2025年6月投资小结

进入六月，虽然投资者情绪持续低迷，然而马股却逆势而上，全月上升24.61点或1.6%，最终以1532.96点收盘。美国打破46年来红线，自1979年伊朗革命以来首次空袭伊朗境内主要核设施，一度引起市场恐慌。不过美国总统特朗普却很快宣布以色列和伊朗达成停火协议，结束长达12天冲突。如今关税战余波未平、市场担忧全球经济衰退、俄乌战争和以巴冲突持续难以解决，然而美股标普500指数、纳指却再创新高，反映投资者对贸易谈判和美国国会预算感到乐观，忽视关税战和中东局势紧张的经济威胁。

个人组合方面，半年表现改善至-14.05%，未变现累积亏损则减至-8.49%。股息方面，本月收获RM60，待领股息有RM1,578.48。另外，月中以RM0.32的价位卖出Elsoft止损，并以RM0.84买进新股 - KIPREIT，冀望提高整体组合的股息率。

展望下半年，又是本地企业和人民叫苦连天的开始。除了电费调整、SST扩大征税范围以及年收入介于500万至2500万令吉的第三阶段强制实施电子发票、还有八月起全面取消鸡蛋津贴和铁定在今年落实的RON95针对性补贴。另外，投资、贸易及工业部长扎夫鲁月中飞去美国继续关税谈判，然而至今仍未知进展如何。首相拿督斯里安华和特朗普没有交情，又自重身份，绝不会像北约秘书长吕特谄媚向特朗普形容为爸爸。眼看7月9日大限在即，恐怕就看特朗普的当下心情怎样。特朗普心情好的话，说不定大马能够获得低于10%的基准税率。心情不好的话拿我国开刀，我们也只能自求多福了。

干，信用卡（又）被盗用

今天来就讲下关于信用卡的小插曲吧。

就在上个月母亲节当天早上，突然收到HSBC传来的短讯说有两笔交易已经完成过账了，总数大约是五百令吉。我就楞了一下，因为我的HSBC信用卡除了用来每月缴纳保险费和捐款，很少会用来刷卡的所以也不怎么带出街。而且，那两笔交易还是支付美容店的，我男人老狗哪会花这笔冤枉钱来保养啊！于是当天就联系了HSBC热钱，冻结了这张HSBC信用卡，同时填写了纠纷表格要求申请退款。整个过程是挺顺利的，不到一星期就收到了银行寄来的新信用卡，然后也很快收到银行退款，不需要缴纳那笔五百令吉，于是也放下心来了，以为事情已经结束。

没想到的是，上周随意登入手机的HSBC App看看，竟然又有同样的一笔交易过账，这一次更是连短讯都没到。虽然也才四十令吉，可是感觉还是很无语，怎么换了新的信用卡，问题还是依然发生呢？于是当天傍晚又再打了一通电话去HSBC热线，又再详细解释整件事情的过程。他们提供的解决方案还是一样：冻结信用卡，也再次填写纠纷表格要求退款。然后今早看了户口，收到银行退款了，连补发的新卡也收到了。

当然，心里还是有点不安，不知道下个月会不会又再发生同样的问题？幸运的是，HSBC的回应和动作都很快，没有拖几个月的时间才解决问题。实际上，这也不是第一次发生这样没有经过我手批准的银行交易了，不过上一回是发生在CIMB。第一次是某个晚上突然有来自韩国的交易过账一美元，虽然数目不大，但我还是即刻打给CIMB热线处理。而第二次则是去年十月底，又有新的非法交易盗用了我的CIMB信用卡。还好的是，两次都成功讨回了损失，我并不需要支付一分钱。虽然如此，CIMB还是我最常用的信用卡，因为它有提供现金回馈 (cash rebate) 的优惠，因此每个月平均都能收获平均十令吉，虽然不多，但一年省下来的钱够我打满两次车油了。

一般上我很少把银行卡和信用卡绑定App，除了Grab Car。像Lazada购物的都是每次填写信用卡号码过账后再删除，尽可能避免信用卡资料库存在App的机会。当然，欺诈和非法交易怎样都是防不胜防，所以能做的就是定期登入银行户口检查有没可疑交易。如果有的话，就可以早点发现并尽快通知银行来处理。

相对之下，我用TNG电子钱包都好几年了都没遇到什么问题，印象中也没听闻过TNG电子钱包被盗用的新闻。如果真的觉得用信用卡不太放心，那可以转用电子钱包，而且现在很多购物平台都能使用电子钱包。今天大众对电子钱包的接受度真的是变得很普遍了，每日出外用餐都在用电子钱包，反而越来越少掏出钱包支付现金了。不过，有时手机网络讯号接通欠佳的时候，只得悻悻然拿出现金。另外，把钱储蓄在TNG电子钱包的另一优点就是利息超过3.4%，比闲钱放在银行户口还要高。不过一般上我也只是留个两三百块令吉在电子钱包而已，够用就好。

