否有恶化迹象。

FPI在2021至2023年创造上市以来最佳表现，尤其2021年和2022年的营收更是逼近10亿令吉，主要得益于其最大客户 - Roland Corporation的强劲订单。由于新冠疫情期间消费者对电子音乐设备的需求大增，Roland和FPI因此业绩翻倍，可说是收获满满的疫情红利。但是来到2024年，Roland和FPI的业绩就明显走下坡，尤其FPI受到外汇亏损和订单减少拖累，导致去年净利下降43.1%之多。来到今年首季业绩，营收和获利能力更是似乎出现危机。

实际上，FPI在本季的盈利率继续维持双位数，证明成本管控还是做得很足。资产负债表依然稳健，现金部位更是高达4亿2083万令吉。对比目前大约5亿令吉的市值，FPI的估值不贵，如果FPI的股价继续往下探，可能反而是很好的投资机会。

另外，根据Roland的最新季报，我们得悉其主要生产线都是在大马。按照简单逻辑，只要Roland的订单保持稳定，FPI的业绩怎样都不会太差。同时，Roland也计划在今年三月至十月期间，把中国生产线移至大马来避开美国的对等关税，因此若无重大意外，FPI以后获得的潜在订单有望成长。毕竟由始至终，多年以来Roland的订单对FPI至关生死。大股东退场自然就会新的投资者接货，但是一旦失去大客户就很难通过寻找新客户来完全填补了。因此，最大的关键是如果FPI的次季营收依然不见改善，这将意味着对公司来说将是重大打击。

巴菲特带给我的启发

95岁的股神巴菲特在日前的伯克希尔哈撤韦年度股东大会上毫无预警宣布，他将在今年底前卸任CEO职务，并交棒给其接班人阿贝尔。虽然有点出乎意外但又在情理之中，毕竟股神年事已高，因此权力交棒是迟早之事，而阿贝尔的多年表现也让股神非常满意。趁着公司股价处于巅峰、现金储备位于历史新高（近3500亿美元）之际，股神毅然退下、把公司投资决策和资产配置交给阿贝尔，想必是他这些年来深思熟虑后才作出的决定。

早在投资初期，巴菲特就是我投资股票的学习对象。他的护城河、别人恐惧我贪婪、现金为王等名言让我受益无穷。偶尔遇上迷惘和犹疑不决的时候，我都会找回巴菲特的书阅读一遍，重新梳理想法和思考。其中一本名为《巴菲特的投资原则》简直是我的启蒙老师。当然巴菲特本身是没写书的，唯一一本获得他授权传记的是《雪球：巴菲特传》，书中就详细记载了他的一生和人生历练。有时候，投资股票不仅仅是关乎成功失败，其实也反映投资者本身的人生哲学。而巴菲特之所以取得非凡成功，除了他非常有耐心、自律以及高度专注力之外，最让我敬佩的是股神的态度始终谦卑，他承认曾犯下错误导致投资失利，但重要的是我们要从中学习才会进步。因此，巴菲特很喜欢阅读来锻炼思维能力，也给了我很大启发。在这个资讯爆炸的网络时代，愿意阅读的人只有少没有多，但巴菲特总是劝导人们要多读书，保持好奇心。股神到了这个年纪都还在保持着求知欲，实在让不少人汗颜，而这也鞭策我不能偷懒，无论人在哪里都要像股神一样坚持阅读习惯。

日后巴菲特退休，从此股市再没股神了，但他已经留下足够多的人生智慧和建议分享让人们继续学习与成长。虽然我们无法复制股神如何投资股票赚大钱，但我们可以培养良好的性格和态度，滋养我们走向成功之路。如股神所言，最好的投资就是投资自己！

SSPN宣布2024年派息4.05%！

4月30日，国家高等教育基金局 (SSPN) 宣布2024年的派息率为4.05%，优于2023年的3.60%。SSPN自2008年以来派息率最高的落在2012年至2014年，均为4.25%，因此去年派息率是历史次高记录。为了回馈忠实的长期存户，凡是在2025年5月1日至7月31日促销期间存入至少RM1,000在SSPN Prime，即可享有最高RM8,000的忠诚度奖励。注意的是，本次奖励计划仅适用于2004年至2021年12月31日开设SSPN Prime储蓄账户的存款人。

