前几天偶然看到股神巴菲特的新闻，问到有关近期股市回调的看法，巴佬轻描淡写地说自从他接手伯克希尔以来，股市至少有三次跌幅超过50%，这次的跌幅不算什么，根本不值一提。仔细琢磨他的这番话，又好像有道理，比方说去年4月初美国特朗普宣布征收对等关税，富时综指一度跌破1400点水平，对比2024年底的1642.33点下跌将近15%。再上一次大事件，就是2020年3月全球爆发新冠疫情，马股一度跌至1200点，比2025年底收盘的1588.76点下跌近25%。相比之下，美国和以色列自2月28日攻打伊朗后，马股虽然有跌但也没跌破1600点啊。如果每天为了股市涨跌5至10%而频密进场操作，那叫做投机而不是投资了。
回看历史，马股跌得最惨烈的是在1997至1998年期间爆发的亚洲金融风暴，市值足足蒸发八成，1998年9月1日的指数更是跌至262.70点。这一场股灾，让不少人一夜之间倾家荡产，股民手上的股票都变成了废票。这场股灾也让当时候很多人对股市留下巨大阴影，长时间不敢再碰股票了。时过境迁，现在的大环境和情况都和当年不一样了，投资者有更多的信息和管道来分析股票，我国也经历了20年的金融市场改革，现在马股要再爆发股灾的概率已经大大减少，最重要的因素是目前股市由本地机构主导，每当股市下跌如外资流出的时候，就会看到国家队进场支撑以稳定市场信心。某种程度上这项措施阻止了股市进一步受压，但是股市长期由政府关联投资公司主导，却也制约了马股突破新高的能力。都多少年过去了，马股历史新高记录依然停留在2014年7月达到的1896.23点，那时的首相还是纳吉，一马公司丑闻还没揭发出来的前一年。
说了这么多，其实是在提醒自己不要对现在的股市动荡担忧过度以致作出错误决定。如今的情况再糟糕，也不大可能会比过去的股灾来得更加恐怖。当然，我也看到一些报道指出这一场能源危机的规模，已经超过1970年代两次石油危机和2022年俄乌战争的总和。霍尔姆茨海峡一日不重新开放，能源断供的后果对全球经济的冲击就越大。毕竟经历了新冠疫情和俄乌战争后，全球经济包括我国至今仍未完全恢复至过往表现，物价上升和高通胀让人民承受了很大的生活压力。
目前我国情况尚算相对稳定，不少企业却认为中东危机的经济冲击非常严峻，甚至超越新冠疫情。毕竟现在我们仍在消耗战前购买的货物，一旦过多两个月库存耗尽，我们可能就会感受到粮食、燃油、运输成本等全面上涨，最终对各领域带来连锁效应。因此，接下来的三个月非常关键，尤其是战争何时停火、霍尔姆茨海峡何时重启，以及石油价格会否下跌。当然，即使经济确实衰退，也不代表会爆发股灾，毕竟两者关系不总是成正比的，但是股市总会回归均值，因此不能轻易忽视这次的中东冲突对经济造成的影响。
中东战争仍未结束，接下来的局势进展如何难以预测。作为投资者，我们可以向巴菲特学习，累积更多现金部位来等待一次市场大跌的机会。当然，不一定要等到股市跌50%才进场，毕竟这样的概率也太低了。按照过往趋势，假设马股下跌15%至25%，或许就是一次很不错的进场时机了。