总而言之，信用卡、电子钱包和现金都有各自的好处和问题，重要的是要方便使用，小心保管安全避免被非法交易盯上就好啦。

季报分析 | JayCorp 3Q25业绩探讨

JayCorp最新业绩出炉，意外写下上市以来首次亏损。此外，营收连续两季下滑，同时按年减少24.2%至3685万令吉，对照2021年高峰时期取得破1亿令吉的记录，目前公司生意状况很不理想。由于营收走低，导致公司赚幅严重受损，家具制造业务仅取得73万令吉的税前盈利，而木板加工、建筑和再生能源业务更是全部亏钱，可说是JayCorp的几乎所有业务都已经陷入困境。

唯一让股东们欣慰的是，JayCorp依然大方派息，宣布将在7月15日除权、7月30日支付每股1.5仙的中期股息。截止四月底，公司的现金部位高达7755万令吉，足以应付接下来的挑战和考验。除此之外，未见公司管理层有何应对之策。虽然JayCorp在文告里提到美国关税战、地缘政治风险和市场动荡等外部因素，以及国内成本上涨包括最低薪资调整、电费涨价以及外劳缴纳公积金等等，但这些都是整个大环境都在面对的问题，没有人能够幸免于难。因此，如何扩大市场、做好成本管控以及研发新产品，才是公司立足发展的长远之计。

JayCorp在四月中宣布旗下子公司颁发一项总值4060万令吉的新型生物质锅炉系统的工程、采购、建造和测试 (EPCC) 合约给WASCO（5142, 主板能源组），主要是JayCorp的绿色能源产能以达到饱满状态，因此展开扩张计划以支撑更多客户的需求。这也显示当初JayCorp进军再生能源业务的决定是正确的，然而至今这项业务对营收和盈利的贡献比例依然不高，让人感到纳闷。

随着经济前景充斥不确定性，加上美国的对等关税已经对出口贸易造成严重冲击，联合政府有必要正视问题，提供家具业者更多的解决方案，毕竟我国是全球家具主要出口国之一，为我国经济增长贡献不小。根据早前资料，自四月初美国征收关税后，美国订单纷纷搁置暂停对美出货，因此接下来的季度都所有家具业者可说是荆棘载途。

季报分析 | Kimlun 1Q25业绩探讨

Kimlun的2025年首季业绩成功报捷，营业额按年暴涨1倍至4亿5971万令吉，净利按年上扬60.5%至2521万令吉，等于是2024全年净利的一半。如果接下来的季度公司都够延续强势表现，今年很有可能打破2016年净赚8192万令吉的最高记录，尤其目前公司持有庞大合约，当中建筑订单达29亿5000万令吉，制造业务订单也有3亿2000万令吉，足以在未来的两三年保持忙碌。

对比前期数据，Kimlun的三大部门 - 建筑、制造和房产业务都全面增长。或许比较令人意外的是房产业务营业额劲收1亿523万令吉，归功于发展总值高达3亿令吉、位于马西的服务式公寓项目销售良好。此外，上个月Kimlun也和新加坡上市企业 - Astaka组成联营公司宣布联手在新山开发第二高摩天大楼 - Arden高端服务式公寓，发展总值高达8亿令吉。这栋大楼位于柔新经济特区，预计2030年竣工，有望获得市场热烈反应并为公司作出可观的盈利贡献。

另外，Kimlun在首季的毛利率和税前利率均提升13.31%和7.68%，似乎已经摆脱自新冠疫情以来业绩陷入低迷的颓势，同时也显示公司面临的劳动力短缺和建筑材料价格飙涨已经获得解决。目前Kimlun进行中的主要项目包括砂劳越沙巴连接大道 (SSLR) 、位于新山的服务式公寓项目以及新加坡捷运项目的产品供应订单。根据2024年报资料，制造业务将在今年完成扩充生产线，意味着公司有能力接纳更多的未来订单来满足市场需求。

营运状况虽然表现不俗，但是财务方面就必须谨慎管控了。因订单和项目总值庞大，截止今年3月底为止，Kimlun的银行债务增长至7亿2517万令吉，导致债务股权比率上升至0.89倍，同时首季的利息成本就高达871万令吉，相等于营业额之1.90%，高于疫情前水平。因此，公司的现金管理非常重要，确保避免发生呆账或客户信用风险。

Kimlun的表现不断在进步，然而股价却不比之前高，本益比不到5倍，显然有被低估的可能性。如今国内建筑行业处于蓬勃发展的阶段，房产市场稳健复苏，尤其得益于柔新经济特区以及数据中心热潮，转为推动国内建筑和房产领域增长的催化剂。而Kimlun凭着良好的收益记录、丰富的执行经验以及大本营处在柔佛这块战略要地，成为公司竞标能力的最大优势。