2017年9月投资小结

九月份没有进行任何买卖交易，不过回酬率却悄悄地从八月的7.50%进步到这个月的8.83%，这主要是Luxchem拆股后带动股价上涨，一个月上升率就有15%之高！另外Liihen也从上个月闭市价的RM3.35起到这个月的RM3.68，最高峰一度去到RM3.77呢。

股息方面，九月进账来自Liihen, Luxchem和Homeriz共RM280的股息，待领股息则累积至RM988,80，原因是JayCorp也宣布了每股6仙的终期股息。

坏消息也不是没有的，Tek Seng的亏损率达到45%，就快逼近亏损一半的局面了，而且看起来股价还会继续堕落下去，如果其第三季度的业绩再不及时振作起来的话，实在难以想象这支股还会跌到什么时候。

近期Gadang, Johotin和Hevea的股价都呈现下跌趋势，但都还没抵达我期望中的打折价位，而我也不急于买进，毕竟今年就剩下最后三个月了，现在我更想多研究股票的基本面功课，为明年的股票组合重新洗牌先做足准备。

ASW2020宣布派息6仙 | 13年平均回酬10.1%！

前几天看到一则新闻：国民投资机构 (PNB) 旗下国民信托基金公司 (ASNB) 宣布，截止2017年8月31日财政年，2020年宏源基金 (ASW2020) 每单位派发6仙股息。

想起很久以前我就持有这个基金，一时兴起便翻查旧记录，原来早在2005年我妈便帮我进了RM2,000的投资额。从2005年派出的7.1仙股息直到今年的6仙股息，13年的平均股息就有6.67仙，如果加上复利威力，投资总回酬累积高达131.3%，平均回酬更是10.1%之高！当初的RM2,000投资额早已经翻倍成长为目前的RM4,626.77！

由于持有的ASW2020数额不多，所以我也没太过在意，因为我的投资焦点还是放在股票。不过这一次它证明了复利威力确实不能小觑的，而且回报率也比定存高出不少，具备抗膨之用。

根据了解，ASW2020是属于固定售价基金 (Fixed Price Fund) ，即售卖时已经设定好价格 (RM1.00) 并不会受到市场浮动的影响，也无需支付买卖抽取 (Sales Charge) 。另外，ASW2020也是少有华裔可以申请购买的国民信托基金 (其他选择还有ASM，ASM1和ASG) ，看来我要通过CIMB银行户口碰运气是不是可以加码买进了呵呵呵。

2017年8月投资小结

八月份的投资组合成绩又比上个月下跌了，回报率从8.42%降到7.50%，不过我认为还是可以接受的。另，八月是财报出炉旺季，以下是我手中股票最新业绩出炉的成绩单：

Matrix - FY18首季净利赚4555万，按年下跌12%，按季上涨1%；宣布派息3.25仙
Liihen - FY17次季净利赚1662万，按年下跌2%，按季下跌25%；宣布派息4仙
OldTown - FY18首季净利赚1677万，按年上涨21%，按季上涨69%；无派息
Hevea - FY17次季净利赚1632万，按年上涨8%，按季下跌36%；宣布派息1.6仙
Johotin - FY17次季净利赚688万，按年下跌26%，按季下跌33%；宣布派息1仙
Kimlun - FY17次季净利赚1479万，按年下跌39%，按季下跌4%；无派息
Tek Seng - FY17次季净利赚307万，按年下跌81%，按季上涨95%；宣布派息1仙
YTL Power - FY17末季净利赚1亿9948万，按年下跌47%，按季上涨24%；宣布派息5仙，并以50送1比例派送库存股

虽然从以上表现来看，似乎大多数公司的业绩都退步了，不过我觉得以目前大环境来看，他们其实都做得很不错，而且每一年的第二季业绩通常不会太好，我相信下半年他们的表现会更加出色的。

企业活动方面，Matrix在股东大会批准了4送1红股计划，除权日定在9月19日；Luxchem也召开特大通过了股票1拆3的建议，除权日定在9月6日。

股票买卖方面，八月我只买进Hevea，原因还是8月28日朝鲜导弹飞过日本领空，导致半岛紧张局势急剧升级拖累全球股市包括大马，我也趁机以1.65的低价位加码Hevea。

股息方面，八月仅进账Kimlun股息的RM195而已，不过待领股息就累积到新高RM1,040.80，上面股票提到有派息的就贡献了RM483.30哪。

展望九月，我还是会采取按兵不动策略来看待股市（我好像每一次都这样讲），尤其朝鲜制造的地缘政治风险，首相纳吉会在九月中赴美国与总统特朗普见面，以及政府随时会公布全国大选的可能性，都会是九月股市需要留意的重点。

