股市由熊转牛，是该检讨的时候了

前几天看到一则国外社会新闻，一名俄罗斯男子在昏迷近3个月苏醒后说出的第一句话是：“为什么大家都戴着口罩？” 如果他再看看目前的全球股市指数，恐怕一时之间也看不出有什么变化。道琼工业指数从3月23日的18,591.93点至今早收盘的25,605.54点，回到3月初疫情还没在全美扩散的时候，如今不用3个月的时间就完成由熊转牛，涨幅高达38%；马股也是一样，从3月19日的1,219.72点至昨天以1,546.02点收盘，涨幅也有27%，重返2月的水平，而那个月份还是由希盟执政呢。

一时之间，这几个月写过的文章现在看来似乎都不合时宜了：《面对股灾的对策》是在讨论股市往下跌的时候该不该抛售股票，来补充我在《写在黑色星期五之后》的持股观点。过后厘清思路和投资策略，再写下了这篇《谋定而后动，只差东风》，认为根据过往历史，股市会持续低迷一段长时期，不会这么快就会大力回弹的，我可以利用这段时间之内累积更多资金来等待更好的进场机会。

如今看来我忽略了重要一点：不要对市场作出预测。我确实没想到股市可以在这么短的时间之内就摆脱熊市并且进入技术性牛市。但我也清楚明白，3月份的时候我没有进场反而是场外观望，主要还是受限制于资金有限，当时候的现金比例少于10%，我不能冒太高的风险来把手上的剩余筹码全都押在股票上面，因为如果随后态势变得更恶劣，我的资产配置将会更加严重失衡。

然而整体来说，就在眼睁睁看着众多散户都兴高采烈地从股市赚大钱的时候，我也没有因为错失抄底的大好良机而损失潜在的赚钱机会，反而我目前的投资绩效比起3月底还要好，原因是我能够坚持到从股市暴跌到市场回升的阶段，而没有选择将股市下挫所造成的账面亏损转化成永久性损失，从而顺利熬过了这段期间不平静的情绪波动。而且更重要的是随着3个月过去，目前我的现金比例已经提升至15%，财务实力变得更强了，也可以更加从容地等待下一轮股市回软的机会。

我在面书或其它论坛都可以轻易看到散户很大声地说以这种方式在股市赚钱才是疫情新常态，有些人甚至也拿股神巴菲特来作揶揄。这不禁让我想起一句话：历史不会重演，但总有相同的地方。这几天美股和马股都已经终止了连续多天的上涨走势，不知接下来的股市走向又会有怎样的进展呢？

启动eToro + 美股攻防战

得知eToro其实也是很久的事情了，尤其每次看Youtube都会出现它的广告，想不知道都难。虽然如此也没想过要使用它投资美股的念头，多年来的努力都是专注在马股。然而，上月在好友的介绍和了解之下，最终还是走上了启用eToro之路。第一主要是想亲自接触美股来体验美国股市；第二是打发晚上的空闲时间，每天下班回家吃饭洗澡休息后，就可以等待美股开市的时间啦。

买美股当然要用上美元才能做交易，所以在开eToro的新户口之前，我第一件事就是先申请BigPay预付卡。为什么要申请这张卡？因为BigPay的汇率最划算而且无需额外手续费！比如说5月13日当天我在eToro入金USD200，成交的令吉兑美元汇率与当天的市场汇率都是4.30，对比银行汇率更加优惠！目前申请这张BigPay无需缴纳任何年费或者隐藏费用，而且申请成功之后还可获得额外免费RM10，有兴趣申请的朋友可以参考文章最后的链接。

讲完了BigPay再继续聊eToro，开通eToro户口之后就分别以USD100买进STOR和EQIX，前几天再次分别以USD100增持STOR和买进新股O，继续享受着美股的投资盈余。不过这几天美股三大指数集体大涨，距离历史新高仅是一步之遥，却让我改变了想法和策略。请看下列数据：

