2021年6月投资小结

Serbadk的市值在一个月时间内蒸发超过70%，导致个人今年股票表现从5月的-9.66%增加至-16.76%，未实现累积亏损再扩大至-24.99%。其实就目前组合来说，成长股和高息股依然表现不错的，大部分亏损 (-17.77%) 主要来自于投资成本比例最高 (33.61%) 的3档股项：Gadang、Hevea和Serbadk，下半年想要收复失地几乎是不大可能的事了。另外，家具与木制企业、建筑与房产公司等在全面封锁期间暂停营运，预计持有相关股项如Liihen、JayCorp、Hevea、Homeriz、Gadang、Kimlun和GKent等的次季业绩会更加疲弱，影响组合复苏的希望。

股息方面，6月共收到了RM217.38，待领股息有RM1,516。

而这个月我也投入了满多资金在股市，尤其分别在RM0.795、RM0.55和RM0.34的部位连续加仓Serbadk，另一交易则是以RM0.49增持Hevea。Serbadk由于审计疑云导致股价狂泻，两大重要股东公积金局和公务员退休基金减仓股权至5%以下不再是主要股东、5位独立董事集体辞职、公司正式起诉审计师KPMG、分析员一致下调目标价，都让Serbadk完全处于不利局面。我一直买进Serbadk的操作几乎可以用孤注一掷来形容了，而且更是推高股票组合的风险。或许之后我会再详细解释为何加码的原因，毕竟目前Serbadk正处于水深火热时刻，审计问题也不可能在短时间内就能解决掉的。

6月最后一天的新冠疫情病例依然超过6000宗，首相丹斯里慕尤丁腹泻不适入院，在缺乏利好催化剂因素之下富时综指全天下跌15.68点，最终以1532.63点挂收，写下今年最低纪录。国内疫情迟迟未见好转，封锁令一再延长加上政局再起波澜的各种冲击，纵然疫苗接种已经加速，然而疫情持续加剧以及物价飙涨造成通膨现象已经对国内经济造成重创，即使政府宣布了总额高达1500万令吉的经济复苏援助配套 (PEMULIH) ，然而在政治不稳定的状况之下，下半年复苏之路实在是荆棘满途。

第三组合股息破新高

用不到半年时间，第三组合总股息就已经超越去年的RM1,969.05，迄今取得RM3,031.78刷新过往纪录。最大功臣肯定就是EWINT，原本还以为EWINT最多只是在今年派发每股1仙的股息而已，没想到公司发布最新业绩的同时也派出每股5仙的特别股息，更是历来收到最高的单次股息。除此之外，FPI延续慷概大方作风，派发每股14仙的股息，而YTL Power打破惯例在第三季就宣布了每股2仙的股息，公司业绩进步以及回馈更高股息为第三组合带来了可观收入以及更好投资绩效。

操作方面，我也在上半年进行了数笔交易来锁定盈利，如分别在高位卖出部分的Hevea和VS Industry、出售DNeX以及上周套现免费赠送的VS Industry凭单，而这些资金就再投资在SCIB和Hevea以累积更多股份。遗憾的是SCIB却因为受到Serbadk的拖累导致股价节节败退，造成SCIB的账目亏损就已经超过投入资本的一半了，这也直接导致上半年的投资表现为负逼近-10%，庆幸的是股息收入和资本回酬的强劲表现带给整体组合保持韧性和稳定。

个人估计，第三组合在今年应能获得超过RM4,000的股息，原因是接下来SCIB、EWINT和YTL Power会不会继续派息还是未知数。虽然目前组合上半年投资绩效不利，然而随着股息收入提早达标，进入下半年可以说是处于以静制动的局面，比较能够更从容的应对市场变化，必要时依据策略作针对性调整来持续提升组合长期回酬并扩大多元化投资来分散风险。