2017年7月投资小结

七月份的投资组合成绩比上一个月稍微逊色，回报率从9.30%降至8.42%，最大原因是Gadang和Liihen股价双双下跌。诡异的是，Gadang宣布的末季业绩其实不错，同时宣布3仙股息，此外还赢得一项价值4亿7500万承建赛城医院的合约（年初至今已经获得共16亿的新建筑订单），不过股价还是从六月底的RM1.31跌至七月底的RM1.27。

股票买卖方面，此前文章都有提及了：七月份卖掉BPPlas和分别买进Hevea和Luxchem，资本总投入还是维持差不多一样。

股息方面，七月收到Liihen和JayCorp共RM330，至于待领股息则增加到RM752.50，其中Kimlun的RM195已经在8月8日进账了，这也是八月唯一的股息收入。

八月份是财报旺季，我想先看看手中股票的业绩报告表现如何，但也会密切留意Hevea, Liihen, Matrix, Tek Seng和Johotin这五只股票的表现。另外，进入八月以来股市已经出现下跌趋向，加上目前美国与朝鲜局势紧张，一切风吹草动都会轻易影响股市走势，所以我会暂时按兵不动。

但其实现在的我开始面对现金流吃紧的状况了，加上拥有12只股票造成战线拉长的的局面，我面对的难题是不知该维持目前组合还是该放弃一些股票，尤其是长期负回酬的Tek Seng，可能我会再观察多一两个季度才作适当调整吧。

Luxchem | 稳中有升的成长股

星期三午休时间Luxchem发布次季度业绩报告，净利按年跌33.5%至865万，但营业额就按年涨15%至2亿311万。同时也宣布了派发每股2.5仙中期股息，和建议拆股计划，把股票一股分拆成三股，预计末季完成。

虽然如此，两点半一开市，股价就从RM2.24直插至全日最低的RM2.02，显然投资者不满意这次的业务成绩。我趁低吸纳的时机不对，本来想等跌破RM2的时候才出手，但到达最低点RM2.02后又慢慢起到RM2.10，我感觉不能错失机会了，就以RM2.10价格吃进2,000股。没想到过后一下子居然又慢慢滑落到RM2.04的价位。但也不能懊恼太久，因价位也没有相差太远，只是觉得自己还是重犯去年高价买Gadang和初次买Luxchem的失误。作买卖决定时情绪上的控制真的非常重要啊！

话说回来，我看好Luxchem的主因还是他们成长稳定，基本面也很优异。之前管理层透露过国内手套商的四大天王皆是他们的顾客，占营业额大约25%至30%。于是我做了一个简单功课，把四大天王和安全套最大制造商Karex的年度营业额加起来，得出一个结论就是以胶乳为原料的手套商与安全套商三年营业额的CAGR是15.1%（但马币弱势也贡献了不少水分），而Luxchem同期营业额CAGR则是11.8%，由此推算出只要手套与安全套行业继续成长，Luxchem也能得益不少。最重要一点的是，Luxchem这三年净利的CAGR高达27.4%，有效成本控制管理和高生产效率完全能弥补公司净利率低的不足（1HFY17 PAT: 5.36% vs FY16 PAT: 6.23%）。

截止6月30日，Luxchem已经花费了568万来添购机械设备，加上下半年预计支付的460万，全年资本开销共1,028万，远高于去年的685万。我认为产能提升有助于Luxchem继续开拓越南和印尼这两大海外市场的潜力，尤其是它拥有Luxchem Vietnam Company Limited和PT Luxchem Indonesia这两间子公司，按部就班已经规划好了海外分销管道。

另，最新消息是Top Glove准备耗资7500万进行安全套厂房第一阶段，预计明年八月建好。届时他们对胶乳的需求会更高，无形中对Luxchem销售成长有利。产量增加配合去年新收购的子公司Transform Master Sdn Bhd融入现有业务日趋完善，即使面对来自台湾的Eternal Materials将在今年底加入同行竞争，Luxchem都已经做足准备，无所畏惧了。

综合以上分析，我保守估计Luxchem的内在价值为RM2.32，以我目前平均成本RM1.925来计算的话，资本回酬大约20.5%。若今年能维持至少7仙股息，则股息率有3.64%，还是比3%银行定存率高呢！