道琼工业指数上升829.16点至27,110.98点，和2月中创下的历史新高29,568.57点相差9.06%；
S&P 500指数上升81.58点至3,193.93点，和2月中创下的历史新高3,393.52点相差6.25%;
纳斯达克指数上升198.27点至9,814.08点，和2月中创下的历史新高9.845.68点相差0.32%。

从2月到今天，美国和全世界发生了什么事大家都知道，但是美股居然快速回到2月的高指数水平实在让人吃惊。股市走势和经济状况严重脱节以及对未来过于乐观的市场情绪，也意味着现在那些谨慎的投资者只能耐心等待市场破裂的时刻来临。看到这样的局势，一贯做多做法的我却想在美股进行做空的手段来为自己的投资组合进行对冲，也趁机学习不一样的投资尝试。于是也在好友的推荐之下买进SQQQ，一个3倍做空纳斯达克指数的指数型基金 (ETF) 。举例来说，假设纳斯达克指数当天暴跌10%，那么SQQQ作为做空纳斯达克指数的指数，则会暴涨30%，反之亦然，所以风险相当高。

于是昨晚在美股开市之后我就减持STOR和O，再入金美元来买进最低USD500成交的SQQQ，价格为USD8.84。随着纳斯达克指数收高，我在SQQQ的投资一天之内就亏了2.26%，如果接下来纳斯达克指数还持续上升，我的损失也会更多，但是我本来的目的就是在等市场崩盘来从中受益，所以接下来eToro的整体收益就算转盈为亏也并不出奇。

再顺带一提，我在5月13日买进STOR的价格是USD18.94，昨晚以USD26.39出售，不到一个月的时间就已经涨了39.33%，美国REIT和大马REIT的股价走势大不相同实在让我大开眼界。基本了解STOR的营运模式后其实我相当喜欢，以后如果有机会希望能以平价买回，作为科技界REIT的EQIX我也很喜欢，等以后再深入了解这些美股后会撰文介绍给大家的。

最后，我对eToro的认识大多都是从Ali Invest, Ali blog开始的，国内有投资eToro的人很多但是介绍它的人却少，有兴趣的朋友可以去Ali的部落格看一看。

打个广告，有兴趣的朋友想开通eToro的话可以点击这里，你和我就能收到USD50的奖励啦，最多只有10位而已。不过要强调的是，投资美股还是有一定风险，请谨慎交易。

延伸外界资讯：
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Cypark | 再生能源业务规模进一步扩大

最近Cypark似乎开始受到市场和投资人的瞩目，主要还是与太阳能发电计划有关。为了刺激受到新冠肺炎疫情重创的经济，以及推动国内再生能源工业的发展，能源委员会日前终于启动大型太阳能发电厂计划的公开招标。

政府早在2月底推出的200亿令吉经济振兴配套当中，里头就包括总值50亿令吉、发电量为1400兆瓦的大型太阳能发电项目以向经济注入更多流动资金。如今政府将在西马启动总容量达到1000兆瓦的大型太阳能发电厂计划，并公开给本地企业竞标。每个发展商能提供的电力容量上限为50兆瓦，比第3期的大型太阳能项目的100兆瓦容量上限来得低，主要是政府希望更多发展商能够获得参与机会。为加快国家经济复苏，提呈竞标文件的期限也从6个月缩减至3个月，以确保得标者能赶在今年秒动工兴建太阳能发电站，因为建造太阳能发电站一般需时约18个月。政府预计此太阳能项目的投资额可达40亿令吉，并为国人创造12,000的工作机会，而所有得标者的发电厂最迟必须在2023年12月31日前投入运作。