Tek Seng买地扩展

今年初Tek Seng连同大股东以4696万令吉拟买下位于槟岛威省的工业地和仓库建筑，估计下半年就可完成收购。按照投资比例，Tek Seng将会斥资2579万令吉来持有10英亩面积的地皮，该产业也位于企业工厂附近，正好符合公司长期扩展制造业务的策略。目前Tek Seng的土地面积共有15英亩，换言之这一次的收购扩展其产业足足67%之高！管理层在接受媒体访问时就透露企业为此拨备了高达6000万令吉作为收购新地皮、厂房和机械的资本开支预算，估计能够提高现有PVC产量之30%（目前为每月15,000吨），并会在2022年底前完成。

这次Tek Seng的大手笔动作确实久违了，毕竟上一次这样的巨额投资还是投资在太阳能业务：2014年至2016年共投入近3亿令吉结果却成了打水漂。而距离上一回投资在PVC业务的还是落在2012年，共花了7938万令吉来添购机械设备。另一方面，这也证明了企业想要发展做大生意的企图，因为6000万令吉的资本开销就相等于去年净利（2692万令吉）的两倍之多。

管理层在最新年报披露其PVC业务目前是产能满载，因此有必要再提高产量来吸纳庞大的市场需求。管理层认为随着住宅房屋领域逐渐复苏，预计将带动PVC地板销量。然而管理层也谨慎表示今年会是非常挑战的年度，因为原料价格波动、运输成本高涨以及外汇变化等因素将推高生产成本和对供应链造成影响，加上全球对口罩和个人防卫设备等需求逐渐温和，因此预料今年的盈利表现与去年持平。

如今Tek Seng的现金储备非常充裕，截至今年首季累积至6937万令吉，扣除债务也有4940万令吉，因此其资产负债表可说相当稳健。若今年的财务表现正常，企业在扩增业务的同时应有足够现金流来派发股息给股东。Tek Seng在首季就已经支付了每股1仙的中期股息，如果能在接下来再多派发每股1.5仙共2.5仙的股息，按照目前市场价格，也有超过4%的周息率了。然而近期Tek Seng的股价欲振乏力，加上股市走势低迷，因此想要买进Tek Seng的投资人要作好长期持有的心里准备。

浅谈萨尔瓦多采用比特币

中美洲国家萨尔瓦多总人口为670万，GDP大约在270亿美元左右，人均收入为4000美元；国内经济以农业为主，工业基础薄弱，此外将近30%人口为贫穷等级，是世界上中低等收入国家之一。然而就是这样一个名不见经传的国家，其政府却在6月9日通过国会投票决定，成为全球首个把比特币列为法定货币的国家。

萨尔瓦多在相关法案表示，比特币或加密货币将是增加普惠金融的一种方式，尤其该国目前极度依赖现金交易，全国70%人口没有银行账户或信用卡。这项新法意味着，除非无法提供交易所需的技术，所有企业均必须接受比特币作为商品或服务交易。目前萨尔瓦多的法定货币是美元，根据相关法案，比特币与美元的汇率将由市场自由决定。

萨尔瓦多经济相当依赖移居国外者（大约超过200万人）汇款回国，此类汇款占该国GDP约20%，每年共汇回40亿美元。值得一提的是，现时国际汇款手续费至少10%，款项需要几天时间才能汇到，取款人也得亲自到场索取。

不明就里的人可以进一步想象我们国内情况：附近公司或工厂有大量外劳的话，那么社区必有汇款中介机构。每月出粮，外劳会提取现金、搭乘德士去到中介机构汇款。填写表格后，把现金连同表格交给柜台服务员，并支付固定手续费。当然，汇款处理必须得等上几天，外劳在家乡的亲人必须徒步或者搭公交去中介才能领出这笔从大马汇来的金额。为什么要这么麻烦呢？因为大多数落后国家的人们都没有银行户口，汇款交易蒙受损失的汇差、汇款成本、时间、领取现金而面对的治安风险等等，而这些成本的付出却是毫无意义的。