我看了自己记录，原来我是在2021年3月疫情期开设SSPN Prime户口的，意味着我也符合这项奖励计划资格，可以额外赚取1%的利息，条件是在5月至7月期间不可提款，同时户口必须处于活跃状态。

话说回来，SSPN共有两种储蓄计划，分别是SSPN Prime（前名是SSPN-i）和SSPN Plus，当初买的时候我也时常混淆两者，不知道有什么分别。其实SSPN的最主要目的是支持父母提早为孩子准备教育费用，减少对PTPTN的依赖。不过除了父母，任何大马公民也可以为自己开设户口作为一项投资工具。两者的差别是，SSPN Prime仅是储蓄户口，SSPN Plus是保险和储蓄户口，存款者可以根据自身需求来选择适合的户口类型。如果本身或孩子是已经有购买保险了，就比较建议买进SSPN Prime。，否则不妨考虑有保险功能的SSPN Plus，每月只需定期存入固定存款金额。

对许多父母来说，SSPN最大的好处是可以扣税直至2027课税年！SSPN Prime和SSPN Plus的税务减免优惠分别最高为RM8,000和RM11,000。SSPN Plus的扣税会比较高，是因为有包括最高RM3,000保险的税务减免。对单身狗如我来说，就不符合条件来扣税咯。

对比其他投资工具，平均派息率仅为4%的SSPN确实差了些，甚至还比不上ASNB的信托基金。不过SSPN的最初目的本来就是为了教育而储蓄，因为政府规定拥有SSPN的用户才有资格申请PTPTN贷款，因此父母可以把SSPN视为对孩子未来教育的重要投资，何况还能享有扣税、利息、保险等多种优势呢！

欲知详情或开设户口的朋友，请点这里。

2025年4月投资小结

马股在4月经历了戏剧性反转，月初因关税风暴导致富时综指一度跌至1386.63点，写下2023年6月以来最低点。就在市场人心惶惶之际，美国总统特朗普突然宣布暂缓对等关税90天并大幅降低关税至10%，刺激市场反弹并很快收复失地，最终马股以1540.22点闭市，全月上涨26.57点或1.76%。个人组合表现稍为改善，从-16.00%减至-15.67%，而未变现累积亏损从-12.29%收窄至-11.80%。

股息方面，这个月收到了RM1,073.25，待领股息剩下RM602.20。

操作方面则完成三笔交易。趁着月初股灾之际以RM1.08的价位卖出CTOS，持股一年亏损13.60%，同时在RM0.785的部位重新买回MyEG。随着股价很快回升，持股仅一周便以RM0.92的价位卖出，17.20%的赚幅正好抵消CTOS的损失。话说回来，卖出CTOS也是误打误撞，因为随后其最新业绩净利暴跌30.64%，结果股价写下新低至RM0.98，导致投行分析员都纷纷下调目标价。同样是科技股，CTOS的本益比却远超过MyEG，其估值确实有点过高了。

4月份国内重头大戏肯定是中国主席习近平相隔12年后再次访问大马，碰巧的是时间正好落在特朗普公布关税政策引起市场惊慌之际，引起各界猜疑大马是否会被要求选边站。不过首相拿督斯里安华处理得当保持中立，虽然热情招待习近平，积极推动中马两国加强合作。但习主席后脚刚走，安华立即安排投资、贸易与工业部长东姑扎夫鲁带团赴美展开正式谈判。根据部长透露，关税会谈富有成效，并还会继续次轮谈判以降低被美国征收的24%关税。有鉴于全球经济放缓，国际货币基金组织 (IMF) 调整我国今年GDP增长，从4.7%下修至4.1%，反映出区域更广泛的下调趋势。因此，大马和美国的关税谈判结果非常重要，尤其去年我国对美出口半导体总值高达730亿令吉，占我国电子与电器出口总额的13%。如果最终半导体产品不能获得豁免，势必打击大马经济。