说回Cypark的再生能源业务，其最新年报就披露在2016年太阳能总产量仅为30.76兆瓦，2017年就成功夺得两项政府颁发的首期大型太阳能发电项目，发电量为14兆瓦。2018年再接再厉，连续赢取3项个别为50兆瓦产能的第2期大型太阳能发电项目，总共是150兆瓦的3项发电厂预计会在今年秒竣工。除此之外，加上即将在2021年正式启用、产能为20兆瓦的废料转能源厂，以及沼气和生质能源分别为5兆瓦和10兆瓦，Cypark估计在今年底的所有再生能源总产量将达到231兆瓦，而这还没包括去年底拿下的一项100兆瓦产能的第3期大型太阳能发电厂呢。

Cypark定下的中长期目标是在2022年其再生能源总产能增加至500兆瓦，到2025年再提高一倍至1000兆瓦总产量。以目前来看，Cypark要达到500兆瓦的目标并不难，因为除了已经手握第3期大型太阳能发电项目之外，去年10月也已经和吉打、森美兰州政府机构签下备忘录，合作发展分别为100兆瓦和50兆瓦的太阳能发电计划。双方将会寻找合适地点，然后在净电能计量 (Net Energy Metering, NEM) 的计划之下，通过执行再生能源供应协议 (Supply Agreement Renewable Energy, SARE) 联手开发太阳能项目。上述计划加上现有的总产能，就已经相当接近500兆瓦了。而Cypark也预计还会推出至少3期的大型太阳能发电计划（包括上面提及的最新太阳能发电项目），认为本身有20%的胜算拿下竞标。

房屋与地方政府部曾表示，政府不会再用垃圾填埋场的方式处理垃圾，而是计划逐步在各州兴建至少一座废料转能源厂，除了降低土地成本，也能更有效地处置垃圾。因此该部门会推广在全国各州采用废料发电管理系统，以确保废物管理更高效，而柔佛、吉打和马六甲会率先在今年公开招标。作为国内唯一业者拥有建设和经营废料转能源厂的经验与能力，Cypark认为至少有20%的成功率赢取相关合约。Cypark估算一座废料转能源厂的产能在20兆瓦和25兆瓦之间，并预计投资额将高达5亿令吉。

Cypark的沼气和生物质燃料也日渐受到海外市场的欢迎，尤其是中国、日本和韩国。目前沼气和生物质发电在我国的能源结构少于1%，不过Cypark却认为沼气和生物质在未来的贡献会超过10%，因此企业也开始增产以迎合市场需求。上周Cypark就发出文告，宣布以600万令吉买下本地沼气业者 - BAC Biogas (Kg Gajah) Sdn Bhd的51%股权，或等于153万股份。BAC目前的油棕污水厂总产能为1.55兆瓦，而BAC也已经与国能签下16年出售再生能源的电力购买协议，因此Cypark这项并购活动有助于提高企业的总产能以及为收入作出正面贡献。

Cypark也在争取本地大学和关联公司的私人界NEM招标，有望获得其中20%的项目。此外，过去一年Cypark也积极争取海外的再生能源招标，希望能在今年捎来好消息。整体来说，Cypark想要达到1000兆瓦的总发电量也并非不可能的事情。

再生能源领域已经是目前全球的发展趋势，因此也吸引越来越多企业觊觎这块市场。除了Cypark，VSolar和Solarvest都是极具竞争力的本地业者，而MFCB、Vizione和KPower也都业务多元化进军再生能源市场，希望能够抢占先机。不过作为唯一赢得所有大型太阳能发电项目的国内企业，Cypark已经证明其竞争力、竞标能力和过往良好纪录都相当优秀，这有助于强化其在大马综合再生能源发展商和绿色工程解决方案供应商的市场地位。然而，Cypark的高融资成本和高企债务同时也是分析员和投资者担心的一点。去年Cypark就已经发售较低利率的5亿5000万令吉伊斯兰债券来融资太阳能项目，而管理层也并不排除可能需要发新股或售资产来集资，另外也考虑分拆太阳能子公司以释放资产价值，为企业未来的增长提供资本。