而比特币或加密货币的优势正是可以剔除传统的中介第三方，显著简化流程，促成即时、安全且保障的支付，人们不再需要大排长龙等候或更久，不需要跑大老远、或是在晚上冒着生命危险进入危险地区，就为了汇款。萨尔瓦多的手机普及率相当得高，因此若能结合比特币网络和手机使用率，推广金融服务向更多人开放增加比特币的流动性，可以更能稳定货币价值、减少官僚主义和贪腐障碍。

有意思的是，萨瓦尔多在实施比特币与美元平行的法定货币的过程中向世界银行求助，请求后者提供技术支援但被拒绝；国际货币基金组织 (IMF) 表示，萨尔瓦多采用比特币将引发重大风险和监管问题。

反对者认为，作为一种虚拟资产，比特币和实体经济没有任何直接联系。它的价值在短时间内容易出现大幅度波动，不适宜充当货币保值和发挥交换媒介。另外，它也会让国家完全失去制定货币政策的能力。虽然比特币的总数量永远不会超过2100万枚，可以成为一种有效、避免恶性通货膨胀的工具，然而比特币和美元挂钩，其实还是避免不了美国货币政策的影响力，何况美国还是萨尔瓦多最大的贸易伙伴。

虽然如此，萨尔瓦多采用比特币或许可以达到推动吸引投资、旅游业、创新和经济发展的成效。世界经济论坛在2014年曾指出，全球最大的风险是金融不均性，比气候变化、战争、疾病和其他灾难的潜在危险程度都来得高。萨尔瓦多的经济增长缓慢，对市场变化抵抗性差，国内通膨也严重，也让其政府为此思考着各种可能性。比特币也许是个解方，藉由推广金融普惠的便利和迅捷，若比特币技术可以更加成熟且得到广泛使用，能让社会和经济变得更加稳定。笔者认为，无论是世界银行或IMF都有义务全力协助和支持萨尔瓦多的货币改革计划，如何让比特币更好地克服社会不公以及诸多挑战，也许能够从中找出摆脱贫穷和推动经济的新突破，成为其他中低等收入国家的最佳示范。

买进RHB Gold and General Fund

前几天决定调整基金组合，把RHB Cash Management Fund 2卖出，原因就是这档基金的回酬实在太低了，在低利率环境还继续投资货币基金实在不明智，尤其目前进入通胀上升时期，持有货币基金的实际利率实为负。在多番考虑之后，转而买进RHB Gold and General Fund，顾名思义，这档基金主要集中投资在国外的金矿股和商品股，当中就包括去年股神巴菲特曾经买进的加拿大公司Barrick Gold。至于买进的原因主要是因为黄金可以对冲货币贬值，加上大宗商品价格不断攀升，工业金属如铜、镍、铝等也因市场需求强劲造成价格高居不下，或许大家有听说过铜将迎来大涨主要是因为新能源汽车的用铜量远远高于传统汽车的说法吧。

买进RHB Gold and General Fund的好处是可以多元化我的投资范围。之前持有的股票基金一向比较专注在中国、香港、东盟、美国、澳洲等区域股市。然而RHB Gold and General Fund因为以黄金和大宗商品为主，因此投资的国家就包括了加拿大、南非、英国和俄罗斯等，为基金组合带来有异于传统资产、并且有潜力带来良好回酬的投资标的。

不过要注意的是RHB Gold and General Fund的风险指数很高而且波动性很大，因此我也不敢投资太多，而且我到现在才领悟到投资黄金和大宗商品的必要性，希望还没至于失去先机，而RHB Gold and General Fund的价格已经从2月份最低的40仙升到目前50仙以上了。其次，RHB Gold and General Fund自2009年推出以来居然没有打败过基金设下的市场标准，恐怕也让人对他们的操盘管理能力感到质疑。只不过我看了基金过去5年的回报纪录再和自身组合比较，当股票基金和债券基金表现不好时，RHB Gold and General Fund却能带来理想的回酬，因此认为这档基金对于加强整体基金绩效的平衡性和降低组合风险还是很有帮助的。