再生能源市场拥有庞大潜能，而Cypark连续赢下多项合约也让人兴奋，但是管理层如何处理融资和执行新合约的能力才是重大挑战，若能安然渡过这段高杠杆时期，Cypark的前途可就无可限量了。

2020年5月投资小结

延续4月的反弹涨势，富时综指全月上扬65.47%，以1473.25点收盘，成为表现第三出色的亚太股市。从3月份低点算起，目前马股回弹超过20%，在短短两个月之内就成功重返技术性牛市，主要动力是得益于疫情爆发的手套股，尤其是Top Glove和Hartalega。

虽然全球部分地区疫情继续扩散、美中贸易风波再起波澜、全球经济衰退风险上升、中国通过制定港版国安法，然而投资者情绪非常乐观，尤其目前散户参与度已超30%，促使马股交投量大增，昨天的总成交值就颷至93亿1000万令吉，创下两年新高，打破之前在2018年5月31日的90亿令吉交投值。散户的投机性较大，若参与度持续攀升，将导致马股波动幅度变大，较难估测。

至今我的今年投资组合表现从上月的-25.17%收窄至-20.56%，累积亏损也从-41.83%降低至-37.70%。

股息方面，5月收到Wong Engineering和Luxchem的派息，待领股息为RM474.36。

这个月只做了3笔交易，分别是以RM0.82的价格减持Luxchem，转而以RM0.40的部位加码Hevea，另外也以RM0.075的低位增持EWINT-WA。

昨天美国总统特朗普宣布，下令取消美国对香港的特殊贸易地位，并将对中国和香港官员实施制裁。同时他也表示，美国将退出世界卫生组织。这些负面消息会对市场造成怎样的影响还不得而知，毕竟在目前疫情施虐、经济倒退的局面之下，股市行情依然坚挺走高，本地散户踊跃进场的大力支撑，彷佛时光倒流回到90年代全民炒股的全盛时期，只是这种情况可以维持多久将会是一个大大的疑问。

阿都卡林的布局

The Edge在去年8月28日刊登了专访Serbadk创办人拿督莫哈末阿都卡林的一篇报道，了解为何他先后加入SCIB和KPower成为大股东的前因后果，让投资者可以从中窥探这位东马强人的看法和野心。

首先阿都卡林就认为，Serbadk如果要持续做大并发展到全世界，就必须通过土木工程涉及房产和建筑领域。要在油气领域取得巨大成功的话，就必须拥有完整的产业链和供应链，而不是仅仅倚靠现有的工程、采购、建筑和测试 (EPCC) 以及营运和维护 (O&M) 两大业务而已。然而，Serbadk的大股东却认为企业不能太过多元化进而导致分散集中力和影响到投资效益。

阿都卡林认同和尊重大股东的观点，赞同Serbadk继续维持现有业务，但同时他也选择了另一条路来坚持自己的想法：以个人名义来投资SCIB和KPower。他表示这三间公司不会进行合并，彼此会以独立管理团队营运，不过可以在业务形成互补，产生协同效应，一起在油气领域扩大市场版图。

KPower最初从纺织业起家，近年来开始进军产业发展与投资，然而对业绩却没有多大帮助，2010年至2018年都是在亏钱。企业长时间亏损，就不能单凭一句经济不景气就能够解释这样简单了，除了行业前景和经营方针出了问题，领导人素质也是重大因素。而阿都卡林的加盟总算让企业看到新的希望了。阿都卡林在去年6月28日正式受委任为代主席后，就计划让KPower转型，将发展重点转向能源、公用事业以及基础设施领域，而纺织业务和房产业务仍会持续发展，让整体营业额的业务比重保持平衡。

KPower的最新年报介绍简短但目标清晰，企业会以再生能源作为主要重点，包括太阳能、水力、废料转换能源和生质能源的特许经营和基础建设。与Cypark相同，KPower的未来展望也是呼应我国要在2025年把再生能源发电量提升至20%的目标，并在该领域持续成长和成为区域性业者，以确保企业可以持续发展，让能源业务成为主要的收入与盈利来源。

自从阿都卡林加盟之后，KPower很快的就在2019年11月宣布获得建设和提升污水处理厂以及兴建一栋12层绿色建筑的本地竞标，总值2亿5432万令吉，将于3年内完工。2020年2月，KPower宣布获得在寮国开发一座8兆瓦的小型水力发电厂的建筑合约，总值约1588万美元（6588万令吉），将于18个月之内完成。2020年3月，KPower再获3亿5400万令吉合同，在霹雳兴建5个总产能为32.47兆瓦的小型水力发电厂，必须在48个月之内完工。接着在2020年5月，KPower又再一次赢得一份价值4800万美元（2.08亿令吉）的海外合约，将在尼泊尔建造一座22.9兆瓦的小型水力发电站，36个月之内竣工。KPower仅仅用了半年的时间就已经实现2020财年10亿令吉的内部订单目标，可见换了领导层之后企业也彷佛焕然一新。

阿都卡林对SCIB讨论更多（也意味着更高期望），他认为SCIB是间好公司，但是现有格局和视野太小，在砂拉越立足并只是专注于制造业并不能够满足客户要求的一站式服务，同时也过于依靠政府颁发的工程合同来维持业务。阿都卡林计划把SCIB的生意多元化至房产和基建行业，进军国内外的油气领域和转向EPCC的经营模式。SCIB目前正积极争取国油油气执照，或直接收购已持有执照的公司，攫取油气领域建筑业务的新契机。

SCIB从1970年代就开始供应预制混凝土，在东马是最大的预制混凝土和工业建筑系统制造商，3间工厂加起来的年总产能为50万公吨产品。在阿都卡林还没入主以前，其制造业务的持有订单有4000万令吉，当中超过一半都是供应给参与泛婆罗洲大道工程的数家公司，而年报则披露目前企业持有超过8000万令吉的制造订单。砂拉越建筑领域深具潜力，包括第二主干公路（15亿令吉）、滨海公路（12亿令吉）以及区域走廊发展计划等料可支撑当地的建筑业发展，这还不说SCIB也有能力在西马争取建筑工程呢。

SCIB在2019年10月就已经取得5项总值1亿7540万令吉的EPCC合约，期限7个月。今年4月，SCIB宣布在阿曼和卡塔尔获得3项总值2亿45万美元（8亿6454万令吉）的EPCC合约，将在一年之内完成。此外，SCIB也有望接获Serbadk颁发两项总值为13亿7000万令吉合约，分别是在马来西亚的5亿5000万令吉以及中东的8亿2000万令吉，以提供建筑和工程管理服务，和提供预制混凝土和建筑材料，合约期限介于24至36个月，不过上述关联交易必须先获得股东的批准通过才行。无论如何，凭着这两项合约规模，SCIB在本财年设定的15亿令吉新订单目标也宣告提前实现。

不难看得出阿都卡林投资SCIB和KPower的原因：SCIB的自身条件和基础良好，拥有工业建筑系统的技术优势非常适合进军房产领域。而同时作为预制混凝土制造商，SCIB在EPCC当中的采购环节能够用上自家的建筑材料，更易于掌控建筑成本和工程进度。至于KPower的原有业务和公用事业与再生能源几乎没有关联，更大的目的是阿都卡林需要KPower来合理平衡传统能源和再生能源的分配与协调，形成在能源领域能够以自给自足的方式来满足跨产业的市场供需（油气、房产、基建、能源），从而让企业生产力更具有灵活性以及较好的实现产业价值。他认为油气领域在大马至少还有10年可以持续发展，SCIB应该借此机会参与其中。但是10年过后呢？阿都卡林没有继续说下去，但是很明显的KPower就是他对未来能源走向提前布局而对这盘棋埋下的一个关键伏笔。